《股票大作手操盤術》是唯一一本利弗莫爾本人親筆的傳世之作，其他兩本《股票作手回憶錄》、《杰西·利弗莫爾：投機之王》都是他人所寫。
人生自我改進的道路僅有兩條，一條是從自己的經驗和錯誤中領悟并汲取教訓；另一條就是借助他人的思想和經驗教訓來啟發自己。這兩條道路都有一個共同之處--當事人必須確實領悟到和慣常的、舊有的思想模式、行為模式截然不同的地方，所謂'今是而昨非'。---譯者注
本書是美國投資領域的經典著作，首次出版于1940年。杰西·利弗莫爾是一位華爾街傳奇人物，本書詳細講解了他所身體力行的交易技巧和方法。正因為他是一位數十年征戰市場的實踐者，寫的又完全是自己的實踐經驗和教訓，既講解了他的實用理論，又介紹了具體做法，因此，本書具有完全不同于理論書籍的獨特價值。投資是一門藝術，最好有師傅手把手地領我們入門。雖然我們已經無緣得到這位投機大師的言傳身教，但是毫無疑問，本書是利弗莫爾傳道授業的肺腑之言，好好讀一讀，領會其中新意，僅次于受他本人耳提面命。
第一章 投機，是一項挑戰
投機，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是，這個游戲愚蠢的人不能玩，懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩。這些人如果貿然卷入，到死終究是一貧如洗。
對于有志于在股票市場投資或投機的大多數人來說，如果有一份指南或者指路牌為他們指出正確方向的話，他們還是愿意付出汗水和研究來換取合理回報的。本書正是為這些人寫的。
請允許我警告你，'一分耕耘，一分收獲'，你的成功果實將與你在自己的努力中所表現出的真心和誠意直接成正比。這種努力包括自己維持行情記錄，自己動腦筋思考，并得出自己的結論。我只能領你入門，修行靠你自己。如果你借助我的引導，最終有能力在股票市場上輸少贏多，我將倍感欣慰。無論是誰，如果天性具有投機傾向，就應當將投機視為一行嚴肅的生意，并誠心敬業，不可以自貶身價，向門外漢看齊。許多門外漢想也不想便將投機看成單純的賭博。
在有的市場條件下，我們應當投機；同樣肯定地，在有的市場條件下，我們不應當投機。有一條諺語再正確不過了：'你可以贏一場馬賽，但你不可能贏所有馬賽。'市場操作也是同樣的道理。
為了投資或投機成功，我們必須就某個股票下一步的重要動向形成自己的判斷。投機其實就是預期即將到來的市場運動。
意見千錯萬錯，市場永遠不錯。對投資者或投機者來說，除非市場按照你的個人意見變化，否則個人意見一文不值。
某人也許能夠對某個股票形成某種意見，相信這只股票將要出現一輪顯著上漲或下跌行情，而且他的意見也是正確的，因為市場后來果然這樣變化了，即便如此，這位仁兄也依然有可能賠錢，因為他可能把自己的判斷過早地付諸行動。他相信自己的意見是正確的，于是立即采取行動，然而他剛剛進場下單，市場就走向了相反的方向。行情越來越陷入膠著狀態，他也越來越疲憊，于是平倉離開市場。或許過了幾個天后，行情走勢又顯得很對路了，于是他再次殺入，但是一等他入市，市場就再度轉向和他相左的方向。禍不單行，這一次他又開始懷疑自己的看法，又把頭寸割掉了。終于，行情啟動了。但是，由于他當初急于求成而接連犯了兩次錯誤，這一回反而失去了勇氣。也有可能他已經在其他地方另下了賭注，已經難以再增加頭寸了?？傊?，欲速則不達，等到這個股票行情真正啟動的時候，他已經失去了機會。
我這里想強調的是，如果你對某個或某些股票形成了明確的看法，千萬不要迫不及待地一頭扎進去。要從市場出發，耐心觀察它的或它們的行情演變，伺機而動。一定要找到基本的判斷依據。打個比方說，某個股票當前的成交價位于25.00美元，它已經在22.00美元到28.00美元的區間里維持了相當長時間了。假定你相信這個股票最終將攀升到50.00美元，也就說現在它的價格是25.00美元，而你的意見是它應當上漲到50.00美元。且慢！耐心！一定要等這個股票活躍起來，等它創新高，比如說上漲到30.00美元。只有到了這個時候，你才能'就市論市'地知道，你的想法已經被證實。這個股票必定已經進入了非常強勢的狀態，否則根本不可能達到30.00美元的高度。只有當這個股票已經出現了這些變化后，我們才能判斷，這個股票很可能正處在大幅上漲過程中--行動已經開始。這才是你為自己的意見簽字畫押的時候。你是沒有在25.00美元的時候就買進，但決不要讓這件事給自己帶來任何煩惱。如果你真的在那兒買進了，那么結局很可能是這樣的，你等啊等啊，被折磨得疲憊不堪，早在行情發動之前就已經拋掉了原來的頭寸，而正因為你是在較低的價格賣出的，你也許會悔恨交加，因此后來本當再次買進的時候，卻沒有買進。
