（ 本章字數：4908 更新時間：2010-1-5 16:08:00 ）
3.1.1 十大黃金投資商品
目前世界上比較著名有影響的黃金市場主要集中在倫敦、蘇黎世、紐約、香港、東京和上海等地。
1. 倫敦黃金
世界上最大的黃金市場。1804 年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交易的中心。1919 年倫敦金市正式成立，每天進行上午和下午的兩次黃金定價。由五大金行定出當日的黃金市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。市場黃金的供應者主要是南非。1982 年以前，倫敦黃金市場主要經營黃金現貨交易，1982 年4 月，倫敦期貨黃金市場開業。倫敦黃金市場有一個最大之特性，就是沒有一個固定之交易所，即不會像香港股市那樣有一個聯合交易所作為固定場地，其交易主要是由五大金商相互買賣，其它小金商則依附大金商買賣，所以成交量沒有紐約那么準確。
由于倫敦金市沒有固定之交易場所，亦即隨時隨地均可買賣，于是在世界各地，凡不在固定之場所或時間交易之現貨黃金，均統稱為本地倫敦金(Local-London 或Loco London)，此名詞實乃場外成交之意，并非指要到倫敦去買賣或交收。這種形式相對于美國之期金，又稱為現貨黃金
(Spot Gold)。與紐約不同之處，就是紐約期金有固定之月底交收日期，但由于倫敦金市是現貨買賣，所以每日均有兩次定盤，分別稱為頭盤(AM fixing) 及二盤(PM fixing)， 夏季在香港時間下午5:20 (HKT) 及香港時間下午8:20(HKT)，冬季則延長一小時。定盤時由各金商進行議價，通常5-10 分鐘可定出交收價；很多金商均在議價時暫停買賣，稱為封盤。但此議價只適用于現貨交收，對金價波動影響不大。倫敦金市以盎司為計算單位，每手黃金為100 盎司。
2. 蘇黎世黃金
二戰后發展起來的國際黃金市場。由于瑞士特殊的銀行體系和輔助性的黃金交易服務體系，為黃金買賣提供了一個既自由又保密的環境，加上瑞士與南非也有優惠協議，獲得了80％的南非金，以及前蘇聯的黃金也聚集于此，使得瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉站，也是世界上最大的私人黃金儲存中心。蘇黎世黃金市場在國際黃金市場上的地位僅次于倫敦。
3. 美國黃金
紐約和芝加哥黃金市場是20 世紀70 年代中期發展起來的，主要原因是1977 年后，美元貶值，美國人（主要是以法人團體為主）為了套期保值和投資增值獲利，使得黃金期貨迅速發展起來。目前紐約商品交易所和芝加哥商品交易所是世界最大的黃金期貨交易中心。兩大交易所對黃金現貨
市場的金價影響很大。
4. 期金
紐約并沒有一個實質的黃金市場，紐約金市只存在于期貨交易所之內；情況等于恒指期貨，也只是香港期貨交易所內之其中一只商品而已。紐約之交易市場叫COMEX (Commodity Exchange)，內里進行各種期貨之交易，包括黃金。此市場以期貨形式作買賣，其成交月份均為雙數之月份。
紐約期貨交易所最著名之產品為標準普爾期貨，而當中每種產品之開市與收市時間均不同，最早開市的為可可，于紐約時間8:00am 開市，最遲收市的為棉花，于3:00pm 才收市，而黃金于夏季的開市時間為香港時間8:20pm 至1:30am，冬季為9:20am 至2:30am。
美國期金以盎司為買賣單位，每手黃金為100美元/ 盎司。透過COMEX 交易黃金期貨有以下優點：一是期貨提供了對沖風險的工具，滿足市場參與者管理風險的需求。二是期貨合約是標準化的，因此它能被廣泛接受，具有比柜枱產品更高的流動性；三是由于交易量大、流動性好，且采用競價撮合的交易方式，COMEX 具有較強的價格發現能力，反過來又對現貨價格產生影響；四是交易所內的交易雙方不用擔心對方的信用風險，交易所作為中間人，確保了清算交割的安全。由于近年來黃金價格一路走高，COMEX 的交易量也在逐年增加。
