最近，《經濟學人》的兩張圖總結出了全球銀行業過去10年的經歷，幾個特點非常明顯：
（1）估值低迷：如果把2007年1月做100的基數，10年以后，雖然美國股市相對那時候已經漲了50%以上，但標普500的銀行股只有2007年的70%多，遠遠落后于大盤；歐洲的銀行更慘，600家銀行的估值只有2007年的30%；（2）盈利困難：之所以估值那么低，一個很重要的原因是銀行已經變成了一個不太賺錢的行業，凈資產收益率已經從2003年的15%左右跌到了10%以下，歐洲銀行的凈資產收益率只有5%左右；
（3）監管壓力：銀行已經從輕監管變成了重監管的行業，為了應付這樣的監管要求，資本充足率和壓力測試成了非常重要的負擔，另外還有系統性風險重要機構的額外負擔，這些都是收入低的重要原因。
注：左圖：近10年標普500的銀行股和歐洲斯托克600的銀行股指數平均回報率 右圖：近15年美日歐加澳銀行業平均凈資產收益率 （來源均為：《經濟學人》）
總結起來，全球銀行業已經成了一個強監管、低利潤、沒有想象力的行業。中國的銀行業有所不同。中國的5大行在過去10年中已經變成了全世界的5大行，十幾個上市銀行的利潤占了中國所有行業利潤的一半以上，凈資產收益率保持在15%的高位。雖然利潤可觀，但是估值低、增速低、缺乏想象力，即使在14年7月到15年6月股票表現最好的時候，銀行股依然表現低迷，面臨轉型的特點和全世界類似。
圖三：銀行股2014年7月-2015年6月累計股價升幅
（來源：普華永道）
