規(guī)律一：：隨著市值規(guī)模的提升，公司股價(jià)上漲越來越困難，業(yè)績(jī)?cè)龇俟蓛r(jià)增幅 除了極少數(shù)例外，高市值股票的平均估值水平都穩(wěn)定地低于低市值股票。這意味著當(dāng)公司由小股票成長(zhǎng)為大股票時(shí)，估值將逐漸成為拖累股價(jià)上漲的變量。 規(guī)律2：100/200/800億以上市值標(biāo)的合理估值水平在40/30/20倍。 除非有強(qiáng)有力的支撐因素，投資者應(yīng)優(yōu)選估值水平在上述臨界值以下的投資對(duì)象。 規(guī)律3：200-400億市值區(qū)間標(biāo)的估值下滑風(fēng)險(xiǎn)提升。 在A 股上市公司生命周期中，200-400億市值是一道必須面對(duì)的門檻。公司市值達(dá)到200億以前，其大概率能夠享受較高的估值水平（高于30 倍PE），而當(dāng)公司市值進(jìn)入200-400億區(qū)間后，其估值水平存在加速下滑之虞。 規(guī)律4：25億市值看主題，200億看業(yè)績(jī)，400 億看創(chuàng)新，800億看國際對(duì)標(biāo)。 規(guī)律5：高經(jīng)營(yíng)杠桿企業(yè)能享受高估值。 規(guī)律6：小市值公司（50億以下）重個(gè)股，中大市值公司重行業(yè)。 當(dāng)公司市值低于50億時(shí)，公司在所屬行業(yè)中市占率相對(duì)較低，此時(shí)公司自身的產(chǎn)品質(zhì)量、商業(yè)模式、治理水平是決定股價(jià)的關(guān)鍵因素，行業(yè)屬性對(duì)公司的影響尚不顯著。而當(dāng)市值超過50億后，公司就已經(jīng)躋身行業(yè)重要競(jìng)爭(zhēng)者，從而表現(xiàn)出一定的行業(yè)屬性。 規(guī)律7：必需消費(fèi)、TMT市值“天花板”高。 從歷史數(shù)據(jù)看，必需消費(fèi)、TMT 成長(zhǎng)期相對(duì)較長(zhǎng)，在200億市值前基本不用擔(dān)心估值大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)律8：當(dāng)市值突破25億元后，上市公司可能迎來一輪業(yè)績(jī)爆發(fā)。 從近幾年的數(shù)據(jù)看，25億市值以下標(biāo)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)參差不齊，成長(zhǎng)性在各市值區(qū)間中墊底；當(dāng)市值突破25億時(shí)，上市公司業(yè)績(jī)整體出現(xiàn)了顯著改善。 近3年中，市值在25-50億間上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倬禐?4%，遠(yuǎn)高于25億以下市值標(biāo)的（8%）。 規(guī)律9：50-200 億市值創(chuàng)業(yè)板/中小板公司業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)極為搶眼。 規(guī)律10：大企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于小企業(yè)。 無論是從A股上市公司總體的層面看，還是從各板塊內(nèi)部來看，我國上市公司市值規(guī)模都與基本面成長(zhǎng)性呈穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系，大公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟾怕食^小公司。這意味著在投資領(lǐng)域，強(qiáng)者恒強(qiáng)、贏家通吃的樸素邏輯勝率較大，而投資者對(duì)于彎道超車、競(jìng)爭(zhēng)格局反轉(zhuǎn)等投資假設(shè)需進(jìn)行更多驗(yàn)證。錢聚網(wǎng)。 (責(zé)任編輯：瘋狂的小散) |
