喬爾·帝納波利黃金率點位交易法課程
第一單元:帝納波利黃金率交易法入門
一、帝納波利黃金率交易法產生的歷史
我的父親就是一名市場交易員。我在18歲那年就做了我人生中的第一筆交易。記得是根據基本常識而持有的一只長線股票，這個交易讓我小賺了一筆。從那時起我就對市場感到著迷，希望全職從事這種工作，但我那時不得不把精力先集中在上學上。我后來考入現已并入馬薩諸塞大學的隆威爾(Lowell)技術學院學習電氣工程。1967年畢業后，我成為一名工程師。但在90%的時間里，我在工程師辦公室的后室進行交易。辦公室約有30名工程師，許多人看著我交易后也開始跟著做起同樣的事情。我們當時大多在買賣有時供應量很少的柜臺股票，還有數量經常有限的一些期權，因為當時還沒有建立今天的期權交易所。在那個時候，如果你想退市，出售這些期權時，真的不得不看看周圍的情況。議價是要預約的！當時的狀況的確很難，但這是很有價值的經驗，我學會了許多東西。從那以后我便一直在從事交易。
股票交易越來越順手，大約在1980年左右，我決定要對期貨市場進行研究。我的計劃是，放棄從我一直使用在交易的交易工具，轉做我當時知道是要求很高但潛在回報率最高的游戲。之所以選擇在當時做轉變，是與我對我生命的階段的理解有關的。當時，我認為自已已經“站穩腳跟”，可以完成我預期的艱難的轉變。同時，我認為我的知識水平和交易技能也可以應付這個新的挑戰。我很快意識到兩件事情：我一直等到自己“站穩腳跟”之后才開始轉變，這是個正確決定；我遇到的挑戰要比我想象的大。這里我要講一下我的漫長歷險中重要的部分，我是怎樣開始的，怎樣得到三位在期貨界鼎鼎有名的良師的指點和幫助，以及怎樣在期貨交易中取得成功。
我的第一位良師是一位非常成功、隱遁的CTA（商品交易顧問）。在七十年代的市場運作中，這個大師是一位真正的時代英雄。他的以基本面分析為基礎的非判斷式數學體系結構非常清晰。他在當時過去五年里從農產品期貨里賺了個盆滿缽滿。然而，在七十年代晚期的通貨膨脹高峰之后，以及隨后的供應（谷物）渠道向海外敞開之后，他的體系崩潰了。我們交往了大約三年。我從他那里學到很多，他嚴格地、完全根據非判斷式系統進行交易。他教導我：（1）沒有絕對的英雄，只有一時的英雄。（2）所有的非判斷式機械系統最終都會失敗（不再賺錢），而你只能希望在它還管用的時候利用它。（3）一旦你的知識基礎有了必要的信任、資格和前提條件，你就可以從一位真正的專家那里收集優異信息。（4）非判斷式系統如果能實現50%交易成功率就非常幸運了，30%可以接受。（5）以非判斷式系統交易是非常困難的而且壓力很大，需要很高的專心程度、勤奮和自律。（6）整個交易過程中有很大挑戰、滿足感和發現的快樂。
我的第二位良師是一位非常成功的判斷式交易人，他告訴我去學習”置換移動平均線” （Displaced Moving Averages，DMA），我想當時是出于憐憫才告訴我的。當然，告訴我學習DMA之后，他不得不向我解釋那是什么。這樣，他才終于能讓我從他眼前消失，使他能回到主機前繼續工作。似乎那些日子里我發現的真正成功的交易人都有主機，而且都非常古怪而且遁世。我與這個人一起花了不到15分鐘的時間，但由此我有了明確的方向。三年之后，當我把我的研究結果與他的進行比較時，我發現它們驚人的相似。比較我們的研究也僅花了15分鐘時間。這是我與這個人的第二次、也是最后一次會面。現在，我也擁有了一種可盈利的、還比較協調的判斷式交易方法。但是，這種方法也不總是那么火爆，大約50%的贏率，而且有時候會回陷很多。雖然我的方法還不錯，但我感到非常不滿意。必要性是發明之母，這導致了我的第一項重要的獨立發現，擺動指標預測器(Oscillator Predictor™)，一個真正的先行指標。有了它，我就可以捕捉到利潤，避免風險性大的進場。
我的第三位良師給我講述了一位名叫斐波納契（Fibonacci）的意大利數學家的故事，從那之后我的技巧才真正開始突飛猛進。這第三位良師也很古怪。他沒有主機，而且除了隱遁之外，我找不到任何可以形容他的詞。這個人確實是我所遇到過的最出色的交易人。他絕對是根據判斷進行交易的，我曾經見到他精確記錄下最高價、最低價、中間回升最高價和中間折返最低價，只要你能想到的，他都做了記錄！他的交易風格超出了我所想到過的任何合理的預期，而他就是在我的注視下當場這么干的！直到有天下午他簡短地把他所做的事情教給我，我才發現這些技巧對于穩固的、盈利性的交易是遠遠不夠的。而這一次，生活再次從我身邊奪走了一位英雄，我眼見他從富有變成窮困，最后破產，背著一堆債務。毫無疑問，這圣餐魔杯似乎有太多需要彌補的漏洞。在我自己進行了多年實踐之后，我用深刻教訓換來了8條重要的經驗總結，它們是非常重要的。我將在下面第二節的”判斷式交易法及應該遵循的準則”詳細列出。
就是通過三位良師的啟發， 我在80年代初期到中期的這段時間內，在從事標準普爾500股指期貨的交易實戰中，我研究，探索，試驗，總結，再檢驗，不斷地循環往復，最終形成了一套獨特的交易判斷式交易方法—帝納波利黃金率交易法，又稱帝納波利點位交易法（DiNapoli-Level TM）。
二、帝納波利黃金率交易法簡介
你是否喜歡這樣的交易方法？只要你一進入交易，它就向你提供預先確定的進場點，合理的緊急止損點和可預先計算的利潤目標。當然，我們并不滿足于此，除上述之外還要有高比例的盈利。所有這些不僅是可能的，而且是可以通過在整體交易方法中加入高質量的先行指標與滯后指標而成為現實。
帝納波利黃金率交易法就是這樣的一整套完備的方法。這套方法由高質量的滯后指標， 精準的先行指標，特有的超買超賣分析和九種方向性圖形模式形成了一個獨特的交易體系。
帝納波利黃金率交易法的簡要方法是：
■ 1 采用置換移動平均線或平滑異同移動平均線/隨機指標組合等滯后指標確定市場的整體方向是上升還是下降。
■ 2 然后運用帝納波利黃金率（高級斐波納契方法）支撐與阻力選擇準確的進場點，并確立合適的止損點。這些支撐與阻力區域在市場價格變動顯現之前便能看到和計算出來。然后采用多種的具體策略下訂單，確保在市場不能維持這些價位時把損失降到最小。在趨勢上升的市場情況下，止損點會低于實際的支撐價位。在趨勢下降的市場情況下，止損點會在實際的阻力水平之上。注意我并沒有使用貨幣止損點。如果止損點對于貨幣管理標準太大了，很簡單，放棄這次交易即可。因為提前知道了止損點的位置，這很容易進行計算。
■ 3 一旦確定了進場價位和止損點的合適位置，接著就可以計算邏輯獲利目標（也是一個先行指標），以獲得交易利潤。在計算出邏輯獲利目標后，要立刻在市場內下單。不要等到市場已經達到了那一點后，才看發生了什么。
■ 4 用方向性圖形模式判斷市場的方向，方向性指標高于趨勢指標。用超買超賣分析協助確定合適的進場點和離場點。
