——霧霾中的魔都
大浪淘沙君提了幾個(gè)問(wèn)題——
金老:您好！我有幾個(gè)問(wèn)題想向您求教：
1，創(chuàng)業(yè)板指從4037-1779,2915-1841,2330-1641，合計(jì)消散的指數(shù)是4021，基本上將4037全部跌完，按照老師您的理論，從這里判斷創(chuàng)業(yè)板指大概率基本到底。而去年下半年創(chuàng)業(yè)板指的1641-1927-1697類似于2013-2014年滬指1849-1974的調(diào)整浪，不知當(dāng)否？
2，按照您指出的19個(gè)月見(jiàn)低點(diǎn)的理論，創(chuàng)業(yè)板的低點(diǎn)1641距離前一個(gè)低點(diǎn)585大約56個(gè)月，基本上是19的倍數(shù)，而滬指2638的時(shí)間距離前低1849相差31-32個(gè)月，感覺(jué)滬指的時(shí)間窗口還沒(méi)打開(kāi)，也就是說(shuō)創(chuàng)業(yè)板有可能走牛，而滬指還沒(méi)到牛市開(kāi)啟的時(shí)間。
3，按照您的理論和我自己的觀察，熊市中19個(gè)-20個(gè)月不創(chuàng)新低，則原來(lái)的低點(diǎn)就是底部。可是滬指的2638點(diǎn)出現(xiàn)并不在19月的倍數(shù)上，是不是可以說(shuō)2638是底部而不是牛市的起點(diǎn)？
4，按老師的觀察，熊市滬指漲幅一般不會(huì)超過(guò)低點(diǎn)的38.2%，例如2004和2010年兩波反彈。如果這波不是牛市起點(diǎn)可以成立的話，滬指無(wú)論如何不應(yīng)該到3645，那么現(xiàn)在的滬指是不是很危險(xiǎn)，而如果滬指下挫，覆巢之下安有完卵，創(chuàng)業(yè)板豈能獨(dú)善其身，這和前面創(chuàng)業(yè)板走好有矛盾，實(shí)在有點(diǎn)糾結(jié)。
5，按照19月見(jiàn)低點(diǎn)和333倍數(shù)原理，再結(jié)合滬指2638低點(diǎn)已見(jiàn)，是不是可以觀察2018年3月和2019年10月兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)，點(diǎn)位2830,3000？感恩老師，希望能得到您的的指點(diǎn)。學(xué)生唐突，望老師海涵。
這幾個(gè)問(wèn)題很棒，正是當(dāng)前對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分析的要害問(wèn)題。至于“唐突”、“海涵”，我想是過(guò)謙了。這個(gè)公號(hào)是好多年前老婆幫我開(kāi)的，就是想某些時(shí)候可以發(fā)點(diǎn)隨心所欲的東西。但之后除了個(gè)別時(shí)間手癢寫(xiě)了一些，大部分時(shí)間都空著。直到2015年底才真正使用，目的只是想完成一個(gè)心愿——在徹底退出江湖前，把一些東西比較系統(tǒng)地整理一下。因此，這公號(hào)實(shí)際上是個(gè)學(xué)習(xí)園地，初始目的連大盤(pán)走勢(shì)不說(shuō)，只是介紹我過(guò)去的一些新的體會(huì)，偶爾談一點(diǎn)市場(chǎng)，也只是考慮讀者的需求不能過(guò)于冷落。
既然定義為學(xué)習(xí)園地，所以，凡帶有普遍性的、我又有一些成熟想法的問(wèn)題，我都會(huì)解答。如果不回答，有可能是：1，我對(duì)此沒(méi)有特別成熟的想法，談，也是以其昏昏，使人昭昭。2，這個(gè)問(wèn)題其實(shí)已在文章中說(shuō)清楚了，只是你讀得太馬虎，急于求成，過(guò)于功利地去看答案，其他都沒(méi)看仔細(xì)。3，這個(gè)問(wèn)題過(guò)于個(gè)性化。個(gè)性化的問(wèn)題無(wú)計(jì)其數(shù)，答不勝答，況且老金不是神，也是凡夫俗子，不能保證每個(gè)問(wèn)題都能找到準(zhǔn)確解。
