五、投資理財(cái)與常見誤區(qū)
認(rèn)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的不足，就產(chǎn)生了這樣或那樣的誤區(qū)。其實(shí)，有誤區(qū)并不可怕，可怕的是對(duì)誤區(qū)一無所知，或者是明知故犯。
只要對(duì)投資基金有一個(gè)正確、清醒的認(rèn)識(shí)，不被偏見和不良的情緒所左右，許多常見的誤區(qū)就可以被避免。避開了所有的誤區(qū)，同時(shí)也意味著正確。
72．基金投資者的資金究竟放在了哪里？
基金投資的主要特點(diǎn)之一是委托理財(cái)，投資者是委托基金管理人（基金管理公司）進(jìn)行投資理財(cái)，所以，投資者容易以為自己投資的資金放在了基金管理公司。其實(shí)，投資者的資金并沒有放在基金管理公司，而是交給了基金托管機(jī)構(gòu)（基金托管人）。
基金托管人負(fù)責(zé)安全保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的劃款及清算指令；監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值及基金價(jià)格等。
按照我國《證券投資基金法》的規(guī)定，基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。
基金的托管制度，是為了充分保障基金投資者的權(quán)益，防止基金的信托資產(chǎn)被挪作它用。基金托管人不僅負(fù)責(zé)對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行保管，而且還對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的投資操作進(jìn)行監(jiān)督。
73．為什么不能簡單地套用投資股票的經(jīng)驗(yàn)？
投資基金，尤其是股票基金，與投資股票從外在的形式上看有一定的相似之處。由于投資基金也可以高拋低吸，進(jìn)行波段操作，也就是“炒基金”，因此，有的投資者容易簡單地套用投資股票的經(jīng)驗(yàn)來投資基金。 但是，投資基金與投資股票有著本質(zhì)的不同。
首先，基金不是一種讓人通過投機(jī)獲得短期收益的工具。投資基金，只有在相對(duì)長期的投資過程中，市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)才能被最大化的稀釋；投資者才能更充分地分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長的成果，讓投資資金實(shí)現(xiàn)復(fù)利的增長。
其次，基金申購和贖回的手續(xù)費(fèi)比股票的交易費(fèi)要高，買賣一次就需要支付2%左右的手續(xù)費(fèi)。如果一只基金的年收益達(dá)到15%，但是投資者在一年之內(nèi)買賣5次，就要支出10%的投資成本，投資基金的實(shí)際收益就降低到了5%。 另外，由于基金是以組合投資的方式投資于證券市場，在正常情況下，它的凈值不會(huì)在較短的時(shí)間內(nèi)發(fā)生大幅的波動(dòng)，因此，投資者高拋低吸、波段操作的空間也要小于股票投資。74．為什么不能忽視紅利再投資？
對(duì)于波段性較強(qiáng)的投資工具，落袋為安不失為一種方法。但是，對(duì)于基金投資這樣相對(duì)長期投資的工具，選擇紅利再投資卻是一種更好的方法。
紅利再投資是將分紅得到的現(xiàn)金紅利再投資該基金，這樣既可以免掉再次購買基金的手續(xù)費(fèi)，而且再投資所獲得的基金份額還可以享受下次分紅，進(jìn)而獲得“復(fù)利”的增長。
以投資者持有 10 萬元的基金資產(chǎn)為例。在基金分紅時(shí)，基金資產(chǎn)被分成了兩部分，如1萬元的現(xiàn)金紅利，和9萬元的基金資產(chǎn)。如果投資者接受現(xiàn)金分紅，當(dāng)該基金凈值再次由1.00元漲到1.30元時(shí)，投資者已經(jīng)落袋為安的1萬元就無法享受到這波30%的上漲。
當(dāng)然，紅利再投資的前提是選擇一只優(yōu)秀的基金。同時(shí)，也不因?yàn)楹唵蔚芈浯鼮榘玻艞壛嘶鹞磥淼脑鲩L。
75．為什么不要“在一個(gè)籃子里只放一只雞蛋”？
“不要把所有的雞蛋放到一個(gè)籃子里。”這是許多投資者都知道的避免投資風(fēng)險(xiǎn)的格言。但在具體實(shí)踐時(shí)，有的投資者為了避免風(fēng)險(xiǎn)而讓自己的投資過于分散，幾乎是在一個(gè)籃子里只放一個(gè)雞蛋，結(jié)果反而帶來了更大的風(fēng)險(xiǎn)。
