如果你打算投資一家公司，你需要一個可靠的方法來衡量這家公司的盈利能力。畢竟，如果你的回報(bào)不值得，投資還有什么意義呢?股本回報(bào)率(Return on equity，簡稱ROE)就是這樣做的。它衡量一個公司的盈利能力，是商業(yè)和投資中最重要的指標(biāo)之一。
股本回報(bào)率(ROE)是投資者衡量公司財(cái)務(wù)業(yè)績的一種方法。更具體地說，是公司的盈利能力相對于股權(quán)的比例。ROE 通過將稅后收入與股東權(quán)益總額進(jìn)行比較來衡量這一點(diǎn)。凈資產(chǎn)收益率有時(shí)也被稱為凈資產(chǎn)收益率，因?yàn)楣蓶|權(quán)益等于扣除債務(wù)后的公司凈資產(chǎn)。
因?yàn)楣杀臼找媛屎饬康氖峭顿Y者投資轉(zhuǎn)換為收入的百分比，所以它是判斷公司處理投資資金效率的好方法。滿意率將取決于行業(yè)、規(guī)模和與其他類似公司的比較等基準(zhǔn)。一般來說，股本收益率相對較高的公司利用投資者資金創(chuàng)收的機(jī)會也較高。
股本回報(bào)率是通過公司凈收入除以平均股東權(quán)益來計(jì)算的。這個公式是這樣的：
ROE=凈收入/平均股東權(quán)益；
凈收入是指公司在一定時(shí)期內(nèi)的總收入，減去支出和稅收。這個數(shù)字可以在公司的損益表中找到。平均股東權(quán)益是一個平均化的概念，用來平滑股本回報(bào)率的計(jì)算結(jié)果。這一概念產(chǎn)生了一個更可信的股本回報(bào)率衡量。股東權(quán)益的平均計(jì)算是初始股東權(quán)益加上最終股東權(quán)益，再除以2。
凈資產(chǎn)收益率通常以百分比表示，只有凈收益和平均股東權(quán)益都為正數(shù)時(shí)才能計(jì)算凈資產(chǎn)收益率。
除了盈利能力之外，計(jì)算 ROE 對其他方面也是一個有用的衡量標(biāo)準(zhǔn)。以下是股本回報(bào)率公式的一些其他用途：
增長率估計(jì)
ROE的一個可能的應(yīng)用是估算公司的增長率。要做到這一點(diǎn)，只需將ROE乘以公司的留存率。這個比率是公司為未來增長而進(jìn)行再投資的凈收入。一家公司在增長上投資得越多，它在未來幾年增長的可能性就越大。
可持續(xù)增長率
投資者不僅對公司的預(yù)期增長感興趣，還對公司長期保持增長的能力感興趣。這可以通過比較一個行業(yè)的幾家公司的增長率來評估。如果一家公司增長迅速，而且增長速度超過了可持續(xù)性，這就需要進(jìn)一步調(diào)查。盡管所有投資者都被增長所吸引，但風(fēng)險(xiǎn)始終是一個需要考慮的因素。
股利增長率估計(jì)
股本回報(bào)率也可以用來估計(jì)公司的股息增長率。這個估計(jì)是用ROE乘以派息率得出的。派息率是凈收入以股息的形式返還給股東的比率。與可持續(xù)增長率類似，如果一家公司的股息增長率高于該特定行業(yè)的可持續(xù)增長率，投資者應(yīng)該保持警惕。
識別問題
有人可能會認(rèn)為高凈資產(chǎn)收益率的股票價(jià)值很高，但事實(shí)并非總是如此。作為一個投資者，你應(yīng)該做好你的盡職調(diào)查，確保你感興趣的公司能夠提供穩(wěn)定的凈資產(chǎn)收益率，同時(shí)保持可持續(xù)的增長速度。如果你發(fā)現(xiàn)一家公司的凈資產(chǎn)收益率非常高，你應(yīng)該暫停一下。確保你尋找可能的問題，如利潤不一致，超額債務(wù)，負(fù)凈收入。
高凈資產(chǎn)收益率有時(shí)意味著不穩(wěn)定的利潤，所以要非常小心。ROE 公式本身就會告訴你為什么會是這種情況。我們假設(shè) z 公司連續(xù)幾年報(bào)告虧損。這些損失作為留存損失記入資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益部分。作為一個負(fù)數(shù)，它減少了股東權(quán)益的數(shù)額。
現(xiàn)在，讓我們假設(shè) z 公司突然因?yàn)樘貏e市場原因，有了一個很棒的一年。當(dāng)計(jì)算那一年的凈收益率時(shí)，你得到的是一個高凈收益，但是除以一個非常小的分母，即股東權(quán)益。由于簡單的數(shù)學(xué)計(jì)算，這將導(dǎo)致誤導(dǎo)性的高凈資產(chǎn)收益率。
伴隨高凈資產(chǎn)收益率而來的另一個常見問題是過度負(fù)債。記住，凈資產(chǎn)等于負(fù)債之后的凈資產(chǎn)。如果一家公司一直在積極地借貸以維持生存，那么你再一次遇到了分母變得非常小的例子。這會導(dǎo)致高凈資產(chǎn)收益率，可能會讓你誤入歧途。
最后但并非最不重要的一點(diǎn)是，負(fù)凈收益可能是投資者的另一個陷阱。此前有人提到，如果凈收入或股本為負(fù)值，就不應(yīng)計(jì)算凈資產(chǎn)收益率。負(fù)凈收益和負(fù)股東權(quán)益都可能創(chuàng)造虛假的高凈資產(chǎn)收益率。如果一家公司需要報(bào)告凈虧損，而不是凈收益，那么就不應(yīng)計(jì)算凈資產(chǎn)收益率。
簡而言之，股本回報(bào)率是投資者衡量公司利用投資者資金實(shí)現(xiàn)盈利效率的一種方式。以百分比表示，當(dāng)涉及到百分比時(shí)，您需要基準(zhǔn)，以便有東西可以與 ROE 進(jìn)行比較。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，你應(yīng)該將你的凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)內(nèi)其他規(guī)模相似的公司進(jìn)行比較。然而，一般來說，穩(wěn)定的 ROE 在15% 到20% 之間徘徊。
當(dāng)投資者深入研究一家公司的財(cái)務(wù)健康狀況時(shí)，股本回報(bào)率也是一個有用的工具。它可以用來估計(jì)增長率，增長的可持續(xù)性，以及估計(jì)股息的增長率。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)一家高凈資產(chǎn)收益率的公司時(shí)，要小心行事。在某些情況下，由于財(cái)務(wù)隱患，凈資產(chǎn)收益率可能被人為抬高。在冒險(xiǎn)之前，花點(diǎn)時(shí)間分析一下公司的資產(chǎn)負(fù)債表和收益表。
