隨著歐美銀行業的連續爆雷，全球避險需求大幅升溫，黃金價格一路飆升。
自3月初以來，國際金價從1800美元/盎司飆升至2000美元/盎司，逼近一年新高。截至3月31日晚間，CMX黃金期貨價格再度突破2000美元/盎司關口。
值得注意的是，今年以來各國央行都在增配黃金，不少投資者也加入了購金大軍。伴隨著金價的一路攀升，早早布局黃金資產的投資者們收獲頗豐，尚未進場的投資者則對投資黃金的渠道倍加關注。
此前，銀行代理的個人貴金屬業務以及紙黃金業務最受歡迎。不過，據記者了解，自2021年以來，各大銀行代理的個人貴金屬業務以及紙黃金相繼被叫停，目前多家銀行賬戶貴金屬業務和貴金屬代理業務均不支持簽約和開戶。即目前投資者購買黃金的渠道主要是實物黃金、黃金衍生品以及黃金ETF等。
有行業人士認為，在美聯儲邊際寬松、宏觀經濟下行及地緣政治風險的驅動下，金價有望延續上漲行情，黃金或迎來配置機遇。
三大因素驅動金價飆升，黃金或迎來配置機遇期
全球市場一旦陷入巨大動蕩，資金往往就瘋狂地涌入以黃金為代表的避險資產。
今年3月初，硅谷銀行的破產，成為引發全球黃金資產走高的導火索。國際金價從1800美元/盎司飆升至2000美元/盎司，單月漲幅接近10%。值得注意的是，本輪金價從去年10月底的1600美元一線開啟反彈，反彈幅度已達25%。
3月30日，CMX黃金期貨價格再度突破2000美元/盎司關口。目前，CMX黃金期貨在2000美元關口附近震蕩，距離歷史高點2089.2美元/盎司已不遠。國內金價方面，上期所黃金主力合約已經突破440元/克，逼近歷史高點454.08元/克，這也意味著此前購買黃金的幾乎所有投資者都在賺錢了。
華安黃金ETF基金經理許之彥在最新的基金年報中指出，在通脹持續回落和經濟下行概率加大背景下，預計美聯儲在年內有望邊際轉鴿，黃金或迎來配置機遇。
“我們認為，美元指數將在低位徘徊，美債利率也已進入筑頂區間，各國央行和機構已加大黃金配置力度。美聯儲邊際寬松、宏觀經濟下行及地緣政治風險有望成為2023年驅動黃金行情的核心因素。”許之彥表示。
金瑞期貨銅與貴金屬研究員龔鳴告訴券商中國記者，黃金3月中旬的強勢上漲主要還是海外流動性風險事件頻發下避險價值的體現。3月中旬以來歐美銀行接連爆雷，硅谷銀行、瑞信銀行，以及面臨潛在風險的德銀，持續引發市場對于系統性風險爆發的擔憂。
“從歷史規律來看，高利率環境下，經濟增速放緩，經濟抵御風險能力減弱，流動性風險易引發連鎖反應，導致金融危機，進一步導致經濟衰退，也就是所謂的'危機模式’，在這種模式之下，特別是當美國出現危機，美元的避險價值也會喪失，貴金屬就成為最理想的避險資產之一。因此大量的資金避險需求催生了3月中旬以來金價的上漲。”龔鳴說。
廣東南方黃金市場研究院張波認為，對于黃金市場而言，面臨美國加息周期進入尾聲甚至轉而寬松貨幣政策的呼聲愈來愈高漲，一旦美歐央行的系統性風險繼續蔓延，黃金的避險需求將進一步提振金價。雖然目前市場對于美聯儲5月是否暫停加息還有一定分歧，暫時會對金價上漲造成一定壓制，但預計金價回落調整的空間不會太大。
平安期貨貴金屬首席研究員楊宏也表示，3月中旬以來，受美歐銀行業破產風險爆發引發的避險需求大增以及美聯儲緊縮貨幣政策接近停止的預期大增影響，黃金價格因此大幅上漲。
“預計接下來的金價將延續上漲。美聯儲政策和美國經濟情況將主導金價走勢，當前美聯儲陷入兩難境地。如果美聯儲停止加息，對黃金利多，但美國通脹有重新回升之勢，如果美聯儲繼續加息，美國銀行業風險可能重新爆發，避險需求也同樣利多黃金；當前美國經濟衰退的概率增加，在美國通脹有韌性的情況下，美國經濟將進入滯漲的階段，對黃金同樣利多。”
不過，龔鳴則指出，目前看歐美銀行危機短時沖擊已經告一段落，引發系統性風險的可能性相對有限，短期黃金向上的驅動有所減弱，上漲斜率可能放緩。但考慮到流動性方面，海外流動性緊縮進入尾聲，且高利率環境下，各類流動性風險事件可能持續發生，避險情緒也未見完全消退，因此金價預計保持偏強震蕩趨勢。