簡而言之，這個方法是在上升趨勢的市場折返走低并達到支撐價位時建立倉位，然后在市場價格漲到預先算好的利潤目標時套利，這是很好的交易方法。正確地使用高質量的先行指標進行這種類型交易的好處是巨大的。你可能做出相當高比例的盈利交易。此外，你的訂單會以最低的交易差價進行，因為當市場要到達你的進場點時，你可以低價買進，而當市場走高時，你再以高價賣出。如果你交易的規模達到一定程度，與很多人用買進止損或者賣出止損進行交易相比，在獲利率上會有巨大的差別。
帝納波利黃金率交易法即可以運用在長線交易也可以運用在短線交易，適用于任何流動性強，交易量大的市場。 對于股指期貨和外匯市場的交易尤為有效。
三、兩大技術分析流派－機械系統交易法與判斷式交易法
在當今的金融投資交易領域里有兩大流派，一個是機械系統交易法，另一個是判斷式交易法。判斷式方法需要交易者根據某種標準或情形做出決策，而非判斷式體系則完全是機械的。我所用到的黃金率交易法是屬于判斷式交易法。我喜歡用這種方法進行交易。我相信相對機械系統交易法而言，判斷式技巧有其固有優勢。運用判斷進行交易的兩個最大理由是，人類頭腦的靈活機動，以及對變化的市場條件做出必要調整的速度。
在教學過程中我感到，很多人對不同的交易方法持有成見，而這些成見是與事實矛盾的。要想在任何領域有所建樹，首先需要具備一些基本知識，因此，我認為大家最好能花點時間弄清有關基本交易方式的一些事實。
美國沙灘男孩（Beach Boy）組合的一首歌可能很多人都記得，這首歌的開頭是：“那該多美妙……”它歌頌了長相守、永相隨的美德和快樂，戀人們穿過雛菊花叢，到達無法言說的幸福的彼岸。而沒過多少年之后，沙灘男孩組合的一些成員就不得不親自面對婚姻生活的現實，有的甚至上法院打起離婚官司。其他運氣沒有糟到如此地步的人私下里也承認，他們過去的精神伴侶現在也僅僅是和他們睡在同一張床上而已。
理想和現實之間總是有這樣大的差距么？當然不是。只要我們努力，就能夠在二者之間達到某種平衡。判斷式方式和非判斷式交易體系也是這樣。
1.非判斷式機械系統交易法
擁戴非判斷式機械系統交易法的人們相信由于系統經過多年交易數據的測試， 各項風險控制指標及參數都經過測試，如預期利潤率、可能遭受的最大虧損、最多連續虧損次數、風險/收益比值等都可以提前預知，使得風險可以控制，收益可以預期。特別是，交易系統的全部規則和參數完全機械化，交易信號由系統自動發出，完全排除了交易者的主觀判斷，從而有效解決了交易者的情緒對交易的負面影響。然而，這是究竟是理想還是現實呢？
那該多美妙……
■ （1） 一旦你的系統開發成果成型就緒，就不需要再做研究和其它工作了。你的交易體系是確定的、穩固的、永恒不變的。你永遠不會有壓力，因為你不需要做決策，決策完全是由機器負責的。細致而精確的（假定性）測試技巧使偶然事件的發生概率降到最低。一切都已被納入考慮范圍，因此你信心十足。
■ （2） 你可以聘請一位交易人或經紀人執行系統信號，這樣你就不用自己完成市場監測這項枯燥的工作了。
■ （3） “它”——也就是這個“系統”、“程序”、“解決方案”——能夠產生足夠的收益，讓你可以去斐濟度假，把腳趾埋在海砂里。也許“它”還能幫你支付贍養費和子女撫養費，使你能找個新歡來代替你的舊愛。
現實是……
■ （1） 工作永無止境。當系統歷史極值被超越之后，你就必須重新調整、測試和處理參數。
實際上，你最好有兩套獨立的系統，或者三套或四套，以便對總體交易資金的盈虧進行對沖和平滑控制。對了，除了對參數進行調整和修改之外，你很可能需要將一兩套系統完全替換掉，因為這個或者那個系統可能會完全垮掉不適用了。
那么壓力呢？直到你感受到全面癱瘓的時候，你才會曉得什么是壓力。當你看著你的一套或數套系統發出一條又一條荒謬的指令時，你會感到完全無力來影響結果。你只知道利潤將會蒸發，你將蒙受損失。這樣的事情發生的時候，你什么事也做不了，看著并且只能服從系統所發出的信號。嘿老弟，快給我拿幾片Maalox®（一種治療胸悶的藥品）過來，馬上！
你原以為預留100美元作為成交價滑移（Slippage）和傭金太高了，而你現在才明白這其實根本就不夠。你忘記了漲跌停板，40個點跳動一去不回，以及在市場最瘋狂狀態下的交易執行，等等……你本以為做測試用的數據是可行的，但實際上它們遠沒有想象的好。此時，你對你所使用的測試技巧以及系統的信心，和你的賬戶金額一起，都達到歷史新低。
■ （2） 你聘請來為你執行交易的經紀人似乎對一些最大幅的波動沒有輸入進場指令，而且……為什么他不能正確的設置止損！或者，你雇用的交易人別無他法，而只能運用他的豐富經驗（一年）來“改進”你花了那么長時間一直在試圖完善的系統。
■ （3） 為了使系統有足夠的多樣性，你簽訂了15份期貨契約，而要為這些契約的四套系統籌集足夠資金，唯一的方式是募集資金。現在，你需要準備披露報表，接受美國期貨交易委員會（CFTC）的監管，聘用員工，還要遵守無數美國全國期貨協會(NFA)的規定和要求。你原來還覺得填寫公司所得稅申報單就夠麻煩的了，現在如何？你開始懷疑你種下的雛菊是否能夠破土發芽，更不要說何時能夠競相綻放了。
近年來由于交易軟件功能的快速提高，越來越多的機械式交易系統被開發出來，使用的交易者也越來越多。然而，幾乎所有的非判斷式機械系統最終都會失敗，不再賺錢，而你只能希望在它還管用的時候利用它。有些系統在崩潰之前可能能堅持5年甚至10年，而如果你恰巧比較早地開始駕馭其中之一，至少在一段時間內，你就能做得很好。
根據我多年的經驗，下面是非判斷式交易技巧的幾個要素以供參考：
1. 低贏/輸比是普遍現象，而不是例外情況。
2. 由于種種原因，歷史假設測試技巧往往有很大漏洞。
3. 多數非判斷式交易系統最終都會失敗；你只能盡量在系統還管用的時候好好利用它。
4. 價格波動突破交易系統（Volatility breakout system）似乎最能經受時間考驗。
5. 有必要在非常多樣化的市場上使用多種系統，以平滑凈值曲線（equity curve）。
6. 有必要投入相對高額的資本，以實現系統和市場的多樣化，并為不可避免的虧損做準備。
7. 必須沒有間歇地忠實地執行每一個系統給出的交易信號。
8. 找到足夠幫助來執行系統信號，其本身就是一個挑戰。
2.判斷式交易法及應該遵循的準則
那該多美妙……
■ （1） 你跟著多位最精明的專家學習。由于你對市場有著無人能及的透徹理解，你的贏率高達90%。
■ （2） 你住在你想住的地方，在你想交易的時候交易，多年來你一直是給別人打工，現在你終于解脫，靠交易為生了！
■ （3） 通過技巧和勤奮，你將一筆不多的錢變成了一座真正的金山。你把其中的一部分放在高利息貨幣市場賬戶里，這筆錢不斷增長，依賴它所帶來的收入，你可以在你愿意的時候隨時去斐濟度假……當然，你知道這個故事會怎樣繼續。
