凈資產收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)
是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。
指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。
一般來說，負債增加會導致凈資產收益率的上升。
企業資產包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權益(它是股東投入的股本，企業公積金和留存收益等的總和)，另一部分是企業借入和暫時占用的資金。企業適當的運用財務杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業的財務風險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。凈資產收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。
ROE指標是企業經營水平高低的核心指標，表明企業管理層對企業資產的運營能力高低。越是好企業，ROE越高。
以筆者投資的兩家企業為例：IGG（HK0799）和格力電器（000651）
案例一：
IGG（HK0799）主營手機游戲，游戲公司一般認為較不穩定。但是IGG是全球布局的公司，在游戲研發和發行方面有較大優勢，可以形成低成本的發展路徑。首先游戲公司本質是創意公司，主要生產成本是人力成本，研發一款游戲沉淀的人力成本；而IGG作為全球布局的公司，可以將一款游戲的成本在不同國家攤銷，例如其最新手游《王國紀元》先在英語國家美國、英國等各個國家發行，再換一個語言皮膚到日本、俄羅斯、中國發行，無形中成本被均攤了四次，之后還可以換成其他重要國家的語言到處發行；只要成功一次，就賺錢了，后面基本都是利潤。
從ROE角度來看IGG，其總資產3.2億美元，凈資產2.4億美元（負債基本為商業性負債，無銀行貸款；反而有2.37億美元的存款）。2017年上半年的營收2.7億美元，凈利潤0.7億美元。只看上半年的凈資產收益率達到29%，全年肯定可以達到60%以上。但是由于其公司持續盈利且持續大額分紅和回購股票，另考慮其賬面現金其實對其業務并沒有太多作用，筆者認為其現金類似人體的脂肪，只是為了應付逆境的儲備，不可或缺卻又可以減肥；扣除該筆現金后企業凈資產僅僅0.03億美元，以此為基數測算ROE，則ROE可達2333%。這是一個好公司啊！
案例二：
格力電器（000651）目前是全球最大的空調制造企業，公司主營家用空調、中央空調、空氣能熱水器、生活電器、工業機器人、手機等產品。中國人基本都知道，就不具體介紹業務了。
從ROE角度來看格力電器，其總資產2045億人民幣，凈資產535億人民幣（負債包括短期借款203億、各種應付商業賬款約500億、應付股利108億、其他流動負債615億，基本無長期負債）。2017年上半年的營收700億人民幣，凈利潤95億人民幣。只看上半年的凈資產收益率達到17%，全年肯定可以達到35%以上。公司持續盈利，每年分紅都在100億左右；且持續研發新產品線，公司口號“挑戰自我 掌控未來”。環顧A股市場，ROE達到這個水平的也是鳳毛麟角。這也是一家好公司。