如果投資者不按照不同類型基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并結(jié)合自己的實(shí)際需要進(jìn)行基金組合，而是重復(fù)地購買多只同樣投資風(fēng)格的基金，甚至是在多家基金公司購買多只基金，分散的就只能是自己管理基金投資的精力和效率，而不是投資的風(fēng)險(xiǎn)。投資者如果有 10個(gè)裝著雞蛋的籃子，那么就需要有10只手來提著它、照顧它。因此，投資基金時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法不是讓自己有許多只裝著雞蛋的籃子，而是要做一個(gè)合理的基金組合。
76．為什么沒有“便宜”的基金？
購買基金時(shí)，其實(shí)并不存在便宜和貴的區(qū)別。所謂的便宜與否，是與價(jià)格相關(guān)。基金買賣時(shí)的價(jià)格是基金的份額凈值，也就是每一份額基金的凈資產(chǎn)值，它是按照基金投資的股票、債券、其他有價(jià)證券的市場價(jià)格，加上保留的現(xiàn)金計(jì)算出來的。這樣的價(jià)格，與由交易雙方博弈而形成的價(jià)格不同。雙方博弈形成的價(jià)格，可以偏離價(jià)值，或者對(duì)買方有利，或者對(duì)賣方有利，也就有了價(jià)格是便宜還是貴的問題。
如果基金的凈值低，投資者用同樣的投資金額確實(shí)可以買到較多的基金份額，這種數(shù)量上錯(cuò)覺，容易讓投資者以為買凈值低的基金是撿到了便宜。 我們假設(shè)：基金 A，凈值 1.5 元；基金 B，凈值 1.1 元。投資者投資 10000元，可以買到 6667 份基金 A，也可以買到 9091 份基金 B。顯然，投資者如果投資基金B，可以買到更多的份額。
但是，如果兩只基金采取了同樣的投資方式，獲得了同樣的收益率。一年以后，基金 A 擁有的股票漲了 10%，凈值漲到了 1.65 元。基金 B 擁有的股票同樣也漲了10%，凈值漲到了 1.21元。這時(shí)，投資者手中基金的市值都是11000元。所以，當(dāng)時(shí)無論是買基金A還是買基金B，結(jié)果都一樣，都是賺了10%。 因此，投資基金要選擇未來增長性預(yù)期好的基金，而不要以便宜和貴為標(biāo)準(zhǔn)，為了買到更多的基金份額，而選擇所謂便宜的基金。
77．基金份額凈值越低是否將來上漲的空間越大？
基金份額凈值越低的基金，并不意味著將來上漲的空間就越大。
基金資產(chǎn)凈值＝（總資產(chǎn)－總負(fù)債）。基金份額凈值是指計(jì)算日基金資產(chǎn)凈值除以計(jì)算日發(fā)行的基金份額總數(shù)。基金的資產(chǎn)主要是基金持有的股票、債券的市值，如果這部分資產(chǎn)的升值了，基金的凈值就會(huì)升高，如果這部分的資產(chǎn)下跌了，基金的凈值就會(huì)低。（當(dāng)然，如果基金分紅和各項(xiàng)費(fèi)用的增長也會(huì)造成凈值的下跌。）
假設(shè)兩只基金的時(shí)間期限相同，也都沒有進(jìn)行過分紅，那么，凈值高的基金就代表基金管理人的管理水平高，為投資者創(chuàng)造的收益多。而凈值低的基金代表著基金管理人的投資能力不強(qiáng)，為投資者創(chuàng)造的收益少。投資者當(dāng)然應(yīng)該選擇管理水平高的基金，也就是凈值高的基金。
由于基金凈值還是基金買賣時(shí)的價(jià)格，投資者容易誤以為基金的凈值也像股票的價(jià)格一樣，低價(jià)格意味著在將來可能有更大的上升空間，因此錯(cuò)誤地選擇了投資能力不強(qiáng)、管理水平不高的基金。
78．基金凈值越高是否風(fēng)險(xiǎn)越高？
基金凈值越高，并不意味著基金的風(fēng)險(xiǎn)越高。
基金的凈值高，通常說明基金的成長性較好，那些經(jīng)歷過市場檢驗(yàn)的高凈值的基金一般具有較好的穩(wěn)定性和持續(xù)成長的能力。