現實是……
■ （1） 你跟著一位業界精英學習，再跟著另一位業界精英學習，雖然你確實從這里或那里得到了一些實際的收益，但是你所實現的總是與你的預期有差距。實際上，這種情形已經持續多年。你已經在研討會、書籍、軟件和交易課程上花了3萬美元，而你得到的利潤剛夠負擔這類開銷的。要彌補你從以往交易中損失的5萬美元，你還差得很遠！
■ （2） 如果你沒法找到一個真正賺錢的方式，擊出一個全壘打，不消幾個月你的存款就會見底。你開始懷疑你是不是又得去給別人打工。
■ （3） 不停地盯著大屏幕浪費了你的時間并帶給你壓力，開市的時候你必須在場，還要通宵監控Globex（盤后市場）的變動，這一切讓你開始懷疑，也許你甚至連當地的海濱都去不了。至于斐濟，那里有交易合約么？最小變動單位是什么，還有……斐濟人在哪兒交易？
當然，事情并不像我上面概括的那么好，也沒有那么糟，但是它們很容易變成如此。實際上，事情可能還會更糟！
下面就是我從三十多年的交易生涯和近二十年的教學經驗里總結出來的有關判斷式交易法的經驗，請務必反復地學習以達到對其徹底的理解，并逐條應用到你將來的交易實踐當中去。特別是其中的“自我管理準則”尤為重要。
■ （1） 你所擁有的最重要的交易工具并非你的計算機，數據服務，或你的方法，而是你！如果你自己的狀態不好——那么就不要交易。下面是我交易計劃里“自我管理準則”：
· 交易間歇至關重要，尤其是對日間交易玩家來說。我發現對我來說，每三到六周交易后，休息三到七天是最適合我的。
· 如果你做日間交易，你需要花大量的時間度假休整，每年大概三到六個月。如果你以每日為基礎進行交易或以更長時間周期為基礎進行交易，每年至少也要休假一到三個月。
· 一周四到五天，每天至少花一個小時的時間做些你喜歡的、與市場或計算機沒有關系的事情。我喜歡從事一些手工勞動，修修車或做一些修理或建筑工作。
· 專業人士是指少犯錯誤、而不是不犯錯誤的人。如果你犯了個嚴重錯誤，讓自己休息三天，不做交易。如果你在短期內犯了三次錯誤（連續兩天以上），讓自己休息三天，不做交易。
· 如果你違反了上面剛剛提到的這項規則，你應該給一個世界你最討厭的人寄10萬美元。也許你會認為這很有趣，在我培訓過的很多交易人中，我幾乎沒見過任何人遵守上面這項規則，除非他們被迫這樣做（保證金都虧光了）。我們在后面“黃金率交易法基本概念和術語”一節里將會對錯誤下定義。在本課程書中也會在很多地方解釋各種交易上的錯誤。你要清楚你是否犯了錯誤，在什么時候犯的錯誤，這很關鍵。
· 如果你有十天或更長時間未做交易，至少在一周之內不要做任何大筆交易（大倉位）。
· 將自己一分為二，一半是交易人，一半是經理人。如果沒有經理人的明確許可，交易人就不能進行交易。經理人密切觀察“健康狀況”的關鍵信號，比如錯誤、煩躁感、交易人私人生活中的壓力、能向你揭示問題的黑眼圈、脾胃脹氣。明白我的意思了么？經理人的任務，就是在災難發生之前讓交易人離下達交易指令的電話遠遠的。如果你懷疑合格經理人制度的必要性，只要看看巴林銀行（Barings）的案例就會明白。
我曾經培訓過一個場內交易員（在期貨市場上聲嘶力竭叫喊的交易員），他曾經穩定地賺了大筆利潤。而到了八十年代末期，他開始同樣穩定地賠錢。他的人格似乎正在改變，而且顯然他的私人生活處于某種壓力之下。一開始我懷疑是毒品，但是后來我逐漸否定了這種可能。有天晚上，我們正在談論市場狀況，他苦惱地抱怨著發生在他身上的“無法解釋”的損失。我忽然問他，他的孩子再過多久出生。“三個月，”他說，“咦，你究竟是怎么知道的？”
到這時，你應該已經能夠理解保持“健康”對交易的重要性了。允許你行使判斷力的系統或方法，依賴于這種判斷力在執行方面的質量。這種判斷力的基礎要是沒有了，一個星期的時間就可以讓你輸掉好幾個月才辛苦積累起來的成果。
■ （2） 有很多知識淵博、為人誠實真摯的交易人樂于教導別人，也能夠準確地表達自己的意思。找到他們，如果你能負擔得起，獲取他們的材料，并與他們交朋友。他們在閑聊中告訴你的只言片語，可能對你的成功有無法估量的意義。他們也曾受到別人的幫助。以正確的方式接近他們，如果他們能夠幫助你，他們會的。
■ （3） 判斷式交易可能帶來好得讓人無法置信的贏/輸比率。別因此自滿。如果你很快就獲得了巨額利潤，你就會變得過度自負。永遠別忘了，一次交易就會讓你重新謙遜下來。
■ （4） 在做出交易決策的過程中，你不能受到打擾。絕不能！零干擾！如果你在家辦公，從事日間交易，找一把鎖，用它把你自己和共同使用這個處所的其他人分開。如果這對你妻子或你的家人是個問題的話，那就不要交易，或者就再另找一個妻子和重組一個家庭。
我有個客戶，一位脊椎指壓治療者，在他位于北加利福尼亞州的家里進行交易，我曾經就此問題給過他無數警告。有一次，他損失了四萬美元，因為恰巧在一次收成報告之前，他妻子隨意地走過來，把嬰兒放在他懷里。經驗是位嚴厲的教師，但對于很多人來說它是唯一的教師。
■ (5) 如果你采用判斷式交易方式，那么你適應市場變化的速度要比采用非判斷式交易方式快很多。這樣，你就可以避免那些伴隨著盲式（固定的）機械交易系統失誤而來的巨大虧損。讀到這些文字的工程師們可以想象一下一個機械式的反饋系統，系統的反應依賴于傳感器的反饋速度。如果反饋系統足夠快，它就可以跟上這些變化。但是一旦它落后了，它可能會反向轉動180度，把自己絞碎！交易也是同樣。
■ (6) 運用判斷式交易系統是非常困難的，需要精神的高度集中、勤奮和自律。
■ (7) 整個交易過程中你會體驗到巨大的挑戰、滿足感和發現。
■ (8) 運用判斷式交易方法，用相對“較少”的資本就可能足以達到你的獲利目標。但你最好能集中于少數幾個市場。
歸根結底，兩種市場交易方式各有其固有優缺點。我選擇了判斷式方式。關鍵是，怎樣將你的天賦、心理、經濟資源和目標與上述挑戰和優點相結合。我從來沒有發現有哪種方式不需要你做很多工作或承擔很多壓力。讓你自己做好準備，如果你承受不了，現在就退出還來得及！
四、交易時段的選擇
你不僅要決定運用判斷式還是非判斷式交易方式，還必須考慮最適合你的交易時間周期。然后，你需要確信你所選擇的時間周期對你所使用的方式是最佳的。
應用本課程教授的方法是很簡單的。基本上講，無論你交易五分鐘圖還是交易月線圖所應用的方法都是一樣的。然而，棘手的問題是，你最適合在哪個時段交易？
根據我的經驗，一個在交易場所外進行場外交易的交易新手，如果要進行日間交易的話，那簡直是自殺行為。什么是“新手”？新手是指任何活躍地進行交易不滿一年的人。如果你是個兼職交易人或只是偶爾交易，進行日間交易之前你最好先積累三到五年經驗。但是，更關鍵的問題是：什么是日間交易？我的定義是，在日間密切觀察價格行為、根據他相信當時正在顯現的局勢做出決定的交易人。
