1.定義：股指期貨，以股指為標的的期貨品種
2.分類：目前國內的股指期貨有三種：上證50（IH），中證500（IC）和滬深300（IF）
（1）指數(shù)間關系。上證50成分股選取了滬深300成分股中市值最大的50只股票，即上證50指數(shù)成分股完全包含于滬深300指數(shù)。中證500指數(shù)剔除了滬深300指數(shù)成分股，即中證500和滬深300指數(shù)成分股沒有任何交集。
（2）市值分布。上證50成分股為超大市值股票，平均市值超過1000億元。中證500指數(shù)成分股市值分布的核心區(qū)間為100億—300億元，主要為中等市值股票。滬深300指數(shù)成分股主要為中大市值股票。簡言之，平均市值排序如下：上證50>滬深300>中證500。
（3）行業(yè)分布。上證50指數(shù)成分股集中于金融板塊，非銀金融和銀行股占上證50的權重合計超過65%。滬深300指數(shù)成分股主要集中于金融、制造業(yè)等周期性股票，其中金融板塊的權重最大，為36%。中證500指數(shù)成分股的行業(yè)分布較為均勻，沒有單一行業(yè)權重超過10%的情況。權重最大的兩個行業(yè)分別為醫(yī)藥生物9.17%和房地產(chǎn)8.89%。簡言之，行業(yè)分散程度排序為：中證500>滬深300>上證50。
（4）指數(shù)估值。上證50指數(shù)估值長期處于市場較低的水平，主要體現(xiàn)為價值股的特征。中證500的估值明顯高于上證50和滬深300，主要體現(xiàn)為成長股的特征。滬深300指數(shù)則介于兩者之間。簡言之，指數(shù)估值高低排序為：中證500>滬深300>上證50。
（5）抗操縱性。指數(shù)抗操縱性可以用沖擊成本指標來衡量，其主要受到市場規(guī)模、成分股集中度等因素影響。經(jīng)過測算，指數(shù)抗操縱性排序為：滬深300>中證500>上證50。
結合我國的實際情況，滬深300股指期貨上市基本印證了“上市前漲、上市后短期下跌”的結論。但具體到上證50和中證500股指期貨，并不能直接得出指數(shù)一定會短期下跌這樣的結論。很典型的一個例子就是上證50ETF期權上市后，認購期權和標的ETF都錄得了不小漲幅。
3.股指期貨期現(xiàn)套利介紹（以滬深300為例）
（1）期現(xiàn)套利面向的是資金量較大的投資者。中金所的股指期貨是國內唯一可以操作的股指期貨品種，在交割日與現(xiàn)貨進行強制平倉。
（2）期指合約價值計算方法為：
300*指數(shù)，比如昨收盤：一手IF1501市值為3503 * 300 = 1050900元，而對應滬深300指數(shù)的市值就是3383.17 * 300 = 1014951元，IF1501升水120點，升水36000元，升水 120/3383=3.54%，期指打單最小報價單位為0.2點，就是說3503.5這樣的報價是無效的，會廢單。
滬深300ETF（510300）指數(shù)按照滬深300的成分股的比例配置資產(chǎn)的，能夠跟蹤滬深300指數(shù)。可以進行申購贖回，也可進行買賣，買賣手續(xù)費與買賣股票相當。
（3）套利原理：期指與現(xiàn)貨到了交割日就相同，當期指出現(xiàn)升水或貼水時，就可以進行套利了。比如升水時，開一手期指空單，同時買入等市值的滬深300EFT，比如510300，那到交割日就可以兌現(xiàn)收益了。
但是買多少ETF呢，計算方法如下，準確的算，建議采用ETF的凈價，按照市值相當?shù)脑瓌t配置。 比如昨天收盤價來算： 3503*300 /3.434 （ETF價格）=306028股。
（注：其實這個套利對于能做股指期貨雙向的有操作意義，如果純粹套保，就沒有意義了，如果貼水存在，而且不斷擴大，到期交割的時候就會面臨收益被吞噬的風險，而且期貨端還得占用保證金，這個保證金頭寸可能還得多留一個漲停板以上，避免被爆倉出局，兌現(xiàn)浮虧）。
期貨部分得留足保證金，期現(xiàn)套利里面，最大的風險是爆倉風險，至少每天留出一個張跌停板的費用，保證金的占用會稀釋收益率。具體計算如下：假如建倉以后，價差持續(xù)拉大，超過了資金的總量，被迫割肉出局。比如說上面的例子，建倉需要105w EFT+ 16w保證金，再有一些備用的錢。 我們假設投入125w， 那么，如果價差拉大到300點以上，肯定是要割肉出局的（意味著升水更嚴重，我們的期貨端出現(xiàn)虧損超過保證金了）。因此要對市場的變化有充分的準備。另一種情況是就是上漲風險，當市值持續(xù)變大時，期貨保證金不夠也會爆倉的。
舉例說明，假如以3495開倉賣出了IF1501，然后趕快以3.389的價格買入了30萬份510300：
1、簡單來說，只需要看3495-（3.389X1000）的價差，而不用管滬深300現(xiàn)貨指數(shù)和ETF本身的折溢價，因為這個價差已經(jīng)包含這些因素。簡單來說，我這手操作就是鎖定了一個月內106個點的盈利空間。
2、106點相當于多少錢呢，等于106點×300元，即31800元
3、我用了多少成本呢，基本上就是150萬，其中現(xiàn)貨部分101.7萬+一手期貨保證金16.6萬+預留30萬作為備用金（可以抵抗期指上漲1000點）。
4、風險在哪里呢，主要在期貨端，如果期指在一個月內上漲超過1000點，還得進一步補充期貨端的資金，如果沒錢補充資金了，就會被強行平倉，即爆倉，所以還是不要做的太滿比較好。
