經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)與積累，我國(guó)在質(zhì)子交換膜、催化劑、雙極板、車用燃料電池控制系統(tǒng)、儲(chǔ)氫瓶等領(lǐng)域都已經(jīng)具備一流的制造企業(yè)，其他關(guān)鍵零部件領(lǐng)域也初步具備量產(chǎn)實(shí)力。加上一直以來(lái)政策的大力支持，越來(lái)越多燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)具備與全球第一梯隊(duì)燃料電池企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。我們相信，車用燃料電池商業(yè)化元年即將到來(lái)。
當(dāng)前燃料電池車基數(shù)低，而商用車運(yùn)營(yíng)模式日趨成熟，具備高增長(zhǎng)潛力
中國(guó)汽車市場(chǎng)的潛力有目共睹，海外知名燃料電池企業(yè)也積極尋求與國(guó)內(nèi)企業(yè)合作，拓展中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。根據(jù)巴拉德(BLDP.O)的官網(wǎng)披露，早在2016 年 7 月，巴拉德就與國(guó)內(nèi)企業(yè)廣東國(guó)鴻簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為國(guó)內(nèi)商用車供應(yīng)燃料電池。2018 年 8 月，巴拉德又再度于官網(wǎng)披露與濰柴的合作。我們預(yù)計(jì)，巴拉德與濰柴的合作將加速燃料電池系統(tǒng)在重卡、船舶等領(lǐng)域替代柴油機(jī)。根據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道的 2019 年即將執(zhí)行的“十城千輛”計(jì)劃，將加速燃料電池商用車運(yùn)營(yíng)模式的成熟。
“中國(guó)市場(chǎng)”+“中國(guó)制造”，燃料電池成本下降空間超乎想象
由于行業(yè)整體出貨量仍然較低，整體制造成本、設(shè)備折舊與研發(fā)費(fèi)用偏高導(dǎo)致燃料電池系統(tǒng)的售價(jià)居高不下。我們認(rèn)為，隨著中國(guó)市場(chǎng)的打開(kāi)與國(guó)內(nèi)企業(yè)量產(chǎn)能力的提升，不久后車用燃料電池系統(tǒng)成本將與近 5 年的動(dòng)力電池一樣，經(jīng)歷成本快速下降的過(guò)程。根據(jù) DOE 測(cè)算，當(dāng)燃料電池產(chǎn)量能夠達(dá)到年產(chǎn) 1,000 萬(wàn)套時(shí)，燃料電池系統(tǒng)成本可降至 180 美金/kw。
選擇上，
1)優(yōu)先關(guān)注掌握核心技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的企業(yè)；
2)關(guān)注我國(guó)目前較為成熟的燃料電池系統(tǒng)環(huán)節(jié)；
3)燃料電池基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或領(lǐng)先于整車銷售，建議關(guān)注制氫環(huán)節(jié)。
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