今天科創(chuàng)板方面有兩件大事，一是目前融資額最高的企業(yè)出現，融資105億的香港上市公司中國通號；二是上交所發(fā)布了《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務指引》，對市場上普遍關心的戰(zhàn)略投資者、保薦機構相關子公司跟投、新股配售經紀傭金、超額配售選擇權、發(fā)行定價配售程序等熱點問題作出了明確規(guī)定和安排。我們用一張導圖看懂指引中的要點（可單獨下載，請向下翻）。
一、今日科創(chuàng)板申請企業(yè)（2家）
上交所受理了中國通號、普門科技兩家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請。兩家企業(yè)都不錯，得到了四星評價。
中國通號擬募資105億元，這是目前科創(chuàng)板獲受理的79家企業(yè)中，募資總額最高的公司。新發(fā)股份占比為20%，按此計算，中國通號發(fā)行估值為525億元，亦為目前預計市值最高的申請企業(yè)。
中國通號于2015年8月在H股上市，發(fā)行價為6.30元/股，發(fā)行估值為553.8億元。截止今日，中國通號（03969）收盤價為6.12元，市值為537.9億。按招股說明書披露情況預計，中國通號科創(chuàng)板發(fā)行價擬定為4.78元，可見，發(fā)行估值確實不高。
但公司業(yè)績確實不太好看，營業(yè)收入2016-2018年分別為：298億、346億、400億，增長率約為16%。凈利潤分別為：32億、34億、37億，增幅不到10%，毛利率逐年下降，研發(fā)費用占比較低。市盈率很有誠意，為14.13倍。
與同行業(yè)申請科創(chuàng)板上市的交控科技（2星）相比，營收體量、融資額、研發(fā)投入額均遠超對手。
普門科技是明星企業(yè)，扎推了諸多創(chuàng)投名企：深創(chuàng)投、紅土系、松禾、軟銀等，唯一遺憾是發(fā)行市盈率太高了。
二、一張導圖看懂《發(fā)行與承銷指引》
上交所發(fā)布的《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務指引》，對市場上普遍關心的戰(zhàn)略投資者、保薦機構相關子公司跟投、新股配售經紀傭金、超額配售選擇權、發(fā)行定價配售程序等熱點問題作出了明確規(guī)定和安排。
1、差異化限制戰(zhàn)投數量
除試行券商跟投制度外，科創(chuàng)板的首次公開發(fā)行股票還可以向戰(zhàn)略投資者配售。為規(guī)范引入戰(zhàn)略投資者實踐，有序開展戰(zhàn)略配售，《指引》根據首次公開發(fā)行股票數量差異，限定了戰(zhàn)略投資者家數。
《指引》明確了哪些主體可以成為戰(zhàn)略投資者。總體要求是戰(zhàn)略投資者應當具備良好的市場聲譽和影響力，具有較強資金實力等。具體有：
為禁止各類利益輸送行為，戰(zhàn)略配售中的六類行為被列入黑名單。包括：
2、明確券商跟投比例為2%-5%
科創(chuàng)板試行保薦機構相關子公司跟投制度，《指引》中規(guī)定，券商跟投的比例范圍明確為2%-5%，且規(guī)定了跟投股份鎖定期。而且，聯合保薦方式的，參與保薦的所有機構均應跟投。
所謂券商跟投，即為發(fā)行人的保薦機構依法設立的相關子公司或者實際控制該保薦機構的證券公司依法設立的其他相關子公司，參與本次發(fā)行戰(zhàn)略配售，并對獲配股份設定限售期。
《指引》中，上交所規(guī)定保薦機構使用自有資金承諾認購的規(guī)模，為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票數量2%-5%的股票，至于具體比例則根據發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的規(guī)模分檔確定。具體有：
需要指出的是，除明確跟投比例外，對于券商跟投股份，上交所也設定了鎖定期。要求跟投股份的鎖定期為24個月，期限長于除控股股東、實際控制人之外的其他發(fā)行前股東所持股份。
3、細化超額配售選擇權
《指引》強化了主承銷商在“綠鞋”操作中的主體責任，對行使安排、全流程披露、記錄保留、實施情況報備等方面作出要求。諸如，獲授權的主承銷商應當將超額配售股票募集的資金存入其在商業(yè)銀行開設的獨立賬戶。
所謂綠鞋機制（Green Shoe），即超額配售選擇權，是起源于美國的一種輔助新股發(fā)行的機制。科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法明確發(fā)行人和主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權。所謂超額配售選擇權是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權,獲此授權的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數額15%的股份,即主承銷商按不超過包銷數額115%的股份向投資者發(fā)售。
4、新股配售經紀傭金安排
《指引》規(guī)定了承銷商向獲配股票的戰(zhàn)略配售者、網下投資者收取的傭金費率應當根據業(yè)務開展情況合理確定。
5、發(fā)行定價配售程序
《指引》強化了網下投資者詢價報價約束，允許發(fā)行人和主承銷商合理設置詢價條件與細化分類配售，同時為充分揭示個別新股定價偏高的投資風險，設置了梯度風險警示機制。此外，詳細載明了信息披露、發(fā)行方案與文件報備、老股托管等安排。
6、特殊關照對象
《指引》中還給出了幾類需要“關照”的特殊群體。分別是：
發(fā)現估值洼地，實現價值投資，
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