A股2021年行情收官，公募基金年度業績排名塵埃落定。毫無懸念，前海開源公用事業股票和前海開源新經濟A，分別以119.42%和109.36%的收益率，排名全市場第一名和第二名。基金經理崔宸龍，正式成為2021年公募基金投資冠軍。
1988年出生，2016年博士畢業，2017年當研究員，2020年7月起擔任基金經理，首個完整投資年度便跑出了全市場第一的佳績，崔宸龍的登場可謂是光芒萬丈。這一切，他是如何做到的？
帶著這個問題，中國證券報記者近日與崔宸龍進行了一次深度訪談。在崔宸龍身上，記者不僅看到了基金經理的新銳鋒芒，還看到了一個不被標簽化、對投資有著純粹理性思考、生命激情得以充分舒展的鮮活靈魂。
“業績超出我個人預期”
中國證券報：首個完整投資年度便跑出了全市場第一的佳績，市場對你投來了不少贊譽和關注，你對此是如何評價的？
崔宸龍：這一年的業績是超出我個人預期的。我沒想到看好的公司會在股價上反映得這么快。但我對新能源賽道的跟蹤研究，是從研究員階段就開始了；對新能源領域知識的系統學習訓練，貫穿了我從本科到博士整個學習階段。
我很感謝市場的關注，但這并沒有給我帶來太多正向激勵，反而會在一定程度上增加了我的工作量，偶爾要去貼吧里和基民互動（有些基民編的段子太傷人了），還要頻繁接受采訪。
中國證券報：你的投資收益中，有多少比例是源于行業貝塔回報，有多少是源于個股阿爾法回報？如果明年市場風格不在新能源這邊了，你會如何應對？
崔宸龍：我們有過相關測算，個股和板塊收益比例大約是五五開。風格輪動是市場常態，但我是一個純粹的基本面選手，而非交易型選手，新能源是我基于基本面分析選出來的戰略型賽道，我會一直堅守這個賽道。實際上，很多公司我是買入一年后才開始漲的，新能源在2021年初有過一波暴跌，那段時間我的業績排到了后面10%，但我依然堅守。好公司并不意味著每年都能賺錢，只是說從三到五年來看會大概率賺錢，為了每年都賺錢去追逐熱點是缺乏投資信仰的行為。
不參與市場博弈
中國證券報：從基本面策略出發，你是如何選股的？
崔宸龍：我不參與市場博弈，主要是從行業和公司基本面出發，關注公司內在的投資價值和行業長期發展的潛力，自下而上去選擇股票。
研究公司時，我會把許多新能源材料公司的五年前、十年前甚至二十年前的核心專利都找出來，然后去分析這個公司能不能持續地引領這個行業。我相信，如果一家企業能夠帶領這個行業不斷地創新往前走，就能為整個社會創造價值。在創造價值的過程中，這家公司就能分到更多的利潤。
具體來說，我們現在還處于能源革命很初期的階段，新能源能夠為世界帶來很大的革命性變化，盡管我們不可能完全看清楚。但是，目前能夠知道的就是大方向沒有問題，然后在大方向里面，去精選有競爭力和發展潛力的公司。
中國證券報：那你會在什么時候賣出股票？
崔宸龍：賣點主要與個股和行業發展空間有關。比如說一個公司，假如我認為10年能漲10倍，但它第一年就漲了3倍，后面增長空間就相對有限了，我就會把它換掉，配置更高回報率的股票。此外，如果出現新的技術，導致現有公司的產品和技術面臨被顛覆危險，也會及時調整持倉。
“估值不在我的策略框架中”
中國證券報：歷經2021年大漲后，新能源未來還有多大投資空間？
崔宸龍：實際上，在研究員階段，我就對半導體、消費、醫藥、地產、金融等行業做過成長空間比較。之所以選擇了新能源賽道，是我認為這是一個具有“厚雪長坡”屬性的戰略型機會。本輪能源革命，是足以媲美前兩次工業革命的大變革。即便是在目前能看清楚的發展趨勢中，這一進程也是才剛剛開始，投資空間非常大。