5. 香港黃金
香港黃金市場已有90 多年的歷史。其形成是以香港金銀貿易場的成立為標志。1974 年，香港政府撤銷了對黃金進出口的管制，此后香港金市發展極快。由于香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空擋，可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場。其優越的地理條件引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來港設立分公司。他們將在倫敦交收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當地「倫敦金市場」，促使香港成為世界主要的黃金市場之一。
香港有一個固定之黃金交易所，名叫金銀業貿易場，位于上環孖沙街，交易形式古舊，所寫銀碼一直沿用中國古時的數目字，直至90年代初期才轉用阿拉伯數字。其交易形式采用人手叫價，而在大市嘈吵得厲害之時則打出自制手勢以表示數目，但此手勢與國際認可手語是不相同的。
貿易場成立初期，黃金與白銀同時成交；后來白銀成交疏落，被自然淘汰。貿易場初期開市時是9:30am-12:30pm 及2:30pm-4:30pm。本港的金市亦是現貨買賣，亦有定出交收價的時間，分別在11:00am及3:00pm，稱為上午公價及下午公價。定價時以當時市價定出交收價，以每5港元跳一個價位，無需封盤來議價。本港金市以中國的「両」為計算單位。市場內分為兩批人員；穿紅背心的叫交易員，負責買賣；穿灰色背心的叫報價員，負責以直線電話將價位傳回金商處。
6. ETF (Exchange Traded Fund)
黃金ETF 是以黃金為投資對象的ETF，屬于實物黃金投資工具。其運行原理為：由大型黃金生產商向基金公司寄售實物黃金，隨后由基金公司以此實物黃金為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者。商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。
第一只黃金ETF 于2003 年4 月在澳洲股票交易所(Australian Stock Exchange) 上市發行，2004 年又相繼在倫敦、紐約和南非約翰內斯堡的證券交易所推出。其中在紐約證交所上市的黃金ETF 是凈資產總價值最高的ETF（ 截至2006 年3 月31 日， 該ETF 的凈資產總值達到65.06 億美元）。該品種由美國黃金投資基金公司(STREETTRACKS GOLD SHARES)發行，依托的黃金物由其向紐蒙特(NEWMONT) 黃金集團購入。發行的一般黃金ETF 代表了十分之一盎司（約等于3.1 克）的實物黃金，買賣最低數量為一股。該ETF 的托管人為紐約銀行，負責基金的日常管理；實物保管人為匯豐銀行，負責保管ETF 所依托的實物黃金。
黃金ETF 自面世以來，在短短三年時間獲得了市場認可，交易量超過了500 噸。其主要原因為：第一，交易門檻低。3.1 克的最低交易量，即只需約60 美元就可以投資黃金。第二，安全可靠。基金代表的份額有相應的實金依托，且實金由商業銀行保管，在受到嚴格監管的交易所內交易。第三，交易便捷。在交易所內發行交易，投資者透過經紀商即可購買或售出，十分方便。第四，透明度高。在交易所上市，價格公開透明，且通過ETF 方式，最大程度地體現了資產的市場價值。此外，由于倫敦黃金市場是大機構參與的市場，交易量最低為1,000 盎司；而美國的法律規定，養老基金和共同基金不得持有現貨商品或商品衍生產品（包括黃金、白銀等貴金屬），因此在美英兩國，黃金ETF 的推出為個人和中小投資者提供了投資黃金的便利，受到市場極大歡迎。
