在證券市場，投資者分為機構投資者和普通投資者。無論是資金量、操作技術還是信息獲取效率上，機構投資者都領先于普通投資者，所以在很大程度上，行情走勢取決于機構投資者的行為。
機構投資者不會將雞蛋放在一個籃子里，而是分散投資。他們或將資金分布在同一板塊的不同股票里，在既保證抓到龍頭股的同時，又能獲得超過板塊平均水平的收益；或將資金分布在不同板塊的股票中，以求在獲取利益的同時分散風險。
在機構投資者判斷市場出現(xiàn)利空信息時，不是要對一只股票持倉進行減倉或清倉，而是對整個板塊所有股票持倉都進行相同的操作，這就造成了整個板塊的聯(lián)動效應。
同時，一只股票未必只有一家機構投資者，其它機構投資者同樣擁有先進的技術，一旦捕捉到市場發(fā)生變化的時候，會第一時間進行同樣的操作，這就加劇了整個板塊股價的波動幅度。
在計算機高度發(fā)達的當代，人工智能程序化交易大大提高了機構投資者的反應速度和操作效率，這使得板塊聯(lián)動效應更加明顯。
