安全邊際。
投資企業，需要有安全邊際。
企業不斷的成長，加相對低估，
才是投資的最大的安全邊際，
也是產生牛股的兩大基因。
即使是拾煙蒂，
也要找成長中的煙蒂，
否則很可能會燙著了手。
什么是成長？
成長主要分營收的增長、利潤的增長和凈現金流的增長，也有凈資產收益率的增長。
沒有營收的增長，只有利潤的增長，一切都是過眼煙云。
沒有凈現金流的增長和凈資產收益率的提高，要提防成長陷阱。
（注：計算時，新股上市后的融資部分要扣除）
應收（包括應收賬款、其他應收款和應收票據）的不斷增長，
存貨的不斷增長，
如果超過營收的增長速度，
很可能是在偽裝成長。
預收款總是越多越好，
因為錢在自己手里，總比在別人手里放心。
成長的企業，并不一定只發生在成長的行業中。
自上而下選成長股，許多時候很像按圖索驥，
甚至會自欺欺人。
自下而上，再接合自上而下，
對投資來說，可能會更客觀。
成長是有規可尋的。
找出企業成長的可持續性，是投資成長股的根本所在。
企業未來業績的推理，并不意味著海闊天空的胡思亂想。
不過歷史上的優秀業績，是發現成長股的重要根據之一，
三好學生不是一天培養成的。
供不應求是最好的成長表現，
若營收、營業利潤、凈利潤同步成長，
這個成長的真實性就大大增加。
生意模式的理解，
是評估未來企業能否持續增長的基本條件，
否則你選的成長企業很可能是昨日黃花。
成長是有時限的。
樹永遠長不上天，
池塘多大（行業、企業發展空間），
池塘里的食物多少（目標客戶群），
決定了最多能養多大的魚。
最終不要忘記，高成長一旦結束，
并不意味著下面是中等速度成長，
而很可能是基本面的逆變，
帶來的最終結果就是慘烈的雙殺。
成長股投資，
一個傳說中的美麗的夢想！