一位以每日（或更長）為基礎進行交易的交易人可能會選擇在下一個交易日內啟動進場/離場點，他不被定義為日間交易人。
什么是長線玩家？真正的答案是，這取決于你觀察的角度。對一位場內交易員而言，五分鐘交易人就是長線玩家。對一位以每日為基礎的交易人而言，以每周為基礎的交易人就是長線玩家，等等。但是，在本課程中，我們所說的長線交易人是指以每日為基礎的或更長時間周期的交易人。隨著時間周期的縮短，決策時間壓縮，壓力增加。隨著時間周期的縮短，決策數量急劇增加。以每日為基礎做出的決策，與以小時為基礎做出的決策數量相差7倍，以小時為基礎做出的決策，與以五分鐘為基礎做出的決策相差12倍。機會當然加速增加了，但是我相信一個老道的拳擊賽經紀人不會僅僅因為他想讓一位前途光明的新手更快地得到大賽事的經驗，就讓他與邁克•泰森對陣。畢竟在這樣的比賽中他失去得的可能不僅僅是他的耳朵，很可能會被一擊斃命！
■ 1 日間交易與長線交易的優缺點
和所有事物一樣，日間交易和長線交易各有其優勢和劣勢。 每人應該根據各自的情況來加以選擇，而這種選擇往往還要通過交易實踐經驗的增加，和對自己自身性格，心理狀態，交易風格的進一步了解，來加以重新審核和調整。下面是我所總結出的日間交易的優勢和劣勢。
日間交易的優勢：
1. 運用一筆固定金額的有限資本，你可以做更多合同的交易。
2. 你的交易機會遠遠多于長線交易人。
3. 如果你的交易資本非常有限，但你本人非常有資歷，你可以利用允許使用非常近的止損點的交易機會。顯然，典型的五分鐘柱線波動范圍肯定小于典型的日柱線波動范圍。這一點實際是對第1點的延伸說明。
日間交易的劣勢：
1. 你需要經驗——很多經驗——尤其是進場指令技巧，以及對場內操作的深刻理解。
2. 你需要優異的經紀人和結算服務。
3. 在軟件、報價發送費、設備和交易成本方面你需要支付高額的管理費用。
4. 你的多數時間都耗費在交易活動上，你沒有精力做別的事賺錢。
5. 壓力水平顯著增加。
長線交易的優劣勢正好與日間交易的優劣勢相反，根據上述內容，你就可以推導出長線交易人面對的優勢和劣勢。
■ 2如何取舍？還有另一種選擇嗎？
根據我近20年的教學經驗， 在當今技術的輔助下，你可以將很多傳統方式混合，并極大受益。有一種綜合的交易時間周期，它的工作方式如下。
從一家可信任的市場數據公司那里獲取延遲的日間報價，并具備顯示日間柱線圖的能力。比如說，你可以用30和60分鐘時間周期協助做一些以每日為基礎的決定，并在第二天實施這些決定。我的意思是，下班回到家，在晚上相對平靜的時光里利用準確性和靈活性更高的日間圖做出決策。你可以制定第二天要執行的進場點、止損點、離場點等等。根據你的工作環境及/或經紀人關系，你甚至可以設置一些應急委托單。它帶來的優點是巨大的。你不再需要優異的經紀人服務，或對交易所場內操作的深刻理解。你不需要支付昂貴的軟件、網絡傳輸或設備費用。你有精力通過別的工作賺錢。你可以交易更多合同，你的機會遠遠多于傳統的長線交易人，而且這些交易的止損點更近。你的交易機會分析會非常詳盡。而且，更為重要的是，與日間交易人相比你的壓力更小，使你有機會增長交易經驗，而不是被它的本性或表面上的不可預測性嚇倒。這些就是你的另一種選擇，做決定吧。
第二單元:帝納波利黃金率交易法基礎
一、黃金率交易法基本概念和術語
你應該明白，本課程并不是關于基礎技術分析的，而是教授我發現的一種既謹慎又高效的，一種模塊化的綜合判斷式交易方法。雖然我總是試圖從基礎的理解水平來開始我的論述，但我設想你們對一些眾所周知的技術工具的使用知識都有所了解。如果你不理解移動平均線（Moving Averages）、隨機指標（Stochastics）、平滑異同移動平均線（MACD）、相對強弱指數（RSI）或價格-時間圖表的一般外觀，在往下繼續學習之前，你可以先查閱一下有關的技術分析參考書籍。
基本概念和定義：
試圖理解我的交易方法之前，我們必須確認我們翻開的是同一頁書，也就是說，對我們來說某些詞匯和概念具有相同含義。為了強調我解釋的每個詞匯的具體含義，在全課程中它們始終以黑體字表示，如趨勢，方向和運行等等。
■趨勢（Trend）：
教學的時候，我最喜歡問的一個問題是，“標準普爾指數、債券或者其他什么等等的目前趨勢如何？”我得到的答案無非是，“向上，向下，或橫向。” 學生們很少會問我，“在什么時間范圍內？”如果不定義時間范圍，“某某市場……目前的趨勢”這個問題就沒有意義。
下面是一系列四個圖表。讓我們把置換移動平均線（Displaced Moving Average，DMA)復加在這些圖表之上作為趨勢描述指標。該置換移動平均線的長度或類型無關緊要，緊要的是我們對趨勢的定義。如果我們把上升趨勢定義為置換移動平均線上方的收盤，把下降趨勢定義為置換移動平均線下方的收盤，你會看到2月28日同一天收市時的各種走勢報告。十五分鐘圖表中債券處于上升趨勢，但在日線圖表中為下降趨勢。在周線圖上是下降趨勢，但是在月線圖上是上升趨勢。如果你的交易方式將趨勢作為其定義特征的一部分，而你不清楚你交易的時間范圍的話，你就會迷失。
圖表2-1
圖表2-2
圖表2-3
圖表2-4
而且，如果我通過一系列特定的指標或其它標準預先定義趨勢，那么在一個圖表中, 無論圖表主觀看起來如何, 如果沒有相關的指標的話，我就無法決定趨勢是什么。考慮一下下面兩個圖表。這兩個圖表是上面的月線圖表的兩個當日部分。圖表2-5沒有我們預先定義的趨勢指標，置換移動平均線。僅僅從圖表2-5顯示的柱線樣本來看，你可能會輕易得出結論說當日趨勢是上升的。
圖表2-5
圖表2-6
圖表2-7
然而，根據我們對趨勢的定義，（圖表2-6），這只是現行下降趨勢中的一個反彈。也許你認為如果有更長的柱線數據樣本，在這種情況下，你就可以主觀地準確判定其趨勢，也許如此。那么下一個圖表呢？那么如果在激烈的交易操作中你開始懷疑自己的主觀判斷怎么辦呢？你那時到底是否還具備扣動扳機的能力呢？
我使用兩個趨勢指標，而且只有這兩個，即置換移動平均線（Displaced Moving Averages）和平滑異同移動平均線（MACD）與隨機指數（Stochastics）的組合。沒有它們，我就不會對趨勢妄加評論。
我的目標是搭建你的思維，使其結構化。建立優異的判斷式交易方法的關鍵之一，就是盡量增加其非判斷性成分！
當市場開始橫向發展的時候，我們往往稱之為盤整或沒有趨勢。我定義趨勢的方式幾乎沒有為“盤整”這個詞留下任何余地。很顯然，日線圖上的盤整會在另一個時間范圍——比如對日間交易而言——戲劇性地變成正處于趨勢中。在日線圖表2-7中，收盤價格在趨勢指標的上下浮動。在同一圖表的分時圖2-8中，價格的垂直范圍增加了，作為趨勢指標的置換移動平均線仍為同一類型，但我們看到了明顯實在的趨勢。除非市場中存在顯著的運行，否則我對交易沒有興趣。無聊的、波瀾不興的市場不能吸引我。如果縮短時間范圍仍無法展現趨勢，我就不會行動。如果你沒有理解這個概念的話，后續幾章里介紹的方式會幫助你定義“盤整”。
