各位書友大家好，有些人說能不能講點基礎的，畢竟大家水平起點不一樣。即使都在這里學習，最后能賺錢的也只有用功的少數。所以學習和快樂之間，本身就是悖論。聽不懂的名詞，就去查，查幾次就懂了，如果不查，永遠只能是聽不懂。這就是主動學習和被動學習的區別。今天我們接著講分級基金的投資，這是一個更復雜的內容，分級基金最復雜的一塊就是上折和下折了，這里面牽扯到很復雜的運算。這里不是幾句話就能講清楚的，但大家記住結論就好，只要遇到快發生折價的情況，折價的A類基金的價格就應該上漲，而溢價的A類基金則應該下跌，換句話說折價是一個重新格式化的時刻點，折價和溢價都會被清零，重新計算。遇到這種情況發生，如果大家手上有折價的A類基金，也就是交易價格沒有凈值高的A類基金，大家可以看到折算公告后，數三天，也就是第T 3日，在二級市場賣出新的A類基金，同時贖回母基金。再過兩天錢就回來了。
作者舉例，2013年12月19日，股市下跌，銀華金瑞大跌，折價率逼近高點5.64%，而迅速查一下他的凈值是0.271，距離0.25的低折線一步之遙，這時候是買入銀華金瑞的最佳時間點。因為起碼這個5.64%的收益，是穩穩的固定收益。隨后交易日買入，然后12月23日，開始折算，折算后的銀華金瑞凈值是0.243，單位凈值重新回到1，母基金數量8200份。隨后2天，單位凈值漲到了1.003，所以如果19號就買入，獲利4.17%，20號買入獲利1.93%，等到21號再買，獲利0.95%。雖然收益不多，但確實是一個確定性的交易機會。所以，交易策略很簡單，就是在分級基金觸發下折的時候，找那些折價高的分級基金A類買入，折價越高越好。如果不考慮套利機會，也盡量要回避那些溢價的A類基金，用更高的價格去買顯然不是一個好的投資習慣。但這里老齊也要多說一句，分級基金A類風險較小，大不了長期拿問題不大，而如果是B類觸發下折，那么可能就損失慘重了，所以買B類的，一定要搞清楚下折位在哪，千萬不要再高點買入分級B，特別是在牛市里，買入分級B是很危險的。如果你還是要買就喜歡這種帶你裝逼帶你飛的感覺，那么務必系好保險帶，也就是設定好止損線。并嚴格止損，老齊有朋友就買入了分級B，當然他可能完全不知道這是個什么玩意，一路從9塊多，干到了1塊錢以下，2015年8月發生了下折，幾十萬資金就這么灰飛煙滅了。拿到現在仍然舍不得賣。顯然再回到9塊多已經不可能了，而同期的國企改A，到是股災發生后一路上漲，下折之后也是上漲。從8毛多，漲到了1塊多，所以分級A和B完全負相關，你可以用A類和B類夠住一個負相關的組合，來規避市場的風險。當然前提還是那個下折，一定要時刻警惕下折的風險。
下面講股票的套利，在股票的套利中，收益最高的肯定是吸收合并首發上市，無論牛熊都收益可觀而風險不大。在牛市中，重組的概率很大，你聽到的各種消息兌現的幾率很大，而且即使兌現不了，消息推動股票上漲也是大概率事件。而熊市中，就不能這么玩了，熊市中要多參與定增，定向增發往往會給股票一個巨大的折扣，而這個折扣就是你的安全邊際。但切記一定要在最熊的時候，玩定增。否則也容易被套，比如中郵基金參與樂視的定增，結果樂視跌破了定增價。讓中郵基金業績大幅縮水。
然后是股指期貨套利，這是更專業的內容，利用股指期貨可以做空的特性，如果指數和期貨之間存在著點位差，就可以實現期現套利，買入ETF，然后賣空期指，來提前鎖定利潤，通常情況下空間比較小。只有一個情況下有一定的利潤空間，就是當封閉基金出現大幅折價的時候，做空股指期貨買入封閉基金，相互對沖鎖定折價的利潤。但由于這兩個標的并不對等，也就是說封閉基金由于只是一個大禮包，并不是完全的市場指數，所以如果市場異動，也就是指數漲了，但你基金里的股票卻沒漲，這時候你甚至會虧損。
股指期貨還有一種玩法，叫做跨期套利，如果兩個合約的數值差距過大，就可以是買入近期合約，賣出遠期合約。或者賣出近期合約，買入遠期合約，押寶隨著時間推移，兩個合約的價格收斂，當然也有極端情況，就是某個政策刺激，市場合約分期加大，那樣你就賠錢了。
后面的正回購套利和B股H股套利，咱們用的比較少，而且收益也不大。對于大多數人來說不適用，我們直接跳到最后一章，如何實現30%的年收益。首先來講金字塔模型。投資就如同金字塔一樣，所有人都應該在你的能力范圍里投資，比如貨幣基金這種屬于新手村，所有人都應該從這個練起，然后進階就是企業債，打新股，以及分級A，收益率也不錯，做得好的話年收益5-10%沒問題，在高就是可轉債，封閉基金，年化10-20%可以做到，然后是股票，能做到20-30%的收益，然后再高就是高頻和杠桿交易了，能獲得30%以上的年化收益。大家基本都能從新手村開始，如果做得好一點，第二層完成每年5-10%的收益率應該不成問題。而如果做到專業投資者的水平，就比較困難了。這一類別永遠是少數。
