中銀證券表示，2025年AIGC 應用有望迎來系統性行情，終端設備與軟件應用的商業化落地和盈利兌現有望加速，AI Agent預計成為AIGC應用的重要趨勢。但目前AI應用行情的催化尚缺乏成熟載體，生態暫未形成。
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作者 |趙 穎
編輯 | 硬 AI
開年以來AI應用領域“多點開花”，隔夜一款名為Manus的AI Agent刷屏，全網掀起“一碼難求”的盛況......
不同于以往功能相對單一的AI助手，Manus號稱擁有超強學習能力和適應性，能夠理解復雜指令、自主學習、跨領域協同，真正像人一樣思考和行動。
從發布的視頻演示來看，它能寫PPT、找房子、分析股票……幾乎無所不能。
Manus也也直接點燃了資本市場的熱情，周四A股市場上AI應用方向集體爆發，酷特智能等多股漲停。算力概念股也持續走強，海南華鐵等漲停。
繼DeepSeek大模型爆火之后，Manus的走紅似乎預示著AI應用領域正加速發展，狂歡的背后市場是否已經過度興奮？
中銀證券在3月5日的報告中指出，AI應用迎來“普羅米修斯時刻”（具有重大轉折意義的時刻或事件）：
在DeepSeek大模型高性價比催化之下，終端設備與軟件應用的商業化落地和盈利兌現有望加速。AI Agent有望成為AIGC應用的重要趨勢，但目前AI應用行情的催化尚缺乏成熟載體，生態暫未形成。在AI應用的不同垂直領域中，醫療、企服、教育、辦公、金融、營銷等AI垂直領域更易率先實現商業化。
中銀研報指出，DeepSeek大模型的推出，有望成為AI應用加速落地的催化劑。這款性能比肩GPT、成本卻大幅降低的開源模型，將為下游應用開發者帶來福音，加速商業化落地和盈利兌現。
中銀國際證券在研報回顧了2013-2015年移動互聯網應用行情的啟動規律，指出“弱復蘇”+“寬貨幣”+移動互聯網產業趨勢+營收增速占優是促成行情演繹的基本條件。
2013-2015年的TMT行情中，軟硬科技實現共振，軟件應用端由廣告營銷→游戲→“互聯網”輪動，綜合來看應用場景越明確、商業模式越容易驗證、產業鏈投資成本越低的應用越容易率先啟動行情。
互聯網應用率先在C端商業化落地，往往經歷流量吸引-用戶使用習慣培養-商業模式閉環三個階段。 每個階段都圍繞用戶需求展開，通過構建有效的策略，不斷推動平臺實現流量增長、用戶沉淀和盈利轉化。
類似移動互聯網行情，中銀研報認為，2025年AIGC應用有望迎來系統性行情。
2025年經濟或延續“弱復蘇”態勢，流動性有望維持寬松，AI產業趨勢正由基礎設施側向端側、應用側演進。在DeepSeek大模型高性價比的催化下，終端設備與軟件應用的商業化落地和盈利兌現有望加速。
中銀國際在研報中特別提到了AI Agent，認為其有望成為AIGC應用的重要趨勢。
根據研報介紹：
AI Agent是一種具有自主性、適應性、交互性等特征的智能“代理”，它以大型語言模型（LLM）為核心引擎，能夠執行復雜任務。
研報指出，AI交互大致分為三種模式：嵌入（Embedding）模式、副駕駛（Copilot）模式、智能體（Agent）模式。其中，Agent模式的自動化水平最高，AI能夠獨立承擔大部分工作，而人類則更多地扮演監督者和評估者的角色。
目前，AI Agent在B端應用已有所落地，如微軟的Microsoft Copilot、谷歌的Space產品等。在C端，智譜的AutoGLM、OpenAI的“Operator”等產品也預示著AI Agent的廣闊前景。
不過，研報也指出：
移動互聯網時代，智能手機是重要的端側載體，軟件應用圍繞智能手機展開。但在AI時代，端側載體的形態大大豐富，AI手機、AIPC、AI眼鏡、AI耳機、AR/VR等均可能是AI應用的落地載體。
而目前各類AI端側產品都還未能達到相對成熟的最終形態。在AI應用行情的催化尚缺乏成熟載體、生態暫未形成之時，AI應用行情或需要參考海外已有商業模式，從而呈現一定的海外映射特征。
那么，哪些賽道將率先突圍？中銀研報認為，應用場景越明確、商業模式越容易驗證、產業鏈投資成本越低的應用越容易率先啟動行情。
中銀在研報中重點關注了醫療、企服、教育、辦公、金融、營銷等AI垂直領域。這些領域具備應用場景明確、商業模式易驗證、產業鏈投資成本低、用戶需求高頻剛需等特點，更易率先實現商業化。
“AI+辦公”：智能文檔生成、會議記錄自動化等需求高頻且明確，訂閱制模式成熟，用戶付費意愿強。 “AI+教育”：個性化學習方案、智能答疑等場景直擊教育痛點，解決方案收費與訂閱制并行，市場付費能力穩定。 “AI+金融”：智能投顧、風控等前臺場景引流創收，中后臺智慧運營降本增效，B端高粘性、高遷移成本之外，C端也有望吸引更多增量客戶。 “AI+醫療”：輔助診斷、藥物研發等場景價值高，醫院與藥企支付能力強，解決方案收費模式明確。 “AI+企服”：流程自動化、數據分析覆蓋企業全鏈條，訂閱制普適性強。 “AI+營銷”：廣告文案生成、投放優化需求剛性，數據驅動精準營銷適配成熟。
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