《手把手教你讀財報》讀后感
作者：向日葵
近期終于把唐朝老師的財報1讀完了，結合書中的內容和自己的理解，給大家分享一下自己的讀書心得。
購買股票不是拍腦袋，而是看這家公司的業績發展的怎么樣，基本面有無變化，我們要判斷一家公司真正的價值，不是根據公司的營銷宣傳，媒體報道，而是通過深入的分析公司的商業模式，運營狀況，通過數據來判斷。
而數據的來源，就是三大財務報表，想要對一個公司估值，就必須深入了解一個公司的三張表：
資產負債表：
表示企業在一定日期（通常為各會計期末）的財務狀況（即資產、負債和業主權益的狀況）的主要會計報表。
資產負債表的基本結構是：資產=負債+所有者權益。不論公司處于怎么樣的狀態這個會計平衡式永遠是恒等的。
1. 瀏覽資產負債表主要內容，對企業的資產、負債及股東權益的總額及其內部各項目的構成和增減變化有一個初步的認識。
企業的總資產在一定程度上反映了企業的經營規模，它的增減變化與企業負債與股東權益的變化有極大的關系。
比如當企業股東權益的增長幅度高于資產總額的增長時，說明企業的資金實力相對提高。
2. 對資產負債表的一些重要項目，尤其是期初與期末數據變化很大，或出現大額紅字的項目進行進一步分析。
具體比如流動資產、流動負債、固定資產、有代價或有息的負債（如短期銀行借款、長期銀行借款、應付票據等）、應收帳款、貨幣資金以及股東權益中的具體項目等。
同時，在對一些項目進行分析評價時，還要結合行業的特點進行。
3. 對一些基本財務指標進行計算
此處列舉財務分析4個方面的8個核心指標，以及對應反映企業經營狀況的含義。方便大家快速讀懂企業資產負債表。
①財務效益狀況
凈資產收益率ROE
計算公式：凈資產收益率＝凈利潤/平均股東權益×100%=公司稅后利潤除/凈資產×100%
針對不同的分析目的，ROE在實務中擁有很多不同的計算變形公式，但作為普通投資者我們只需要知道這個指標反映股東權益的收益水平和企業資本使用效率，ROE越高，所投入資本的投資收益越高就可以了。
資本保值增值率
計算公式：資本保值增值率＝(年末所有者權益÷年初所有者權益) x 100％
資本保值增值率反映了企業當年資本在企業自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業財務效益狀況的輔助指標。指標越高，表明企業的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障，企業發展后勁越強。
②資產營運狀況
總資產周轉率
計算公式：總資產周轉率（次）=營業收入凈額/平均資產總額
總資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產利用效率越高。
權益乘數
計算公式：權益乘數＝資產總額/股東權益總額 即=1/(1-資產負債率)
權益乘數，代表公司所有可供運用的總資產是業主權益的幾倍。權益乘數越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以創造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產生正面激勵效果。
③償債能力狀況
資產負債率
計算公式：資產負債率=（負債總額÷資產總額）×100%
資產負債率是衡量企業負債水平及風險程度的重要標志。
但由于包含的含義較多，從不同的角度（債權人、投資者（或股東）、經營者）分析，都是各不相同的；同時我們還要具體結合國際國內經濟大環境是頂峰回落期還是見底回升期；管理層是激進者中庸者還是保守者等問題來看。
一般而言，從投資者的立場看，投資者所關心的是借入資金的利息率。假使全部資本利潤率超過利息率，投資人所得到的利潤就會加大，反之則對投資人不利。因為借入資本的多余的利息要用投資人所得的利潤份額來彌補，因此在全部資本利潤率高于借入資本利息的前提下，投資人希望資產負債率越高越好，否則反之。
現金流動負債比率
計算公式：現金流動負債比率=年經營現金凈流量/年末流動負債×100%
現金流動負債比率可以從現金流動的角度來反映企業當期償付短期負債的能力。
現金流動負債比率越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務。但是，該指標也不是越大越好，指標過大表明企業流動資金利用不充分，獲利能力不強。
④發展能力狀況
銷售增長率
計算公式：銷售增長率=本年銷售額/上年銷售額-1
銷售增長率是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。該指標越大，表明其增長速度越快，企業市場前景越好。但是要注意結合銷售增長率的趨勢分析和同業分析。
資本積累率
計算公式：資本積累率＝本年所有者權益增長額÷年初所有者權益×100%
資本積累率表示企業當年資本的積累能力，是評價企業發展潛力的重要指標。該指標越高，表明企業的資本積累越多，企業資本保全性越強，應付風險、持續發展的能力越大，如為負值，則表明企業資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應予充分重視。
利潤表：
反映企業在一定會計期間的經營成果的財務報表。可以了解企業在一定時間內的賺錢能力。
①企業盈利能力一般分析
銷售利潤率
企業利潤總額與企業銷售收入凈額達比率。它反映企業銷售收入中,職工為社會勞動新創價值所占的份額。
其計算公式為:銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×100%
該項比率越高,表明企業為社會新創價值越多,貢獻越大,也反映企業在增產的同時,為企業多創造了利潤,實現了增產增收。
成本費用利潤率
成本費用利潤率是指企業利潤總額與成本費用總額的比率。它是反映企業生產經營過程中發生的耗費與獲得的收益之間關系的指標。
計算公式為：成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%