我們要做的就是正確認識自己，守住自己的能力圈，不要越界，如果你不具備專業投資者的能力，非要在這個領域里吃飯，那么很可能你就是飯，比如中國股市為什么暴漲暴跌，就是有70%的中小散戶越界了，明明不具備專業投資者的能力，卻非要炒股票，最后根據兩根K線，天天猜大盤走勢，抓牛股。最后就變成了人家嘴里的肥肉。
那么問題來了，我們該賺誰的錢？這里面有幾個錢可轉，一個是上市公司的錢，他們無論是發債還是發股票，要的是增長，他們賺錢你就賺錢，他們高增長，你也能賺到高收益。比如2004年你買騰訊，拿到現在可能快200倍了。遠比房子漲的多的多，如果你投資了好公司，那么你的回報率肯定遠超市場平均水平。
第二種可以賺的錢，是市場沖動的錢，也就是說人都是瘋狂的，耳根子都是軟的，而且經常被利益誘惑而蒙蔽了雙眼，說要摒棄貪婪恐懼，但絕大多數人都無法擺脫悲慘的命運，即使你聽了老齊的內容，恐怕也很難短期內扭轉這種觀念。甚至包括老齊的家里人，雖然老齊在北京上海，全款買幾套房已經不是問題，但老娘卻經常嘮叨，為什么不買房，總租房住不是個事。在他們的世界里，似乎不管過著怎樣的生活，什么樣的社會地位，只要一說是租房，那就立馬變成了一件非常丟人的事，所以你說這是貪婪還是恐懼，又或兼而有之。很多人都是被這種思維牽著鼻子走，高點接盤的比比皆是，不光樓市，還有股市，債市。這種人多了，市場上才有交易的差價，說白了就是你要從股價的價差中賺錢，就相當于從這些人的兜里掏錢一樣，所以你怎么能從他們兜里掏錢呢，你跟他們站在一個陣營里，能從他們兜里掏錢嗎？顯然不行。人棄我取，這是投資的最高境界，投資本身就是小部分賺錢的事，啥時候你要聽到大部分人都賺錢了，那么風險也就即將爆發了。未來這些賺錢的都會以不同的方式把利潤回吐，直到虧本負債為止。
這個市場上，太多人受到情緒影響，在天價買入，在有保底的價格附近賣出，而這恰恰給了長期投資者以機會，他們比普通投資者多了一只眼睛，這只眼睛只盯著估值，換句話說他們知道這個東西值多少錢，而你不知道，在關鍵的位置他們敢買，因為他們知道買入不可能賠錢，甚至未來10年，即便股價不漲，他們也是有錢可賺。
另外，還有一個誤區也是普通投資者常犯的錯誤，那就是過分關注自己的成本，其實你買入之后應該立刻忘掉成本，你是否賣出，只跟是否高估，或者基本面變化有關，而跟你的買入價格無關。有的人總是賺一點就跑，整個牛市賺的不多，而到了熊市被套牢卻不愿意割肉離場，結果越套越深，直到跌到地板上，忍受幾年折磨，股市剛一漲，他眼看要解套了，結果又跌下來了，折騰了幾次最后股價終于解套了，他毫不猶豫的都賣了，沒想到這次又是牛市了。所以總干這種牛市小賺，熊市大賠，剛到牛市轉身就跑，熊市卻抱著股票不放的事，做了太多次。最后就是瞎耽誤工夫。看似不賠錢，但卻浪費了大量的時間成本。
在本書的最后，作者提出了四個象限，第一象限在左上角，是股市低估值，市場高利率，這一般在熊市的末尾，也就是證券交易大廳連條狗都沒有的日子。這時候沒啥好說的，全配債券，債8股2是一個很好地配置比例，第二象限在左下角，市場低估值，市場低利率。一般這就是大行情爆發的前夜，比如2005年年中，2008年底，2014年底，這個時間我們要做的就是降低債券，進攻可轉債，配置那下估值已經跌到地板上的成長股。比如ROE高于20%的股票品種，隨時準備迎接行情到來。第三象限就是股市高估值，市場低利率，這就是牛市末期的瘋狂時刻，比如2007年，2010年，2016年，估值已經很高了，但股市就是能漲，而且還漲的越來越快。此時的最好做法就是降低股市倉位，重新買入債券，即使你舍不得降低股市倉位，也要盡可能的換成封閉基金。下面就是第四象限了，股市高估值，市場高利率。現在就是這么一個第三象限奔第四象限的過程，股市已經逐漸轉熊，債券也是下跌。股債雙殺之下，唯有現金為王。利用貨幣基金，打新股，以及逆回購賺點小利潤，頂多買點短期債券，隨時等待利率到頂，準備殺回到債券。投資市場往往也是這樣從1-4的循環往復。有人要問了，房子是什么，作者沒說，老齊給你補充下，他算是一個長久期的債，特別長的那種。所以降息周期能投資，而加息周期就要趕緊跑。
這就是低風險投資之路的全部內容，你有什么想法，咱們一起交流。共同進步。
