此前，生財君已經為大家分別講解了公司財務報表的三大基石——利潤表、資產負債表、現金流量表，相信不少小伙伴要問，我們在考察這些報表時，有沒有易操作的分析工具呢？今天，生財君就為大家介紹一個重要的財務分析工具——“杜邦分析體系”。
首先，大家需要了解一個重要的財務指標——凈資產收益率（ROE）。
凈資產收益率（ROE）=凈利潤/所有者權益，是分析公司盈利能力的核心財務指標之一，其內涵是股東投入資本所創造收益的多少，單位凈資產創造的回報越大，表明公司的盈利能力越強。
“杜邦分析法，則是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率的乘積，有助于深入分析比較企業經營業績，是一種從財務角度評價公司盈利能力和股東權益回報水平的經典方法。”中國工商銀行私人銀行部相關負責人說，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
具體來看，杜邦分析法的核心是將凈資產收益率拆分為銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數三大部分，分別與公司的經營、投資和籌資活動相對應。
用公式來看，
凈資產收益率（ROE） = 銷售凈利率 x 資產周轉率 x 權益乘數
其中，銷售凈利率=凈利潤/銷售收入，總資產周轉率=銷售收入/平均資產總額，權益乘數=資產總額/所有者權益總額。
杜邦分析法說明凈資產收益率受三類因素影響：
（1）盈利能力，用銷售凈利率衡量；
（2）營運能力，用資產周轉率衡量；
（3）財務杠桿，用權益乘數衡量。
通過下圖，我們可以更完整、直觀地了解什么是杜邦分析體系。
可以看到，“資產收益率”是影響凈資產收益率最重要的指標，具有較強的綜合性，而資產收益率取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低。
“銷售凈利率”反映銷售收入的收益水平，擴大銷售收入、降低成本費用是提高企業銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。
對于“資產周轉率”，我們可以對影響資產周轉的各因素進行進一步分析，以判斷公司運營情況是否良好。
影響凈資產收益率的另一重要指標為“權益乘數”，它反映的是公司利用財務杠桿進行經營活動的程度，即企業的負債程度。資產負債率越高，權益乘數就越大，表明公司負債程度高，公司會有較高的杠桿利益，但相應承擔的風險也就越高；反之，資產負債率越低，權益乘數越小，企業杠桿利益較低，相應所承擔的風險也越低。
值得注意的是，杜邦分析體系也并非完美無缺，它也存在自身的局限性。
具體來看，由于杜邦分析法主要運用的是公司財務方面的信息，因此在考察企業整體實力方面具有較大的局限性，在實際運用中，需結合企業的其他信息加以權衡，主要體現以下三點。
（1）杜邦分析體系中應用的財務指標主要反映的是企業過去的經營業績，而無法反映企業在產品創新、企業管理等方面的情況。
（2）運用杜邦分析法對ROE分析，體現的是企業短期一年的財務收益情況，而沒有體現長期投資對于公司長期盈利能力的促進作用，如果公司的長期投資需要在一段較長時間內體現經濟價值，則無法反映在當期的ROE上。
（3）對ROE的分析無法充分反映公司所承擔的風險。ROE作為一個結果性的指標，無法衡量公司在獲得財務回報的過程中所承擔的現實風險和潛在風險，而這些風險會直接影響企業發展的可持續性，進而影響對企業價值的評估。
綜上所述，杜邦分析法是用來評價企業盈利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業績效的一種有效方法，能較為清晰地展示企業經營、投資和籌資活動的情況，但由于杜邦分析法僅運用了企業的財務信息，具有一定的局限性，在實際運用中，需結合企業的其他信息加以權衡。
