牛市有三種，大牛、中牛和小牛。還有一種結(jié)構(gòu)牛，實(shí)際上不是牛市，是平衡市。
一、大牛
大牛發(fā)生在價(jià)值風(fēng)格周期的第二基欽周期擴(kuò)張期，通常有四波上漲，券商股在四波上漲中都領(lǐng)漲，是大牛中的寵兒。
第一波：券商股先知先覺，成長(zhǎng)股超跌反彈
券商在熊市極度超跌，遠(yuǎn)低于銀行和保險(xiǎn)，價(jià)值需要重估。大牛市啟動(dòng)，沖在最前面的往往是券商板塊。股市第一波券商激活市場(chǎng)后，以后還會(huì)來(lái)回的震蕩。在震蕩期間，券商板塊的熱度很可能會(huì)冷卻下來(lái)。當(dāng)然了，當(dāng)股市震蕩結(jié)束以后，開始發(fā)生真正主升浪的時(shí)候，券商會(huì)跟著這一波再次大幅上漲。
雖然熊市領(lǐng)先見底的是大盤指標(biāo)股，但上升趨勢(shì)確立后第一波漲得多的還是成長(zhǎng)股。成長(zhǎng)股經(jīng)歷了四年左右的熊市，跌幅巨大，牛市第一波成長(zhǎng)股超跌反彈。從漲幅來(lái)看，券商大于成長(zhǎng)股，成長(zhǎng)股大于大盤價(jià)值股。
第二波：券商股和價(jià)值股
券商股在第二波中仍然漲幅巨大，成長(zhǎng)股超跌反彈后沒有持續(xù)性，價(jià)值股在第二波中接過(guò)成長(zhǎng)股接力棒領(lǐng)漲。價(jià)值股是大市值、高ROE、低估值藍(lán)籌股，牛市到來(lái)的時(shí)候，業(yè)績(jī)好的價(jià)值股肯定都會(huì)表現(xiàn)好。一旦權(quán)重藍(lán)籌股拉升，股指會(huì)快速上漲，成為引領(lǐng)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。而在藍(lán)籌股中，泛金融類和二線藍(lán)籌股一般都是牛市啟動(dòng)的第二波，比如銀行股、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、煤炭、有色、鋼鐵等。從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家戰(zhàn)略來(lái)看，中字頭股票也會(huì)在第二波行情中領(lǐng)漲。
第三波：券商股繼續(xù)領(lǐng)漲和中小盤股全面補(bǔ)漲
等到大部分藍(lán)籌股表現(xiàn)之后，市場(chǎng)將會(huì)啟動(dòng)第三波，這階段成長(zhǎng)股、低價(jià)股、垃圾股全線拉升，各種概念題材層出不窮，市場(chǎng)喊出消滅X元股的口號(hào)，通常中小盤股中消滅了8元股；高價(jià)股漲的瞠目結(jié)舌，百元股不斷涌現(xiàn)。
全面補(bǔ)漲后會(huì)有大幅震蕩。牛市后期，市場(chǎng)開始大幅震蕩，一些主力開始跑路，股災(zāi)開始預(yù)演，一些垃圾股提前完成頂部，崩盤下跌，牛市虧錢效應(yīng)出現(xiàn)。
第四波：券商股和價(jià)值股拉高
在所有股票漲幅巨大，市場(chǎng)估值體系無(wú)以為繼時(shí)，任何消息都是壓死市場(chǎng)的最后一根稻草，價(jià)值股再次拉抬，掩護(hù)出貨，大部分股票無(wú)力上漲，往往意味著一輪牛市的結(jié)束。
價(jià)值股最后一波拉升后，成長(zhǎng)股仍有微弱補(bǔ)漲，但由于價(jià)值股權(quán)重大，市場(chǎng)已無(wú)力再創(chuàng)新高，M頭做成，崩潰式下跌即將開始。
二、中牛
中牛發(fā)生在成長(zhǎng)風(fēng)格周期的第二基欽周期擴(kuò)張期，通常有三波上漲。
第一波是成長(zhǎng)股反復(fù)上漲，比較溫和，不顯山不露水，但累計(jì)漲幅已達(dá)百分之一兩百。
第二波是價(jià)值股報(bào)復(fù)性拉升，券商股在價(jià)值股中又屬?gòu)椥宰畲蟮?。由于價(jià)值股是帶指數(shù)的，價(jià)值股上漲帶動(dòng)主要指數(shù)瘋狂拉升，成交量急劇放大，市場(chǎng)取得牛市共識(shí)。
第三波是成長(zhǎng)股瘋狂上漲，直到全部A股PB中位數(shù)漲到7倍以上，小市值、高毛利、輕資產(chǎn)股票、TMT股票漲得令人瞠目結(jié)舌，價(jià)值投資者無(wú)法下手。通常行情最終在上升楔形末端反轉(zhuǎn)向下，崩潰開始。
三、小牛
小牛發(fā)生在成長(zhǎng)風(fēng)格周期的第一基欽周期擴(kuò)張期，通常有三波上漲。
第一波，超跌反彈股。第一波超跌反彈是普漲，在前一輪大熊市中跌幅最大的板塊漲幅較大。由于中小盤股在熊市最后一跌中跌幅巨大，所以在第一波超跌反彈中中小盤股、成長(zhǎng)股漲幅較大。
第二波，成長(zhǎng)股。價(jià)值股在第一波超跌反彈行情結(jié)束后就開始走軟，第二波行情由成長(zhǎng)股主導(dǎo)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)八二現(xiàn)象（成長(zhǎng)股漲、價(jià)值股跌）。
第三波，成長(zhǎng)股。第二波行情結(jié)束后，市場(chǎng)快速回調(diào)，價(jià)值股跌至低位后會(huì)超跌反彈，但風(fēng)格不在價(jià)值股，價(jià)值股短暫的超跌反彈后，成長(zhǎng)股再次領(lǐng)漲。
在小牛市中，三波行情基本上都由**股主導(dǎo)，這與大牛市中四波行情都由**股主導(dǎo)形成了鮮明對(duì)比。
四、結(jié)構(gòu)牛
結(jié)構(gòu)牛發(fā)生在價(jià)值風(fēng)格周期的第一基欽周期擴(kuò)張期，它是平衡市而不是牛市，市場(chǎng)呈現(xiàn)二八或一九現(xiàn)象，少數(shù)高ROE消費(fèi)龍頭股、價(jià)值股反復(fù)上漲，大多數(shù)成長(zhǎng)股、題材概念股反復(fù)下跌。
PS：市場(chǎng)在下跌抵抗，價(jià)值股相對(duì)走弱，趨勢(shì)已壞，不必猜底，耐心等待趨勢(shì)好轉(zhuǎn)。股票操作上宜空倉(cāng)，持有511***、511***，靜等下一個(gè)安全買點(diǎn)（2019年*月*日）。期權(quán)操作上，可以實(shí)行賣廢紙策略。
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