排隊很熱鬧，但今年尚未仍未有一家餐飲公司成功掛牌。
作者 I 楊繼云
報道 I 投資界-天天IPO
老鄉雞IPO終于來了。
投資界-天天IPO獲悉，安徽老鄉雞餐飲股份有限公司（簡稱“老鄉雞”）已經正式遞交招股書，并于5月19日進行預披露，擬上交所主板掛牌上市，國元證券擔任保薦機構。準備募資12億元，老鄉雞有望成為國內中式快餐上市第一股。
老鄉雞的背后，是一位60后退伍軍人白手起家的勵志故事。1962年，束從軒出生在安徽省肥西縣的一戶農民家庭，20歲結束軍旅生涯后回到老家養起了雞。一次偶然的機會，他接觸到快餐行業，于是決心大轉身。2003年，第一家“肥西老母雞”中式快餐店在合肥舒城路正式開業，這正是老鄉雞的前身。
18年時間，老鄉雞從肥西開到合肥，又從安徽擴張至全國，累計開出超千家門店，營收超30億元，是妥妥的中式連鎖餐飲巨無霸。在上市前，老鄉雞的估值達到了180億。
餐飲業正在經歷著最艱難的時刻。疫情洗禮下，鄉村基、楊國福麻辣燙、和府撈面、七欣天、達美樂中國、綠茶餐廳等紛紛謀求赴港上市，但至今仍未有一家成功掛牌。這一次，老鄉雞將戰場開辟至A股，會有戲嗎？
從養雞到1000家快餐店
60歲安徽老鄉，要去IPO敲鐘了
老鄉雞的故事，要從安徽人束從軒說起。
1962年，束從軒出生在安徽肥西，長大后參了軍。1982年，20歲的束從軒從部隊復員，回到老家肥西縣，彼時的農村“包產到戶”發揮出了巨大能量，農民們過上了年年有余的日子，但束從軒不想像老一輩一樣繼續種地，他開始琢磨新的出路。
余糧多了，可以養雞，那時候家家戶戶院子里都有幾只，束從軒倒覺得可以當個事業來做。于是，他拿出結婚時父母給的1800塊錢，買了1000只雞，專心搞起了創業。憑借著第一批肥西老母雞，束從軒賺了第一桶金。
1990年，束從軒成立了正旺養殖公司，成為合肥最大的養殖戶。但彼時市場逐漸供過于求，利潤明顯下滑，有一段時間他很是傷神：“難道一輩子就這么養雞？”
轉折在1999年來臨。一次意外的機會，束從軒得到了餐飲業特許經營的培訓信息，他帶團隊進去學習了3天，第一次深入了解快餐業和連鎖經營行業。他決定做一個中式快餐連鎖店，打造雞產品全產業鏈。隨后，這個餐飲門外漢開始四處奔波選址、砸錢裝修，最頭疼的還有研發菜品，每天殺一兩只雞來研究雞湯。
2003年10月，在合肥市區繁華的舒城路上，束從軒開了自己的第一家飯店、老鄉雞的前身——肥西老母雞，經營雞湯燉品和以雞肉為主的中式菜品。由于店鋪新穎，生意火爆，束從軒又開了幾家連鎖店，但年底一算賬，全都是虧損的。原來，菜品和運營成本都太高，束從軒請了一個職業經理人，又對員工進行培訓和精細化管理。到了2011年，肥西老母雞在安徽開出了130多家門店。
在安徽聲名大噪后，肥西老母雞想要出省，卻因為名字中的“肥西”地方色彩太過濃厚而犯難了。但想要換名字談何容易，肥西老母雞已經成為了安徽的一張名片，各方阻力不說，當地居民也有著深厚感情，最后還是束從軒力排眾議決定改名，他要讓這碗雞湯走向全國。
2012年3月，從合肥馬鞍山路店開始，“肥西老母雞”的招牌被摘下，換上了草綠色背景、白字的“老鄉雞”招牌。老鄉雞的故事開始了，束從軒還砍掉了生禽零售等多元業務，養殖行業由下游工廠負責，一心一意撲在餐飲上。自2016年起，老鄉雞接連入駐南京、武漢等城市，并在2018年收購武漢永和，全國化擴張步伐正式提速。
同很多傳統餐企一樣，老鄉雞也帶有家族式色彩。2012年，束從軒的兒子束小龍大學畢業回國，直接進入老鄉雞，他從最基層的養殖場做起，然后從門店服務員，一步步做到了店長、區域經理，如今，他是老鄉雞餐飲集團總經理。
招股書顯示，目前老鄉雞在全國范圍內直營門店和加盟門店累計1000多家。60歲的束從軒靠著和“雞”打交道，把一家快餐連鎖店慢慢推到了IPO的大門前。
估值180億，
老鄉雞靠什么去上市？
疫情下，一家連鎖快餐店如何撐起一個IPO？
先看營收方面：2019年至2021年，老鄉雞實現營收28.59億元、34.54億元、43.93億元，凈利潤1.59億元、1.05億元、1.35億元。
去年老鄉雞曾發文稱，公司用了12年時間將營收跨過10億元；又用了2年時間，跨過20億元。從2011年到2019年，其利潤翻了33倍，銷售收入翻了32倍，年均增速在40%左右。
吃貨們可能更關心老鄉雞什么快餐賣得最火。在產品上，老鄉雞以肥西老母雞湯產品為特色，以農家蒸蛋、紅燒雞雜、梅菜扣肉、農家小炒肉、雞汁辣魚等家常菜品為核心，后又逐步推出了老鄉炒土雞、毛豆燒土雞、農家小炒肉、金湯酸菜魚等新一代招牌產品。招股書顯示，2021年老鄉雞賣得最多的是蒸蛋類和雞湯類，一年賣出3000萬份。
