1、
前一段時間，一些白馬股因為各種原因陸續跌停，當時在分析師群里，就有一些人問，XX股票今天跌停，是否可以補倉。
看到大家經過學習后，遇到股價下跌，第一時間考慮的是補倉降低持倉成本，而不是惶恐割肉止損的行為，我是很開心的。因為大家從某種程度上擺脫了做情緒的奴隸，沒有隨波逐流，以及學會了在較低的價位買入，獲取更多的股份。
但，同時我也很害怕。為什么在遇到跌停第一時間想到的是補倉，而不是去梳理暴跌背后的原因是什么。更多的人只是機械的看到，股價暴跌，買入補倉。而不是獨立思考，暴跌深層次的原因是什么。
有的人把跌停當做是特殊情況買入，這種看法是錯誤的。
公司遭遇特殊情況，股價跌停或者大幅下跌，我們克服股價下跌的恐慌，做出大部分人不同的判斷，在他們悲觀恐懼的時候，我們逆向投資買入。當市場恐慌消散，重新樂觀的時候，股價上漲，我們獲利拋出。
但是，這個過程的前提是，市場對公司價值發生錯誤判斷，從而恐慌性的拋售，使股價快速或者大幅下跌，造成價格和價值背離嚴重，從而給了逆向投資者更多的安全邊際和盈利空間。
股價跌停，并不是特殊情況投資。有的特殊情況，會導致股價持續跌停，或者在一段時間內形成巨大的跌幅。股價下跌，只是表現形式，而是內在原因。
股票市場最常見的一個現象是，股價持續上漲的時候，你看到的都是好消息，瑕不掩瑜。股價持續下跌的時候，你看到的都是壞消息，風聲鶴唳，杯弓蛇影。也就是說，上漲的時候，好消息會被夸大，壞消息被忽略。下跌的時候，壞消息被放大，好消息被忽視。
那么市場會在什么時候，對公司的價值產生哪種錯誤的判斷？
我覺得核心在于股價下跌背后的原因，它對公司盈利邏輯是否造成影響，短期一次性影響，還是長期的損壞。
盈利邏輯如果沒有影響，只是市場以訛傳訛，或者說，只是一次性短暫的影響，那么股價下跌加倉，長期持有，股價回歸，這樣的長期持有才是正確的姿勢，例如08年三聚氰胺和13年的塑化劑風波對行業的影響。
但是，如果盈利邏輯是永久性的破壞，那么股價下跌，或者一個跌停就去加倉，絕對不是正確的姿勢。同樣是三聚氰胺和塑化劑的例子，主角的三鹿奶粉，現在是怎樣的狀況？塑化劑的主角酒鬼酒，和其他白酒在事情平息后，股價的漲幅又是怎樣的差別？
我們再看看，這次白馬股不斷“撲街”的情況，最早的老板電器是因為17年業績增長不及預期而持續跌停，格力電器是取消了11年的分紅后吃到一個跌停，伊利股份是因為董事長一些“謠言”風波遭遇跌停，東阿阿膠是18年一季度報幾乎零增長遭遇一個跌停。
這些都是表現，以及深層次的原因，有沒有對公司的盈利邏輯產生久遠的影響呢？況且，跌停后的市值，是符合估值買入區別的嗎？
我們看，老板電器，從17年初到跌停前，翻了一倍，格力電器和伊利股份翻了一倍，東阿阿膠上漲10%（一個跌停，回到起點）。我們都知道，市場并非有效，從股價的表現來看，老板電器、格力和伊利，股價一年內翻倍，公司的價值 不可能在這一年內發生這么巨大的變化（增長）。
有沒有可能，是這些明星白馬股，去年一年的漲幅太大，股價下跌后，只是回到了合理的位置。在合理的位置買入，如果想獲取超額收益，那么就要期待市場短期內再和去年一樣瘋狂一次，這其實是很難的。
長期持有的基礎，在于兩點，1、股價沒有超過你的估值上限；2、公司的盈利邏輯（基本面）沒有惡化。
所以，有很多人問我跌停后的老板電器、格力和伊利是否值得持有或買入.。
我說，如果你是想長期持有，那么你要關心的是公司的盈利邏輯有沒有發生變化，以及要去思考，之前的價格，是否透支了公司未來的盈利?
如果你之前沒有倉位，除非你特別想買，想完成之前未完成的一個愿望，現價買的話，也沒有大錯（畢竟股價從年初高位已經有了較大的回撤），如果你可以多點耐心，等待更好的價格，結局會更好。
可能，剛入坑沒多久的人，看著去年白馬、銀行，今年的醫藥、消費，一旦沒有買入，后續股價就遠走高飛的表現，是無法理解，股價真的會回調到更低嗎？
2、
還有一些人在股價下跌之后，也能繼續選擇長期持有。但是我們都說那樣的姿勢是被套，裝死。
我的小密圈前幾天有一個帖子，是一個很可愛的小姑娘說，媽媽幾年前牛市的時候買的XX股票，自己學習之后看了一下基本面，兼職慘不忍睹，現在虧損嚴重。現在就想問一下，有沒有什么可能盡量少虧，或者更優雅的離場。
我回答說，要想優雅或者少虧，那就繼續裝死，等待下一個牛市的到來，但是同時，你要祈禱，在這期間公司不要作死因為虧損而退市。或者，就像岳不群一樣，欲練神功，揮刀自宮，咔嚓一刀，一了百了。拿著割回來的錢，投入到其他可以值得買入的股票上面，損失也可以得到彌補。
我想，大部分人，都會選擇繼續裝死，主要原因是沒有能力找到其他更值得買入的股票上面，如果有，割了自然就是極好的。
有意思的是，不少人在下面跟帖訴說自己媽媽的各種神操作，并且都表示對長輩們“耐心”的欽佩。有的媽媽很開明，看到子女學習完之后操作的股票都賺錢了，就把自己的賬戶委托給年輕人打理。有的媽媽很堅定，“獨立思考”，在逆境中依舊堅持自己操作。
我們從持有邏輯來看，媽媽們的買入的股票基本面很差，而且是在極高的估值時（基本都是牛市的后半段）買入，后續下跌只有的長期持有，是被套。
我們買入符合特殊情況下跌的股票或者長期持有白馬股，是因為盈利邏輯持續存在，而且在估值合理的的時候買入，即使買入后短期內依舊下跌，但是長期來看，股價會因為公司價值的成長和被發現，而上漲，帶給我們較高的回報。我們管這種下跌時候的長期持有，叫耐心。
3、
其實，究竟是耐心持有的高貴品質，還是長期被套執迷不悟堂弟裝死，唯一能夠驗證的辦法，就是經歷較長時間之后，再回頭來看。（一切唯結果論）
投資的成敗，最終都是靠結論來檢驗的。即使你的邏輯正確，但是結果很失敗，這也不能說是一筆成功的投資。
結果是未來給的，我們現在不知道。但是好比不明原因的死撐，我們現在（或者說在持有的過程中）持續對我們買入一直股票邏輯的檢驗，才是最值得去做的，也是最重要的。
