??接連兩天，都爆出上市公司“盯上券商”的新聞。
先是6月17日晚間，拉卡拉公告稱，其與聯(lián)想控股、鼎珮證券擬共同投資15億元，發(fā)起設立聯(lián)信證券。其中，聯(lián)想控股持股51％，鼎珮證券及拉卡拉則分別持股25％和24％。
值得一提的是，受此利好，拉卡拉今日強勢一字板，暴走仍在繼續(xù)。
隨后昨日（6月18日）晚間，哈高科公告稱，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，公司擬以發(fā)行股份方式購買新湖控股等股東持有的湘財證券股份。
究竟，這兩起案例背后傳達了怎樣的信息？
曲線登A
哈高科的這則公告目的盡顯，就是給湘財證券鋪了一條曲線上市的路。
事實上，早在2018年5月2日湘財證券摘牌新三板時就曾表示，新三板摘牌是為沖刺A股；況且，哈高科和湘財證券原本就同屬新湖系，且哈高科近年來的業(yè)績疲軟，讓位湘財證券實屬合情合理。
那聯(lián)信證券呢？粗看是以聯(lián)想領銜的三大巨頭合資成立，聯(lián)想控股持股51%、鼎珮證券持股25%、拉卡拉持股24%，但深入剖析來看，或許依舊是為了“曲線借道”而為之。
聯(lián)想控股，表面上為實屬IT企業(yè)，但實則更偏一家金融平臺。
據(jù)悉，聯(lián)想控股已囊括了銀行、券商、信托、保險、支付、消費金融、創(chuàng)投、小貸、典當、融資租賃、資管公司等各類金融牌照。
業(yè)績上看，聯(lián)想控股2018年金融服務凈利潤為25.67億元，占總利潤比重達58.8%。而IT業(yè)務凈利潤10.85億，僅占總利潤比重的24.9%，不足金融業(yè)務利潤貢獻的一半。
鼎珮證券呢？其是香港老牌券商，成立于2986年，包括證券經(jīng)紀、包銷及配售、財務顧問及保證金融資，是香港富豪鄭裕彤家族的御用經(jīng)紀行。
從實力上來說，僅聯(lián)想和鼎珮兩家聯(lián)手就已有足夠的實力成立聯(lián)信證券，那為何還要帶上拉卡拉呢？
雖說拉卡拉貴為國內(nèi)知名的第三方支付企業(yè)，但眾所周知，隨著互聯(lián)網(wǎng)和金融支付業(yè)務的發(fā)展，這些年來拉卡拉市場份額已從巔峰的超20%到如今可以忽略不計，不少業(yè)內(nèi)人士對拉卡拉的未來提出過擔憂。
既然如此，聯(lián)想還愿意帶著拉卡拉一起“吃肉”，或許看中的就是正式拉卡拉在A股的一席之地。
券商大變革
說起來，A股IPO的堰塞湖早已得到緩解，為何兩家券商都表現(xiàn)出急于“曲線上市”的意圖？
這背后其實折射的是整個券商行業(yè)正在經(jīng)歷的大變革。
回顧近幾年，券商行業(yè)所呈現(xiàn)出兩大非常明顯的變革，一是強強聯(lián)手，二是行業(yè)整合。
“強強聯(lián)手”方面，最為典型的便是“中金與騰訊”、“華泰與阿里”。
2017年9月20日，中金公司宣布與騰訊控股簽署認股協(xié)議，騰訊以28.64億港元認購中金公司股份，認購完成后，騰訊成為中金第三大股東。
2018年8月4日，華泰證券宣布142億元定增認購完畢，阿里巴巴、蘇寧易購等六家機構投資者成功入股。其中，阿里巴巴以35億元獲配2.68億股，榮升華泰證券第六大股東。
BATJ作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，無疑是各家券商選擇聯(lián)手的第一對象，除中金和華泰外，國金、招商和第一創(chuàng)業(yè)也都分別和BATJ有聯(lián)手。
“行業(yè)整合”的現(xiàn)象則是在近半年內(nèi)相繼出現(xiàn)，代表案例有“天風收購恒泰”、“中信收購廣州”。
6月17日，天風證券發(fā)布公告稱，公司擬以每股5.76元，總價不超過45億元收購交易對方合計持有的恒泰證券29.99%股份。
去年12月24日，中信證券公告稱，公司正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項，擬發(fā)行股份收購廣州證券100%股權。
