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《巴芒演義-可復制的價值投資》，是唐朝兄關于價值投資百年歷史的一部著作。

這本書又一次展示了唐兄“中翻中”的深厚功底，初看似乎錯綜復雜、晦澀難讀的外國人故事，卻讓我仿佛回到了童年迫不及待準時趴在收音機前收聽劉蘭芳評書《岳飛傳》、《楊家將》的時光。

在酣暢淋漓的同時對投資模式有了更深感悟，更加堅定了在價值投資路上修行的信念。

價值投資是一條少有人走的路。

許多投資者進入股市的契機都來自身邊朋友。

昨天聽聞同事買股票漲停，今天有朋友股票賺錢請吃飯，某某人買股票掙了幾十萬。股票不僅“能賺錢”，而且很容易“賺大錢”的觀念沖擊著人心。

因此，很大部分投資者都是抱著“暴富”的心態進入股市，準備在短時間內賺取高額收益，希望每日買到漲停，早日實現財務自由。

自由誠可貴，貪婪來擋道。

據統計資料，國內絕大多數股市投資者的資金少于10萬，一年盈利10%～20%也才賺一兩萬，滿足不了人性的貪婪，追漲殺跌自然成為多數人期望獲取高額回報的投資策略。

唐朝兄在一篇周記里坦率說過：

今天書房約36萬關注者，未來20年里能靠股市將財富推高兩個數量級、在中國投資史上留下一點痕跡的人，我估計最多萬里挑一：36人。
未來20年里，能靠股市給自己出售腦力或體力換來財富加零的，恐怕也不會超過1%：3600人。
絕大部分人的選擇，注定了在股市里的軌跡只能是：今天聽說這人比較神，跟風看看能否喝口湯；明天發現這人又TMD不神了，害我掉塊肉，棄之；后天，換個大神跟著喝湯……
就在這樣的喝湯掉肉轉換過程中，不知不覺蹉跎了歲月，收獲了滄桑，消磨了斗志，只剩下三杯兩盞淡酒之后的一曲蒼涼高歌！

《巴芒演義》這本書中，出場的人物眼花繚亂，唐書房里肯定有細心人統計了人物數量（我懶）。

唐兄還特意制作了人物關系圖幫助我們理解投資大師們之間盤根錯節、拐彎抹角的細膩交織，我們在感嘆唐朝兄吃桑葉吐蠶絲般勤勉奉獻精神之余，反過來想，這么多投資大師在西方100多年股市長河中、在蕓蕓股市參與者中不也是寥若晨星？

“因為沒有人愿意慢慢變富”（巴菲特）。

一夜暴富才符合人類不勞而獲的心理，價值投資并不是投資者苦苦尋覓的能短期迅速致富的捷徑，注定了價值投資是一條少有人走的路。

縱觀《巴芒演義》關于價值投資的演化史，價值投資是有邏輯支撐、有投資實踐并可復制的康莊大道。

我作為一名資深老韭菜，在找到這條大道前經歷了泯然眾人的蹉跎歲月。

1997年，同宿舍好友興奮地給我講述他是股民了，特刺激，一天一股能漲好幾毛錢，我的心跟隨他的眉飛色舞激動不已，覺得可算找到了適合自己（有輕微社交恐懼癥）的致富路徑。

初入股市，不可避免的妄想一買就漲、一賣就跌、滾動盈利迅速發財。操作了一段時間，效果不理想（理想才怪），理所當然的認為自己水平需要提高，就買了《日本蠟燭圖技術》、《趨勢投資》等書籍學習，有次跟一名同事有板有眼的講K線形態，同事還夸我懂得多。

