【學方法】看懂一切財報的基礎 杜邦分析法。
之前我們不止一次的講過了凈資產收益率這個指標，也就是ROE，這是所有財報的核心，大家如果想看一家企業賺不賺錢，就看這個企業的ROE就可以了，他就是告訴你，他的凈資產能夠產生多大的收益。公式是，ROE=凈利潤/凈資產。財務分析中，通常會把這個公司給拆成這樣一個圖。
舉個例子，比如我開了一個小餐館，我拿10萬塊錢本金，借來了2萬塊錢，只賣一種快餐20元一份，一份我賺5 塊錢，一個月能賣出去1000份快餐。
銷售凈利率=利潤/收入=5/20元=25%
權益乘數=總資產/所有者權益=（10萬 2萬）÷10萬=1.2倍
總資產周轉率=營業收入/總資產=【20×1000份/月×12個月】/120000=200%
ROE=25%×1.2×200%=60%，換句話說，我用10萬塊錢，一年能賺6萬塊錢出來，這是一個不錯的生意。
有人問了，我直接用凈利潤5塊錢×1000份銷量×12個月=6萬元，不也能得到這個數據嗎，是的一旦都沒錯，凈資產收益率本身就是拆分得到的杜邦公式。他的意義就在于，把簡單的凈利潤/凈資產，拆解成了3類企業發展的基礎模式。
分別代表了
1、企業高利潤模式，高利潤低周轉，最典型的行業是，醫藥，軟件，奢侈品，最典型的企業就是貴州茅臺。
2、高周轉模式，低利潤高周轉，他的利潤很低，叫做薄利多銷，典型行業是零售業，超市家電賣場，最典型的企業就是沃爾瑪
3、權益乘數模式，高杠桿經營，通過增大負債，提高他的凈資產報酬率，典型行業就是銀行，房地產，券商，保險，他們都通過負債的模式快速擴張。
所以，我們拿到一份財報的時候，大家看到滿篇的數字，你到底該看什么，首先你就應該去看他的杜邦分析系統。先辨別他的類型。
比如我們拿到老板電器的財務中報，我們看什么？這是一家賣家電灶具的企業，當然屬于第一類，也就是凈利潤型的公司，他是靠利潤率賺錢的，他的營業凈利率是18.88%，這是一個很不錯的數字。我們把他去年中期的數據和今年中期的數據放在一起比較，你能得到什么結論？凈利潤在上升，營業凈利率也在提升！但是周轉次數在下降，權益乘數也在下降。
周轉率為什么下降了呢？是因為總資產多了，從去年中期的73億增加到了今年中期的86億，增加了13億，而負債卻只增加了3億！
接著再往下挖，總資產為什么多了呢？是因為流動資產多了，非流動資產沒變化，而在流動資產里，最底下那一欄，其他流動資產增加了13億。再翻看這一年來的各個季度的報告，其他流動資產一直在增加。首先我們先解釋，流動資產就是一年內能變現的資產，而其他流動資產，一般指的是企業'待處理的流動資產凈損益'，掛在'其他流動資產'項目中。換句話說，他沒賣就是資產，隨時能變現，賣了就是錢。不知道大家懂了沒有。
所以通過杜邦分析老板電器，我們能得到一個結論，他目前還不想轉化出大量的利潤，所以把一些東西，藏在了其他流動資產里，至于這些到底是什么，現在還不知道。但可以肯定的是，他的利潤率沒有受到影響，周轉率和權益乘數，都是因為這筆非流動資產以外增加所導致的。所以公司經營并未發生實質性變化，如果未來這增加的非流動資產，變成業績釋放出來。那么可能大概也許，增速就回來了吧。