我的經驗已經足以為我證明，真正從投機買賣得來的利潤，都來自那些從頭開始就一直盈利的頭寸。
一旦你將希望和恐懼這兩種情緒攪進投機事業，就會面臨一個極可怕的危險，因為你往往會被兩種情緒攪糊涂了，從而顛倒了它們的位置--本該害怕的時候卻滿懷希望，本有希望的時候卻驚恐不寧。
投機者不得不充當自己的保險經紀人，而確保投機事業持續下去的唯一抉擇是，小心守護自己的資本賬戶，決不允許虧損大到足以威脅未來操作的程度，留得青山在，不怕沒柴燒。
第二章 什么時候股票的動作才對頭
股票，就像人，也有自己的品格和個性。有的股票弦繃得緊緊的，個性緊張，動作呈跳躍狀；還有的股票則性格豪爽，動作直來直去，合乎邏輯；
當一個股票進入明確趨勢狀態后，它將自動地運作，前后一致地沿著貫穿整個趨勢過程的特定線路演變下去。
而從股票市場本身來看，一旦發生了不正常的變故，就是市場在向你閃動危險信號，絕對不可忽視這樣的危險信號。這里所說的'不正常'，指的是在同一天之內，市場起先向上形成了新的極端價位，隨后向下回落了6點乃至更多--這樣的事情之前從未出現過。
股票自然上升的全部過程中，你都有足夠的耐心持股不動?，F在，一定要以敏銳的感覺向危險信號致以應有的敬意，勇敢地斷然賣出，離場觀望。
請讓我舉例說明，假定某個股票在50的位置啟動。在其運動的第一段旅程中，也許它將漸漸地上漲到54。此后，一二天的正?；爻芬苍S把它帶回52.5上下。三天之后，它再度展開旅程。這一回，在其再次進入正?；爻愤^程之前，它或許會上漲到59或60。但是，它并沒有馬上發生回撤，中途可能僅僅下降了1個點或者1個半點，而如果在這樣的價格水平發生自然的回撤過程，很容易就會下降3個點的。當它在幾天之后再度恢復上漲進程時，你將注意到此時的成交量并不像這場運動開頭時那樣龐大。這個股票變得緊俏起來，較難買到了。如果情況是這樣的話，那么這場運動的下一步動作將比之前快速得多。該股票可能輕易地從前一個高點上升到60、68乃至70，并且中途沒有遇到自然的回撤。如果直到這時候才發生自然的回撤，則這個回撤過程將更嚴厲。它可能輕而易舉地下挫到65，而且即使如此也只屬于正常的回撤。不僅如此，假定回撤的幅度在5點上下，用不著過多少日子，上漲進程就會卷土重來，該股票的成交價將處于一個全新的高位。
第三章 追隨領頭羊
每當投資者或投機者有一段時間連續一帆風順后，股票市場總會施放一種誘惑作用，使他變得或者麻痹大意，或者野心過度膨脹。在這種情況下，要靠健全的常識和清醒的頭腦才能保住已有的勝利果實。不過，如果你能毫不動搖地遵循可靠的準則行事，那么得而復失的悲劇就不再是命中注定的了。
眾所周知，市場價格總是上上下下、不停運動。過去一直如此，將來也一直如此。依我之見，在那些重大運動背后，必然存在著一股不可阻擋的力量。了解這一點就完全足夠了。如果你對價格運動背后的所有原因都不肯放過，過于瑣細、過于好奇，反倒畫蛇添足。你的思路可能被雞毛蒜皮的細節遮蔽、淹沒，這就是那樣做的風險。只要認清市場運動的確已經發生，順著潮流駕馭著你的投機之舟，就能夠從中受益。不要和市場討價還價，最重要的，絕不可斗膽與之對抗。
還要牢記，在股票市場上攤子鋪得太大、四處出擊也是很危險的。我的意思是，不要同時在許多股票上都建立頭寸。同時照顧幾只股票尚能勝任，同時照顧許多股票就不勝負荷了。
在建立新頭寸之前，我本該更耐心地等待時機，等到其他股票群體中某只股票也顯示出其下跌或者上漲過程已經終了的信號。時候一到，其他股票也都會清晰地發出同樣的信號。這些都是我本應耐心等待的線索。
當你看清某一特定股票群體的運動時，不妨就此采取行動。但是，不要縱容自己在其他股票群中以同樣方式行事，除非你已經明白地看到了后面這個群體已經開始跟進的信號。耐心，等待。遲早，你也會在其他股票群體上得到與第一個股票群體同樣的提示信號。
集中注意力研究當日行情最突出的那些股票。如果你不能從領頭的活躍股票上贏得利潤，也就不能在整個股票市場贏得利潤。