與此同時(shí)，作為我的個(gè)人園地，來(lái)看這個(gè)公號(hào)，就視同來(lái)征詢意見(jiàn)和見(jiàn)解，如有疑惑、不解、不同觀點(diǎn)，只要正面提出，且符合上面講的3點(diǎn)，我都樂(lè)意做正面回應(yīng)，不存在唐突問(wèn)題。但如果一看觀點(diǎn)不合自己口味，就氣勢(shì)洶洶、出言不遜，那老金也不是個(gè)善茬。這1年多來(lái)，被老金有意趕走的人有好幾個(gè)。上周那位“D”君，因?yàn)槔辖鹫f(shuō)市盈率估值法，舉了招商銀行例子，乖乖隆地洞，一連串發(fā)了十來(lái)?xiàng)l留言，責(zé)問(wèn)“為什么”、“難道”，說(shuō)是因?yàn)槠?jiàn)，錯(cuò)過(guò)了銀行股賺錢機(jī)會(huì)等等——呵呵，一輩子沒(méi)賺過(guò)錢，以為這1年來(lái)，只有銀行股才是賺了錢的股票。本周他又留言，謝謝我為他寫(xiě)了現(xiàn)金流折現(xiàn)和市盈率評(píng)估優(yōu)劣的文章。老金回答：這不是為你寫(xiě)的，而是我計(jì)劃中就要寫(xiě)到的問(wèn)題，只是上周我關(guān)門(mén)不小心夾著了一條狗尾巴而已。結(jié)果，如我所愿，在“驚訝”、“失望”之后，他“告辭了”。告辭，正是我希望的——這個(gè)公號(hào)，不知有多少人來(lái)說(shuō)要幫我推廣，老金都一概推辭，但我認(rèn)為，這個(gè)“小弟弟”根本沒(méi)認(rèn)識(shí)他的問(wèn)題在哪兒。很多國(guó)人，口口聲聲自由啊，民主啊，但你來(lái)征詢我的意見(jiàn)和看法，卻不能心平氣和對(duì)待不同的觀點(diǎn)和見(jiàn)解，養(yǎng)成了一股“公知?dú)狻薄?/p>
大浪淘沙君提出的一些問(wèn)題涉及波浪理論。所以我們先從波浪理論說(shuō)起。波浪理論成立的基礎(chǔ)是什么？是“大自然規(guī)律”。根據(jù)這個(gè)規(guī)律進(jìn)行正確數(shù)浪的前提是什么？是“天不變”。天不變道亦不變。但天是會(huì)變的。在過(guò)去的幾千年、幾萬(wàn)年，乃至幾億年，自然環(huán)境和條件發(fā)生過(guò)無(wú)數(shù)次變化，每次變化，都帶來(lái)了自然節(jié)律的變換。遠(yuǎn)的不說(shuō)，就說(shuō)近的——在北宋和南宋交替之際，就發(fā)生過(guò)一次全球氣候變冷。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，它產(chǎn)生了2個(gè)重要變化：一是北方氣候變得干冷，北方草原上的游牧民族蒙古族瘋狂地向外尋找生存空間；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)重心南移，原先人口稠密、物產(chǎn)豐富的華北地區(qū)變得越來(lái)越難以自給自保，而原來(lái)氣候過(guò)于炎熱的江南變得非常適宜耕種稼穡的黃金地區(qū)。農(nóng)耕時(shí)代，農(nóng)為國(guó)之本；在冷兵器時(shí)代，本地人口、本地物產(chǎn)是最重要的戰(zhàn)略資源。所以你可看到，宋以前，雖然中國(guó)一次次遭遇北方戎狄入侵，但從沒(méi)有舉國(guó)皆亡、舉族淪為被奴役民族的經(jīng)歷，而宋以后則有2次——蒙古和滿族。中間的明朝也成為有史來(lái)疆域最小的統(tǒng)一的漢王朝——很多人興嘆由明成祖朱棣創(chuàng)造的大航海歷程為什么會(huì)中途夭折，但都從思想觀念上去找原因了，沒(méi)有意識(shí)到北方游牧民族的威脅，以及明王朝為抵御這種威脅需要付出舉國(guó)之力的代價(jià)，根本無(wú)法考慮耗資巨大、收益甚微、難以管理的海外事務(wù)。觀念是由客觀環(huán)境養(yǎng)成的。這是一個(gè)國(guó)家的命和運(yùn)。
政治上的變化如此，物候上的變化當(dāng)然也如此。限于篇幅，以后有機(jī)會(huì)再扯。
對(duì)A股來(lái)說(shuō)，有一個(gè)重大天變是不能忽略的：以2007年的6124點(diǎn)為標(biāo)志，從股權(quán)分置到全流通。全流通影響的不僅僅是供求，也包括大盤(pán)走勢(shì)模式、個(gè)股定價(jià)模式和標(biāo)準(zhǔn)，這是我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)的。股權(quán)分置狀態(tài)下，股市天然地自帶杠桿——不到30%的流通股可以撬動(dòng)100%的市值。6124點(diǎn)就是在這種狀況下產(chǎn)生的一個(gè)高點(diǎn)。但如果滬深股市一開(kāi)始就是個(gè)全流通市場(chǎng)，還有沒(méi)有2007年的6124點(diǎn)？答案是沒(méi)有，因?yàn)橄嗤馁Y金量，需要撬動(dòng)的市值已完全不同了，不再是30%不到，而是理論上的100%，實(shí)際上至少是50%以上。相同資金，撬動(dòng)30%的市值和撬動(dòng)50%、100%的市值，能達(dá)到的點(diǎn)位肯定是不同的。所以，2011年，我寫(xiě)了一篇《還原歷史》，借用累進(jìn)稅制原理，將6124點(diǎn)“還原”換算為全流通狀態(tài)下的3900點(diǎn)。