其實(shí)，基金的風(fēng)險(xiǎn)并非來自高凈值，而主要來自基礎(chǔ)市場行情走勢對(duì)基金投資組合的影響。基金公司遵循的是投資組合理念，它的操作實(shí)際上是在低價(jià)位的時(shí)候買入一只股票，當(dāng)股票漲到一定程度的時(shí)候，股票的風(fēng)險(xiǎn)增加，基金公司就賣出，資產(chǎn)從股票變成了現(xiàn)金，凈值非但沒有降低，反而因及時(shí)出售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而增加。對(duì)于那些投資水平高的投資團(tuán)隊(duì)來說，這樣重復(fù)操作的結(jié)果是總資產(chǎn)在增加，凈值也在增加，但風(fēng)險(xiǎn)并沒有累加。所以，基金的風(fēng)險(xiǎn)主要是基金投資組合中資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，和基金凈值的高低沒有關(guān)系。 中國基金業(yè)還比較年輕，2006年是中國開放式基金業(yè)的第一個(gè)大牛市，目前凈值最高的基金份額凈值才超過3元。而美國富達(dá)基金管理公司旗下的麥哲倫基金成立于 1963 年，已經(jīng)運(yùn)作了 44 年，在 2005 年 4 月底，麥哲倫基金的凈值達(dá)到了114.96美元。 如華夏基金旗下的華夏大盤精選基金，在 2006 年 12 月 31 日的份額凈值是2.241元，累計(jì)凈值 2.421元。當(dāng)時(shí)不少投資者認(rèn)為這只基金的凈值太高，風(fēng)險(xiǎn)較大。結(jié)果到2007年3月26日，該基金的份額凈值增長到3.626元，累計(jì)凈值達(dá)3.806元。這樣的數(shù)據(jù)證明，在2007年的前3個(gè)多月的時(shí)間里，“高凈值”的華夏大盤精選基金非但沒有出現(xiàn)一些投資者擔(dān)心的高風(fēng)險(xiǎn)，而是持續(xù)穩(wěn)定增長，為投資者帶來了豐厚的回報(bào)。
79．新基金是否比老基金更值得投資？
新基金由于發(fā)行面值只有一元錢，而老基金由于有了一段時(shí)間的積累，凈值可能超過了一元錢。這樣就容易給投資者帶來一種錯(cuò)覺，以為新基金便宜，將來的上漲空間大；老基金貴，將來的上漲空間小。
其實(shí)，投資基金是為了獲得未來的投資收益。無論是老基金還是新基金，對(duì)投資者未來的投資收益的影響都不大。
一般來說，新基金在認(rèn)購期間手續(xù)費(fèi)比較低，基金成立后有大量的現(xiàn)金可以在市場上選擇、配置，在把握市場機(jī)會(huì)上有更多的主動(dòng)性。而老基金有以往的業(yè)績可供參考，它們也不必在短時(shí)間內(nèi)（一般為3個(gè)月）大舉建倉，避免了許多影響未來投資收益的不確定性，而不確定性就是風(fēng)險(xiǎn)。 在股市持續(xù)火爆、預(yù)期未來漲幅較大的時(shí)候不應(yīng)盲目投資新基金。原因是新基金需要一個(gè)募集期，同時(shí)還需要一個(gè)買入股票的建倉期，這將耽誤一個(gè)月到三個(gè)月的時(shí)間。而在這段時(shí)間內(nèi)，那些已經(jīng)成立的老基金則能夠最大程度地分享股市上漲的成果。但是，在股市進(jìn)行調(diào)整、市場方向不太明確的時(shí)候，可以適當(dāng)關(guān)注新基金。因?yàn)樾禄鹗种腥乾F(xiàn)金，可以在市場震蕩過程中慢慢地逢低吸納，為今后的長期增長打下良好的基礎(chǔ)。
80．能分紅的基金是否就是好基金？
投資者不應(yīng)該用基金是否分紅來判斷基金的好壞。
基金分紅是指基金將收益的一部分以現(xiàn)金方式派發(fā)給基金持有人，這部分收益原本就是基金凈值的一部分。因此，投資者實(shí)際上拿到的是自己賬面上的資產(chǎn)，這也是分紅當(dāng)天(除權(quán)日)基金份額凈值下跌的原因。 基金是否分紅，除了必須具備分紅的條件，還與基金的分紅政策有關(guān)。 如華夏基金旗下的華夏回報(bào)基金，實(shí)行“到點(diǎn)分紅”的政策——“每實(shí)現(xiàn)收益達(dá)到一年定期存款利率，即可分紅。每年分紅不限次數(shù)，力爭一年多次分紅” 。從2003年12月15日首次分紅開始，到2007年3月13日，共實(shí)現(xiàn)分紅29次。
而同樣是華夏基金旗下的華夏大盤精選基金，2004年8月11日合同生效，只在2006年實(shí)行了三次小額分紅。但是，在2007年3月27日，該基金的份額凈值高達(dá)3.626元，同樣給投資者帶來了不菲的回報(bào)。 投資者不能用基金分紅來判斷基金的好壞，是否選擇能多分紅的基金，與投資者的偏好有關(guān)。如果投資者喜歡得到現(xiàn)金紅利，或抱有“落袋為安”的心理，就可以選擇能多分紅的基金；如果希望得到投資本金的持續(xù)增長，就不必選擇能多分紅的基金。
81．五星基金是否比四星基金更值得投資？
