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交易心法： 高品質策略 |
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本期主題：
巴菲特真的喜歡價值投資嗎？
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你可能會覺得之前講的策略會比較抽象，比如：買入低風險，賣空高風險；買入被低估的，賣空被高估的。
你也可能會有所疑問，這些策略實操起來真的有效果嗎？那今天我們就來看看那些大佬如何運用過這些策略進行交易的。
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索羅斯賣空英鎊事件
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01
大名鼎鼎的索羅斯1992年賣空英鎊的實踐你們肯定有聽過。那具體到底是怎么回事呢？
歐元的前身其實是一個匯率機制，各國的匯率只在2%的區間波動。可能和英國人驕傲的性格有關，英鎊剛剛加入這個匯率機制的時候，就已經被高估了，1英鎊=2.95馬克。
但在當時德國的通貨膨脹是比英國低很多的，這樣下去，英鎊就會更加值錢。
當時德國由于東德和西德的合并，德國擔心經濟過熱，就提高了利率，貨幣利率高、通脹又低。這樣一來，英鎊就會相對變得更加值錢。
那索羅斯在這個時候就賭英鎊會跌，就賣空英鎊，他當然也考慮到了他的損失。但這個匯率機制最多也就2%的波動空間。
索羅斯說：“如果你輸也就是輸2%，贏得話可能會贏20%，這么好的機會，雖然你的倉位很大，但你的風險其實并沒有那么大。”
索羅斯這個策略跟之前說的低風險高收益的策略就是相關的，風險策略比較低，但是產生的收益率是比較高的。
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巴菲特的“價值投資”
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02
如果你說，索羅斯你不清楚，那巴菲特你總該知道吧？
巴菲特最有名的投資其實不是傳統意義上的價值投資，而是一種高品質投資。
也就是說，巴菲特在價值投資上面的暴露只有10%。也就是說，價值投資策略在巴菲特的投資策略里權重只占10%。
我們可以先看看他的資產負債表，他的杠桿只有1.6倍，低于很多公司。但最重要的是他的杠桿成本里850億美金都是保險浮存金。
保險浮存金的成本是非常非常低的，巴菲特的保險浮存金的成本比美國長期國債的成本每年平均要低5%左右。
假設用100元購買一個公司，凈資產就是100元，如果做了一筆200元的業務，利潤是5%，這個假設其實是很重要的，因為不很多公司都保證不了這個，有的公司可能是負數。但巴菲特的公司卻幾乎都能做到。
投資的收益率是5%，這樣一來，利用投資帶來的收益又會有10塊錢。利潤每年就是20元，股東的收益率就是20%。再加上保險浮存金的杠桿就能產生更多超額收益率。
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高品質投資是什么
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03
高品質投資就是買那些波動率較低，盈利較高趨勢往上升，盈利的波動性小的品種。
巴菲特在1989年的年報里就說過：“以合理的價格買進一家很棒的公司，遠勝于以很低的價格買進一家平平的公司。”
這里很棒的公司指的其實就是高品質的公司。由此可見，他更看中高品質的投資。
索羅斯的投資策略是低風險高收益，也就是風險和收益關系不成正比，風險很低，但潛收益也會很高。
而巴菲特的投資策略，更多是高品質投資，運用到保險浮存金作為杠桿，使得他最后的平均收益率變得很高。
那么怎么運用到期貨中呢？也就是說，在同板塊中，選擇價格高但上漲強勢的品種買入，要優于選擇價格低但非常弱勢的品種。在選擇投資標的時，可能黑色板塊目前整體都很強勢，但是你應該選擇具體哪個品種呢？
你可以去比較黑色板塊里各個品種的漲幅，選擇漲幅最高的那個品種，因為強者恒強，你以為你以較低的價格買到了那個漲的最弱的品種，未來會有很大空間，其實不然，若市場出現悲觀情緒，那么這個最弱的品種很可能就是第一個跳水的，永遠不要畏懼高點，在市場中，只做正確的事。