該比率越高,表明企業耗費所取得的收益越高、這是一個能直接反映增收節支、增產節約效益的指標。企業生產銷售的增加和費用開支的節約,都能使這一比率提高。
總資產利潤率
總資產利潤率是企業利潤總額與企業資產平均總額的比率,即過去所說的資金利潤率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標,也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。
其計算公式為:總資產利潤率＝利潤總量/資產平均總額×100%
資產平均總額為年初資產總額與年末資產總額的平均數。此項比率越高,表明資產利用的效益越好,整個企業獲利能力越強,經營管理水平越高。
②股份公司稅后利潤分析
每股利潤
股份公司中的每股利潤是指普通股每股稅后利潤。該指標中的利潤是利潤總額扣除應繳所得稅的稅后利潤,如果發行了優先股還要扣除優先股應分的股利,然后除以流通股數,即發行在外的普通股平均股數。
其計算公式：普通股每股利潤=(稅后利潤-優先股股利)/流通股數
每股股利
每股股利是企業股利總額與流通股數的比率。
股利總額是用于對普通股分配現金股利的總額,流通股數是企業發行在外的普通股股份平均數。
計算公式如下:每股股利=股利總額/流通股數
每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標。
每股股利的高低,一方面取決于企業獲利能力的強弱,同時,還受企業股利發放政策與利潤分配需要的影響。如果企業為擴大再生產,增強企業的后勁而多留,則每股股利就少,反之,則多。
市盈率（PE）
市盈率,又稱價格一盈余比率(縮寫P/E)是普通股每股市場價格與每股利潤的比率。它是反映股票盈利狀況的重要指標,也是投資者對從某種股票獲得1元利潤所愿支付的價格。
計算公式如下:市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股利潤
該項比率越高,表明企業獲利的潛力越大。反之,則表明企業的前景并不樂觀。股票投資者通過對市盈率的比較,用作投資選擇的參考。
現金流量表：
表達的是在一固定期間（通常是每月或每季）內，一家機構的現金（包含銀行存款）的增減變動情形。可用于分析一家機構在短期內有沒有足夠現金去應付開銷。
現金流量表的出現，主要是要反映出資產負債表中各個項目對現金流量的影響，并根據其用途劃分為經營、投資及融資三個活動分類。現金流量表可用于分析企業創造凈現金流量的能力，更為清晰地揭示企業資產的流動性和財務狀況。
現金流量表將現金流量分為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量三大部分，基本上概括了企業發生的所有業務活動。這三個部分相互關聯又各具特點，分析時既要關注反映出的單個問題，又要重視個體間的相關性及個體對總體的影響。
財務比率分析
①流動比分析
流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。
一般說來，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。
計算公式為：
流動比率=流動資產/流動負債X100%
②獲取現金能力分析
獲取現金能力分析主要是了解當期經營活動獲取現金的能力。
一般情況下，比率越高，說明獲取現金的能力越強。
獲取現金能力分析的指標主要有：銷售現金比率、每股經營現金流量和全部資產現金回收率。
計算公式為：
銷售現金比率=經營活動現金凈流量÷銷售額
每股營業現金凈流量=經營活動現金凈流量÷普通股股數
全部資產現金回收率=經營活動現金凈流量÷資產總額
財務彈性分析是指對企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力進行的分析。
在市場經濟下，企業若不能適應經濟環境的變化必然會陷入重重危機之中，最終被市場所淘汰。當經營現金流量超過需要，有剩余的現金，企業適應經濟環境變化的能力和生存就強。
財務彈性包括的指標有：
現金股利保障倍數
現金股利保障倍數即：每股營業現金凈流入/每股現金股利
該指標表明企業用年度正常經營活動所產生的現金凈流量來支付股利的能力，比率越大，表明企業支付股利的現金越充足，企業支付現金股利的能力也就越強，該指標還體現支付股利的現金來源及其可靠程度，是對傳統的股利支付率的修正和補充。
資本購置比率
資本購置比率即：經營活動現金凈流量/資本支出。
該指標反映企業用經營活動產生的現金流量凈額維持和擴大生產經營規模的能力。比率越大，說明企業支付資本麥出的能力越強，資金自給率越高，當比率達到1時，說明企業可以靠自身經營來滿足擴充所需的資金：若比率小于1，則說明企業是靠外部融資來補充擴充所需的資金。
流量比率
經營現金流量比率即：經營活動現金凈流量/（籌資現金流出+投資現金流出）
這是一個非常重要的現金流指標，可以衡量由公司經營活動產生的現金凈流量滿足投資和籌資現金需求的程度。
現金比率
再投資現金比率即：經營活動現金凈流量/（固定資產+長期證券投資+其他資產+營運資金）
該指標反映企業經營活動現金流量用于重量資產和維持經營的能力，體現了企業的再投資能力。國外學者認為，該指標的理想水平為7%-11%較為合理。
現金滿足投資比率(或稱現金流量允當比率)
現金滿足投資比率即：近5年平均經營活動現金凈流量/（近5年平均資本支出+近5年存貨平均增加+近5年平均現金股利）
該比率越大，說明企業資金自給率越高，企業發展能力越強。
收益質量分析是通過分析會計收益和現金凈流量的比例關系，評價收益質量，其主要指標是現金營運指數。
現金營運指數是指經營現金流量與經營所得現金的比值。反映企業現金回收質量、衡量現金風險的指標。現金營運指數越小，以實物或債權形式存在的收益占總收益的比重越大，收益質量越差。
計算公式：現金營運指數 = (經營所得現金一經營性營運資產凈增加)÷經營所得現金
最后：投資，歷來都是一步一步來，沒有什么是一蹴而就的，也沒有捷徑可以走，讀懂了財報，大致就懂了這家公司（個股）的發展情況。
讀懂財報不難，難的是知行合一。
