4月進入財報季。截止今日，光器件行業四家主要上市公司——中際旭創、光迅科技、華工科技、新易盛的2021年年報已經全部出爐。
這四家均名列LightCounting去年評選的全球TOP10光模塊廠商榜單，旭創科技（中際旭創）第2、光迅科技第8、新易盛第9、華工正源（華工科技）第10。因此，其業績表現對于光器件/光模塊行業的發展走勢具有很強的代表性。
四大光器件廠商2021年業績對比如下圖所示：
注：中際旭創和華工科技的光模塊子公司旭創科技、華工正源業績單列
旭創科技：高端光模塊地位穩固
僅從規模看，根據LightCounting今年發布的市場報告，中國光器件供應商的市場份額，從2010年的15%增長到2021年的略高于50%，正式超越西方競爭對手。不過，在底層光芯片/電芯片領域，中國仍然有較大差距；在高端光模塊領域，旭創科技則是挑戰西方競爭對手的代表。
旭創科技產品分兩大塊，一是為云數據中心客戶提供 100G、 200G、400G 和 800G 等高速光模塊，二是為電信設備商客戶提供 5G 前傳、中傳和回傳光模塊以及應用于骨干網和核心網傳輸光模塊等高端整體解決方案。整體來看，旭創科技2021年的業績并不出彩，原因是5G光模塊業務受到5G需求放緩的影響出現下滑，三大運營商資本開支僅同比增加了2.28%。
旭創科技面向云廠商數據中心提供的 200G 和 400G 產品的銷售繼續增長。年報顯示，2021年高端光模塊銷售收入高達63.64億元，同比增長9.10%，占營收比重82.70%。根據Omdia數據，旭創科技2021年市場份額提升最快，占據全球10%，其中第四季度達到12%，位居全球第二，僅次于II-VI（該公司并購了光模塊老大Finisar）。
來源：旭創科技2021年年報
2021年，旭創科技800G系列光模塊完成了向客戶的送樣、測試和認證，400G硅光芯片fab良率的持續提升，為穩定量產做好了準備；800G硅光芯片開發成功。相干方面，400GZR和200GZR等用于數據中心互聯或電信城域網場景的產品已形成小批量生產和出貨。
在高端光模塊領域，旭創科技處于國內領先地位，并持續挑戰II-VI的龍頭地位。與此同時，旭創科技成立了專業團隊，在激光雷達等光通信行業的外延領域進行深入挖掘和研究，探索新的業績增長點。
還有兩點值得一提。旭創科技是在2017年通過被山東中際智能裝備公司并購，曲線上市，并成為中際旭創利潤的核心來源，2021年旭創科技對上市公司凈利潤的貢獻率甚至超過100%。有鑒于此，中際旭創在去年12月底正式將子公司中際智能100%股權的剝離和出表，旭創科技成為唯一的主營業務。旭創科技在去年還定增募資27億元，引入中移投資等戰略投資者，實力更加雄厚。
光迅科技：老牌廠商步履穩健
光迅科技作為中國最資深的光器件廠商，長期是中國光器件行業的龍頭，但在最近十年步履過于穩健，被后起之秀的海信寬帶、旭創科技超越，“屈居”國內第三位。根據Omdia統計，截至2021年三季度，光迅科技全球市場份額為7.8%，同比提升提升一個百分點，排名全球第四。
從年報可以看到，光迅科技2021年國內市場營收43.68億元，同比增長1.53%；海外市場營收21.19億元，同比增長21.46%，可謂中規中矩。在高速光模塊領域，光迅科技很早就投入研發，但沒有很顯著的成績。
整體來看，100G相干硅光產品雖然實現出貨，但出貨量不大，處于試水狀態。400G已在客戶端測試，有望在今年下半年形成批量出貨，包括傳輸和數通。800G今年下半年開始給客戶送樣，預計明年可以形成交付。
按照光迅科技在年報中的說法：公司的主要優勢是產品覆蓋全面。擁有從芯片、器件、模塊到子系統的垂直集成能力，擁有光芯片、耦合封裝、硬件、軟件、測試、結構和可靠性七大技術平臺，支撐公司有源器件和模塊、無源器件和模塊產品。
