在《巴菲特致股東的信》一書第28頁和29頁里面，我們可以看到巴菲特遵循的計算內在價值的簡化步驟：
1、評估有形資產和無形資產的價值以估算企業或投資在預期內每年將產生的現金流量；
2、將未來的通貨膨脹率考慮在內并根據假定比例對企業的現金流價值進行扣除和調整；
3、額外扣除預計的企業風險因素；
4、將總數除以已發行的股票數量。
現在，將這一數字與買入幾乎無風險的國債時的貼現現金流量進行比較。如果公司投資的內在價值更高，它便通過了巴菲特的經濟測試。這就是值得考慮的投資。由于很少有人具有巴菲特的商業敏感性，因此他為我們提供了計算伯克希爾公司內在價值的指標：每股賬面價值。賬面價值是以美元為單位，用企業的全部資產減去其負債而測算的價值。如果這一數字為正值，而且顯示出增長趨勢，那么這個企業就是健康的。如果為負值，需要更仔細地進行觀察。
巴菲特希望伯克希爾公司的股票以公平價格交易，而不是以過高的價格交易，他希望股票價格盡可能接近于其內在價值或賬面價值。
巴菲特和格雷厄姆一樣，把賬面價值即凈資產近似的看作企業的內在價值。如果股價高于每股凈資產，比如市凈率高于1倍，那么就表示可能是高估了，如果市凈率低于1倍，那么就表示可能低估了，當市凈率等于1倍時可以認為是合理。
可以這樣理解，比如某個人花了5萬元剛買了一輛小貨車，準備用它來做運貨物的生意，一年可以賺1萬元，但買來不久因各種原因不打算做這樣的生意，他打算把這輛小貨車賣給別人，賣出價25萬元，也就是市凈率5倍，會有人買嗎？應該是不會的。因為如果花25萬元買下了，每年賺1萬元，需要25年才剛剛收回投資，這樣的生意誰會做呢？但是在股市里市凈率高于5倍的股票卻有許多人搶著買，投資者應該對此做深刻反思。
又比如，如果在第一年投資者以100元即市凈率1倍入股的話，第五年就可以收回投資；反之，如果以300元，即市凈率3倍入股的話，那么即使這家銀行每年凈賺20%，也與投資者無關，也就是說，要到第七年才開始賺到錢，所以市凈率是判斷股價是否高估的一個比較合理的指標。
如果說，現金流貼現估值法是預計未來業績來估算目前的買入價，因為未來難以預測，所以這種估值法可操作性不高，那么市凈率估值法就是以當下的賬面價值即凈資產來估算買入價，因為凈資產可見不用預測，所以可操作性比較好，是一種比較有把握的估值法。
可能有人會說為什么不用市盈率估值呢？因為市盈率是按照一年的凈利潤來估值的，而利潤表是反映一段時期企業的經營情況，是動態報表，所以會出現三種市盈率。
舉例說明：比如2011年四季度時，2011年利潤表還未出來，那么如果以2010年報計算的市盈率就是靜態市盈率，如果以2010年第4季度加上2011年前三季度計算的市盈率就是TTM市盈率，如果以2011年報估算的市盈率就是動態市盈率，一共有三種市盈率，可想而知，用市盈率估算是有明顯漏洞的。
而用市凈率估值就不會出現三種市凈率，因為資產負債表只反映當下這一時點的資產負債情況，是靜態報表。比如2011年四季度時，計算市凈率就可以直接使用2011年三季報里的凈資產數據就可以了，算出的是唯一一個市凈率。
當然賬面價值也有瑕疵，比如幾年前買進的東西如彩電，現在已不值那個錢了，或者更值錢了，比如名人字畫，更進一步的是，賬面價值沒有充分地反映企業的無形資產和經濟商譽，所以用市凈率估值也不是完美無缺的。
ROE是一個有趣的指標。
一頭連著杜邦方程式，即ROE=凈利潤率*資產周轉率*權益乘數，一頭連著PE和PB，即ROE=PB/PE.
從這一公式看，可以發現PB和PE有多種組合，對判斷估值很有作用，PB=ROE*PE=ROE*投資回報率，假設選擇提供15%的ROE的上市公司，則投資回報率：下限為不低于銀行一年期定存利率加通貨膨脹率估算為10%，上限為20%，那么PB的上下限就可以確定為：
下限：PB=15%*10%=1.5倍
上限：PB=15%*20%=3倍