我們此前的電力供應大部分是煤炭等化石能源轉化過來的。因此，作為發電領域最有發展潛力的光伏，以及作為電能儲蓄必備載體的鋰電池，在本輪能源革命趨勢下具有不可替代的重要性。可以說，只要人類社會向前發展，新能源發展就具備廣闊空間。要知道，鋰電池的廣泛應用，絕不只是目前大家關注比較多的電動車和3C產品領域，這只是很小一部分。
中國證券報：估值不是你投資的考量依據嗎？
崔宸龍：估值因素不在我的策略框架中，平時我也不會頻繁看盤，市場情緒變化也不是我的決策依據。
對估值高低的爭論是階段性的主觀行為，和個股基本面沒有關系。只要基本面沒發生變化，就不應該改變投資策略。好比你去超市買蘋果，如果你有足夠的支付能力，就不會在乎蘋果是3元一個還是5元一個。從長期講，投資收益是來自于企業業績增長，具備戰略性投資機會的公司，業績可能會從“1長到10”，而階段性的估值變化，可能只是在“0.8到1.3”之間變動。所以，做投資應該“風物長宜放眼量”。
投資是為了讓認知變現
中國證券報：投資對你來說意味著什么？
崔宸龍：我在2016年工作之前沒接觸過投資，投資也不是為了賺錢（實際上從事科研的賺錢空間遠大于投資），是為了在市場中把認知變現，幫助持有人賺取回報，同時幫助優秀企業發展得更平穩些。
人的生命只有一次，在過往的求學歲月里，我已體會到科研工作面對的是100%確定的事物，但投資面對的事物只有50%是確定的，另外50%是不確定的，屬于藝術范疇，這對我有很大吸引力。我做投資，其實是在用基本面研究的確定性，來對抗市場的不確定性。市場體系是復雜的，在我目前的認知中，基本面策略是最有效的。在認知正確的前提下，觀察的周期越長確定性越強，反之確定性越弱。因此，很多短期問題（如估值高低、價格波動），在長期當中都不是問題。
中國證券報：你的投資確實著眼長期，但基金持有人會關注短期業績變化。如果明年市場風格不在新能源這邊，你會為了提升他們的持有體驗，在策略上做些調整嗎？
崔宸龍：從本質上講，投資盈虧同源，日子該怎么過還得怎么過。基金持有人應該能想清楚，新能源是一個高成長賽道，高倉位的集中持股必然會面臨著高波動風險，因此我建議基民拿短期不用的閑錢買基金。我不會在垃圾箱里撿寶貝，只會在金礦里挖金子。基金經理和基民是一個雙向選擇的過程，如果難以承受高波動，也可以選擇贖回。
“平常心”是最好的心法
中國證券報：在投資中面對貪婪和恐懼時，你是如何應對的？
崔宸龍：心法可以總結為“平常心”三個字。這種心態和我的科研經歷有關，我從本科就開始做實驗。一項實驗成果，對全世界來說是全新的，只有你一個人知道，但這個過程往往會經歷過無數次失敗，因此會從中塑造出我性格當中強大的自主性和平常心。
在我看來，認知差異不在于你比別人早幾天或早幾個月知道某個信息，而在于從同一信息中，你能比別人洞察到更為本質的發展趨勢。
中國證券報：帶著這樣的自主性去做投資，平時會感到孤獨嗎？
崔宸龍：市場喜歡把基金經理標簽化，但這只在很低程度上反映出基金經理的特性。外界的贊譽或貶損，實際上不會真正影響到我。人生來孤獨，不僅是投資，這是人生常態，是一種客觀存在，如白水一樣無色味。在這過程中，我不會感到難耐，也不覺得里面有任何味道。人生本無意義，意義從來都是被賦予的。
我看問題的角度可能有點特別，還會思考一些偏哲學的終極問題：比如現實世界到底是怎樣的，會不會存在平行世界？生命是什么？做投資，正好能給我提供一些不同的思考視角。
編輯：鄭雅爍
