繼續給大家講《雪球投資》，因為這本書很多的內容其實我都寫過相應的文章，所以接下來如果有重復的，我就一帶而過了。
1 首先聊到了市盈率，它的核心作用是設置安全邊際，并且作為買入賣出的依據。正常情況下高市盈率代表貴，低市盈率代表便宜，但周期股除外，市盈率越高證明越是買入的時機，越低反而是賣出的時候，當然周期股也不看PE，而是PB，這個我們說過很多次了，就不解釋了，
關于市盈率有一個應用，用每股收益除以股價，如果大于5%，說明股價還比較合理，比如一個股票每股收益是2元，股價是30元，市盈率是15倍，而每股收益除以股價等于6.66%，這個百分比其實是你的投資收益率，5%是國債的無風險收益率，這個時候一般市盈率也在15倍左右。這就是投資中的常識，一般情況下低于15倍市盈率屬于低估，15倍-25倍是正常，25倍-35倍是高估，50倍就是泡沫。
市盈率和凈利潤增長率一般是對應的，15倍市盈率對應15%的增長，這也是常識。
再說格雷厄姆有個估值工具，我也經常用，每股收益×（8.5+2倍增長率），很多人不懂這個8.5是怎么來的，其實這個意思是八年八倍的市盈率，意思是說你買入一個公司后，隨著凈利潤的增長，在股價不變的情況下，市盈率應該回到8倍，甚至5倍以內才是合理的，在加上5%的無風險收益，就是8.5。
但是這種估值方式相當保守，根本買不到好股票，之所以用這么低的倍數是因為當時的背景是1929年經濟大崩潰之后，有他的時代特殊性。
而且格雷厄姆用靜態市盈率估值還有缺陷，主要是沒有考慮成長性，所以即使是巴菲特也早就不用了，而改用費雪的方法修正了。
還有估值要放棄絕對估值法，也就是說無論是買入還是賣出，無法確認一個絕對的數字，而是一個區間，當用區間的概念去估值，而不是用絕對數字估值的時候，投資者的壓力就會小很多，犯錯誤的概率也會下降，35元到40元是買入格力的合理價格區間，那么就不會糾結是38買還是37買，因為從長久來說，其實差這一點價格根本無所謂。
算出公司的合理價格區間后，一定要嚴格遵守，巴菲特其實一直想買沃爾瑪，對其情有獨鐘，但無可奈何一直沒有找到合理的價格，所以從來沒有買入，也許錯過了一個大牛股，但是正是這種死板，紀律讓他少犯錯誤，要知道股市無數的看似十年一遇的投資機會，但真正成為大牛股的極其稀缺，所以只有嚴格遵守在低估值區間買入是避免虧損的最有利保障。
在說道PB估值，他說企業是印鈔機，重要的是印出多少錢而不是印鈔機本身值多少錢，而PB是估計這個印鈔機多少錢的，所以意義不大。但是我認為PB對于周期估值是很有幫助的，比如對于銀行的估值就是要PB。
接下來談投資的原則
第一條是安全邊際，投資比的不是誰賺的快，因為沒有安全邊際意識早晚會換回去，所以不要發生虧損是投資第一天條，但股票價格波動不是虧損，這有很大區別。
第二原則是投資在你看得懂的公司，要把公司看懂要功夫研究，但一般的人都沒有時間，所以不要期望把所有的好公司都研究透，不現實，從3000多家公司中能真正看懂30家就很不錯了，對于一般的業余投資者甚至20家就夠了，其他的股票你可以看都不看，就夠一輩子了。很多的股評家對幾千只股票如數家珍，看上去很厲害的樣子，但其實除了一些人所共知的消息，對企業背后的生意，商業模式，行業特性，競爭核心邏輯等一無所知，所以根本就是誤人子弟。
長期跟蹤看得懂的公司，研究越深越懂，股價合適的時候你就敢逆向投資。
第三原則，投資買的是公司的業務發展，而不是股票，這有根本區別。
如果是買業務發展，那么只有當公司的業績一貫優秀的時候才值得買入，而不會因為畫餅而買入，他舉例說杭蕭鋼構只是發不了一個公告說簽訂了一個大訂單，而且還是意向階段的，股價就漲了8倍，這就不是為了畫餅買入。
第四原則是每個股票的資金上線是投資總額的20%，這也是為了防止黑天鵝事件出現，再優秀的公司也難免出現黑天鵝，所以不要集中在一只股票上。
第五原則，不要指望既做投資，又做投機，這是不可能的，長期會都做不好，因為二套方法完全不一樣。所以要放棄短期賺錢的相反，放棄投機。
第六原則，不要關注宏觀經濟，大盤走勢，國際問題，社會民生，甚至戰爭等都不要關注，作者說只關注你買的企業，為什么呢？從結果看那些宏觀問題，國際問題談的頭頭是道的人炒股都是虧損的，而只關心企業的基本面是抓住了核心問題，只要基本面好，未來一定好。這對于現在的投資者來說特別重要，因為現在每個股民都無比關心國際形式，造成大盤一直跌，但是從長久看這些問題根本無足輕重，都會過去，而且也不是企業本身問題導致的，所以這是市場提供的極好投資機會。
接下來談買股票，也提了二個原則性的建議：
1 不要把盤子大小和股價高低作為投資決策的依據，投機者會特別關注小盤股和低價股，因為好控制，比如這幾天被罰款18億的高勇案子，操盤的精華制藥就是20億的小盤股。
2 忘記技術分析，只看股價和內在價值的比較
技術分析本質是預測股價，但是這不可能，只會讓你走入歧途。而且遛狗理論說明，無論股價怎么波動，總會回歸價值，所以沒有必要看技術指標。
今天就分析到這里，請多轉發，評論
