如何看待今天的股價波動
今天（2019年4月11日），上證指數(shù)跳水，截至中午收盤，股指定格在3197點，3200點就這么失守了。
我在自建的群里說，終于迎來了一次像樣的調(diào)整。我也常說，好公司跌成屎，才有好的機(jī)會。這個市場需要一次像樣的下跌。
我同時添加了四個不同的投資群，可以說是眾說紛紜吧。從某些人的表達(dá)來看，他們很多人已經(jīng)被活埋了。
我的群里有不到100人，他們也在問我如何操作。甚至有人問我，股指何去何從？
我來統(tǒng)一回答一下吧。
股指的日常波動是無法預(yù)測的，上帝也不能。巴菲特說，如果我們對一只股票有良好的長期預(yù)期，那么短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非有人報給我們一個非常有吸引力的價格。是的，巴菲特從來不關(guān)心股價的日常波動。那么，我們?yōu)楹芜€要關(guān)心股指和股價的日常波動？
股價和股指的短期的波動是由一個叫市場先生的家伙的情緒主導(dǎo)的。他代表著這個市場上的大多數(shù)投資者，他是這些投資者的集合體。市場先生的情緒極易變化，從非?？簥^到極度恐懼，有時候僅僅是毫秒之間的事。如果你依靠預(yù)測股價的波動來投資，如果你依據(jù)自己認(rèn)為股價會怎么走來投資，那么太累了，并且往往是要虧到不相信人生。
那么，難道我們就沒辦法了嗎？非也。一句話，基于價值，而非其他。股指是波動的，股價是波動的，但是有一樣不變，那就是價值規(guī)律，即價值決定價格。換句話說，公司的盈利能力決定公司值幾個錢，公司的利潤走勢決定股價走勢。我提煉一下：財務(wù)走勢就是股價走勢。沒毛病吧。
投資者最應(yīng)該做的就是首先找到好公司（好的生意伙伴），然后與生意伙伴討價還價，如果能以合理并且較低的價格入伙的話，那就干。如果不能拿到合理的價格，那么這生意免談。
巴菲特說，我們喜歡的公司是：一是我們能夠理解；二是具有良好的長期前景；三是具有誠實且能干的管理層；四是能以非常有吸引力的價格買到。那么，我們普通投資者只要按照股神的要求去做就可以了，只要能找到這樣的公司，我們幾乎永遠(yuǎn)不會出錯。
好的投資=好公司+好價格+好理念。要想有好的價格，那么必備的是耐心。耐心是投資中的關(guān)鍵因素，等待是一種耐心的表現(xiàn)。當(dāng)錢在我們自己口袋里的時候，我們可以出手，也可以不出手。這些我們自己說了算。但是當(dāng)你把錢掏出來了，你就無能為力了。所以，在掏出錢之前，必須要耐心等待。得不到具有安全邊際的價格就不出手。何謂安全邊際？我想以四毛錢，買到了價值一塊錢的東西就是遵守了安全邊際。有了安全邊際，投資就是安全的。投資的首要目標(biāo)應(yīng)該就是資金的安全，其次才是追求穩(wěn)定的絕對收益。
那么安全邊際的價格從哪里來？？？情緒。是的情緒，市場先生的情緒。當(dāng)市場先生看到了世界的負(fù)面因素的時候，他會把負(fù)面因素放大，他會認(rèn)為整個世界都陷入了恐懼。他會變得很狂躁。他會不計成本的想要拋出手里的資產(chǎn)。那么你的機(jī)會就來了。給他四毛錢，甚至兩毛錢，就能拿到你想要的股權(quán)了。
當(dāng)然，你可能會問，如果市場先生看不到恐懼因素呢？如果市場先生變得非常樂觀呢？這樣我不就錯過好的投資機(jī)會了嗎？？我的回答是，這由你自己決定。
你買入股票后，有兩種可能，一種是你買高了，然后深套，你忍不住痛苦，割肉走人。另一種可能你買到了極低的價格，即使買入后市場先生繼續(xù)發(fā)作，把你的股價打到更低，那么你可以忽略它，只要市場恢復(fù)平靜，你的投資必然會賺錢。
市盈率怎么使用
標(biāo)題是市盈率啊。怎么扯了半天行情啊。還是言歸正傳吧。
我有一個三人的小群。他們在群里問我，為何給太陽紙業(yè)**倍的市盈率？為何給金能科技**倍的市盈率？你的依據(jù)是什么？（關(guān)于太陽紙業(yè)和金能科技，我給了多少倍的市盈率，請看鏈接吧/《買入冷門股太陽紙業(yè)的原因在這里》）
