第一章 生豬養殖行業總體概況
一、行業概況
生豬養殖是經過種豬繁育、仔豬育肥等一系列培育和繁殖直到商品肉豬的過程，期間經歷了純種豬——能繁母豬（二元）——商品肉豬（三元）等階段。生豬養殖原材料取自飼料行業，生豬出欄后通過屠宰加工行業直接面對消費者。
目前，我國生豬養殖行業形成了完整的產業鏈，其中上游為種豬繁育、飼料加工、動物保健及相應設備供應商；中游為生豬養殖，主要分為三個階段，哺乳階段、保育階段及生長肥育階段；下游為屠宰加工及販賣，最后到達消費者終端市場。
（一）生豬存欄量
目前，我國生豬存欄量已基本恢復至常年狀態的90%以上。據國家統計局數據顯示，截止2021年末，我國生豬存欄量44922.4萬頭，較上年增長10.51%，預計2022年我國生豬存欄量將達48593萬頭。
（二）生豬出欄量
2020年以來，全國能繁母豬存欄量繼續增長，基礎產能持續恢復，生豬出欄顯著增加。2021年我國生豬出欄量67128萬頭，較上年上升27.4%，預計2022年我國生豬出欄量將達73376萬頭。
（三）豬肉產量
我國是全球最大的豬肉生產市場。2017年至2021年，我國豬肉產量從5451.8萬噸增長至5295.9萬噸，復合增長率減少0.72%。預計2022年我國豬肉產量將達到5877.22萬噸。
（四）相關企業注冊量
2017年至2020年，我國生豬養殖行業相關企業注冊量有增有減，從5.05萬家增加至6.23萬家。2021年，生豬養殖行業相關企業注冊量為2.57萬家，預計2022年我國生豬養殖行業相關企業注冊量將達到3.21萬家。
（五）市場競爭格局
我國生豬行業約達萬億級別的市場規模，但行業競爭結構較為分散。據相關數據顯示，2021年我國生豬出欄量居前的五家企業（牧原股份、正邦科技、溫氏股份、雙胞胎、新希望）合計出欄9004萬頭，占全國生豬總出欄量的份額為13.41%，較去年上升4.19個百分點。其中牧原股份市場份額保持第一，生豬出欄量為4026.3萬噸，占全國比例的6%。我國生豬養殖規模化程度仍有較大提升空間。
2022年生豬總體供應壓力較去年有所緩解，截止到6月30日，全國生豬出欄均價20.27元/公斤，較年初15.39元/公斤上漲4.88元/公斤，漲幅31.71%。據鋼聯數據定點樣本監測，從2021年7月份母豬去化開始，持續到2022年4月份累計去化十個月，母豬累計去化幅度14.8%，產能去化的效果逐步在下半年供給端有所體現，生豬下半年出欄壓力緩解；另外伴隨豬肉單體重量下降、低進口量，下半年供給端或進一步縮窄。從需求來看，四季度豬肉季節性需求旺季會進一步為豬價上行提供空間，預計今年四季度豬價出現年內高點。下半年生豬行業重點關注出欄量多少情況、養殖場出欄節奏、壓欄情況、需求提振幅度以及國家政策和市場情緒等不確定性因素對豬價的變化。
二、政策環境
三、行業發展趨勢
2022年下半年供需面整體偏好，豬價運行將強于上半年，但市場二次育肥出欄、屠宰凍品出庫、冬季新冠疫情可能出現反彈等，都會對市場帶來階段性的風險調整壓力。
2021年9-10月是母豬淘汰比較集中的時期，根據10個月繁育周期來推斷，2022年7-8月生豬市場出欄量供應相對偏緊，加上養殖端散戶壓欄操作，整體市場流通豬源相對不足，價格維持強勢，但需求淡季也會對價格帶來牽制，市場或有震蕩博弈，8月預期出現階段性高點，之后散戶壓欄、二次育肥等豬源逢高出欄，豬價或很快沖高回落。9月市場大致平穩，下半月隨著中秋、國慶臨近，市場有再次反彈預期。
去年底及今年初母豬產能仍有小幅去化，四季度生豬出欄壓力不大，加上需求還有季節性小幅提升，整體豬價走勢偏強。10月之后天氣轉涼，后期南方腌臘等肥豬需求也將開啟，市場壓欄情緒回升，豬價預期出現上漲。11-12月，下游需求進入較旺時期，豬價預計出現下半年第二個高點，而且預計略高于三季度的高點，但二次育肥出欄以及凍品庫存出庫壓力下，價格也預計出現高位回落，年底生豬市場在高位區間內偏強震蕩。
周期性：
14-18年生豬周期：周期啟動前最低點，行業產能沒有去化徹底（較高點-6.52%），但板塊走勢已經逐步啟動。到15年周期次低點，行業產能去化基本結束（較高點-19.41%），畜牧業（中信）指數較前低漲83.4%。
18-22年生豬周期：周期啟動前最低點，行業產能同樣沒有去化徹底（較高點-12.63%），板塊走勢已經逐步啟動。到19年周期次低點，行業產能去化基本結束（較高點-27.18%），畜牧業（中信）指數較前低漲22.5%，次月較前低漲52.9%。
第二章 生豬養殖行業銀行介入策略分析
一、銀行授信方向
（一）重點支持上市公司
大型生豬養殖上市公司管理規范，信息公開，融資渠道多，在經過2022年上半年的虧損后更具有彈性和成長性。
