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2月8日晚間，深交所向深圳惠程發出問詢函，關注質押股份平倉風險，同時要求公司與控股股東保持獨立，防范關聯方資金占用等違規行為的發生。
關注平倉風險
深圳惠程2月7日晚發布的公告顯示，控股股東中馳惠程(原名為中馳極速)出資自有資金需求，擬將其持有的部分深圳惠程股份質押給國信證券。截至2017年2月7日，中馳惠程持有的深圳惠程9.9450%股份再次全部質押。
問詢函要求上市公司核實并說明中馳惠程質押股份的質權人、所獲得資金的具體用途，全部已質押的股份是否存在平倉風險以及針對平倉風險擬采取的應對措施；中馳惠程持有公司股份情況是否存在發生變化的風險；公司是否存在實際控制人發生變化的風險等。
在2月7日晚發布的公告中，深圳惠程表示，中馳惠程質押行為不會導致公司控制權變更，同時不存在平倉風險或被強制平倉情形。后續若出現風險，中馳惠程將通過補充質押股票或提前償債等措施控制風險，并及時通知上市公司進行信息披露。
杠桿收購
信中利(深圳惠程間接控股股東，中馳惠程的母公司)“杠桿買殼”和公司控制權轉讓后的股價走勢或許是監管層關注其質押風險的主要原因。
2016年4月，新三板掛牌公司信中利下屬中馳極光(現為中馳惠程)及關聯公司中源信，通過協議轉讓的方式以16.5億元的總價(19.02元/股，溢價率超過100%)共計獲得上市公司11.1058%的股權，信中利由此拿下了上市公司的控制權。
2016年6月，重組新規實施，深圳惠程于同年7月承諾6個月之內不實施重大資產重組計劃。后續公司則選擇上市公司+PE的模式，參與設立了多只并購基金。后續的監管函回復細節顯示，信中利本次對上市公司的股權收購是一起杠桿收購，16.5億元中12億元為融資，使用了1:2.7的杠桿比例，且獲得上市公司股權被全部質押作為連帶擔保措施。
并購研究中心并購汪認為，“杠桿買殼”常見模式一般是買方使用貸款購買上市公司股份，然后將股份質押給貸款方作為擔保。在這種模式下，杠桿買殼中債務性融資的退出只有一種方案，即推進效率優化的資產重組，取得股權增值的資本利得，覆蓋融資成本。
由于目前無法得知質押比率、平倉線等融資協議的關鍵細節，因此無法判斷“杠桿買殼”的風險。不過目前可以確定的是，在信中利拿下上市公司控制權至公司本次停牌前，公司股價一直低于轉讓價格19.02元/股。
(原標題：控股股東質押股份 深圳惠程被深交所問詢)
(責任編輯：DF319)
