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當前算牛市嗎？肯定不是，頂多是結構性牛市在繼續，話反過來說也成立，就是結構性熊市還在蔓延。慢牛可能是未來的一個選項，與過去牛熊暴漲暴跌會呈現不同的特征，但也是概率偏小的事件，如果以市場為主導，未來大概率還是過去牛熊的狀態。
之前我自己有個疑問，自己現在不斷播種買入以低估指數基金為主的品種，期待牛市來了兌現，賺錢盈利我毫不懷疑。可是希望的當然是盈利能跑過大部分品種，怎么知道這些種子未來漲幅會怎樣呢，這可是直接關系到現在的布局。
通過回顧下過去的牛市（包括超級大反彈）里，各行業指數和寬基指數漲幅情況，看能不能發現一些有意思的結果。
我統計了4個時段，根據的是Wind全A指數（代表全市場股票的一個指數）在3次牛市和最近一次結構性牛市低點到高點的漲幅，為了便于比較，我同時做了漲跌幅排名的圖，我們對照著看。
6個寬基指數在3次牛市中的漲幅，從來沒有得過第1，最好成績是第2名；也從來沒有墊底過，最差成績倒數第2名；
上證50在3次牛市中漲幅均表現較差，位于后1/3；但最近這輪結構性牛市大放異彩，這個可找到明顯的原因，因為當時等權PE只有9左右，幾乎是過去5年的最低，市場上沒有比它更低的品種了（后面這句話有點跑題）。
大小盤分化很厲害，滬深300和中證500數平均表現更好；
同寬基指數特點第一條對應，好的行業指數能得第1名，傲視所有指數；但差的同樣能得倒數第1名，沒有誰比它慘；這意味著行業指數的分化很嚴重；買對行業很重要；
全指材料在4個時間段漲幅排名均處于前50%；
全指可選均在4個時間段均處于中間位置，非常穩定；
全指醫藥在4個時間段漲幅排名都處于后50%，也非常穩定；
其它行業指數很不穩定，得第1的，下一輪牛市就可能倒數或者墊底；
1、熊市里布局一定離不開寬基指數，它按規模選股的特點決定了成分股行業分布較廣。在比例上必須占到一定量才行，少了不起作用，多了進攻性不夠；個人覺得牛市開始階段如果滿倉的話，布局30%-40%是一個合理的范圍；
我自己運行財曦組合目前每期買入品種有1/3左右的中證500，符合這個邏輯。
2、各種行業指數加起來也應該占到30%-40%的倉位，其它策略和主題指數給到20%-40%的倉位。行業指數要有針對性篩選地去布局，力爭回避掉差的品種，選到進攻性強的品種。
現在還在不斷買入的醫藥，當確認牛市后（特征另談）一定要及時切換掉，醫藥防御性強，進攻極弱，牛市中拿不得。從這個角度看，我后面會降低醫藥行業的買入量，不能在牛市兌現的話預期收益就會下降很多。熊市里應該通過倉位調整來控制回撤，而不是靠買入防御性行業。
3、牛初開始，行業輪動策略將會是一個很好的策略，能取得不少超額收益；
4、將估值應用于選擇行業和寬基指數是非常有效的方式，如果用估值選行業和寬基指數的話，好行業判斷低估的標準應該放寬松，差行業應該更嚴格一些。
說估值方法有效，舉2個這兩年已經驗證的例子：2016年上證50和中證消費是當時差不多估值最低的品種，到前一波調整的高點，50ETF和消費ETF漲了都差不多六七十個點。
這兩個品種自己都買了，但量都不夠，導致對總收益貢獻不夠。我當時還寫了文章，《指數海選系列之6：中證消費指數，投資正當時》，內心嘚瑟的是當時整個雪球還沒人提消費行業已經非常低估的事。但又怎樣，沒有多賺到錢暴露了具體品種倉位管理方面的bug。
（完）
上上篇文章講到港股開入入金的事，我最推薦的是辦民生香港賬戶入金的方式。它毫無疑問是現在最容易辦的方式，但也有門檻比如港澳通行證/護照、x萬的門檻（地區不同門檻不同有的幾十萬），還有很多城市甚至省會城市沒見證網點辦不了。
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