投資學習中，什么K線我是覺得沒什么必要去深究，那種有點類似算命一樣奇幻，就如最近經常看到有人拿著自己的收益率發發發，其實他們都忽略了一個簡單事實。這都是短期的，短期的不確定性實在是太多，而投資最重要的是抓住確定性的東西。
什么東西相對比較好確定呢？
正如理財篇9里提到，風險其實是可以度量的，并不是完全無法確定。那么風險的高低主要是通過什么表現出來呢？當然是估值，也就是東西買貴了還是買便宜了。貴的變便宜了，或者便宜的變貴了都是風險具體變化形式。
前文我們提到市盈率和市凈率，兩者之間有什么關系呢？
市盈率PE=股價P/盈利；市凈率PB=股價P/凈資產，那么學過初中數學的都會算：市凈率PB/市盈率PE=盈利/凈資產。
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盈利/凈資產就是凈資產回報率，舉個例子：你本金10000，又借了10000，拿去投資賺了錢，還了借款和利率，一年賺了2000塊，那凈資產回報率ROE就是：2000/10000（本金）=20%。
在某一個具體的時間點上，我們拿出以下五種情況討論：
1、公司業績突然成倍增長（凈資產不發生顯著變化時）
這種情況直接就會導致收益大幅增長，股價來不及變化，那么市盈率就會下降；股價來不及變化，那么市凈率也來不及變化，那么隨之而來的就是ROE顯著增長。
2、公司業績出現大幅下滑（凈資產不發生顯著變化時）
這種情況直接就會導致收益立馬下降，股價來不及變化，那么市盈率就會增加；股價來不及變化，那么市凈率也來不及變化，那么隨之而來的就是ROE顯著降低。
3、公司業績沒有變化（凈資產不發生顯著變化時）
那么一切相安無事。
4、公司凈資產突然大幅增長
這種幾率好像比較小，天上掉餡餅？可能性很小，這種應該歸類于不確定性一類里。
5、公司凈資產突然大幅減少
這種幾率好像也比較小，但是有些不良公司確實會存在，A股笑談的獐子島就是年年扇貝自己跑了。這種也應該歸類于不確定性一類里。
這么看來，我們可以得出一些關于估值的結論：
1、市凈率PB相比市盈率PE，對公司估值更為可靠，變化會滯后。
2、有句話叫便宜無好貨，如果一家公司估值能持續保持高位，那么它賺錢能力一定非比尋常，也就是凈資產回報率ROE出色。
3、市凈率PB固然變化慢，但是如果凈資產回報率ROE持續改善，也會遲早反應在市凈率PB上。當然在反應在市凈率PB上之前，早就反應在市盈率PE上了。
總而言之，三者是重要性依次是：ROE>PB>PE。
為什么說PE沒有PB重要呢？因為公司可能是遇到臨時性問題需要短暫調整，但是如果ROE持續發生深刻變化，那就需要重新考量了。三者之中，PE變化最快，PB變化最慢，ROE的持續改變影響最為深刻。
既然說PB變化很慢，前面又提到4和5這種凈資產大幅增長或者降低的，那怎么才能避免呢？
很簡單！一個公司不確定性太大，那就用幾百個公司，指數基金。不光指數基金的PB很穩定，它的ROE也是公司的整體平均表現，也是很穩定，波動非常小。那么PE實質上也是很穩定，所以對于指數基金的投資，本質上就是對當前市場給予估值的探討。
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