平安集團旗下的互聯網金融旗艦-陸金所已正式啟動香港上市工作，參與陸金所控股IPO(首次公開招股)的四家投行：花旗集團、美銀美林、摩根士丹利、中信證券(600030,股吧)已經進駐陸金所展開上市前的盡調工作。按計劃，陸金所將于明年一季度向港交所遞交A1上市申請表，預計2017年中正式登陸香港資本市場。
優聚金融從接近陸金所上市工作的人士獲得可靠消息，陸金所控股已正式確定2017年在香港交易所上市。目前，已選定四家投行作為香港IPO(首次公開招股)的上市保薦人，花旗集團、美銀美林、摩根士丹利、中信證券。四家投行也于近日正式進駐陸金所，開始上市前的工作，包括對公司的盡職調查。
按計劃，陸金所將于2017年第一季度，完成2016年的財務審計之后，正式向港交所遞交俗稱A1的上市申請表。如果順利，2017年中可獲批準正式登陸香港股票市場。
此外，公司意向上市時公開發行10%股份，融資50億美元，陸金所的上市估值不低于500億美元，將超越中國平安的總市值（約3000億元人民幣）。而平安高管所持股份的價值更近200億美元。
如果陸金所上市順利，從最初的注冊資本金8.37億人民幣，到上市時預計超過3000億人民幣的市值，僅5年多時間就再造了一個平安，這無論是在中國的互聯網行業，還是金融行業，都可謂是創造了一個新的記錄。而其中的得益者也同時創造了一個新的造富神話。
2011年陸金所成立
2011年9月，陸金所在上海注冊成立，公司全名上海陸家嘴(600663,股吧)國際金融資產交易市場股份有限公司，簡稱陸金所。成立之初，陸金所的注冊資本金8.37億元人民幣，由平安信托控股將近75%，新疆同君公司持股約25%。
平安信托是在中港兩地股市上市的中國平安的子公司。新疆同君的兩名自然人股東均為平安集團的高管，股東之一史良洵即為當時陸金所的首任總經理，股東謝虹為平安科技副總經理，均為平安集團負責陸金所籌建的開國功臣。新疆同君是一間在新疆設立的股權投資類企業，在新疆設立該類企業是近幾年股權投資公司常用的節稅手段，也是平安集團自身資本運作持股慣用的手段。根據公司性質和股東身份，推測為平安集團高管的持股計劃，但具體持股的高管數量和身份就難以查詢。
此時的股權結構倒也無可厚非。陸金所新成立，母公司平安集團出錢、出資源，并控股，平安高管出錢、出力，股權激勵機制，未來大干一番，很合理。
2013年陸金所股權激勵
2012年陸金所的P2P網站正式上線，在隨后的發展中，陸金所的多個高管也發生了變動。為了更好的區分平安集團和陸金所高管的激勵，2013年，陸金所做了股權變更，單獨成立一家西藏林芝金生公司，股東為陸金所的5名高管人員。可以推測，西藏林芝是為了陸金所高管人員激勵機制所設立的股權池。
此時，陸金所仍然由上市公司中國平安持股73%以上，上市公司仍然享有陸金所的主要經濟利益和控制權。
2015年陸金所A輪融資
2015年3月，陸金所完成A輪融資4.85億美元，投后估值100億美元，投資者包括國際私募股權基金Black PinePrivate Equity，以及中國私募基金鼎暉（CDH）和中金公司的私募股權投資部門，其中Black Pine領投，占據了主要的投資份額。
但是，跟隨此次融資，中國平安持有陸金所的股權比例也發生了重大變動。根據2015年6月登記的股權變更信息，上市公司中國平安將持有陸金所股權的三分之一，約25%，都轉讓給了平安集團高管和陸金所高管所控制的企業。但由于轉讓的股權和公司資產價值并未達到上市公司披露的要求，具體轉讓代價不得而知。
股權轉讓之迷局
2015年是陸金所歷史上的重要一年，其在P2P業務板塊的交易量不僅稱霸中國同業，更在第三季度，首次超過了美國的P2P平臺Lending Club，成為全球第一大P2P平臺。