心態隨著K線圖起伏不定、精疲力竭，賬戶數字不增還減。

就這樣摸爬滾打到了2011年，記不清觸發點是什么了，只是半信半疑的嘗試價值投資，買了一手茅臺試水（期間賊心不死，高買低賣賺差價），跌跌撞撞的步入了價值投資殿堂。

自此一直在價值投資路上艱難地（不真知啊）行走，幸運有唐兄的書房散打陪伴，逐漸安住下來，越來越輕松，越來越堅定，也順理成章的有了拿得出手的投資業績。

自己的經歷使我逐漸領悟，“暴富”只不過是投資中的幻覺，“暴富”心態下的投資都是披著外衣的投機。

“今天買進的，只要有獲利，不管多少馬上賣出。這種邏輯的致命傷是：在復雜多變的金融環境中，你根本不可能預測什么。”——巴菲特

書中三十九回寫到凱恩斯從投機到投資的逆轉，“困難不在于想出新主意，而在于擺脫舊觀念”。

底層思維決定了我們的價值取向，影響投資心態，決定了我們的投資行為，摒棄“暴富”幻想無疑是我們走上價值投資道路最重要的第一大要務。

散戶在短線炒股能否達到高拋低吸的境界，我覺得那只能是博弈了，而博弈的結果，肯定是十博九輸。

唐兄總結并踐行的投資體系有九大理念核心，我認為其中兩條是價值投資最底層的邏輯支撐。

①股價由企業真實盈利和市盈率兩個變量決定，唐兄體系主要選擇“企業真實盈利確定增長+市盈率位于偏低或合理位置”的企業投資。重心是獲取企業盈利增長推動的股價上升，市盈率變動視為算意外之財；

②企業盈利真實可靠，其增長“一定”會推動股價上升。如果真實可靠的盈利增長伴隨股價下降，將給投資者帶來巨額財富。

歸根到底，價值投資是對價值觀的理解。

從價值投資的角度看，對于上市公司，他們就是去創造社會價值，讓公司的利潤增長，公司的市值自然也會增長，不需要擔心股價不會漲，最根本的出發點就是你能不能創造社會價值。價值投資就是去掙公司成長的錢。

書中附錄A所示的著名投資大師們的年化收益率都大幅跑贏了標普500指數收益，最終都取得了輝煌的投資戰績。

而在中國，資本市場上也出現了很多、以價值投資能夠獲得很高回報的股票，比如茅臺、洋河、騰訊、海康……，這樣的公司還在層出不窮的出現。

中國也涌現了像唐朝兄一樣踏踏實實做價值投資，獲得很好回報的成功人士。這些都證明價值投資這條路是完全走得通的。

當我們談到價值投資的成功，不能不說復利和時間。

我們都知道巴菲特每年獲得的收益并不高，不過20%上下（對投資的理解決定了看待這個數字的高低，越是高手越覺得高）。

是神奇的復利和時間讓巴菲特的財富在50年間逐步增值到2萬倍以上。復利就是利滾利，就像從山上往下滾雪球，最開始時雪球很小，但并不會影響它越來越大，最終會大到不可想象。

5萬元應該是大多數人都有的，假設你是一位30歲的投資者，以現在的5萬元換取30年后6000萬元的養老金，你是否愿意？

當然，我們無法做到巴菲特那么高的收益率，那么1000萬，甚至是500萬也是令人滿意（世人羨慕）的結果。

只要我們的投資能產生穩定的收益，哪怕很低，不斷重復，利滾利，長時間下來，也會是一筆很大的資金。

夾頭路一條，安全記幾條：1、買股票就是買公司。2、別瞅傻子，瞅地。3、陪伴優質企業成長。4、不懂不做。

書中開篇關于價值投資祖師爺——格雷厄姆說到：

偉大的格雷厄姆讓“炒股”從一件原本只是憑感覺、賭運氣、靠內幕的擊鼓傳花游戲，變成具有邏輯支撐、可以計算的科學。

在其傳世著作《證券分析》里，格雷厄姆通過嚴謹的邏輯和實例，首次讓證券的分析過程，變成像生物學家解剖青蛙一樣，所有步驟都可重復、可驗證的科學。

他反復強調股票并不是一張用以擊鼓傳花的紙條，而是代表著企業資產和業務的部分所有權憑證，這種憑證的價值由企業本身的內在價值確定。這個理念的出世，使得價值投資的歷史轟轟烈烈地開展起來。