安徽始終是老鄉雞的大本營。從全國門店分布看來，截至2021年12月31日，老鄉雞擁有991家直營門店，其中安徽區域就有619家。
此外，由于公司目前生產加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鮮及短保食品的銷售半徑，老鄉雞在安徽市場2019-2021年的收入占比始終處于較高水平，分別為 82.01%、79.97%、70.65%。
疫情之下，餐飲行業首當其沖，老鄉雞也不能幸免。
回想2020年2月，一則老鄉雞董事長束從軒手撕員工聯名信的視頻走紅，播放超千萬——僅2020疫情初期，老鄉雞損失保守估計5個億，遭受重創，聯名信的內容是員工自發不要工資，束從軒則回應，“哪怕是賣房子，賣車子，也會千方百計確保員工有飯吃，有班上。”引發熱議。
此次招股書中提及，2021年度，南京、揚州、上海、北京、深圳、杭州等公司門店所在地仍發生了短期疫情，對公司的門店經營造成了一定影響。
成立以來，老鄉雞在很長一段時間內并不接受外部資本。直至2018年，老鄉雞完成加華資本2億人民幣的A輪融資。此后，老鄉雞順利走向全國。在很長一段時間里，老鄉雞只有加華資本一家外部投資方。
加華資本創始合伙人、董事長宋向前曾坦言，中式快餐系統的成功和品牌的崛起在今天的時代是個確定性很高的事情，老鄉雞的全產業鏈直控優勢、中央工廠生產品控、標準門店賦能系統等等，足以使它成為定義中式快餐系統的中國范式和標準。而且，中國是一個14億的巨大流量池，誕生一個與人口規模總量和經濟總量相適應的全球品牌是值得期待的。
2021年12月，麥星投資和廣發信德分別向老鄉雞投資8900萬元和5000萬元，這一Pre-IPO輪融資老鄉雞的估值約為180億元人民幣。
招股書顯示，IPO前，“合肥羽壹”占公司股份總數的51.62%，為公司控股股東，而這家公司也是由束從軒子女——束小龍、束文兄妹持股；加華資本通過裕和投資持股4.94%。
餐飲公司排隊IPO
港股不行，那就去A股闖闖
今年以來，最為壯觀的一幕便是餐飲公司排隊IPO。
另一家從重慶起家的中式快餐連鎖品牌巨頭——鄉村基，已在今年1月25日提交了港股IPO招股書。鄉村基的背后是一位重慶妹子李紅，她在28歲時與丈夫開了一家川菜館“鄉村雞”，經歷過生意紅火，也陷入過停滯。2006年，“鄉村雞”改名為鄉村基。
從最初的一家小餐館，到如今掌舵鄉村基和大米先生兩大自營品牌，坐擁1145家自營門店，25余年過去，鄉村基開遍了川渝地區，也走進了上海，一年營收超30億元。2020年6月，鄉村基獲得了紅杉中國的戰略投資。
同樣在今年1月，另一家連鎖餐館——七欣天，也在港交所遞交了招股書。這是一家中式海鮮連鎖餐廳，將海鮮與火鍋相結合。一旦成功上市，七欣天將成為繼海底撈和呷浦呷浦后赴港上市的“火鍋第三股”。
2月，楊國福麻辣燙正式向港交所遞交了招股書，麻辣燙第一個IPO趕來；和府撈面也在今年2月間接官宣，擬實施境外上市計劃，目的地同樣是港股。
4月，達美樂比薩在中國大陸、中國香港和中國澳門的獨家總特許經營商——達勢股份有限公司（“達美樂中國”）正式向港交所遞交招股書。以2020年銷售收入計算，達美樂是中國第三大比薩公司，僅次于必勝客和尊寶比薩。
更早之前，中國排名第一的粵式火鍋連鎖餐廳——撈王，也于去年9月正式向港交所遞交招股書；還有連續多次提交港股招股書，但始終未能如愿的綠茶餐廳……一時間，港交所儼然成了一個美食廣場。
然而理想很豐滿，但現實甚為骨感。我們看到，盡管餐飲企業一家接一家提交港股招股書，但尚未有一家成功掛牌。這一幕最為心酸：正在IPO排隊的餐飲公司的申報材料一次次失效，又被迫一次次重新遞交。上市之難，溢于言表。
“疫情當下，急需用錢的餐飲公司才想著去二級市場融資，但現在的形勢對它們并不友好。”正如上海一位專注消費的投資人所擔憂，港交所真的容得下那么多餐飲IPO嗎？
曾幾何時，餐飲行業是現金流最充沛的行業之一，餐飲老板悶聲發大財，甚至對資本帶著無法解釋的偏見。但疫情改變了這一切——迅速減少的客流量、翻臺率、客單價等指標，封控期間現金流戛然而止，讓餐飲創始人放低了姿態。
正如一位專注于餐飲的VC投資人認為，“眼下這些餐飲公司選擇IPO，原因之一便是為了活下去，然后利用募集而來的資金占領市場，提前布局后疫情時代。”老鄉雞此次IPO擬募資12億元。
但港股的現實擺在面前——基石投資人蹤跡難覓，大家都在焦急排隊等待。
港股不行，那就去A股闖闖。同老鄉雞一樣，選擇去A股上市的還有連鎖餐企老娘舅，去年10月，發家于浙江的老娘舅在浙江證監局披露輔導備案公示文件，計劃在A股IPO。
不過，A股對于餐飲IPO十分嚴格，甚至多年前一度叫停餐飲業的上市審批。一旦老鄉雞闖關成功，那于行業而言無疑是一個積極信號。
