PE投電影：劇本＞制作方＞導演/演員
影視文化產業鏈包括電影制作、發行、放映、音像制品、影城和IP版權開發的衍生產品如游戲、玩具等諸多環節。作為純財務投資者的PE機構，進入影視文化項目的時機大多在制作階段。
電影屬于藝術創意產業，水很深。判斷一部電影是否值得投資，其實是一個非常復雜的技術活。由于藝術創意本身不可標準化和流程化，PE機構在投資時，傾向于將實現藝術創意的過程細分為流程性的環節，通過全方位的風控來綜合判斷和把握，保證項目的成功率。
具體而言，電影投資主要看五要素，制作班底、演員班底、宣發團隊、成本控制、院線檔期。在這之前，還有一個關鍵的劇本評估環節。
每年市場上誕生的電影劇本成千上萬，PE投資人不可能親自一一審劇本，因此催生了不少專門對劇本進行評估的機構，除了一些商業化公司，一些高校如中國傳媒大學也設有影視項目評估研究所。
這些評估機構一方面可以對劇本進行文本評估，測定劇本的投資價值；另一方面會對電視劇成品進行評估，服務于播放電視劇的電視臺和網站。
劇本過關之后，便要開始考察制作團隊。制作公司是一部電影成敗的關鍵。一般而言，好的制作公司會挑選好的演員班底，做好成本控制，自行綁定好的宣發團隊。 制作團隊之后，又會再看導演和演員。在投資者眼里，最可能引爆市場的明星反而排名在最后，這與普通人的視角無疑多有不同。
年輕投資人由于年齡優勢，對流行趨勢有相對敏銳的嗅覺，因此，東方富海影視基金團隊在招人時，更傾向85后。但投資人光有感覺是靠不住的。
所有的市場流行趨勢都有數據，哪些東西正在流行，或很可能將流行起來，都能從數據中看出來。有一些表面看起來好的東西，從金融角度看不一定賺錢。通過大數據，可以盡可能地規避未經過市場驗證的電影項目的風險。
相比電影，電視劇投資相對簡單，有4個要素需要綜合考量：制作班底、演員班底、一線衛視有意向以及成本控制。據介紹，在投資電視劇之前，東方富海會去電視臺盡調，調查電視臺對某部電視劇的意向。一般一線衛視有意向的，則投資勝算較大。 為了控制風險，PE機構會根據不同情況，采取不同的投資方式。一種是約定固定投資回報，這相當于在固定的期限內借錢給某個項目，年化利率一般約定在18%-20%。第二種則是保本分成，這種情況下，PE機構要讓渡一部分分成收益。第三種則是同股同權，用來投資一些比較有把握的項目。
投資電視劇的收入，純粹來自買方如電視臺和網絡渠道。電影的投資回報則主要看票房。一般電影票房結算后，最先需要繳納兩項雷打不動的必要款項，即向國家相關影視協會繳納5%的費用作為電影專項基金，此外還有3.3%的稅款，剩下的份額為91.7%。其中，作為票房的強力保障，院線方是整個產業鏈中的強勢一方，分給院線以及影院的比重為38%-43%不等。
除開這三筆固定支出后，剩下的不到50%，發行方也會提取5%-15%，內含電影導演或主創人員獎勵、宣傳時所花費的發行成本、電影宣傳費等，所剩下的不到40%的份額，才是投資人和制作方的分成，而這其中還包含前期所投資的成本費用。
業內還有個最簡單的“成本三倍”算法，即一部片子票房要達到制作成本三倍以上，投資方才開始分成。例如一部制作成本3000萬元的片子，對投資方來說，票房至少要9000萬元才能回本，其中的6000萬元用于院線、發行、導演演員、稅收等。9000萬元以上的部分，才由投資方按照票房比例來分成。 “投資電影的回報，分到手一般為年化25%-35%的回報。”據透露，在簽訂投資協議時，東方富海一般會向制作方要求約定優先回款，即在院線分成后，投資人先于制作方優先回款。如此，在電影票房結算后4-6個月，投資人的錢可以到賬。