五星基金是同類基金中的優(yōu)秀分子,但是，五星基金不一定就比四星基金更值得投資。
所謂的五星基金和四星基金，是基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)自己構(gòu)建的評(píng)級(jí)模型給各種基金評(píng)級(jí)。星數(shù)越多，表明該基金的在評(píng)級(jí)模型中的評(píng)價(jià)越高。最高為五星，最低為一星。在基金業(yè)績排行榜中，由于基金的星級(jí)評(píng)價(jià)簡潔、直觀，最容易引起投資者的關(guān)注。 但是，基金的星級(jí)評(píng)級(jí)是以過去績效作為基礎(chǔ)，只能反映基金過去的業(yè)績，并不是未來獲利的保證。如果投資者選擇了一只五星基金，后來該基金的績效逐
漸落后，最后投資者的獲利有可能比當(dāng)時(shí)選一只四星或三顆星的基金還差。所以，不能把基金的星級(jí)評(píng)價(jià)作為選擇基金的唯一依據(jù)。
同時(shí)，也不必由于基金的星級(jí)評(píng)價(jià)降級(jí)了就馬上賣出基金。基金的星級(jí)是根據(jù)它在同類基金中的排名決定的。如在某評(píng)級(jí)體系中，排名在前10%以內(nèi)的基金為五星基金，如果某只基金的最新排名由前9%變成了前11%，星級(jí)評(píng)價(jià)就由五星變成了四星，但該基金其實(shí)并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，并不需要投資者做出立即賣出的決定。 選擇基金，最根本的還是要看基金是否適合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，是否符合自己的投資理財(cái)目標(biāo)。有的時(shí)候，即使是五星基金也并不一定是投資者合適的基金。
82．為什么不能說行情漲（跌）了基金也一定會(huì)漲（跌）？
決定基金業(yè)績的主要因素有資本的配置、基礎(chǔ)市場走勢的表現(xiàn)、基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)能力、交易成本的控制等。基礎(chǔ)市場行情走勢，只是決定基金凈值漲跌的一個(gè)比較重要的方面，在絕大部分時(shí)間里，基礎(chǔ)市場行情波動(dòng)與基金凈值波動(dòng)的方向是一致的。
但是，在目前市場板塊輪動(dòng)速度較快，行情呈現(xiàn)“二八”甚至“一九”的情況下，如果基金的投資策略是集中持股的方式，那么，一旦基金對(duì)市場熱點(diǎn)的把握出現(xiàn)大的偏差，也可能出現(xiàn)市場股票指數(shù)大幅上漲，基金凈值上漲很小，甚至下跌的情況。
另外，一個(gè)股票投資能力很強(qiáng)的投研團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理既可以在上漲行情中，通過積極的投資策略，獲得超額收益；也可以在下跌市中，通過加大固定收益類資產(chǎn)配置、選擇防御性投資品種、波段操作等方式，降低基金凈值的波幅，甚至在短期內(nèi)逆市而漲。
83．為什么不要抵押貸款投資基金？
為保證財(cái)務(wù)安全，投資者需要保持一個(gè)良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）就是一個(gè)重要的指標(biāo)之一。
抵押貸款增加了投資者的負(fù)債，負(fù)債生活是以支付利息為代價(jià)的。當(dāng)負(fù)債在家庭總資產(chǎn)中占的比例過高，每個(gè)月為此付出的利息費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)地上升，直接影響到每個(gè)月的現(xiàn)金流出，進(jìn)而侵蝕家庭的資產(chǎn)。而過高的負(fù)債還會(huì)在家庭財(cái)務(wù)發(fā)生緊急情況的時(shí)候（如失業(yè)、較大額度的醫(yī)療費(fèi)用支出等），給投資者帶來很大的負(fù)擔(dān)，甚至造成家庭財(cái)務(wù)的“資不抵債”。 而投資本身是有風(fēng)險(xiǎn)的，即使是專業(yè)理財(cái)?shù)幕穑诙唐趦?nèi)也不能保證給投資者帶來遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出貸款利息的收益。2006年購買基金取得的收益很難重復(fù)。
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