侯其鋒 · 2021-04-21 09:15 來源：紅餐網
找到志同道合的人共同創業時，必然面臨如何選擇搭建團隊、團隊利益如何分配、公司如何治理等等一系列問題，而這些問題指向一個共同點——公司股權架構設計。
那么，股權架構設計的目的何在呢？主要是為了實現以下幾個層面的東西：
（1）明晰股東的權利義務
（2）為了創業公司的穩定
（3）確定公司控制權
（4）方便融資
（5）進入資本市場的必要條件
為了達到這些目的，在設計股權架構時，就不得不綜合考量。法務君今天就來講講股權架構設計的基本原則，以免創始人在公司發展過程中失去對公司的控制權。
許多餐飲企業容易出現一個問題是在創業早期一起拼，不考慮各自占多少股份和怎么獲取這些股權，因為這個時候公司的股權就是一張空頭支票。
等到公司的前景越來越清晰、公司里可以看到的價值越來越大時，早期的創始成員會越來越關心自己能夠獲取到的股權比例，而如果在這個時候再去討論股權怎么分，很容易導致分配方式不能滿足所有人的預期，輕則影響團隊團結，重則導致公司分崩離析。
發哥二次創業，初期計劃投入300萬，他物色了幾個創業伙伴，核心團隊是：A．發哥；B．大廚，計劃給15%股權；C．營運，計劃給15%股權；D．營銷，計劃給10%股權；E．行政，計劃給10%股權；F．潛在投資人。
如果按照發哥的股權分配方案設立公司，可得出發哥在該公司持有的股權變化路徑（只計算A/B/C/D/E，暫不考慮F）：
（1） 公司設立之初，發哥持股50%（尚達不到控股）；
（2） 假設公司進行A輪融資，投資人占比10%，則發哥持股變為45%；
（3） 假設公司進行B輪融資，投資人占比10%，則發哥持股變為40.5%；
（4） 第二輪融資后，實施股權激勵，假定股權激勵也是10%，則發哥持股變為36.45%；（勉強達到一票否決比例）；
（5） 假設公司發展順利，能夠在A股市場實現IPO，則首次公開發行后，發哥擁有的股份只剩下27.34%。
注：表格中出現總數與所列數值總和不符，系四舍五入所致。
不難看出，這個股權設計的最大問題是創始人持股比例過低，企業設立之初，就沒有一個能夠控股的人，后期稍有變動，企業就沒有實際控制人。 這樣的股權架構存在巨大風險的，這樣的企業很難做到順利發展。——這還沒有考慮到更多輪融資進入的情形。
怎么辦？等我們講完股權架構設計的原則，再來揭曉答案。
股權架構設計的原則問題，其實就是股權分配原則，創業企業要設計一個股權架構，總的指導原則是有利于公司整體的穩定和快速發展，并且保持長久的生命力。
1、維護創始人控制權。 創始人在企業設立之初和相當長一段時間內，應當保持控股權，甚至達到絕對控股，以保障公司有一個最終的決策者，避免出現無人負責、相互扯皮的情況。創始人需要保持比較高的股權比例，并且要充分考慮到后續引進投資和員工激勵被稀釋的情形，避免失去對公司的控制權。
當創始人的股權被稀釋后比例較低時，就可以考慮設計二元股權架構、投票權委托、重大事項否決權等方式加強創始人的控制權。
2、凝聚創業團隊。 現在創業競爭的加劇、節奏的加快，聯合創業的成功率遠高于個人創業。餐飲行業的創業者這些年呈現出年輕化、高知化、跨界化的特征，對創業團隊成員綜合能力、互補性的要求越來越高，股權架構的設計，要能夠凝聚好創業團隊，才能讓團隊更有競爭力。
3、讓員工分享公司財富效應。 有創始人和創業團隊，對一個快速發展的創業企業來說還不夠，需要有積極努力的員工，才能完成創業的使命。
4、股權結構明晰、穩定，不存在股東僵局或股權爭議風險。
5、完美的股權架構設計要充分考慮未來融資及與上市需要，促進投資者進入。 創業者與資本方建立穩定、默契但又可變的股權合作模式，使得創業企業獲得超出常規的價值與利益，進一步帶動公司高速成長和持續發展。
在進行股權架構設計之前，要分析公司的類型和公司發展所需的資源，這樣才能給股權架構設計提供一個股權劃分的基本導向 。比如，對于資金驅動型的公司來說，資金是決定公司發展的重要因素，對于能提供資金資源的人來說，應分得更多的股權。
那么，怎樣才既能滿足所有資源提供者的需求，讓他們樂意為公司提供盡可能多的資源，又能讓公司股權架構設置得合理些呢？
站在創始人的角度，要讓其不違初衷的為公司服務，前提條件是創始人要始終對公司有足夠的控制權。 在創業初期，創始人所占股權比例應該較大，最好是一股獨大，達到既能對公司絕對控制，又不至于顯失公平的程度。
并且，創始人必須意識到，其在初期擁有股權份額，隨著公司的發展，伴隨著引進投資人、實施股權激勵，持股比例將會被逐步稀釋。