這么說吧。所有的估值都是毛估估。沒有人能準(zhǔn)確計算出公司的價值。包括上市公司的管理層和實際控制人。我在投資估值的時候，也是毛估估。我認(rèn)為市盈率這個指標(biāo)很有意義，因為它代表了一種思維方式。10倍的市盈率，意味著依靠凈利潤收回你的投資，需要十年，也就是每年回報率10%，10年的投資回收期。因此，我建議各位投資者多使用市盈率這個指標(biāo)。市盈率指標(biāo)不僅適用于二級市場，也適用于一級市場（私募股權(quán)等投資者常用）。同時，市盈率=市值/凈利潤，凈利潤越高，或者說凈利潤增幅越快，市盈率就越低，投資回收期就越短，風(fēng)險就越小。因此，既要盯著市盈率，又要盯著凈利潤及其增長速度。
市盈率是一個量化的指標(biāo)，這個指標(biāo)是誰首先提出來的，暫且不論，但是把投資變得量化、可分析的人，首先是一位叫做本杰明格雷厄姆的人，他就那位是華爾街教父（巴菲特的老師）。他寫有兩本書，一本是《證券分析》，另一本是《聰明的投資者》。這兩本書非常非常非常，，，，此處省略一百個“非?！?，非常有用，非常經(jīng)典。推薦你閱讀。
這位價值投資大師，在《聰明的投資者》中，提出了15倍市盈率的概念，看鏈接/《格雷厄姆式選股的實戰(zhàn)應(yīng)用》。15倍市盈率意味著投資者依靠公司凈利潤收回投資需要15年，每年投資市盈率6.66%。這是格雷厄姆能夠忍受的最長回收期了。
因此，我在投資中，我也遵守大師的要求，緊盯這15倍的市盈率。
在選股時，首先盯著ROE指標(biāo)，然后將高ROE公司拿出來進(jìn)行排除，將那些不符合七個質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)《鏈接格雷厄姆選擇特定股票時的7項質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》和彼得林奇避而不買的公司《鏈接彼得林奇避而不買的公司》排除，剩下的就是我要進(jìn)一步分析的公司。 分析什么？我說了，財務(wù)走勢就是股價走勢，行業(yè)走勢往往決定財務(wù)走勢。那么，分析行業(yè)背景和競爭對手情況就很重要了。
太陽紙業(yè)目前的市盈率只有9倍，低于大師的要求。但是低市盈率可能是因為公司太爛不被市場看好啊。說得有道理，畢竟有人說過可憐之人必有可恨之處。但是太陽紙業(yè)的分析我前邊已經(jīng)單獨做過了，看鏈接吧《買入冷門股太陽紙業(yè)的原因在這里》。此處，再看一眼太陽紙業(yè)的簡要財務(wù)指標(biāo)。
看圖說話吧。太陽紙業(yè)近三年，凈利潤持續(xù)高速增長，在高增幅的推動下，公司的凈資產(chǎn)收益率越來越高了。高凈資產(chǎn)收益率是股價走牛的關(guān)鍵啊，看鏈接《高凈資產(chǎn)收益率-股價走牛的關(guān)鍵》。公司已經(jīng)具備了大牛的基因了。還有，就是經(jīng)營現(xiàn)金流那可是好的很吶。
雖然它冷門，雖然不被市場看好，雖然表面上污水橫流、臟兮兮的。但是財務(wù)走勢就是股價走勢，買股票就是買財務(wù)報表啊。你自己看著辦。
估值，離不開公司的凈利潤走勢。如果凈利潤無法預(yù)測，或者捉摸不定，那么估值就沒法做。太陽紙業(yè)近三年的的凈利增幅均值超過40%，按照PEG估值法，可以給予40倍的市盈率的。現(xiàn)在是9.5倍。從9.5到40，是多少倍，你自己算吧。其實也不用算。我們保留足夠的安全邊際，等到市盈率到15倍的時候（或者凈利潤走壞的時候，當(dāng)然，也沒必要在乎一兩期的凈利潤走勢，畢竟公司的管理是非常到位的），平靜的撤走。所以說，市場先生不給我15倍市盈率對應(yīng)的報價，我就不跟他交易，這生意就免談。管他股價如何波動，管他市場先生如何恐懼如何抑郁呢。
金能科技的一樣的做法，看鏈接《買入金能科技的邏輯在這里》買入金能科技的邏輯在這里（中篇）。想看下篇？關(guān)注我，聯(lián)系我。
看圖說話。公司凈利潤增幅很快，把凈資產(chǎn)收益率推高到20%以上，全年應(yīng)該不會低于28%，意味著三年可以再造一個新金能。現(xiàn)金流也是好的要命。
公司近三年的凈利潤平均增幅超過50%，行，就按50%來算，按照PEG估值法，可以給50倍市盈率吧？冷門，確實是冷門啊。所以可以攔腰砍一刀啊，25倍嘛。
現(xiàn)在是9倍的市盈率。離25倍還有多遠(yuǎn)？不用算，等到20倍左右的市盈率時，咱們從容撤退。不給我報出25倍市盈率對應(yīng)的價格，我不賣。
股價的日常波動還重要嗎？？
基于價值，而非其它。獨立思考，內(nèi)心平靜。