1.牧原股份
牧原集團始建于1992年，現已形成以生豬養殖為核心，集飼料加工、種豬育種、生豬養殖、屠宰加工等于一體的綜合型現代化企業集團。公司聚焦養豬主業，采用“全自養、全鏈條、智能化”養殖模式，實現了生豬養殖工業化生產，信息化管理，并逐步邁向智能化，同時將大數據分析、預測及物聯網等新技術與產業相結合，搭建了覆蓋飼料加工、生豬育種和生豬銷售等產業鏈的智能化數字平臺。2021年，牧原股份生豬出欄量為4026.3萬頭，同比增長122.26%。
2.正邦科技
江西正邦科技股份有限公司是是國內大型生豬養殖企業，主營飼料生產、生豬繁育與養殖、農藥生產、獸藥生產、種鴨繁育等，并為養殖戶提供產品、養殖技術服務等綜合服務，分設畜牧、植保、食品、金控四大產業。其中，公司生豬養殖業務主要產品包括仔豬和肥豬。2021年正邦科技生豬出欄量為1492.7萬頭，同比增長56.14%。
3.溫氏股份
溫氏股份創立于1983年，現已發展成一家以畜禽養殖為主業、配套相關業務的跨地區現代農牧企業集團。公司主營肉雞和肉豬的養殖和銷售；兼營肉鴨、奶牛、蛋雞、鴿子的養殖及其產品的銷售。同時，公司圍繞畜禽養殖產業鏈上下游，配套經營畜禽屠宰、食品加工、現代農牧設備制造、獸藥生產、生鮮食品流通連鎖經營以及金融投資等業務。2021年溫氏股份生豬出欄量為1321.7萬頭，同比增長38.47%。
4.新希望
新希望成立于1998年，業務涉及飼料、養殖、肉制品及金融投資、商貿等，業務遍布全國及越南、菲律賓、孟加拉、印度尼西亞、柬埔寨、斯里蘭卡、新加坡、埃及等近20個國家。在豬養殖業務方面，截至2020年底，公司已投入運營的種豬場，年產能已超過3，000萬頭，建設中的種豬場，年產能超過2500萬頭。2021年新希望生豬出欄量為997.8萬頭，同比增長20.33%。
（二）重點支持大中型規模自繁自養的非上市企業
大中型規模自繁自養的非上市企業具體就是經營管理能力強、財務效益良好、生物安全防控措施有力、環保措施到位的工業化標準化養殖企業。如果具備生豬育種業務，則更具競爭力。
（三）支持中小規模自主養殖戶和合作養殖戶
中小規模自主養殖戶和合作養殖戶在建設和生產經營中也有資金需求，但金額小、較分散。目前自主養殖戶為了抵御風險，有“抱團取暖”、走向聯合、采取合作社養殖的趨勢。商業銀行介入可增加增信措施，如采取地方擔保公司擔保等方式。
二、授信策略
（一）創新貸款、擔保方式
在中國銀保監會辦公廳和農業農村部辦公廳印發的《關于支持做好穩定生豬生產保障市場供應有關工作的通知》中提到：“支持具備生豬活體抵押登記、流轉等條件的地區按照市場化和風險可控原則，積極穩妥開展生豬活體抵押貸款試點。”商業銀行要研究探索生豬活體抵押貸款，一旦當地可以辦理，應積極跟進。
例如：2022年3月30日，廣東省首單生豬養殖“組合抵押+保單增信”貸款在汕頭順利落地。由廣東華興銀行汕頭分行向汕頭市潮南區東強種養實業有限公司發放貸款300萬元。2022年6月9日，重慶三峽銀行針對農業農企、專業合作社、家庭農場、個體工商戶農戶等推出“活體智慧貸”。在首筆貸款中，按5000元/頭能繁母豬測算融資額度，最終放款467.8萬元，解決了企業無實物資產抵押的融資瓶頸。
（二）對重點優質企業降低融資門檻
主動對接設計銀行融資紓困方案。對于企業缺乏抵質押品等擔保條件，方案設計難度較大。可聯系行內普惠金融部門，尋求業務指導，同時注重與公司溝通協調，撮合適當的擔保授信等融資方案。
例如：2022年3月27日，3月27日，中信銀行福州分行向龍巖市YB飼料有限公司投放500萬元貸款，助力其增產增供。小微企業龍巖市YB飼料有限公司是YB生物股份有限公司下屬的一家子公司，主要生產豬用配合飼料和家禽、水產飼料及預混合飼料，為母公司供應豬用飼料。受疫情影響，母公司貨款回籠延緩，同時面臨復工復產，YB飼料有限公司急需增加投入，存在資金缺口。而母公司福建YB生物股份有限公司是一家集飼料加工、生豬育種、種豬擴繁、商品豬飼養為一體的完整生豬產業鏈，規模目前在福建省內排名第二，榮獲“福建省農業產業化省級重點龍頭企業”稱號。因此為支持企業抗疫情，經中信銀行福州分行研究決定主動讓利，給予專屬利率優惠，有利支持其快速復工復產。
（三）積極應對“豬周期”，在不同階段采取不同策略
目前正處于“豬周期”上升階段，豬價高啟，毛利率較高，不過這是短期內由于供給不足加之輿論因素引發的價格非理性上。隨著下半年出欄量的提高以及能繁母豬去化的深入，豬價會下降至合理區間并小幅震蕩，此時商業銀行要積極支持；當“豬周期”進入下行階段，供應增加，供過于求，價格開始下降，盈利降低，甚至虧損，此階段商業銀行要選擇支持，并增加風險緩釋措施。