第四章 到手的錢財
不合格的投機者犯下各色各樣的大錯，真是無奇不有。
我曾經提出警告，對虧損的頭寸切不可在低位再次買進、攤低平均成本。然而，那恰恰是最常見的做法。
因此，盡管有重復和說教之虞，我還是要強烈地敦促你不要采取攤低成本的做法。
把你的錢放在荷包里多焐一天。把它拿到其他更有吸引力的地方去冒險，不要放到顯然正在虧損的交易上。
所有投機者都有一個主要的通病，急于求成，總想在很短的時間內發財致富。他們不是花費2到3年的時間來使自己的資本增值500%，而是企圖在2到3個月內做到這一點。偶爾，他們會成功。然而，此類大膽交易商最終有沒有保住勝利果實呢？沒有。為什么？因為這些錢來得不穩妥，來得快去得快，只在他們那里過手了片刻。這樣的投機者喪失了平衡感。他說：'既然我能夠在這兩個月使自己的資本增值500%，想想下兩個月我能做什么！我要發大財了。'
他們的算計是經不住推敲的；他們沒有把投機看作一項商業事業，并按照商業原則來經營這項事業。
投機者應當將以下這一點看成一項行為準則，每當他把一個成功的交易平倉了結的時候，總取出一半的利潤，儲存到保險箱里積蓄起來。投機者唯一能從華爾街賺到的錢，就是當投機者了結一筆成功的交易后從賬戶里提出來的錢。
絕大多數投機者都很少見到錢。對他們來說，這些錢從來不是真實的，不是看得見摸得著的。
當一個投機者有足夠好的運道將原來的資本金翻一番后，他應該立即把利潤的一半提出來，放在一旁作為儲備。這項策略在很多場合對我都大有裨益。我唯一的遺憾是，沒有在自己的職業生涯中始終貫徹這一原則。在某些地方，它本來會幫助我走得更平穩一些的。
第五章 關鍵點
不論何時，只要耐心等待市場到達我所說的'關鍵點'后才動手，我就總能從交易中獲利。
為什么？
因為在這種情況下，我選擇的正是標志著行情啟動的心理時機。我永遠用不著為虧損而焦慮，原因很簡單，我恰好在準則發出信號時果斷行動，并根據準則發出的信號逐步積累頭寸。之后，我唯一要做的就是靜觀其變，任由市場自動展開行情演變的過程，我知道，只需如此，市場自身就會在合適的時機發出信號，讓我了結獲利。任何時候，只要鼓起勇氣和耐心等待這樣的信號，我就能按部就班，從不例外。我的經驗始終如一地表明，如果沒有在行情開始后不久就入市，我就從來不會從這輪行情中獲得太大的收益。原因可能是，如果沒有及時入市，就喪失了一大段利潤儲備，而在后來行情演變過程中，直至行情終了，這段利潤儲備都是勇氣和耐心的可靠保障，因此是十分必要的--在行情演變過程中，直至行情結束，市場必定會不時出現各種各樣的小規?；芈湫星榛蛘咝∫幠；厣星?，這段利潤儲備正是我不為之所動、順利通過的可靠保障。
正如市場在適當時機會向你發出正面的入市信號一樣，同樣肯定，市場也會向你發出負面的出市信號--只要你有足夠的耐心等待。'羅馬不是一天建成的，'沒有哪個重大市場運動會在一天或一周內一蹴而就。它需要一定的時間才能逐步完成發生、發展、終結的整個過程。在一輪行情中，大部分市場運動發生在整個過程的最后四十八小時內，這是最重要的持有頭寸的時間，也就是說，在這段時間內一定要持有頭寸、處身場內。這一點很重要。
舉個例子。假定某只股票已經在下降趨勢中運行了相當長時間，達到了40的低位。隨后，市場形成了一輪快速的回升行情，幾天之內便上漲到45。接下來，股價回落，幾周時間之內始終在幾個點的范圍內橫向波動。此后，它又開始延續前一段上漲行情，直至49.5的高度。隨后市場變得很沉悶，幾天之內都不活躍。終于有一天，它再度活躍起來，起先下跌了3到4個點，后來繼續下滑，直到抵達接近其關鍵點40的某個價位為止。正是此時此地，需要特別小心地觀察市場，因為如果市場要確定無疑地恢復原有的下降趨勢，就應當首先下跌到比關鍵點40低3到4點的位置，然后才能形成另一輪明顯的回升行情。如果市場未能向下跌破40，這就是一個信號，一旦市場從當前向下回撤的低點開始上沖3點，就應該買進。如果市場雖然向下跌穿了40的點位，但是跌下去的幅度沒有達到3點左右，那么一旦市場上漲至43點，也應該買進。
如果出現了上述二種情形中的任何一種，你就會發現，在絕大多數情況下，都標志著一輪新趨勢的揭幕，如果市場以明確方式來驗證新趨勢的誕生，就將持續上漲，一直上升到另一個關鍵點49.5以上--而且比這個關鍵點高出3點或更多。
