自2月10日以來，傳媒股出現了一輪較深的調整，中信傳媒指數期間跌幅達15.54%，在所有中信一級行業中排名最末。但隨著國家相關鼓勵政策的出臺以及國資改革的持續推進，政策春風再度吹入傳媒板塊。此外，部分傳媒股較高的業績增速也有望化解其高估值壓力，傳媒板塊在經過大幅調整后，短期有望迎來階段性反彈。
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政策面利好推動并購重組潮
雖然傳媒股的調整使得市場對其的走勢出現分歧，但隨著國家相關鼓勵政策的出臺以及國資改革的持續推進，傳媒業眼下正經歷一個并購重組高潮。據統計，截至3月底，共有包括光線傳媒(300251,股吧)、華錄百納(300291,股吧)、新文化(300336,股吧)、華誼嘉信(300071,股吧)、華數傳媒(000156,股吧)、中文傳媒(600373,股吧)、華聞傳媒(000793,股吧)在內的七家公司因為重大事項、重組并購而停牌。此外，其他行業的公司也在通過重組、并購的方式進入傳媒行業。而且隨著此輪國企改革的不斷深化，傳統傳媒中，國企的證券化進程將加快，屆時將有更多優質國資傳媒標的將注入到現有上市公司。
業界普遍認為，國企改革引民資的介入將為傳媒業注入互聯網運營理念，提升綜合運營能力，整合產業鏈上下游資源，增強核心競爭力，對構建協同發展的新媒體業務生態圈具有重要意義。此外，傳統產業（包括國有和民營）通過上市公司平臺、在手資金與項目選取能力實現向互聯網傳媒公司轉型，可享受來自于盈利能力與股指提升的雙重收益。
國海證券(000750,股吧)在研究報告中指出，傳媒行業內高頻的并購、重組事項說明：一方面，從回報率的角度來看，行業投資回報率依舊可觀，因此可以吸引外部的投資者；另一方面，從行業發展周期來看，頻繁的并購活動意味著行業依然處在擴張期和成長期，行業還將繼續保持高速的成長。
而傳媒業內的并購重組浪潮的重要原因之一就是政策面暖風再次吹入傳媒板塊。
國務院于24日出臺了《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，明確要加快審批制度改革。一方面取消下放部分審批事項，另一方面也簡化審批程序。此外，文化部也于3月20日印發了《關于貫徹落實<國務院關于推進文化創意和涉及服務于相關產業融合發展的若干意見>的實施意見》，從文化創意和設計服務與實體經濟融合發展新趨勢出發，明確了文化行政部門落實相關工作部署的具體舉措。
國海證券指出，參考海外傳媒行業的發展案例，傳媒企業發展的一條主線邏輯就是通過重組并購來做大做強。而《意見》的發布，從資本市場的角度為傳媒企業做大做強提供了更方便的渠道，有利于整個行業的長期健康發展。此外，從2013年三季報的資產負債率數據來看，傳媒行業的資產負債率不超過40%，在申銀萬國二級行業中排名前列。這也顯示，整個傳媒行業上市公司負債率相對較低，并購、擴張潛力強，擁有繼續加強、做大資本運作能力的基礎。
年報喜助傳媒股階段反彈
從目前已經發布的2013年公司年報來看，傳媒行業大部分公司基本面向好，業績增速較快，有利支撐市場表現。據wind數據統計，40家已經發布2013年年報的企業中有31家凈利潤同比增長。其中，包括三五互聯(300051,股吧)、中青寶(300052,股吧)、華誼兄弟(300027,股吧)、掌趣科技(300315,股吧)、藍色光標(300058,股吧)、華聞傳媒、華誼嘉信和省廣股份(002400,股吧)在內的8家公司凈利潤同比增速都超過50%，其凈利潤同比增速分別為314.60%、205.70%、172.23%、86.98%、86.30%、70.57%、66.42%和58.95%。由此來看，部分傳媒股有望通過業績增速化解自身的高估值壓力，這無疑為其調整后的反彈奠定了基礎。
分析人士指出，目前我國經濟轉型成主旋律，而且文化政策紅利明確，代表未來產業發展方向的傳媒、互聯網行業自然受到青睞。首先，傳媒行業屬于可選消費行業，受經濟周期波動影響較小，總體盈利水平相對穩定。目前行業屬于景氣階段，業績增速較快，內生+外延的發展模式將繼續推動行業及公司發展；其次，居民娛樂性消費支出的不斷增長將為行業增長帶來的紅利；最后，經過前一階段的下跌，行業公司估值進行了調整，為后續的上漲打開了空間。在經過此前的大幅調整后，傳媒板塊短期有望迎來階段性反彈。 