在芯片領域，中國企業整體落后，光迅科技屬于佼佼者，擁有較強的自供能力。目前光迅科技的25G DFB有七成可以自供；25G EML內部測試通過，下一步將商用；VCSEL 已成熟可以投入商用。50G EML內部研發基本完成，正在商業化進度。
當然，光迅科技能夠持續保持業績增長，市場份額更進一步，這也是很不錯的成績。
華工正源：新業務亮點閃耀
華工正源是華工科技的光通信業務子公司。華工科技在2021年年報中介紹，在光通信領域，公司夯實無線網絡市場，50G系列傳輸類產品在國內頂級系統設備商處順利導入并批量交付，5G光模塊鞏固前、中、回傳市場優勢地位；數通產品成功卡位頭部互聯網廠商資源池，400G全系列光模塊已實現批量發貨；布局硅光技術，圍繞智能“光聯接+無線聯接”向產品多元化演進，打造一站式光電解決方案。
此外，下一代數據中心領域的高速率800G模塊，已于2021年第三季度發布OSFP/QSFP-DD封裝形式，并在今年的OFC上盛裝亮相。
來源：華工正源
上述進展主要出自于華工正源。華工正源2021年營收的大幅增長超過100%，但凈利潤基本持平，結合該公司近年來大舉進軍無線小站等各類智能終端領域，可以認為是其新業務處于投入和放量階段，對于利潤的追求放在其次。
年報顯示，華工正源緊抓全球5G建設的市場契機，成功打開無線室內終端設備新市場，“覺影”(Joinsite) 系列無線小站大批量發貨，收入規模同比暴增670%。
2021年，華工科技完成校企分離改革，實控人由華中科技大學變更為武漢市國資委，公司邁入系統成長、拓展戰略空間的新階段。華工正源業務橫跨有線和無線，從光模塊延伸到智能終端，可謂開拓了一條新路徑。伴隨著集團的成功改制，華工正源也迎來了發展新機遇。
作為印證，華工科技發布的一季度預增報告顯示，預計2022年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤2億元-2.3億元，同比增長75.88%—102.27%；扣非凈利潤1.82億元-2.12億元，同比增長83.95%—114.27%。
新易盛：業績持續高增
新易盛是四家中體量最小的，同時也是業績增速最快的。據年報介紹，新易盛已成功研發出涵蓋5G前傳、中傳、回傳的25G、50G、100G、 200G系列光模塊產品并實現批量交付，同時是國內少數批量交付運用于數據中心市場的100G、200G、400G高速光模塊、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業，并推出800G光模塊產品系列組合、基于硅光解決方案的400G光模塊產品及400G ZR/ZR+相干光模塊。
在研發投入相對較小的情況下，新易盛能夠突破多條產品線并取得不俗成績，值得敬佩。同時，該公司收購境外參股公司Alpine Optoelectronics的事項已經取得突破性進展，通過本次收購將深入參與硅光模塊、相干光模塊以及硅光子芯片技術的市場競爭。
從區域來看，新易盛2021年國內市場營收5.97億元，同比大降29.73%；海外市場業務營收22.43億元，同比大增105.91%。從一個角度說明，新易盛在海外市場依然保持著高歌猛進的態度，增速強于海外市場占大頭的旭創科技；但對于國內市場的開拓，相比光迅科技和華工正源，還缺乏深厚的根基，面臨市場變化時更容易“受傷”。這是新易盛接下來需要補強的重點。
總結：各有光明的前途
據 Lightcounting 預測，光模塊市場規模在未來 5 年將以 CAGR 14%保持增長，2026 年預計達到 176 億美元。受益于數據中心建設、5G 網絡深入布局，中國光模塊市場也有望進一步增長，Yole 預測，2022 年中國光模塊市場規模有望達 33 億美元，同比增長 22%，近三年中國光模塊市場復合增速約 10%。