《農地案例》章回涵蓋了價值投資的真諦，即唐門的六字妙言：別瞅傻子，瞅地。

大師巴菲特對老師格雷厄姆的理念進行了升華，最終從煙蒂股模式轉型為陪伴優質企業成長模式。

本質上講，更符合了老師格雷厄姆所傳授的核心概念：股票不是一個交易籌碼，它是企業所有權的憑證。

這種模式甚至已經不再需要依賴股市是否開市，不再需要依賴“接盤俠”是否出現，完完全全地將關注點放在了企業上。

農地投資真正值得關心的事情就兩件，其一是農地產出是否持續令人滿意；其二是用農地產出再投資，比如購買新的農地時，有沒有買貴。

這和其他股票投資所要關心的事情是一樣的：第一，企業經營收益是否持續令人滿意；第二，企業留存利潤再投資的預計回報率如何。

這一切，均只需要研究農地或企業，完全不需要去猜測農地或企業的交易者之間如何上躥下跳地報價。

價格的漲漲跌跌只是市場先生的行為。我們要利用市場先生，而不是被市場先生利用。

每天關注價格，必然會被市場先生利用。當市場先生悲觀到極致時，我們利用市場先生買入便宜的股票，當市場先生發瘋時，我們利用市場先生實現股票的價值。

面對五顏六色、花枝招展的農地，該買哪一塊呢？芒格說過：“如果我知道自己會死在哪里，我就永遠不去那個地方”！多數長期投資于股市的人們可能也會這樣去思考，去規避致命問題。

但人的能力和視野，包括閱歷和經驗畢竟是有限的。在市場呆得久了，就容易滋生一種以為自己都知道、都能避開的假相（我為保持大腦清醒，時常進唐書房逛逛），事實上，這為完全不可知的未來失敗埋下了伏筆。

僅僅是誘惑占了上風而去不懂的地方，可能會真的“死”在那里。

日拱一卒，擴大認知，完善適合自己的投資體系。

《巴芒演義》將價值投資從無到有的演化史和近一個世紀美國金融界的宏大歷史一起展現在我們面前。

以今知古，以古通今。我們都很敬佩巴菲特、芒格等大師有能力發現好企業，具有非凡的投資智慧。

其實，從唐兄筆下活靈活現的故事中，我們能看到的，大師們何嘗不也是經歷過猶豫徘徊，通過逐步積累和實踐練就，才從普通人一步步成長為股神？

“日拱一卒不期而至”。

唐朝兄總是自謙地說自己“沒讀過大學，沒學過會計，沒從事過任何和財務有關的工作”，但他的的確確是靠日拱一卒，一點一點的積累，不但寫出了四部深受讀者喜愛的著作，而且在中國資本市場上實踐了價值投資之路，形成了有唐朝特色的價值投資體系（鄙人認為，中國價值投資史上必會有關于唐兄的篇章）。

如此成功的唐朝兄仍還一直不斷地學習和思考，我們有什么理由不持續學習，日拱一卒，只求每天都能比昨天多知道一點點，在股權代表企業所有權（而非博弈的籌碼）的正確道路上前進一點點，在價值投資之路上遇見更好的自己？

鍛煉與不鍛煉的人，隔一天看，沒有任何區別。隔一個月看，差異甚微。但是隔五年十年看，身體和精神狀態上就有了巨大差別。

讀書也是一樣的道理，讀書與不讀書的人，日積月累，終成天淵之別。

我從2014年開始跑步與讀書，至今跑過兩個半馬（還是太菜了，慚愧）。跑步神奇治愈了我30多年的慢性氣管病，從前每年必須4～5次上呼吸道感染，近兩年已經與我無緣了。讀書更是讓我的精氣神和股票賬戶都有了明顯的變化。

價值投資這條路，注定是一條孤獨而又漫長同時卻風景旖旎的陽光大道。

是的，“走哪條路，由性格和價值觀決定，任何人都無法替你做出決定”。

但可以肯定地說，從四條有復制價值的投資正道中【①低費率指數基金模式，以先鋒SP500指數基金為代表；②確定機會的套利，以格雷厄姆、巴菲特及索普等人為代表；③一攬子煙蒂模式，以施洛斯為代表；④陪伴優質企業成長模式，以1972—1999年的巴菲特為代表。】選好一條并堅定不移走下去，我們收獲的不止是財富！

走上價投之路，幸甚！能與唐兄同行，幸甚甚！

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