銀行代理貴金屬交易和紙黃金被叫停，投資者急尋購金渠道
伴隨著金價的一路攀升，早早布局黃金資產的投資者們收獲頗豐，尚未進場的投資者則對投資黃金的渠道倍加關注。
值得注意的是，在黃金的投資渠道中，此前銀行的個人貴金屬業務以及紙黃金業務備受歡迎。其中，賬戶貴金屬業務，又稱“紙黃金”“紙白銀”，以追蹤國際貴金屬市場為主，基本采取無杠桿的全額交易模式；而代理上海黃金交易所個人貴金屬業務包括貴金屬現貨和貴金屬現貨延期（即“貴金屬T D”)等品種的交易，是有杠桿的保證金交易品種。
由于銀行代理的個人貴金屬業務是保證金交易，自帶杠桿，一旦國際金價波動加劇，投資者的賬戶將會暴漲暴跌，甚至出現穿倉風險，此前“原油寶”發生的穿倉事件就給市場上了一堂生動的風險課。
據記者了解，自2021年底以來，各大銀行接到了監管部門的窗口指導，陸續收緊貴金屬業務，幾乎所有銀行都暫停了代理上海黃金交易所個人貴金屬業務，部分銀行同時還暫停了賬戶貴金屬業務（紙黃金業務）。2022年7月，工行、建行等多家銀行發布公告，暫停賬戶貴金屬新開倉交易。
記者查詢建行的個人貴金屬業務發現，目前只能辦理個人實物黃金業務；中行的賬戶貴金屬業務和貴金屬代理業務均不支持簽約。
“我有點實物金。2月底那波金價下跌的時候，想買點紙黃金，發現沒有對應產品了。最近問中行的客戶經理，她告訴我已經暫停開戶了。目前，大家看好黃金的避險，有這個領域的投資需求，但銀行現在只能買賣實物金。”有投資者表示。
有行業人士指出，商業銀行開展紙黃金、紙原油等業務在法規層面存在超范圍經營的問題；此外，金融衍生品的交易模式存在“對賭”色彩，即當客戶做多時，銀行則做空，不符合銀行服務實體企業的導向，所以銀行貴金屬業務重啟開戶的可能性不大。
張波表示，由于之前各銀行的紙黃金被叫停，目前投資者主要轉向銀行的黃金定投、以及實物投資金條方面，此外，還有一部分投資經驗較為豐富的投資者開始關注上海期貨交易所的黃金期貨投資品種。由于3月份金價再度走高，投資者對黃金的需求熱度無論是金條還是金飾都有所增加，與去年同期相比，增幅也較為明顯。
楊宏表示，目前投資黃金還有四大渠道：
第一，實物黃金。可通過銀行、商場金柜、黃金品牌店等渠道購買。
第二，黃金T D。黃金T D是上海黃金交易所交易上市的延期保證金方式交易的黃金合約，目前金交所限制個人投資者參與交易，已暫停個人開倉和開戶；恢復情況待定。
第三，黃金期貨。黃金期貨是在上海期貨交易所上市的黃金期貨合約，黃金期貨與黃金現貨價格走勢一致，因此可作為黃金投資的工具；上海期貨交易所是受中國證監會統一監督管理的交易所，個人投資者只要在期貨公司開立期貨賬戶就可以參與黃金期貨交易，黃金期貨可雙向開倉，T 0以及保證金制度，交易成本低。
第四，黃金ETF。黃金ETF基金是指以黃金為基礎資產進行投資并在證券交易所上市的開放式基金，只要開通證券賬戶就可以進行交易。
Wind數據統計顯示，目前市場上共有15只黃金ETF，大致可以分為兩類：一類以“黃金9999合約”為跟蹤標的，另一類以“上海金合約”為跟蹤標的。今年以來，這15只黃金ETF回報率均超過6.6%。其中。規模最大的3只華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF規模分別為97.24 億元、63.85億元和32.84億元，合計占比高達92%。3月以來，資金流入黃金ETF明顯加速。
龔鳴則認為，投資性質的實物黃金主要以投資金條為主，但是具有資金占有率高、存放不便、變現不便的缺點。因此投資者還可以考慮通過交易商品市場上期所的滬金合約來實現對黃金的投資。但是由于期貨市場保證金制度下有一定的杠桿性質，對于投資的專業性要求較高，建議投資者做好適當性評估，參與投資交易時注意控制風險。
