2016年，是上一輪完整牛市（2012年12月到2015年6月）結(jié)束后第一年。這是我股票投資過程中經(jīng)歷的第二個(gè)完整牛熊轉(zhuǎn)換，對(duì)市場(chǎng)、對(duì)自身、對(duì)理念、對(duì)方法都有了一些新的認(rèn)識(shí)，也有了一些或深或淺地感悟。感悟來自經(jīng)歷，代表著特定階段思考，它雖受時(shí)間方位的局限，但及時(shí)記錄當(dāng)下的認(rèn)知，不斷堅(jiān)持，不斷完善，不斷的自我否定，必會(huì)實(shí)現(xiàn)螺旋式地成長(zhǎng)。牛市中，幾乎每個(gè)投資者都有過賺錢的經(jīng)歷，但牛過熊來，真正把牛市勝利果實(shí)保持住的并不多，特別是中國(guó)市場(chǎng)往往是熊長(zhǎng)牛多，如何在熊市中保持住牛市成果，迎接下一個(gè)牛市周期的到來，是每個(gè)投資者要考慮的問題。
一、關(guān)于能力與運(yùn)氣。我一向的觀點(diǎn)是，在股票市場(chǎng)不虧錢體現(xiàn)的是能力，賺錢特別是賺大錢有時(shí)要靠一些運(yùn)氣。因?yàn)樵谑袌?chǎng)中，無論采取什么樣投資方法，絕大多數(shù)人都是波段或階段持有并交易。我把自己定性為的”交易者”，從某種意義講，一個(gè)完整的交易計(jì)劃，就是反復(fù)試錯(cuò)的過程，大多時(shí)候都是無效交易，贏虧都不會(huì)大，八九成的贏利來自一二成的交易。因此，在股票投資，首先要考慮地是如何不敗，再去考慮賺錢，拉長(zhǎng)周期看，做到了不敗，總有一次運(yùn)氣會(huì)到你的身邊。比如2016年帳戶贏利最多的股票是新力金融，3月18日重倉(cāng)買入第二天漲停，震蕩2天后停牌，9月19日復(fù)盤后3個(gè)漲停，這里面就有運(yùn)氣的成份；再比如新股中簽，我的帳戶也是運(yùn)氣十足，從配售第一只股票中簽（高瀾股份）到年底單簽贏利最多的股票（吉比特），從兩次一個(gè)賬號(hào)中雙簽（中國(guó)電影、上海銀行）到連續(xù)兩天中簽（杭叉集團(tuán)和元祖股份），全年單個(gè)賬號(hào)中了13簽。正常情況下，這種中簽的概率今后將不會(huì)發(fā)生，因此永遠(yuǎn)不要把運(yùn)氣的東西視為自己的能力。
二、關(guān)于擇股與擇時(shí)。價(jià)值投資者認(rèn)為投資從公司基本面出發(fā)，把所想放在第一位，價(jià)值只會(huì)遲到不會(huì)不到；技術(shù)交易者認(rèn)為盤面反映一切，應(yīng)相信所看到的一切。這兩種方法只要堅(jiān)守一種，都可以成功，失敗的案例往往是打著價(jià)值的幌子干投機(jī)的事，或者技術(shù)面操作，失敗后又拿著價(jià)值來自我安慰。09年，我曾將自己定義為“理性交易者”，只是單純靠技術(shù)分析交易，經(jīng)過這輪牛熊循環(huán)后，現(xiàn)階段將自己改為“價(jià)值趨勢(shì)波段交易者”，從本質(zhì)上我仍定義為自己“交易者”，因?yàn)槲也粫?huì)長(zhǎng)期（2年以上）拿著一只股票，但現(xiàn)在交易又不是純粹依據(jù)圖形進(jìn)行操作，而是將理性進(jìn)行具體化，即：理性＝價(jià)值+趨勢(shì)+波段。具體可以概括為：想得通、看得懂、耐得住。想得通，就是通過研究后，對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值有個(gè)基本的判斷，公司基本邏輯的能想得通，是真成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)所致，還是靠概念和故事支撐；看得懂，就是在走勢(shì)上根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)，依次看趨勢(shì)、看周期、看時(shí)間、看量?jī)r(jià)，能看懂圖形上的“密碼”，符合自己操作原則；耐得住，就是想得通和看得懂的基礎(chǔ)上，制定完善的交易計(jì)劃，然后耐心等待最佳出擊點(diǎn)，無論買入與賣出都要耐心一些。
三、關(guān)于相對(duì)收益與絕對(duì)收益。作為個(gè)人投資者，要始終關(guān)心帳戶的絕對(duì)收益，而不應(yīng)該像資金管理者那樣，把收益與整體市場(chǎng)或其他投資者進(jìn)行比較。追求絕對(duì)收益還有一個(gè)方面含義，就是對(duì)自己跟蹤的標(biāo)保持專注力，專心做好應(yīng)屬于自己的機(jī)會(huì)。而不能因?yàn)槭袌?chǎng)中熱點(diǎn)沒抓住而懊悔，更不要在短時(shí)間內(nèi)與市場(chǎng)進(jìn)行比較，要知道市場(chǎng)中每天都有熱點(diǎn)，都有漲停板，指望全部抓住不現(xiàn)實(shí)也不可能。
