在宏觀背景下，注重個股研究，看好那些未來空間很大，需求還沒有被滿足的行業(yè)，重點布局制造、消費醫(yī)藥、電子互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)中的優(yōu)秀成長型公司。
孫慶瑞 高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理
宏觀分析一直在孫慶瑞的投資框架中占據(jù)重要的地位。她對過往的投資框架總結(jié)為自上而下思考、自下而上選擇，即首先從宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度圈定行業(yè)投資領(lǐng)域，再從人和管理的角度挑選個股標的。經(jīng)過多年私募打磨，孫慶瑞開始注重個股研究。以下為孫慶瑞近期在接受媒體采訪時的精彩觀點：
優(yōu)秀公司的成長可以COVER宏觀的干擾
如果公司的自我成長路徑非常清晰，經(jīng)濟階段性好壞或者流動性松緊，對它而言只會造成一些波動，并不影響其成長路徑的變化。如果能找到一批3到5年可以成長起來的公司，投資者只需認認真真地選股就行了。
不能和市場對著干
在絕對收益的投資目標下，關(guān)鍵是要找到讓自己舒服的方法，不能和市場對著干，要在理解市場的情況下，盡量選自己喜歡且舒服的標的。
在多年前邱國鷺的對話中，孫慶瑞也表達了同樣“對市場敬畏”的觀點：
“我是對市場比較敬畏的。我覺得市場反映的信息非常多，經(jīng)濟層面、流動性層面、預期造成的風險偏好層面、行業(yè)的變化、個股的變化……這里面反映的信息特別多。所以整體上我對市場本身的趨勢是比較尊重的。
我很少跟市場對著干是一個方面，此外在一個趨勢里面我一般會去看這里面起作用的主線是什么，順著市場的角度來思考：是流動性呢，還是經(jīng)濟本身的結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化呢，還是經(jīng)濟的周期性變化？我會試圖自上而下理出一個清晰的邏輯出來。
尤其是這個邏輯如果不斷得到市場驗證，我就會堅持判斷，而如果市場在這個邏輯上出現(xiàn)一些變化的時候，我會沿著自己的思路，重新理一下所有的邏輯。我會把影響股價的邏輯，所有的層面，自上而下一條條地理一理，來判斷市場是不是真的發(fā)生了變化”。
投資標的的選取標準
看得懂、算得清。看得懂，包括對公司的商業(yè)模式、所在商業(yè)的競爭格局、市場需求等能看得明白；算得清是指所買入標的未來能值多少錢，這需要對公司有深入的理解。大膽假設(shè)，小心求證。
只有研究得更深入、看得更長遠，才能忍受短期的高估值、高波動。如果自己想不清楚，就會很難受。
我不愿意給過去表現(xiàn)欠佳但市場對其未來期望很多的公司過高估值，我相對認可那些已經(jīng)跑出來并且非常優(yōu)秀的公司。
在市場瘋狂的時候，或許并不需要掙太多，而在下跌時回撤要相對可控，堅持5年乃至10年下來，復合回報率一定會不錯。
未來看好三個投資方向
1. 首先是估值合理、有競爭壁壘、成長性向好的制造業(yè)。
2.其次是醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。醫(yī)藥消費非常剛需，人口老齡化程度不斷加深帶來的市場空間巨大，比任何行業(yè)的增長邏輯都清晰。盡管部分醫(yī)療服務(wù)標的很貴，但從長期看還是有空間的。
3.最后是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
市場隨時有很多賺錢的機會，但長期看每個人都只能掙到屬于自己能力圈內(nèi)的那部分錢。投資人應(yīng)該把精力放到提升自己的認知能力上，更多地思考公司、思考行業(yè)等最為本質(zhì)的事情，投資業(yè)績自然會水到渠成。
(發(fā)現(xiàn)價值，提示風險，全球股市估值圖每周更新，歡迎指正)
全球股市市盈率估值對比11月12日，
標普500上漲了0.6；
納斯達克指數(shù)上漲了0.8；
日經(jīng)225上漲了1.1；
法國CAC40上漲了4.5；
俄羅斯RTS上漲了3.4；
創(chuàng)業(yè)板指下跌了1.5；
德國DAX下跌了2.3；
英國富時100下跌了364.6；
特別提醒：本文為投資邏輯分享，不構(gòu)成投資建議。
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