估值你要好復雜就有好復雜，很多券商把一家公司未來三年現金流等全估出來后，再給一個貼現值，很復雜的，那是寫八股文式的研究報告用的，那樣看上去才專業，應付工作可以這樣寫。俺喜歡簡單，俺來一個簡單一點的，讓七大媽八大姑地上種田的農民寫字樓里的白領都能看得清楚看得明白。
招行２００９年８月１９日收盤價１５.６７元，，現在投資它，估值是高還是低？ 沒有人能回答這個問題，要看個人對投資回報的要求是高是低而定，但如果比現在一年定期存款還要低，撤，這生意不做算了?！?/p>
首先，我們來看， 以去年每股收益１.４３元計算，因７月份公司進行了１０送３，假定今年以后的十年內公司凈利潤維持去年的水平，那么，今年每股收益為：１.４３元/１.３股＝１.１元，也就是說，現在花１５.６７元去買招行的股票，每年產生１.１元的投資收益，回報率為７%。這個回報，投資者滿意嗎？注意，我們是假定十年內公司的利潤都不增長了，但是，這個假設太夸張，不增長是不可能的。不增長的情況下有７%的年收益，你還不覺得滿意嗎？那是一張年息為７%的債券。
不過，有人要問了，招行如果每年賺１.１元/股，它就是不分紅，咋辦？作為投資者，不分紅不要緊呀，不分紅代表著股東的凈產在增加，公司每股的內在價值也在同比增加。長期看，公司股價一定體現其內在價值，就象伯克希爾公司的股票一樣，不分紅股價一樣上漲，投資者可以通過股價上漲然后拋出兌現投資收益。
至于說招行未來十年復合增長率應有好高，這個，沒有人知道，算不出來的，但是我想，保守應有10%，如果是這樣，投資者的復合投資收益應是１７%。這個投資回報，不知各位看官覺得滿意不？
