坦白說，這篇文章是老早就想寫，但一直都沒有最終落筆的，這次是趕上去富途的上海專場分享，承蒙推薦，也得盡可能把自己認定的干貨準備出來。
估計看過我文章的朋友也都熟悉我的風格了，閑言少敘，咱們直入正題
首先聲明，我是一個很喜歡做投研的人，投研，在我而已，相當于投資的一切，我對于投研分析框架的看法是：這是一個系統性工程，其內核是心態，我不知道我算不算唯心主義者，但我知道自己肯定是一個實用主義者。投研分析框架被多多角度進行了拆分，心態=》性格與三種風格=》投研分析流程圖，這三者其實是一環扣一環，核心是心態，心態外面是性格與三種風格，最外面是投研分析流程圖，三種共同構成一個系統性的投研分析框架，下面一一道來：
首先就是心態，心態就是一個人的生存狀態，對自己未來的基本預期，我應該屬于那種自認為靠譜，做事到目前來看也很靠譜的人。我不知道其他朋友來到股市的第一心態是什么，我感覺一個成熟的職業投資者，應該是有著足夠的心態，肯定自己不缺錢，也會也會有很多錢，這其中的原因更多的應該來自于知識變現帶來的底氣，對金錢看得不是特別重，但又很肯定金錢的價值，說起來看著很矛盾，但其實一點兒都不矛盾，這個感覺要看個人體會了，總之應該是內心富足，一個不缺錢，也不會認為自己缺錢的主兒。
這心態和一個人的投資性格也有關系，曾經在朋友圈開玩笑說寫本書，第一章就是心態與生存狀態。年輕心態的人，對成長股有著不小的渴望，看人吧！我線下切磋交流過的做投資的朋友很多，估計有過百老手了。有的只吃碗里的肉，撿低估居多，比如禿鷲投資，有的只追成長股，比如雪球上人氣比較足的八萬頃先生，有的只追周期股，比如小白政委（黑貔貅俱樂部）；不同的心態，不同的成長背景和閱歷，導致對于上市公司的研究偏好也不同。每個人都有自己喜歡的那些公司那些股票，你得摸索著找到自己喜歡的，且更重要的是能夠幫你帶來長期盈利的。關于心態與性格，就談到這里，這是一個很普遍但頗個性化的東西。
我自己都研究，和我性格有關，喜歡獨立決策，興趣比較廣泛，什么都接觸，比較喜歡看書，尤其是讀歷史、哲學和投資，最開始接觸的是鄧普頓，所以抓趨勢逐步觸底反轉的逆向是我的一個風格，這種標的，可以從推票和美醫療可以看出。吃碗里的肉，抓估值觸底區間的低估標的，是我的第一種風格，上篇推票區的保利地產也是同一個道理；抓這種票，最主要的要對公司有基本的了解，懂公司的商業模式，把握低估區間，坐等進入擊球區，慢慢等著吃碗里的肉。我有一篇文章，關于孚日集團和四環醫藥的分析，正好就是此種模式- 一眼胖瘦投資法，只適合于老票熟票，業務簡單清晰，賬目算得明白的，下有保底，上有預期的標的。
我的第二種風格是抓潛伏布局標的，有極強的業績釋放預期，或潛在的強大催化劑，這是我常有研究的風格。這種風格可以從去年09月港股通行情布局研究的長飛光纖電纜、佳兆業集團和中國奧園，可以看出來，其中長飛全年有165%的漲幅，8成的漲幅源自9月入港股通之后，佳兆業集團和中國奧園在9月后的一個月內均為100%+，潛伏布局標的的研究，是我的第二種風格。今年把握的3月5日港股通布局行情，拿到了時代中國控股和東岳集團的雙劍合璧，前者55%，后者36%左右漲幅。時代沒進港股通，但受益于大灣區規劃，這也是一個不小的福利。每種風格對應一種投研分析框架，潛伏布局行情，最主要的是公司底子要好，其次要有資金面催化劑的配合，這是兩大核心要素，至于挖票，那就得勤切磋交流了，要是太懶，肯定研究不到這種票。關于東岳集團的文章，核心邏輯正好與此對應，可以參考雪球號：進入擊球區，專欄上有相關文章。
