點擊上方視頻，關注基建通官方視頻號
來源：中國建筑公告、基建通
作者：川
歡迎轉載，但請務必注明來源與作者，謝謝合作！
近日，中國建筑發布了一則重磅公告，如下圖：
圖片?中國建筑公告
中國建筑擬以集中競價交易方式回購A股股份，回購的資金總額上限為76.60億元，回購價格不超過7.66元/股。回購公司股份數量不低于5億股，不超過10億股，占公司總股本的比例約1.19%-2.38%，意味著后續股權激勵的潛在空間依然較大。回購股份期限為自公司董事會審議通過（不需要股東大會通過）回購A股股份方案之日起不超過12個月，即2020年10月23日至2021年10月22日。公告同時指出，本次回購的股份將全部用于實施公司限制性股票計劃。
按照回購資金總額上限76.6億元測算，回購資金占公司總資產、歸屬于上市公司股東的凈資產、貨幣資金的比例分別為0.35%、2.76%、2.79%。根據財務數據結合公司穩健經營、風險管控等因素，本次股份回購，不會對其經營、財務和未來發展產生重大影響，不會影響公司的上市地位。截至2020年6月30日，中國建筑總資產為人民幣21,754.48億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為人民幣2,777.73億元，貨幣資金金額為人民幣2,742.35億元。2020年上半年完成營業收入人民幣7,282億元，同比增長6.2%；實現利潤總額人民幣437.7億元，同比增長4.3%。
通哥解讀
股份回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票的行為。公司在股票回購完成后可以將所回購的股票注銷，當然了這種情況一般是可遇不可求的。
限制性股票指上市公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數量的本公司股票，激勵對象只有在工作年限或業績目標符合股權激勵計劃規定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。
對于此次回購，中國建筑表示，是為了進一步完善公司治理結構，健全公司激勵約束機制；維護股東權益，為股東帶來持續回報；促進公司與個人共同持續發展；有效調動管理者和重要骨干的積極性，吸引和保留優秀管理人才和業務骨干；兼顧公司長期利益與近期利益，更靈活地吸引各種人才，促進公司發展。
激勵對象方面，公告指出，本計劃獲授限制性股票的激勵對象不超過2800人，主要針對公司戰略目標的實現有重要影響的關鍵員工，主要包含對于實現公司戰略目標所需要的公司董事、高級管理人員、中級管理人員和關鍵崗位骨干員工（請各自對號入座，準備數錢吧）。方案對激勵對象的條件提出限制，激勵對象范圍不包括中央和國資委黨委管理的中央企業負責人，以及獨立董事、監事和單獨或合計持股 5%以上的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女。激勵對象不得同時參加兩個或以上上市公司的股權激勵計劃。
上面是其公告中洋洋灑灑的表述，那如果要概括起來就是一句話：回購就是為了股權激勵！當然了，回購的關鍵是公司要有錢，因為回購的本質是類似公司的分紅是給股東的回報，不過這點錢對中國建筑來說不算事。
其實上市公司出手回購自家股份在近年的A股市場已經成為一種常見現象，其中不乏藍籌股的大手筆身影，比如10月13日作為家電行業“市值一哥”的格力電器發布回購方案。 格力電器的股票回購也是用于股權激勵，資金總額不低于人民幣30億元（含）且不超過人民幣60億元（含），因此從股票回購占總股本的比例來說，格力電器的回購力度還不如中國建筑。格力之所以回購是因為之前格力電器的股價一直比較萎靡，在宣布股票回購前后，股價開始走強。
而中國建筑的這個回購方案，是其2009年登陸A股市場以來的最大回購手筆，也是年內A股市場上迄今規模最大的回購計劃。同時也是緊隨中國建筑三季簡報之后（詳見：最新發布：中國建筑前三季度新簽合同額已超2.2萬億！），疫情之下數據也是相當不錯。中國建筑公布2020年1-9月經營業績：公司累計新簽合同額2.23萬億元，較上年同期增長9.3%，其中建筑業務實現新簽合同額1.95萬億元，較上年同期增長10.3%；地產業務實現合約銷售額2776億元，較上年同期增長2.9%。
同時根據2020年半年報和目前的股價，營收同比增6.24%，利潤同比微降2.46%，動態市盈率只有5.24，市凈率0.81，估值很低，未來空間很大。所以多重利好的疊加，預計未來一段時間中國建筑的股價也會繼續強勢一段時間。
圖片?新浪財經
對于回購，很多人更關心的是回購到底對公司/股價/投資者是利好還是利空？實際上回購是一個比較復雜的事。
首先，認為回購是利好的人主要是基于以下理由：回購被看起來利好的主要原因是其減少了流通中個股數量，股價的漲跌本質上是供求關系的反應，股票供過于求，股價下跌；股票供小于求，股價上漲。上市公司自己把流通在二級市場上的股票回購后，有時候是注銷，這種情況是股份總數就少了，而公司的總價值不變，那每股的含金量就高了，這相當于是給股票持有者分了紅。所以有人把回購看做是一種變相的分紅，這也是為什么上面說可遇不可求的原因了。
另一種情況是，企業把回購的股票用于員工激勵（本次中國建筑就是如此），這也會有限售期，所以相當于是鎖定了部分流通股，市場上的流通股就減少了，而需求量可能不變，甚至會因為公司實施回購而受到更多投資者的青睞，需求量反而大增了，推升了股價。正因為有上述的利好作用，在市場大幅震蕩下行之時，風險加劇，而一些公司的管理層心理明白，自己公司的基本面沒多大變化，而股價下滑很嚴重，在這個時候采取回購政策，一方面是可以花同樣多的現金能買到更多的股份，一方面是可以通過回購釋放出看好公司未來發展前景的信號，穩住投資者的信心，從而穩定股價。
這是絕大部分人對于利好的理解，而上面說了，實際上回購是一件很復雜的行為，光這兩個字是無法解讀利好利空的，因為資本市場變化多端、別有用心的人很多。若是公司的運營情況良好，進行股票的回購，那就是看好自己的公司發展，對公司的高層進行激勵的制度，這種情況下，大多數是利好的情況。若是公司經營受阻，想要進行回購，那么極大可能是在護盤，阻止公司的股價因為負面消息大跌，造成市值蒸發或公司受損。
至于中國建筑是屬于哪一種，其已經在公告中明說了，明顯屬于第一種是利好！
當然了，分析到這個層面還只是停留在企業層面，那么上升到更高維度呢？文章開頭提了，這個回購預案不需要股東大會通過，也就是說，中國建筑預計很快就能正式啟動回購。而這次回購的啟動時間恰恰落在了米國大選日附近，可見高層的用心良苦和堅定的意志。因為上市公司股票回購的話，可以防止有人惡意收購股票，具有振興股市的作用，并且可以維持或提高每股收益水平和股票價格平衡股市。甚至在上市公司回購期間，由于公司的買入量大增，使股票本身的下跌空間較小，有利于投資者。而中建作為建筑央企的靈魂，其回購是疫情籠罩的陰影之下的一束光，其上漲也將帶動基建估值中樞上行，甚至不排除會引起/帶動其他企業來一次集體的回購潮流。
本文只是通哥的主觀意見，不構成任何投資建議！并且溫馨提示：投資有風險，入市需謹慎！
HI，基建通現開啟原創圖片or視頻征集與展示活動啦~
△圖片攝影作者： 高才
