繼上周創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌之后，本周一（7月17日），創(chuàng)業(yè)板再遭打擊，重挫5.11%。為此，市場上傳來抄底創(chuàng)業(yè)板的聲音。不過，也有分析認(rèn)為，玩資本游戲的投機(jī)資本正在大撤退，創(chuàng)業(yè)板還處于殺估值階段。為此，投資者對待創(chuàng)業(yè)板是去還是留，也就成了一件令人糾結(jié)的事情。
不能不糾結(jié)。畢竟創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)從2015年的4037.96點(diǎn)下跌到了目前的1700點(diǎn)之下，大跌了近60%。而本周一，創(chuàng)業(yè)板公司的平均市盈率也降至45.96倍。實(shí)際上，作為成長股云集的創(chuàng)業(yè)板，市盈率降到46倍，這實(shí)際上已經(jīng)是接近于相對合理的估值水平了。畢竟，對于成長股的估值水平是不宜用藍(lán)籌股的市盈率標(biāo)準(zhǔn)來衡量的。用藍(lán)籌股的市盈率標(biāo)準(zhǔn)來衡量成長股的市盈率水平，這無異于是對成長股削足適履，它表明的是衡量者的無知。
實(shí)際上，即便是在美國股市，成長股以及一些新興產(chǎn)業(yè)公司股票的市盈率水平也是相對高企的。如亞馬遜的市盈率達(dá)到了180倍，F(xiàn)acebook的市盈率達(dá)到了60倍左右，阿里巴巴的市盈率也超過了60倍?？梢?，就是在世界上最成熟的美國股市，對于成長股，對于新興產(chǎn)業(yè)公司，其股票的投資價(jià)值也不是用藍(lán)籌股的標(biāo)準(zhǔn)來衡量的。
那么，這是不是意味著投資者就可以抄底創(chuàng)業(yè)板股票了呢？本人以為，目前抄底創(chuàng)業(yè)板還為時尚早。雖然目前創(chuàng)業(yè)板的市盈率水平降到了46倍左右，已經(jīng)接近于合理，但實(shí)際上還沒有到達(dá)合理的水平。創(chuàng)業(yè)板合理的估值水平應(yīng)該在40倍左右。因此，創(chuàng)業(yè)板的估值水平，還有一定的下跌空間。
實(shí)際上，就算創(chuàng)業(yè)板的估值水平降到了合理的估值區(qū)間，但這也并不表明創(chuàng)業(yè)板股票馬上就會出現(xiàn)大幅上漲的走勢。因?yàn)閺男星榈陌l(fā)展來說，筑底是有一個過程的。在底部沒有構(gòu)筑成功之前，投資者可以以觀望為主，從穩(wěn)妥的角度來說，投資者做右側(cè)交易會相對安全一些。
而且從目前的現(xiàn)狀來看，即便創(chuàng)業(yè)板估值降到40倍左右，但抄底仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。一是存在業(yè)績變臉的問題，這種業(yè)績地雷在中小創(chuàng)公司中令人防不勝防。而一旦出現(xiàn)業(yè)績變臉，股價(jià)閃崩就會隨時出現(xiàn)。投資者稍有不慎，就會被業(yè)績“地雷”炸個人仰馬翻。所以，投資者不能不小心翼翼。
二是即便創(chuàng)業(yè)板估值降到40倍左右，這個估值水平雖然相對合理，但一旦遇上限售股解禁，遇上公司重要股東大幅減持，這個估值水平就會受到較大的沖擊。所以，在面對限售股解禁與減持的時候，創(chuàng)業(yè)板合理的估值水平到底在哪里，恐怕還很難有一個標(biāo)準(zhǔn)的答案。市場只能是走一步看一步?？梢钥隙ǖ氖?，行情越低迷，限售股解禁的數(shù)量越多，對創(chuàng)業(yè)板估值的沖擊就會越大。
三是目前市場主力資金都在藍(lán)籌股身上抱團(tuán)取暖，在中小投資者介入藍(lán)籌股熱情不高的情況下，這些抱團(tuán)取暖的資金要從藍(lán)籌股身上撤出來并不容易。而目前A股市場場外資金介入又不積極。在沒有大量的新增資金進(jìn)入股市的情況下，創(chuàng)業(yè)板股票出現(xiàn)小幅反彈是可能的，但很難出現(xiàn)持續(xù)性的走強(qiáng)趨勢。
四是在近一年來的時間里，市場人士竭力鼓吹藍(lán)籌股，竭力打壓中小創(chuàng)股票。這本身也導(dǎo)致了投資者對中小創(chuàng)股票的信心不足。而要再度形成一種合力，這顯然不是短時間內(nèi)能夠辦到的事情。這也決定了創(chuàng)業(yè)板股票還很難形成上升的合力。
當(dāng)然，這也并不意味著投資者對創(chuàng)業(yè)板股票可以一拋了之。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部也會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。一些跌幅巨大，股價(jià)已經(jīng)處于底部區(qū)域的股票，如果公司半年報(bào)的業(yè)績表現(xiàn)出較好的成長性，而且公司現(xiàn)階段沒有重要股東減持計(jì)劃的話，這類股票還是有可能走出反彈行情的。所以，創(chuàng)業(yè)板股票是去還是留，還需要看具體情況而定，不能一概而論。