隨著影視文化IP（Intellectual Property，具備知識產權的創意產品）開發越來越被國內重視，IP衍生收入在影視文化投資中比重正不斷升高。從電影衍生出的網游、電視劇、網劇、網站、APP等層出不窮。一般來說，PE機構投資一部電影，也就連帶投資了這部電影的版權，在以后的IP開發中，可以享受分成。
與此同時，IP也變得越來越貴，逼迫PE機構不斷將投資往早期挪。據介紹，如果PE在項目還是網絡小說的階段就投進去，投資協議上對IP版權分享的議價空間就比較大，可以參與到它后面所有衍生產品的開發分成。投到中后期成熟項目，制片方不一定愿意分享版權。 曾幾何時，從礦業、房地產業、股市等領域釋出的熱錢一度充斥影視文化市場，導致電影業出現不少力捧個別演員的現象，甚至使電影制作陷入了粗制濫造的怪圈。與之相比，PE對電影業的投資更加理性，更加規范化，更加注重確保資金方對資金使用的監管和成本控制，避免濫用。
從項目到股權 作為股權投資的專家，大多PE并不滿足于投資單個影視項目，而會瞄準電影上下游產業鏈條中的優質公司，進行股權投資。
在PE看來，投資單個影視項目比投資一家影視劇制作公司的風險大。不管是在前期籌備還是拍攝過程中，單個項目的相關法律財務風險都很多。但是影視劇制作公司除了影視劇制作，還可以有多種盈利模式，投資它的股權，法律、財務上更有保障。
要如何發掘影視文化好公司？
一個重要的方法就是以好萊塢的電影制片業為參照，投資電影相關產業，包括影視制作公司、發行公司、后期制作公司、3D制作、網絡劇本創作、網絡宣發與傳播、IP開發公司等等。
影視私募股權基金的管理者，往往都具有相當豐富的影視從業經驗，同時又具備金融和資本運作背景。而影視創意產業從業者，不少從創作出身，商業運作知識是其短板。
PE機構的介入，可以在公司管理、發展戰略規劃、資本運作、多元化融資等方面起到幫助作用。國內影視企業華誼兄弟、保利博納、華策影視、華錄百納等，均是從引入私募股權基金走到IPO的成功案例。
影視文化行業的被投資人，和其他行業的創業者有許多不同。東方富海投資人表示，傳統行業的實業家年齡偏大，會著重從金融、財務角度去考量問題。
與此同時，PE會通過專業的方式，挖掘和投資視產業上下游相關的潛力公司，用金融和產業相結合的投資方式，將資金投入到所有權獨立、業務上又有一定相關性的企業中。以股權為紐帶，建立影視產業生態系統，客觀上，這也有助于電影產業鏈的完善。
以IP開發為例，成功開發《小時代》IP的郭敬明，在公開演講中提到，他在開發IP時遇到的問題是，小說、音像、唱片、玩具、游戲、廣告、衍生產品等不同的領域存在斷層，每家的立場和訴求都不一樣，沒有辦法形成系統的IP開發計劃。事實上，娛樂媒體各細分領域的產品，具有很強的相關性和共生性。以迪斯尼為例，由于集團化運作，其對IP的開發有詳細完整的開發計劃和步驟，不同業務部門可以不同方式開發和推廣同一IP，將品牌的無形價值最大化。正是基于這種結構，好萊塢電影得以發展壯大，迪斯尼因此成為文化傳媒行業的代表，進入過去100年全球最大非國企上市公司的前25名。
此外，國內影視文化公司實現產業鏈整合的另一大方式是并購，其中涉及融資、并購、整合等問題，向來在資本市場長袖善舞的PE機構將有巨大發揮空間。
正如分管電影的國家新聞出版廣電總局副局長童剛所說：“通過一批既精通影視產業的運作又有豐富的投資經驗的專業人士掌管大量的社會資本，將會改變中國影視產業的格局和發展趨勢。”
來源：理業控股