不僅如此，P2P只是陸金所業務的一小部分，交易量不足總體資產交易量的10%。根據陸金所的開放平臺戰略，除了P2P，陸金所致力于打造更廣泛的金融資產交易平臺，成為包括銀行、信托、證券、保險、公募基金、私募基金、地產/政府/大型企業、黃金等另外8個B端金融業務的入口。
而對于成立僅三四年的陸金所，之所以發展這么快，之所以能布局8個B端金融業務，很大程度上是依賴母公司平安集團自身的資源支持。平安集團經過多年的發展，已經成為持有全牌照的大金控，這在金融同業當中無人能及。另一方面，中國平安多年運營的客戶品牌知名度和中高端私人理財業務也是行業學習的典范。互聯網金融流量所對接的資產端、客戶資金端這兩端，都是平安集團的優勢資源。
根據優聚金融獲得的陸金所B輪融資材料顯示，陸金所也在向投資者自詡來自平安集團的支持。例如牌照的支持。例如截止2015年8月，平安壽險代理人團隊的銷售渠道占陸金所交易量資金端的22%。例如2014年平安集團給予陸金所資產端提供的產品占30%以上。例如將平安的普惠金融業務打包裝入陸金所。例如陸金所的自擔保模式，是由平安集團完全為陸金所平臺上銷售的資產提供擔保，承擔了所有的風險。
因此可以說，陸金所的互聯網交易流量很大一部分是由平安集團的傳統金融交易業務轉化而來。互聯網公司估值基于交易流量，也就是說，陸金所之所以在A輪融資時估值能達到100億美元，很大部分是由上市公司中國平安將業務和收入轉入到陸金所才得以支撐。
這都給人一種想象，左手倒右手，以傳統金融資本市場的低溢價包裝為互聯網金融獲取高溢價。
然而，作為一家上市公眾公司，而且大股東已經為機構投資者的中國平安，出錢、出資源設立陸金所，并將其養大，在陸金所的巨額價值正要體現出來的時候，上市公司反而放棄了該筆巨額價值，將股權轉讓給了平安高管階層。按A輪投資者入股陸金所5%股權投資4.85億美元計算，平安管理層需要提供21.34億美元資金接手該筆折合陸金所約22%的股權。平安管理層是否按此價格、是否真金白銀出資購買該筆股權？上市公司都欠缺對中小股民一個交代。而在未來陸金所繼續增值和上市的預期下，由管理層接手該筆股權對中小股民是否公平，則又是另一個深層次的問題。
更為顯著的一個疑點，此次股權轉讓，在上市公司中國平安與陸金所的股權結構中間，“特意”加入了一層持股公司-上海雄國企業管理有限公司，而上市公司中國平安在上海雄國企業管理有限公司的持股定格在49.99%，另外三家由平安管理層控制的公司合計持股50.01%，并同時保持這三家公司單一最大持股為29.55%，低于30%。通過這種巧妙的股權結構設計，陸金所的實際控制人已經由上市公司中國平安，變更為了平安管理層。某種程度上，這種股權結構類似于阿里巴巴集團通過合伙人制度控制了整個集團的投票權。這種安排的目的還是待人深思的。
2015-2016陸金所B輪融資
2015年12月，陸金所敲定了B輪融資12.16億美元，投后估值185億美元，不到一年，平安管理層所持陸金所的股權估值幾乎翻了一倍。此次融資包括新增投資者中銀集團投資有限公司、國泰君安（香港）、民生商銀國際等多家機構合計9.24億美元，也包括A輪投資者鼎暉行使認購期權投資2.92億美元。新進投資者持股約5%，A輪跟投2%股份。投資完成后，中國平安所持陸金所的股權被稀釋到44%左右，管理層三間公司則仍保持的實際控制地位。
2017年香港IPO
優聚金融獲得的消息，陸金所已啟動了IPO工作，預計2017年中完成香港上市，公司意向上市時公開發行10%股份，融資50億美元，陸金所的上市估值不低于500億美元，將超越中國平安的總市值（約3000億元人民幣）。而平安高管所持股份的價值更近200億美元。
如果陸金所上市順利，從最初的注冊資本金8.37億人民幣，到上市時預計超過3000億人民幣的市值，僅5年多時間就再造了一個平安，這無論是在中國的互聯網行業，還是金融行業，都可謂是創造了一個新的記錄。而其中的得益者也同時創造了一個新的造富神話。
來源：優聚金融平臺