四、關(guān)于彈性與穩(wěn)健。投資的股票既穩(wěn)健又彈性十足，是每個(gè)投資者都追求的目標(biāo)，但彈性與穩(wěn)健是一個(gè)矛盾體，通常情況下很能兼顧。通過這兩年的牛熊轉(zhuǎn)換觀察，我現(xiàn)階段對(duì)其理解為：資金量小的時(shí)候追求彈性，資金量到了一定規(guī)模，更要求穩(wěn)定與平滑；根據(jù)趨勢(shì)作出選擇，趨勢(shì)確立時(shí)，要追求有彈性的標(biāo)的，震蕩的市場(chǎng)，要尋找穩(wěn)健的標(biāo)的。
五、關(guān)于成長(zhǎng)與周期。萬物皆有周期。成長(zhǎng)本身也是周期的一個(gè)階段，這里的周期是指諸如大宗之類的強(qiáng)周期品種。成長(zhǎng)股和周期股，運(yùn)用洽當(dāng)，皆可以贏利。目前，我理解周期股的把握更難，變量更多，因此在絕大多數(shù)情況下應(yīng)放棄周期股投資。把成長(zhǎng)股作為主要投資品種，在考慮成長(zhǎng)時(shí)，要著重確認(rèn)以下事項(xiàng)：是已經(jīng)證實(shí)的增長(zhǎng)，而不是想像中的增長(zhǎng)想像；是２年以上可持續(xù)的，而不是階段性的成長(zhǎng)；還要注意以下問題：高成長(zhǎng)低市值，高成長(zhǎng)低估值，高成長(zhǎng)低熱度。
六、關(guān)于簡(jiǎn)單與復(fù)雜。大道至簡(jiǎn)，某種意義上講大凡簡(jiǎn)單的都是可信的，復(fù)雜的都要需要報(bào)有懷疑態(tài)度。無論是基本面研究和分析，最后一定會(huì)歸納于簡(jiǎn)單的邏輯，寥寥幾十字便可概括，跟蹤的可變量簡(jiǎn)明扼要。技術(shù)面的簡(jiǎn)單，就是要在趨勢(shì)上簡(jiǎn)單，小形態(tài)服從大形態(tài)，形態(tài)的構(gòu)造簡(jiǎn)單明了，并且符合自己的認(rèn)識(shí)常規(guī)。
七、關(guān)于研究與操作。經(jīng)常去研究，去思考，研究了的標(biāo)的不一定操作，但操作了標(biāo)的必須是自己研究過。在投資中要操作一批，備份一批，研究一批，長(zhǎng)此循環(huán)。研究是樂趣所在，研究可以增加自信，研究可以放松心情，研究可以利用市場(chǎng)錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)。
八、關(guān)于預(yù)測(cè)與現(xiàn)實(shí)。對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)只是一種手段，并不是目的，預(yù)測(cè)的目的是根據(jù)未來市場(chǎng)可能的演變制定相應(yīng)交易計(jì)劃。以我目前的認(rèn)識(shí)能力，預(yù)測(cè)本身不難，通常預(yù)測(cè)正確率能在六成以上，根據(jù)預(yù)測(cè)制定相應(yīng)的交易計(jì)劃也不難，最難的是在現(xiàn)實(shí)操作中客觀、理性、無條件執(zhí)行既有的計(jì)劃，也就是經(jīng)常說的知識(shí)合一。預(yù)測(cè)是試圖推演現(xiàn)實(shí)，但在現(xiàn)實(shí)出現(xiàn)后，必須及時(shí)修正預(yù)測(cè)，在市場(chǎng)面前敢于認(rèn)錯(cuò)，千萬不要手持真理，唯我獨(dú)尊，僥幸自大。要知道交易不是證明自己的過程，任何市場(chǎng)中想證明自我的人，都會(huì)被市場(chǎng)消滅，在群體性的市場(chǎng)，什么都有可能發(fā)生，沒有對(duì)錯(cuò)，只有輸贏。
九、關(guān)于白馬、黑馬與灰馬。白馬股通常在熊市時(shí)更容易認(rèn)可，因?yàn)闃I(yè)績(jī)穩(wěn)定，成長(zhǎng)清楚，估值容易把握，在風(fēng)險(xiǎn)偏好低的時(shí)候更容易追捧，白馬買入的時(shí)機(jī)，是在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來臨，泥沙俱下的時(shí)候；黑馬是可遇不可求的，為了追求黑馬去找黑馬，就是買彩票，如果孤注一擲弄黑馬，就是賭博。在白馬和黑馬之間，還有一種灰馬，指一只股票現(xiàn)有基本面大致確定，但有一部分未來有較大的改善，給人以想像空間，現(xiàn)有的提供安全空間，新增的提供想像力。灰馬時(shí)在市場(chǎng)行情好時(shí)，特別是系統(tǒng)性牛市彈性最大，容易受到追捧。
后注：２０１６年，我的主要帳戶取得了４０+的收益。這個(gè)成績(jī)主要來自運(yùn)氣！希望２０１７好運(yùn)常在。
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