汽車行業(yè)：2011星光依舊燦爛 薦5股
與市場普遍的謹慎看法相反，我們認為2011年汽車行業(yè)基本面仍值得樂觀，且仍存在豐富的投資機會。由于我國仍處于汽車消費普及期，且2011年行業(yè)產(chǎn)能利用率將維持高位，我們認為2011年汽車板塊業(yè)績增長低于預期的可能性很低，好于預期的可能性則很大。在投資策略方面，我們不僅建議可以自下而上把握結構性機會，同時我們也認為，在行業(yè)當前估值水平仍較低的情況下，一旦行業(yè)銷量或者業(yè)績表現(xiàn)好于預期，汽車板塊階段性的整體上漲行情有望再度呈現(xiàn)。
預測2011年汽車銷量將增長18%左右，利潤增速有望達20-25%。綜合考慮我國仍處汽車消費普及期的特點以及兩年高速增長之后增速必然回落的行業(yè)規(guī)律，我們預測2011年汽車銷量增速為18%左右。另據(jù)我們統(tǒng)計，2011年行業(yè)產(chǎn)能利用率將較今年略有提升，由此預測2011年汽車行業(yè)利潤增速仍將超越銷量增速。
零部件板塊蘊含更多投資機會。零部件企業(yè)將長期受益外資品牌替代、國際產(chǎn)業(yè)轉移以及我國汽車保有量迅速增長帶來的龐大售后市場需求，因此也將具有比整車企業(yè)更為廣闊的成長空間。我們建議可從細分行業(yè)龍頭、受益政策或法規(guī)升級、外延式增長機會等方面角度選擇零部件標的。
新能源汽車類公司將繼續(xù)異彩紛呈。2011年，新能源汽車領域最大的看點，在于私人購買新能源汽車有望實現(xiàn)量的突破。我們預測2011年私人購買數(shù)量將達到萬輛級別，這一規(guī)模已足以檢驗相關新能源整車、零部件以及配套基礎設施的性能水平和可靠程度，由此鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質企業(yè)將初步顯露雛形。我們建議看好的就是真正能在未來競爭中脫穎而出，成為相關領域優(yōu)勝者的領先企業(yè)。
階段性整體上漲行情仍可期待。2011年汽車板塊業(yè)績增長低于預期的可能性很小，好于預期的可能性則很大，板塊估值觸底后的整體回升行情仍可期待。當前汽車板塊整體估值水平為17倍PE，屬于合理范圍，但上汽等行業(yè)龍頭公司估值僅為12倍PE左右，存在明顯的上升空間。早則春節(jié)后遲則一季報披露期間，即有可能是汽車板塊整體上漲的第一個階段性時機。
結構性機會將繼續(xù)演繹。除了階段性的整體行情可以把握外，從自下而上角度仍有眾多結構性機會值得把握，2011年我們重點推薦：江淮汽車（600418）、星馬汽車（600375）、特爾佳（002213）、威孚高科（000581）、萬向錢潮（000559）。
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