從我接觸股票市場開始，我應該數十次聽到別人抱怨茅臺好貴~15年，茅臺200多元，很多人跟我說：“茅臺好貴，股價太高了，還是買10元以下的劃算”；18年，茅臺五六百元，也有人跟我說：“茅臺太貴了，一手得花好多錢，應該買便宜股”；實際上，15年的茅臺跟18年熊市期間的茅臺，在我眼里，估值是差不多的，市盈率15到25倍，相對于增速而言，我覺得很便宜。而很多人判斷股票貴與便宜，僅僅拿股價來比。甚至在價值投資普及了好多年的今天，還是有些人會有這種想法：“買10元以下便宜的股票，未來牛市來了，會消滅這種低價股，價格低的股票漲幅空間大”。所以，我們到底應該怎么去判斷一個公司估值的高與低呢？我們來引入幾個非常重要的相對估值法指標，除了新手之外，估計多數人都知道。靜態市盈率：PE(lyr)=當前總市值/去年一年的凈利潤；
滾動市盈率：PE（ttm）=當前總市值/前面四個季度的總凈利潤；
動態市盈率：PE（動）=當前總市值/今年預估的凈利潤
在我做凈利潤斷層研究當中，用到動態市盈率的情況更多，一般動態市盈率的計算會參考萬得里所有機構對這個公司的一致性的預測，更加精確一點；這里還要引申出PEG公式，PEG=PE/growth，PEG越小越好。舉個例子，一個公司PE100倍，凈利潤增長幅度150%，peg=0.67<1,雖說市盈率比較高，但是因為有一個相當高的利潤增速，所以可以配的上這個估值。但是很多公司是低PE，低增速，如一銀行股PE8倍，凈利潤增長3%,peg=2.67,因為成長能力一般，所以給的估值也不高；該指標也是越低越好，越低說明該公司的估值越低，買的越便宜，安全邊際越高，如果市凈率低于1，就是股市常說的跌破凈資產。市凈率一般對于銀行股、基建股等等行業作用大一些，而對成長股并不太適宜，成長股更適合PE、PEG估值。這個指標一般較少使用，一般適用于未盈利的互聯網企業。缺點是只能用于同行業對比，不同行業的市銷率對比沒有意義。PCF=市值/經營性現金流=股價/每股經營性現金流市現率可以代表每單位現金流的價格，現金流是指企業一定時期現金和現金等價物流入和流出的數量，公司現金流健康，代表經營的比較好。市現率越小，意味著上市公司的每股現金增加額越多，經營壓力越小。我平時用PE和PEG居多；其中看得比較多的是PE-BAND。很多人不知道PE-band在哪里看，我一般在萬得電腦版里面看，萬得手機版也有，可以免費使用的。PE-band是什么東西呢，我們拿科大訊飛的PE-band為例：這個是科大訊飛的5年期的PE-band，上圖的幾條軌道就是所謂的市盈率-帶，代表在當時的股價下對應的市盈率的倍數。一般來說，漲過上軌代表高估，觸碰下軌或者跌破下軌代表低估，然后這個市盈率帶也會隨著公司的成長而抬升。因為科大訊飛近幾年利潤增速不錯，所以雖然目前股價跟18年差不多，但是18年的市盈率是200倍，目前的市盈率僅74倍，因為公司在成長，所以才出現了公司越長越多，市盈率卻越來越低的情況。騰訊是一個一直在成長的公司，股價一直在漲，Pe-band也一直在抬升，這么多年來股價是在中軌之上運行的，僅在18年觸碰到了下軌，目前在下跌趨勢中，逐步接近下軌了，反壟斷殺估值估計差不多了，具有非常好的長期配置價值。PEG=PE/growth，PEG越小越好，最好是小于1;在運用的時候，我會通過這PE-BAND和PEG兩者結合運用；首先預估上市公司今年、明年的凈利潤，可以自己深入研究預測，也可以參考研報一致性預測，然后再逆推當前股價下對應的動態PE(市值/預估凈利潤)，再放入PE-BAND進行對比，是否降到了低估的位置，另外再算一下預估的PEG，拿動態PE/預估的凈利潤，看是否小于1，如果兩者都符合我的心理預期，就值得入選股票池。舉個例子，一個公司目前1000億市值，去年的凈利潤10億（靜態PE100倍），今年凈利潤預計20億（動態PE50倍），預計凈利潤增速100%，PE-band看到公司市盈率常年在60-80倍波動，PEG=動態PE/預計凈利潤增速100%=50/100=0.5，綜合來看，如果持有到年底，這個公司是成長性非常高，估值還算相對便宜的股票。例如恩捷股份，別看靜態市盈率也是100倍以上，但是動態市盈率62倍，今年預計的凈利潤增速100%以上，因此這么看也符合這個標準，PEG小于1，62倍市盈率也處于PE-BAND中軌之下，所以也不是太貴。 總結一下，我的方法就是用預計的凈利潤去推算動態PE，然后拿動態PE放進PE-BAND以及對比PEG，得出是否處于低估的位置，如果低估，則可以布局。就寫這么多，純手打，歡迎大家關注并準發，大家晚安。......................................周二組合整體回報0.17%，其中工銀圓興-0.02%，興全商業模式0.23%，易方達藍籌精選0.56%，交銀雙息0.30%，國富中小盤-0.21%，滬深300周二0.05%，組合相對滬深300當日回報0.12%，組合2021年全年絕對回報2.09%，相對滬深300回報2.54%,最大回撤15.83%，目前組合回撤9.2%；
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