我的第三種風格有點偏向彼得林奇，也有點巴老的味道，偏好低估值高成長、爆發前夜，這也是我的主體投研風格。融創就是這種風格，我的融創倉位很重，公司處于爆發前夜的中期，差不多在8-13建倉，半倉以上，且逐步滿倉。巨大的土儲市值比，一眼可定胖瘦，說實話，要不是樂視的壓制，應該是一只超級牛股，綜合了催化劑-港股通，公司質地（巨大的土儲與市值比，完善的品質，一流的快周轉銷售去化能力），合理3000億港幣的目標市值，且行且看未來。當前看融信中國有這種強勢牛股（非超級牛股）潛力在，中國宏洋海外發展，算一個中等級別的潛力。
總結一下：我的投研分析框架分為三種風格，其中第三種為主體風格，持倉風格行走在大膽和謹慎之間，關于投研，具體操作的時候，更多的是從公司的業務和運營入手分析，從而對公司的2-3期未來有基本的預判。
整體操作分析切入，我基本上按照搜集匯總，思考整理，解決疑惑，得出估值給出倉位，這四步走的。
從整體邏輯框架流程上，基本上入下面列表所示：
選股與持倉: 擇時擇股擇行業
（一）選股: 行業分析《=》政策分析=》個股基本面分析（研究系列）=》全景表
1.行業Roe，個股Roe；
2.需求端 供給端 成本端 收益端；
3.增量市場與存量市場，產業鏈的環節和話語權；
4.商業模式: 代入模式，我有想法干我就投；
5.老大+管理團隊，老大的圈子；
6.營收和凈利，毛利率和凈利率；
7.歷史估值和同比估值，擊球區間，潛在收益，勝率賠率與倉位匹配；
8.有沒有財務造假歷史；
9.高管增減持情況；
（二）持倉: 倉位安排，基本上按照勝率賠率，對基本面跟進的熟悉程度，倒金字塔式安排
案例就用融創中國來講解吧！這是我去年的一只4倍股；不太清楚其他朋友，任何分析都起始于對于行業的分析，房地產行業AH估值差異極大，很多房地產企業的市值當時可能就是旗下一塊地的價值，200-300億港幣的樣子，當時的恒大，也不過400-500億港幣，我關注跟進的時候，其實好多人已經有挖票，差不多在500-600億港幣市值，7-9港幣的時候，那時候我還在研究，沒什么太多好說的，就是簡單的看文章，當時最有名的當屬人淡如菊，還有丹書鐵券，兩位都挖到過，當然還有最為有名，為人也很逗很豪爽的小兵。當時也沒看懂，一直在研究，融創當時的事情其實很多，主要是樂視的隱憂，我當時一個投資恒大的朋友，就很直接的說，我能夠看到融創的低估，但我擔心樂視這顆雷。后來收購萬達資產包，2萬多億的土儲，不足600億港幣的市值，連續研究了好些天，沒說的，直接半倉上。
當時投資融創的簡單常識邏輯：
1.未來3年，房價處于維穩或微跌或微漲的狀態；
2.融創的公司質地、品牌、銷售去化周轉能力都是首屈一指的；
3.這兩年房價翻倍，把房子建好全賣完，清算價值也至少有2倍了；
4.樂視全額計提，這個比較悲催，不過還好，扔掉150億是最壞的打算；
5.當時給融創的估值，合理3000億港幣，邊走邊看的狀態，介入時在8-12/13港幣之間，當時當年8月份在大視野線下價投交流會也分享過，當時18港幣。
按照分析框架，咱們一一對一下：
之后就是拿著，加倉，后來在萬達甩賣的時候，加了一次倉，從中長期來看，萬達是個大禮包，但后期文旅地產的運營，其實還是要占用不少現金的，所幸的是，土儲大禮包一下子把融創灌飽了。