如果說(shuō)6124點(diǎn)時(shí)A股自帶了杠桿，那么，5178點(diǎn)就是借用了外部杠桿，如果沒(méi)有管理部門(mén)拼命催促下面搞創(chuàng)新（實(shí)際就是用盡可能大的杠桿來(lái)制造大牛市），還會(huì)有這樣的5178點(diǎn)嗎？所以，對(duì)5178這個(gè)點(diǎn)位，我們同樣要給予一定折扣，只是這個(gè)折扣多大才合理，我沒(méi)研究過(guò)——從這個(gè)人造大牛市后，我對(duì)這個(gè)市場(chǎng)已不再有過(guò)去的熱情。我向來(lái)是個(gè)隨心而不隨需（要）的人，一個(gè)無(wú)法讓我傾注熱情的東西，縱是金山銀山，亦如糞土等。這2年，我的精力也都在個(gè)股的趨勢(shì)判斷與操作的研究上。所以也不再有興趣去研究5178點(diǎn)按天變之后的自然環(huán)境，應(yīng)相對(duì)于多少點(diǎn)。
但有一點(diǎn)是可以肯定的：從6124點(diǎn)后（相當(dāng)于北宋時(shí)的氣候變冷），市場(chǎng)的運(yùn)行方式應(yīng)該會(huì)有一種新的常態(tài)——符合全流通、適度杠桿條件下的運(yùn)動(dòng)方式，無(wú)論5178點(diǎn)的牛市，還是5178點(diǎn)后的下跌形態(tài)，都是與這個(gè)天變之后的自然環(huán)境不相符的、非常態(tài)、非典型的走勢(shì)（當(dāng)時(shí)我就把這個(gè)牛市稱為傳統(tǒng)牛市的最后回光返照）。反之，2638點(diǎn)以來(lái)的走勢(shì)無(wú)論是個(gè)股的結(jié)構(gòu)化，還是大盤(pán)的一波三折，慢慢吞吞，才是符合這種新常態(tài)的走勢(shì)。在這種情況下，浪怎么數(shù)？波段怎么分？建立在過(guò)去條件上的一些形態(tài)比例會(huì)不會(huì)繼續(xù)有效？都需要我們重新思考。一句話，波浪理論成立的基礎(chǔ)是“大自然的規(guī)律”，大自然本身變了，這個(gè)規(guī)律的表現(xiàn)形式和結(jié)果也必然會(huì)變。這就是我一直對(duì)2638點(diǎn)來(lái)這段走勢(shì)難以下最后的定性結(jié)論的根本原因。
當(dāng)然，思考還是有的，比如下面這張圖——
這是將2015年1月23日到8月21日之間的走勢(shì)截去再拼接起來(lái)的上證指數(shù)周線圖，它顯示的是截然不同的波浪形態(tài)，這樣的截搭不能說(shuō)完全可行，但也不能說(shuō)完全沒(méi)道理。畢竟，從2015年1月底的3049點(diǎn)到6月的5178點(diǎn)是非正常的，好比自從過(guò)了冰川期后，廣州的冬天因偶然因素下了一次雪，就說(shuō)廣州的冬天必然會(huì)下雪一樣。如果這張圖成立，那么，2638點(diǎn)來(lái)的走勢(shì)你將把它當(dāng)作哪一浪？天變了，道也會(huì)變，變成什么樣子，需要時(shí)間和實(shí)踐來(lái)告訴我們。在此之前，一切肯定式的波浪分析，恐怕都是盲人摸象，越摸越像，但實(shí)際卻不是。
但中小板和創(chuàng)業(yè)板卻有所不同，前者絕大多數(shù)公司是全流通后上市的，創(chuàng)業(yè)板更是在全流通背景下誕生的 ，雖然也受到了2015年管理部門(mén)鼓勵(lì)的超杠桿影響，但前面的波浪形態(tài)卻不存在異議，所以，將創(chuàng)業(yè)板指做一個(gè)截搭處理，它的波浪形態(tài)就變得非常完美：從最高點(diǎn)（2015年12月）下來(lái)，一組5-3-5浪型調(diào)整——
5178點(diǎn)下跌，類似于一次推倒重來(lái)，就目前來(lái)看：滬綜指還看不出明顯的、可靠的見(jiàn)頂信號(hào)，創(chuàng)業(yè)板指則已呈現(xiàn)出比較明顯的雙底形態(tài)。這是我目前唯一可以得出的判斷，是否正確，不知道（或許，我的功力不夠？）。
至于周期，我想可以去搜搜我寫(xiě)的過(guò)于周期三趨向混沌的一些文章。方法重要，但方法的適用條件，其背后會(huì)有哪些變化其實(shí)更重要。滬綜指的周期，從2013年1849點(diǎn)開(kāi)始，其實(shí)就已趨向混沌了，何時(shí)再重返原來(lái)的周期軌道則不清楚。
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