在初期，股權份額可以由創始人和創業團隊成員商量而定，但是隨著公司的發展，經過幾輪融資之后，股權結構的變化也許就不是由創始人說了算。所以，創業者還需要提前做好措施，來維護創始人對公司的控制權。實現控制權最直接有效的方法是股權控制。
投資人愿意投錢給目標公司，除了看重創業項目本身以及分析創始人能力等之外，最在意的就是公司的組織架構和股權架構。 一般投資者對公司的股權結構分配有什么樣的喜好呢？
（1）股權清晰穩定，不存在歷史瑕疵和重大變更的風險
股權清晰穩定是一個公司穩定發展的基石 ，如果存在潛在的股權爭議，那再好的公司都可能毀于一旦，真功夫蔡達標的悲劇就是一個活生生的案例。
如果創始人所持股份存在重大變更的風險，則很可能引起企業實際控制人發生變化，從而給企業的發展帶來巨大的不確定性，這也是投資人非常忌諱的。
（2）反對股權分配的平均主義
股權分配的平均主義給公司帶來的后果是沒有人能主導整個公司，也沒有人能做主。對于剛創立的規模較小的公司，投資者更偏向于讓公司的核心人物（比如說創始人，或者是CEO）拿到的股份應該比其他所有人所占的股份之和還要稍多一些，比如說51%、67%以上，以達到絕對控股。
投資者之所以傾向于讓公司的核心人物掌握多數股權，主要原因在于讓一個決策者掌握對公司的控制權，避免因為股東的分歧而無法做出有效的決策 ，從而持續帶領公司在初期實現快速成長。
（3）更傾向于有明顯梯度的股權架構
比如，創始人處于絕對控股地位，其他聯合創始人根據各自在公司中所擔負的職責分配剩余股權，并且預留調整空間。
對于公司給早期財務投資人的股權，也要有一定的準則。一般來說，給財務投資者股權的分配要遵循“投資者投大錢，占小股，可調整，能退出”的思路。
（4）預留股權激勵的空間
股權激勵的重要性不言而喻，發展到一定階段，應該給予除聯合創始人之外的高級管理人員、核心員工股權激勵，以充分調動他們的積極性、創造性，自覺將自身發展與公司未來緊密結合，實現發展共享、財富共享。
最直接、最有效的當然是股權控制，通過持有股份，直接掌握對應的投票權，這是最完整、最有力的控制。
但除此之外，還有其他的一些辦法，可以在股份不占絕對優勢的情況下，實現對公司的控制權。
1、 設置二元股權架構
讓創始人或創始團隊擁有更多具有高表決權的股權，而其他對公司決策起不到大作用的人獲得更多低表決權的股權，來實現對公司的控制； 在有限責任公司階段，可以直接在公司章程里約定創始人的出資享有比其他人更多的表決權。
法律依據： 《公司法》第四十二條 股東會會議由股東按照出資比例行使表決權；但是，公司章程另有規定的除外。
目前的A股市場上，上海交易所科創板、深圳交易所創業板，已經有AB股制度的，即可以做表決權差異安排。
2、 簽署一致行動協議
根據證監會《上市公司收購管理辦法》（2008年修訂）第83條的規定，一致行動人是指通過協議、合作、關聯方關系等合法途徑擴大其對一個上市公司股份的控制比例,或者鞏固其對上市公司的控制地位,在行使上市公司表決權時采取相同意思表示的兩個以上的自然人、法人或者其他組織。
對非上市公司也是一樣，創始人可以與其他股東簽署一致行動協議，規定其他股東在行使表決權時與創始人采取相同意思表示。
3、 投票權委托
其他股東可以簽署授權委托書，將其擁有的表決權授予創始人行使，從而使創始人實際掌握該部分股份對應的表決權。
4、 通過持股平臺掌握投票權
這種情況在股權激勵的情形中比較常見，通行的做法是設立有限公司或者有限合伙企業作為員工間接持股的平臺，由創始人擔任該持股平臺的法定代表人（或執行事務合伙人），并在平臺的章程或合伙協議中約定平臺持有的公司表決權統一由創始人行使，從而實現雖然該部分股份稀釋了，但是股份表決權仍由合伙人持有的目的。
講述完這些之后，我們可以回過頭來看看發哥的問題如何解決。法務君認為，發哥可以給與A/B股份調整到8%，C/D股份調整到5%。
則出發哥（創始人）在該公司持有的股權變化路徑如下：
（1）公司設立之初，發哥持股74%（絕對控股）；
（2）假設公司進行A輪融資，投資人占比10%，則發哥持股變為66.6%（絕對控股）；
（3）假設公司進行B輪融資，投資人占比10%，則發哥持股變為59.9%（控股）；
（4）第二輪融資后，實施股權激勵，假定股權激勵也是10%，則發哥持股變為53.9%；（控股）；
（5）假設公司發展順利，能夠在A股市場實現IPO，則首次公開發行后，發哥擁有的股份40.5%。
注：表格中出現總數與所列數值總和不符，系四舍五入所致。
按照本方案，IPO之前，創始人可以一直處于控股地位，無論遇到什么困難和風波，公司不會面臨群龍無首或者股東僵局的情形，更加有利于渡過各種艱難險阻。