圖表2-8
■ 方向（Direction）：
與趨勢一樣，方向這個概念對市場向上或向下的運行做了定義。它與趨勢有兩個重要的、明顯的不同。首先，方向支配趨勢，也就是說，如果方向向上而趨勢向下，那么市場的后繼運行預計會是向上。我們可以以此為基礎與市場進行互動。第二，決定方向的標準與決定趨勢的標準不同。我想重申一下這一點，因為方向一詞在此的用法可能讓你感到有點糊涂。閱讀本章之前，你對方向這個詞的含義已經有你自己的理解。你可以看著圖表，然后說方向是這樣或那樣的。忘掉你對方向這個詞的先入為主的理解吧，在我們的討論中它幫不了你的忙。
在我談到市場方向時，它具有具體而明確的含義，而且隨后的價格活動具有很高的可預測性。對于方向這個概念和應用，我會在第五單元里做更充分地闡述。
■ 運行（Movement）：
市場的運行這個詞匯包含了方向和/或趨勢。你可以說，運行是向上的，因為這個或那個趨勢是向上的，或由于這個或那個方向指標，運行預期將是下降的。如果沒有足夠標準對趨勢或方向作出明確表述，你就無法對運行做出明確表述。指標或形態不直接定義運行，只有趨勢或方向才定義運行。
■ 失效（Failure）：
你需要重新定義的另一個詞是我所使用的“失效”這個詞。如果市場經歷失效，那么它也有具體而明確的含義，其繼發市場行為也具有高度的可預測性。在這里，你以前對失效這個詞的理解或定義不再適用。失效是另一種形式的方向指標。
你要對一些常用詞匯重新定義，因為在從事了近二十年對交易人的培訓工作之后，我還沒有發現表達這些概念的更好方法。然而，只有明確清晰的表達才能讓大家徹底理解這些概念。
圖表2-9
從現在開始讓我介紹三個同學給你們，和你們一道學習， 他們的名字分別是“情急冒動的”憨克，“謀定后動的”丹尼，和“保守遲疑的”卡爾。在以后的各課程單元里，你們會看到我和他們之間的一些學習討論，從中你們也許會找到你自己或你的交易伙伴的影子。
在圖表 2-9中,
趨勢是什么？
“情急冒動的”憨克：向上，很顯然，是向上！咱們買吧！
“謀定后動的”丹尼：我不知道。你已經定義了我們應該怎樣決定趨勢，但是你所使用的指標都不在這個圖表上。
方向是什么？
“情急冒動的”憨克：你是吹毛求疵。
“謀定后動的”丹尼：同樣的答案，不知道。
運行如何？
“情急冒動的”憨克：來吧，伙計們，別錯過機會，快買吧！
“謀定后動的”丹尼：嗯，既然運行是依賴于趨勢或方向的，而且既然你沒提供在圖表上確定它們所需要的信息，我想我還是不好說；但看上去它確實是向上的。
■ 先行指標（Leading Indicators）：
先行指標是指在市場到達支撐或阻力可能出現的位置之前就指示出某種意義的指標。這類指標往往無人傳授，而且經常被不當使用。在現有的先行指標中，僅有少數幾個具有價值。我認為非常優異的兩個先行指標是斐波納契折返和延伸分析（Fibonacci Retracement and Expansion Analysis），以及八十年代早期我首先發現的從去勢擺動指標（Detrended Oscillator）派生出的-擺動指標預測器（Oscillator Predictor™）。我認為沒有什么用處的先行指標之一，是直接從市場行為中衍生出來的時間周期。不少人，諸如華特. 布萊克特（Walt Bressert）和彼得.依蘭德斯（Peter Eliades）等，在先行指標方面曾經做出優異的貢獻。 我發現還稍微管用的一些先行指標是從斐波納契計算中衍生的一些天文（不是占星術）日期和某些時間預測。當然，這些指標不會預測市場在哪個價位上會出現支撐，而僅是預測在哪個時間點上支撐會出現。
■ 滯后指標（Lagging Indicators）：
滯后指標是指在指標發出之前需要市場行為的指標。它對支撐或阻力進行確認，而不是進行預測。簡而言之，它滯后于市場行為。
滯后指標包括置換移動平均線、標準（非置換）移動平均線、隨機指標、相對強弱指數、趨勢線等等。也許我這么說會使問題顯得更為復雜，但是我們也可以說上述某些指標是同步指標，也就是說它們所指示的內容與市場行為同步，既不是之前，也不是之后。一般來說，人們認為先行指標優于滯后指標或同步指標，因為它們能給你警告或預見，以采取某些行動。這與對你昨天或15分鐘前應該做某些事情進行確認完全不同。所以，某些滯后指標的支持者或教師可能會將這些指標也稱為先行指標或同步指標，以提升它們的地位。但我的觀點是，我們應該采用其中最好的先行指標和滯后指標，并將二者結合，以得到最優異的結果。
讓我們對這個問題進行一下稍微深入的探討。譬如，人們可以說一旦一條走勢線形成了，它本身就也變成了一個先行指標，也就是說從這一點開始，市場價位對這個指標的任何靠近都可以被視作潛在的支撐出現。
圖表2-10
同樣可以說置換移動平均線對趨勢也有制約能力。
圖表2-11
是的，是可以這么說。但是，就拿置換移動平均線來說吧，為什么要把這個優異的滯后指標變成一個一般的先行指標？再者為什么要把一個還不錯的滯后指標（走勢線）變成一個不怎么樣的先行指標呢？當我們有最好的先行指標和滯后指標可供選擇的時候，這樣做又有什么必要呢？
在先行、滯后以及同步指標這個話題上，如果想要做智力練習的話，我們還可以引申出更多的爭議或文字游戲，但是這不是本課程的目的。我們只要為以后的內容打下一個足夠的基礎就可以了，因此我就此打住。
■ 邏輯獲利目標（Logical Profit Objectives）：
邏輯獲利目標是一個價格區域，在這個區域中你會發現有巨大阻力阻止運行的進一步發展，因為那里有與你現有持倉相左的巨額買賣單。但是，這里不是你立刻要進行反轉操作的地方，不能保證市場到達這個區域之后就會停止其目前的運行。邏輯獲利目標并非價格預測。它們只是一些價格點，在這些價格點上，目前市場的運行持續下去的可能性急劇降低。利用斐波納契延伸分析可以建立這些價格點，如果市場到達這些位置的話，你就可以獲得邏輯利潤。只要趨勢或方向（運行）完好無損，市場就會達到這些價格點。在一個強勁有力的市場里，經過幾次可交易的回調之后，最終所有的利潤目標可能都會實現。但我不建議將這些價格點視為肯定會被實現的價格預測目標。
■ 時間范圍（Time Frame）：
基本上講，有無數種時間范圍的圖表可用來進行交易。我選的是5、30和60分鐘圖、日線圖、周線圖和月線圖。有時候我也看看1分鐘或3分鐘圖，但是察看低于5分鐘的圖表是自找麻煩，因為如果這樣做你就是與交易所場內的專業交易員在較勁。我們已經討論過，你所生活的“世界”的時間范圍越短，你的經紀人和清算服務就必須越好。我在本課程的第四單元（“使用平滑異同移動平均線/隨機指數的結合進行趨勢分析”）里會告訴你們為什么我從不試圖通過交易7分鐘、19分鐘圖表或25分鐘圖表去“搞掂”使用30分鐘圖表的玩家（一個荒唐的概念）。