由于券商行業(yè)近年來市場增量有限，使得多數(shù)中小券商深陷經(jīng)營困局，選擇整合，無疑是自救的一個不錯選擇。最成功的案例便是2015年宏源證券宣布與申銀萬國的重組落地，申萬宏源也一舉成為業(yè)界“巨無霸”，躋身券商第一梯隊。
聊到這里，就能明白為何湘財證券和聯(lián)信證券都有“曲線登A”的意圖。顯然，盡早的登A，才能使得其在行業(yè)整合，或者強強聯(lián)合的戰(zhàn)略上擁有話語權。
新的行業(yè)格局正在成型
說起來，這一輪券商的大變革其實是金融改革后的必然結果。
自2018年起，國內(nèi)金融改革啟動，而券商業(yè)又是金融領域中改革步子邁的最大的行業(yè)。
去年11月，瑞銀證券打響外資控股券商第一槍。
瑞銀集團增持瑞銀證券至51%股權，使得瑞銀證券成為首家外資控股券商；此后，野村東方國際證券和摩根大通證券（中國）相繼獲批，外資控股券商增至3家。
據(jù)悉，法國興業(yè)銀行目前正在準備籌建在華合資券商，計劃出資10億元，并做控股股東。
事實上，外資券商一直都極為重視中國的資本市場。
瑞銀集團就曾表示，拓展中國業(yè)務是瑞銀集團的戰(zhàn)略重點。中國金融市場的進一步開放對瑞銀在中國的業(yè)務來說是一個重大的機遇，包括旗下財富管理，投資銀行以及資產(chǎn)管理三大業(yè)務。
6月13日召開的“2019陸家嘴論壇”上，央行行長易綱在致辭時表示，支持在上海試點取消證券公司、基金管理公司等外資持股比例上限，擴大外資金融機構經(jīng)營范圍。
顯然，這番表態(tài)背后預示著外資券商入場的步伐將進一步加快。
好的方面來看，外資券商的入場勢必將推動市場規(guī)模擴大，有助于配套制度完善和新業(yè)務模式發(fā)展。
但合作之外，競爭亦在所難免，最先受到?jīng)_擊的，勢必當屬中小券商；正因如此，國內(nèi)券商正在進行的變革也是必經(jīng)之路；想必，未來的行業(yè)格局將是，一邊是國內(nèi)券商“寡頭”，一邊是外資老牌券商。
未來券商的看點
隨著國內(nèi)券商的“寡頭效應”的逐步形成，未來券商的看點都有哪些？
1、受益自身市場的增量
目前，國內(nèi)資本市場，尤其是A股，正在大刀闊斧的改革。
5月27日，首批4只中日互通ETF獲批中日ETF互通合作項目正式落地；6月13日，科創(chuàng)板正式開板，且科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)將于6月27日正式申購；
上周，科創(chuàng)板正式開板，且科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)將于6月27日正式申購；本周一（6月17日），籌備近4年的滬倫通正式開通，這些市場擴容的增量改革，都為券商帶來新的業(yè)務契機。
2、金融科技含量提升估值
曾今很長一段時間中，以經(jīng)紀業(yè)務為代表的通道業(yè)務都是券商占比較高的基礎業(yè)務之一，這也導致了券商行業(yè)呈現(xiàn)出較強的周期性特征。
但隨著外資券商的入場，將倒逼國內(nèi)券商提升科技與金融的結合，中金聯(lián)手騰訊，華泰聯(lián)手阿里都是旨在布局金融科技領域。
在2018年12月3日舉辦的“2018證券新服務上海峰會”上，國泰君安和騰訊簽訂了金融科技戰(zhàn)略合作協(xié)議，并與華為共建金融科技聯(lián)合創(chuàng)新實驗室。
有分析認為，在傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務格局逐步固化的背景下，如何通過金融科技這樣的工具和手段建設客戶分層服務體系，并有效為券商控制成本是行業(yè)的一種必然趨勢。
在這一過程中，為了打破現(xiàn)在經(jīng)紀業(yè)務的同質化競爭局面，各大券商紛紛通過金融科技和服務重構給出了自己的答案。
最終，金融科技的地位也從支撐業(yè)務發(fā)展演變?yōu)轵寗訕I(yè)務發(fā)展乃至商業(yè)模式變革，券商的價值鏈正逐漸發(fā)生改變。
當前，券商的變革正處進行時，一旦成型，曾今的券商股周期論或許將徹底顛覆。????