a.黃金ETF 的優勢
黃金是深受國際投資者和個人喜愛的投資品種，而從目前的黃金投資工具來看，由于兩者所具有的價值較高，使其處于一種可望不可及的狀態，而ETF 則降低了投資門檻。黃金的ETF 份額購置簡單、便利、費用低，而不用像購買現貨金條、金幣等投入巨額的成本。其次，黃金的ETF有較為合理的稅收支持。
b.黃金ETF 對黃金現貨價格的影響
黃金的ETF 交易是黃金證券化的產物，其在交易所交易的價格與國際黃金、價格走勢成正向相關關系。從宏觀來說，其價格的變動取決于黃金的供需狀況，伴隨市場的總體起伏而交替興衰，兩者的長期價格走勢趨于一致。具體的來說，由于ETF 的份額對應的是相當量的實物黃金，并由專門的托管機構托管，這可能在價格變化的某一階段刺激黃金的需求，從而打破現有的供需平衡，加劇價格的上漲或下跌。雖然黃金ETF 交易的成交量，與目前黃金價格強勁及其豐厚的收益密不可分，但是從現階段來講，黃金ETF 交易量的增長對黃金價格存在明顯的推動作用。由于全球股票市場不景氣、通貨膨脹加劇和此起彼伏的恐怖事件所困擾。所以，簡潔、便利的黃金ETF 將是普通投資者、甚至是養老基金的管理機構分散其投資組合的良好工具，這也將促使價格的上漲。
7. 紙黃金
紙黃金，指投資者按銀行報價在賬面上買賣虛擬黃金，而獲取差價的一種投資方式，例子有有中國銀行的「黃金寶」、中國建設銀行的「賬戶金」等。作為黃金投資的一種主要形式，紙黃金具有流通速度快、兌現能力強、附加費用少、門檻低等特點。
紙黃金，顧名思義就是不做現貨黃金交割的賬面黃金交易，它兼有長期保值和博取差價收益兩種功能。由于不需承擔倉儲、運輸、鑒定、加工等額外成本，相比于實物黃金而言，紙黃金交易成本更低、獲利空間更大。紙黃金跟隨國際黃金市場波動情況進行報價，每天的變動頻率、幅度要比外匯還要小些。個人只需一個活期賬戶，就能通過把握市場走勢低吸高拋，賺取黃金價格的波動差價。一般而言，黃金價格與美元匯率成反比，美元跌則金價升。紙黃金的其一優勢是可以買升也可以買跌，達至投資杠桿之效。下文「中國黃金投資商品」有更詳細的說明。
8. 實金
實金，顧名思義是指實物金，指個人通過銀行柜枱購買金塊、金條等實物黃金的交易方式，實金買賣曾經是香港最多人參與的黃金投資，早在70 年代至80 年代間，在黃金價格大上大落的日子，銀行門口都會出現買賣實金的長龍，買賣99 金粒、金條和當時十分流行的一盎司金幣。
現時在香港經營實金買賣的銀行，買賣的實金主要分為99 金和千足9999 金，買賣以両為單位，買賣價的變動基本上和香港金銀業貿易場的交易價格掛鉤。
投資者第一點要留意的是買賣差價，這直接影響他的投資利潤，在業務競爭情況下，銀行的買賣價在12 - 20 美元/ 盎司間。相對于現時的金價波幅，這差價成本是相當少，利潤空間還是有吸引力的。部份銀行所提供的買賣只是紙黃金，即是透過黃金存折記錄買賣，當提取實金時需另行繳付手續費，有些更完全不能提取實金。投資者如果提取的金條是經貿易場認可或驗核，它還可在不同的金店和銀行流通，買賣更具彈性。
9. 金礦公司股票
香港上市的黃金股有：紫金礦業(2899)，靈寶黃金(3330)，山東招金礦業(1818)；及內陸A 股市場的兩只黃金股 — 山東黃金與中金黃金。
10. 黃金基金
美林世界黃金基金投資全球各地的金礦股。基金亦同時投資持有其他貴金屬股、基本金屬股與礦業股MLIIF World Gold A2 (USD) 基金代碼：494001。
目前中國內陸的黃金投資主要分為實物黃金交易和紙黃金交易兩類。