■ 已確認和未確認信號（Confirmed and Unconfirmed）：
如果某個信號里包含了所有的證據要素，我們就稱之為已確認的信號。如果我們仍在等待最后的某條證據，那么這個技術信號就是未確認的。已確認信號的一個例子是價格在某條移動平均線之上的收盤。未確認信號的一個例子是收盤之前的同一信號。
■ 錯誤（Mistake）：
錯誤是指你違反了自己的交易計劃，即明知不該如此而這樣做。錯誤和巨大的損失可能同時發生，也可能不是。實際上，錯誤有時還能帶來高額獲利。如果你的交易計劃不明確，或者你在制定交易計劃方面缺乏經驗，就很難給錯誤下定義。隨著經驗的增長和交易計劃的完善，錯誤就變得容易識別。關鍵是要知道你什么時候犯了大錯誤或小錯誤，因為了解錯誤的數量和錯誤的嚴重程度，是你對自己在交易上進步與否做出判斷的最好方式。
■ 交易狀態良好（Trading Well）：
一年之中，總有些時候我們的狀態好過其它時候。不管是在高爾夫比賽中或者在你與他人交往的過程中，非常關鍵的是你要能夠識別在哪些時候你的狀態比較好。在高爾夫球方面，你可以通過分數衡量自己的狀態。而在交易方面事情就要棘手一些。你今天的盈虧狀況并不能告訴你你的交易狀態是否良好。
如果你是按照交易計劃進行的，你就是交易狀態良好。按照定義，交易狀態不好的交易人是犯錯誤的交易人。如果他不根據交易計劃采取糾正措施的話，他就永遠不能在這個游戲中勝出，獲得持續穩定的盈利。如果你不能實現令人滿意的收益，你總是可以修正你的交易計劃。但是，如果你總是達到不了良好的交易狀態，你就無可救藥！你可以去賣柚子、蓋房子，或者退休什么都不干。總之，就是別再交易！
■ 交易計劃（Trading Plan）：
交易計劃是一套對你的交易進行管理的規則。判斷式交易方式的交易計劃稍微靈活，非判斷式交易方式的交易計劃絕對嚴格。即使是判斷式方式也應包含盡可能多的嚴格規則，這樣你就可以更好地確定什么時候你的交易狀態良好（也就是不犯錯誤），什么時候不好。
上面我們定義了帝納波利黃金率交易法的十二個基本概念和術語：趨勢，方向，運行，失效，先行指標，滯后指標，邏輯獲利目標，時間范圍，已確認和未確認信號，錯誤，交易狀態良好和交易計劃。所有這些基本概念對后續課程的學習都非常重要，必須反復的琢摩理解，以達到最終真正領會和掌握。
二、帝納波利黃金率交易計劃的構成
我的交易計劃包含對下列內容的理解和執行：
1. 資金和自我管理
2. 市場機制的理解
3. 趨勢和方向分析（滯后指標和圖形模式）
4. 超買/超賣評估
5. 進場技巧（先行指標）
6. 離場技巧（先行指標）
■ 1.資金管理是投資交易中非常重要的一個方面，在這個領域已有很多書籍論述，想必大家也比較熟悉了。不管你資金管理的具體方法是什么，你一定要有一個，并嚴格地遵照執行。我在80年代末推出的第一個培訓課程時曾詳細論述了這個題目。我在那個課程中解釋了在贏利期間和虧損期間應怎樣處理保證金，討論了正向和負面預期游戲，以及你所使用的交易方法的性質會怎樣定義你的交易等等。因為本網絡函授課程主要是講述帝納波利黃金率交易法的分析技巧，故在此暫不做講述。在我今后推出的帝納波利黃金率交易法中級培訓課程中將會涵蓋這部分內容。
至于自我管理，我在第一單元中已詳細講述過它的重要性，它是決定你作為一個交易者是否能生存下去的關鍵之一。請再次回去詳讀，也制定一個你自己的自我管理計劃。
■ 2. 對市場機制的理解是常常被許多交易者忽視的問題。這個問題非常重要， 我將在本單元的下一小節里，特別單獨講解。
■ 3. 趨勢和方向性分析是我交易計劃中非常重要的一環。 它給我提供了對市場態勢的把握，也決定了我對交易機會的判斷。 我們將在第三單元，第四單元和第五單元里對其進行詳細的討論。
■ 4. 超買超賣評估無論是對進場點的選擇還是對離場點的選擇都提供了非常有力的工具。特別是我獨立發現創立的“擺動指標預測器（Oscillator Predictor TM）” 能夠提前一天預測出市場超買或超賣的價位點。在本課程的第六單元里我們會了解到超買超賣評估在各種情況下的具體應用。
■ 5. 進場技巧將用到先行指標-帝納波利黃金率價位分析。它會精確地提供市場的多重支撐點和阻力點，從而能使你選擇最佳的進場點和最適合的止損點。我們將在本課程的第七單元，第八單元，第九單元和第十單元里加以詳盡的討論。特別是在第十單元里，我將會詳細介紹帝納波利黃金率交易法的多種特別進場的技巧。
■ 6. 離場技巧也是應用先行指標-帝納波利黃金率價位分析。它會精確地提供多重邏輯獲利目標區域，從而能使你根據市場情況選擇最佳的獲利了結離場點。我們將在本課程的第六單元，第七單元，第八單元和第九單元里加以詳盡的討論。
三、對市場機制了解的重要性
我在上一節里提到，對市場機制的了解是帝納波利黃金率交易計劃里的一個重要組成部分。在這一小節里我解釋這為什么這么重要。
如果你從事汽車批發業務，但不理解保險公司、拍賣公司、經銷商或密封投標的機制等等，你能走多遠？如果你從事房地產業，但不理解融資和第三者保存契據程序的機制，你又能走多遠？
我經常遇到這樣的交易人，他們對交易所的規則一無所知，但一天之中會六次試圖在交易所內下單來用它賺錢。醒醒吧！你需要認識現實！需要了解你試圖以此謀生的業務背后的機制。
在我的許多培訓講座里，我會強調交易所知識的重要性。我會告訴我的學生至少在標準普爾期貨交易大廳里呆上六個鐘頭。我希望他們站得雙腿酸痛，看到場內交易員被人吐口水、被人看不起，甚至打起架來。我希望他們看到，一個場內的交易員因無法脫手一個委托單來完成其三個波動點的可贏利交易時，他有多么失望。我希望我的學生看到發生中的“穿價的買賣”帶給人的遺憾。交易是一項艱難的風險管理業務。你怎么能對你根本不知道的風險進行管理？你怎樣在沒有經驗的情況下消除錯覺？場內交易員是你的同仁。如果你與他們為敵，那就是自討苦吃。
如果你不是日間交易人，情形又如何呢？那很好。你對交易廳的理解遠不必像做日間交易的人那么多那么深刻。但是，你對它的了解必須超90%的人。 許多人都認為他們可以用交易利潤來支付帳單。沒那么容易！你需要消除錯覺，因為錯覺導致不切實行為的發生。
在本課程的各個單元里，我會對交易所場內機制的各個方面進行一些建設性的、恰當的描述，但是我強烈建議，你們應該自己尋找并結交一些有經驗的場內及場外交易人。一旦你贏得了他們的信任，他們就會自由地與你討論并剖析交易所的機制和規則，這會使你在你的交易事業中受益終生。
四、帝納波利黃金率交易法的宗旨
在介紹我的具體的交易計劃內容之前，我想先說一下帝納波利黃金率交易法最重要的宗旨：“失去機會，總比失去資金要好！”
當我乘坐飛機的時候，我喜歡看到機長的頭發有些許的花白。這使我安心，使我在品嘗第一杯飲料的時候嘴角上浮起微笑。因為我的假設是這個機長已經有了相當多的經驗，也曾經受過了許多危險的考驗。在投資交易中也是如此，經驗的作用是無法取代的。當我們交易期貨合約的時候，我們就好像在拋耍舞弄炸藥包。 本課程的目的就是教授一個交易者如何盈利并生存下來。在這個行業中，只有那些生存下來的人，才是真正的成功者。
嚴謹周全地分析市場的勢態和交易的時機，將會使你事先就確定你的風險和回報，從而能夠使你決定是進場交易還是等待下一個更好的機會。在市場上，機會是隨處可見，隨時降臨的。請切記：
失去機會，總比失去資金好！
通過這個單元的學習，我們現在有了打造大廈用的磚瓦。我在上面所講述概念術語和準則構成了帝納波利黃金率交易法的基礎，本課程其余部分教授的其他內容都是建立在這個基礎之上。
第三單元:帝納波利黃金率交易法趨勢分析(一)
一、置換移動平均線（DMA, Displaced Moving Average）與趨勢分析
受到一個業界前輩的指點，我在上世紀八十年代早期對 置換移動平均線 (Displaced Moving Average)進行了約四年的研究。我發現當時這方面計算機軟件數量有限，不敷使用，為了研究和應用，我還編寫了自己的軟件。在我進行期貨交易的初期， 置換移動平均線 的研究和應用是我的第一個成果，也是我交易中使用的最重要的工具之一。直到今天， 置換移動平均線 仍是帝納波利黃金率交易法系統中最重要的基石。我在教授 置換移動平均線 的使用方面有超過20年的經驗，在這個單元里就讓我就這個題目做一個詳細的講解：
將移動平均線在時間上向前置換，對交易人意味著幾大好處：
1. 它可以使你提前N個周期，了解走勢描述點或價格數字的情況。提前了解這個點的位置，有益于你制定市場策略。
2. 在計算移動平均線時使用“適當的”周期數字和“適當的”置換數額， 置換移動平均線 能減少鋸齒形態的影響，并以非常有助于交易人的方式“罩住”或制約住市場的活動。
3. 某些置換移動平均線在形態描述方面非常有用，這一點將在本課程的第五單元中做詳細的闡述。
“ 向前置換 ” 指的是不同于普通移動平均線是在今天的日期上標出今天計算的移動平均線值， 置換移動平均線 的 “ 向前置換 ” 是指把同樣的移動平均線值標在一個不同的、未來的日期上，這就是“置換”這個詞的含義。置換發生在時間軸上，而不是價格軸上。對于那些喜歡形象思維的人來說，如下圖(3-1A)所示，箭頭顯示，同樣的移動平均線在時間方面被提前放置了。所有計算保持不變。
圖(3-1A)
對于那些喜歡數學思維的人，下表(3-1Ｂ)則顯示了這些計算和各自價值的位置。此表計算了美國標準普爾５００期貨指數的 3x3 置換移動平均值 。
日期 - 1995年
收盤價
3 x 3 置換移動平均值
6 - 12
536.80
6 - 13
540.80
6 - 14
540.60
6 - 15
542.80
6 - 16
543.90
6 - 19
549.65
539.40
6 - 20
549.30
541.40
6 - 21
548.95
542.43
6 - 22
545.45
6 - 23
547.62
6 - 26
549.30
圖(3-1B)
在上圖的計算中，我們把６月１２日，６月１３日和６月１４日三天的收盤價相加的總和再除以３，就得到我們通常應用的普通的“３天收盤價的移動平均值”。通常的做法是把這個平均值放在６月１４日那天的位置。然而，我把這個平均值向前“置換”３天，將其放到６月１９日的位置。這個平均值現在就代表了“ 3x3置換移動平均線 ”在６月１９日的數值。
在我以前的教學中，學員們經常提出的幾個問題是：
（1）你說提前N個周期了解價格描述點，這是指什么？
“N”是指置換額。如果是以日為周期，3X3就是向前置換三天。你提前知道當日、兩天和三天的 置換移動平均線 值 ，即對走勢做出描述的價格點。如果沒有置換（N=0），那么直到 收盤 時你才會知道 當天 的移動平均線的值，因為你需要用這個價值計算移動平均線。
幾年前，交易人用開盤價格而不是收盤價格計算移動平均線的值，這樣他們就可以在收盤之前知道 當天 的移動平均線的情況。我相信，我在1986年和1987年講授的討論 置換移動平均線 優勢的第一批集訓課程，最終導致了這種做法的結束。
（2）那么指數平滑移動平均線、加權移動平均線或“后偏離Maxwell卷積”移動平均線呢？它們是不是更好用？你所使用的置換移動平均線在所有市場中都適用么？
我歡迎你做一下嘗試。我利用一臺使用8088芯片的CPM計算機，用了兩年半時間得出了我上面提到的 置換移動平均線 。我在各種市場的各種情況下研究了數以千計個圖表。我曾嘗試了我所能想到的、并能編程的各種移動平均線。那時候據我所知還沒有任何商用軟件可以創建 置換移動平均線 。要完成這個任務，我需要創建一個圖形套件，對移動平均線進行置換。這項工作的結果，就是由喬治 . 戴繆斯（George Damusis）編寫的首個海岸投資軟件公司的交易軟件(CIS TRADING PACKAGE)。我的研究顯示，復雜的 置換移動平均線 并不比簡單的 置換移動平均線 更為優越，因此，為了恪守我避繁就簡“少就是多”的一貫方針，我一直使用簡單的 置換移動平均線 。
還有一點你應該明白，我并沒有經歷過很多計算機迷和智囊形人物非常熱衷的優化過程。相反，我不厭其煩地考察了一個又一個市場，看看什么樣的情形是我作為一名經驗豐富的交易人在情感上可以接受、并且可以合理地預期將會贏利的機會。也許我現在再次對此進行研究的話還可以做得更好？但對此我甚為懷疑。更強的數字處理能力不一定就更好。另外，我也懷疑現在我是否還有毅力從事這樣的工作。即使我將把我的趨勢分析技術這單獨一個方面提高5%，這會對我的交易結果的底線有很大影響嗎？我認為不會。你會看到，趨勢分析會受到隨后的重要技巧的過濾和影響。別忘了那句老話，“如果它沒壞，就別修理它”。請不要在這點上誤解我。研究是一項非常重要的工作，你能從中學到很多，而且如果你愿意的話，你應該在我的工作基礎上做進一步的改進。但是，我想建議你在所有市場中對你所取得的結果進行測試。我需要強調的一點是： 在這里介紹的 置換移動平均線 的設定 值和計算方式具有 普遍的適用性 （包括海外市場），而且也經受住了 時間的考驗。
（3）那么我們怎么定義“ 趨勢 ”？
很簡單。如果收盤價在你所選擇的 置換移動平均線 之上， 趨勢 就是向上的。如果收盤價在它之下， 趨勢 就是向下的。
（4）如果今天中午的時候價格在 置換移動平均線 之上，但昨天收盤時在它之下，怎么樣呢？
那樣的話，已確認的趨勢是向下的，未確認的趨勢是向上的。
（5）根據“ 未確認 ”信號持倉，可以么？
完全可以，我經常這么干，但是到周期收尾的時候你最好能對你所預想的方向得到個確認，不然你就得跟交易說“拜拜”。如果你不這樣做的話，你就是犯了一個大 錯誤 。
另外，說到 錯誤 這個問題，永遠不要改變交易的理由。如果你當初基于某個標準進入一筆交易，而這個標準被否定了，不要環顧左右，為你的持倉尋找其它的理由或標準。如果你這樣做，你就是犯了一個嚴重的 錯誤 。 結束交易， 或者如果你有其它的交易標準的話，離場后根據這個標準重新建倉。不要擔心支付傭金，長期的心理憂慮遠遠超過傭金的成本。另外，如果你退出交易之后對它重新審視，你往往會發現，重新買進的標準并不那么有說服力。
二、普通移動平均線的致命弱點
1. 普通移動平均線的明顯的弱點
下一個圖3-2A顯示了一條數學加權移動平均線（即不同周期被賦予不同“權重”），其繪制沒有進行置換。換句話說，該圖顯示了一條標準加權移動平均線。周期數字或加權特點對我們的討論并不重要。
表3-2B顯示了同樣一條移動平均線被向前置換了五天。置換額可以是2天/周/月、3天/周/月、10天/周/月或負10天/周/月。這就好像你拿著一張上面只畫著移動平均線（無價格柱線）的描圖紙，并將移動平均線向左或向右水平滑動你所預期的數額（置換）。
現在，讓我們假設一個基本的非判斷性以移動平均線交叉為信號并總是待在于市場中的機械交易系統。在這個機械交易系統中，人們在收盤價格在移動平均線以上時買入，并在收盤價格在移動平均線以下時售出。你可以輕易看到，相比于置換移動平均線，一個交易者由于使用非置換移動平均線而承受的雙重鋸齒損失的次數要出很多！這就是普通移動平均線的明顯的弱點。
圖3－２Ａ
圖3－２Ｂ
如果你正試圖運用標準移動平均線建立你的非判斷性系統，那你可以試試時間置換這個額外變量，看看你是否能得到更好的結果。
２. 普通移動平均線的更致命的弱點
正如我們在這個行業中所觀察到的許多結果，你要對顯而易見的和深藏不露的兩種優勢進行識別。顯而易見的是，如果你遭受雙重鋸齒損失的幾率更低的話，你的交易收益會更高。而不那么顯而易見的，是在現實生活中 繼續游戲下去 的能力。如圖3-2A所示，當大多數交易人到達Q點（Q代表“Quit - 退出”）時，他們就會認輸，回過頭去再開發他們的系統。當然，這一點剛剛發生之后，圖表上盈利最高的部分就開始了。圖3-2B中的Q點被重新標注為M（M代表“貨幣”），因為這個點產生貨幣。現實情況是，如果交易人進行圖3-2B交易，他就很可能趕上隨之發生的大賺一筆的機會！
即使遭受如圖3-3A中所示的并不頻繁的鋸齒損失，一般的交易人也有可能就此找到心理上的借口，不再進入市場。如果三月份的鋸齒損失給了你一個不進入市場的借口的話，那么你可以看看，你錯過了多少利潤。這就是普通移動平均線更致命的弱點！
圖3－３Ａ
３. 加長普通移動平均線的周期也只會顧此失彼
有人也許會問: “ 使用更長的移動平均線周期，是不是能起到同樣的作用，預防鋸齒損失，并把你留在市場里呢？” 答案是“不一定”。雖然較長的移動平均線之中的鋸齒較少，但其它屬性也會隨之產生變化。見圖3-3A。注意，當市場最終出現價格波動時，置換移動平均線和非置換移動平均線是怎樣接近對方的。你的盈利水平保持不變，P（Profit – 盈利）點。
圖3－３Ｂ
圖3-3B中顯示的是二者在盈利上的差別。此處的標準移動平均線期限更長，它戲劇性地滯后于市場價格較大一段距離。一個非判斷性系統，它的離場信號建立在收盤價與移動平均線交叉的基礎上，以賺取既有利潤（P2）。顯然，使用長周期標準移動平均線所回吐的利潤明顯地多于使用短期置換移動平均線回吐的利潤（P1）。加長普通移動平均線的周期雖然使你減少了頻繁的鋸齒損失，但卻在離場時不可避免的出現大量利潤回吐。這使你顧此失彼，并沒有真正改善你的交易結果。
三、三組最有效的移位移動平均線-帝納波利先生的獨家研究成果
我曾花費多年時間研究并挑選適當的長度和置換額，最后我總結了三個 置換移動平均線 。它們是：
- 收盤價格的3周期簡單移動平均線，向前置換三個周期。
- 收盤價格的7周期簡單移動平均線，向前置換五個周期。
- 收盤價格的25周期簡單移動平均線，向前置換五個周期。
簡單而言，如下所示：
3 x 3
7 x 5
25 x 5
我使用的周期為每日、每周、每月。季度和年度周期也同樣好用，但我幾乎不涉及這樣的長度范圍。
我一般是如何運用這三個不同的 置換移動平均線 呢？我的用法如下：
· 3X3是針對短期的，它對迅猛推進的市場非常有用。
· 7X5是較長期的 置換移動平均線 ，很多人認為它在股票市場分析中非常有用。
· 25X5是我的長期 置換移動平均線 。
下圖是英國每日長期債券的高度壓縮圖，25X0和25X5移動平均線都被顯示出來。這張圖表顯示了趨勢期間和盤整期間的價格行為。箭頭放置在25X5移動平均線制約了趨勢、但25X0移動平均線卻沒有制約住趨勢的那些點上。
圖3－4
四、每日黃金線 - 3X3置換移動平均線
在這三個不同的 置換移動平均線 當中，我使用最多的是 3 x 3 置換移動平均線 。 它對短線市場趨勢的判斷極為有效。之所以稱之為“每日黃金線（Key of the Day ）”，就是因為它對日線圖市場趨勢幾乎完美的判定。
在我80年代末的第一批培訓課程中，我詳細地講解了“每日黃金線”- 3 x 3 置換移動平均線 在交易中的具體應用。其中最主要的一點就是：因為“每日黃金線”- 3 x 3 置換移動平均線 界定了當天的市場趨勢，所以在日間短線交易中，除了特別有方向性圖形模式的出現，否則絕對不可逆3x3 的方向交易！具體地說就是，如果市場的柱線在“每日黃金線”- 3 x 3 置換移動平均線 之下，這說明市場的趨勢是下降的。這時，如果你進行日間短線操作的話，你只能順勢做空頭交易， 而不應逆勢做多頭交易。對應的，如果市場的柱線在“每日黃金線”- 3 x 3 置換移動平均線 之上，這說明市場的趨勢是上升的。這時，如果你進行日間短線操作的話，你只能順勢做多頭交易，而不應逆勢做空頭交易。
3 x 3 置換移動平均線 一個最重要的應用，就是協助判斷高成功率的方向性圖形模式。關于它在這方面的具體應用，我們會在第五單元中詳細介紹。
現在，我一般在日間圖表中不使用 置換移動平均線 。這不是因為他們不好用，事實是，它們很好用，但是我有個（對我來說）更好用的技巧，那就是 平滑異同移動平均線 / 隨機指數組合 。我的很多客戶都在日間圖表上使用 置換移動平均線 ，并對其高效率贊不絕口。而你當然也可以試試。它們比 平滑異同移動平均線 / 隨機指數組合 更簡單易用。
下圖顯示了在標準普爾指數30分鐘線圖上一條日間3X3 置換移動平均線 ，大家可以看到，3X3 置換移動平均線 以多么優異的方式罩住了市場迅猛推進式的運行。
圖3－5
3 x 3 置換移動平均線與25 x 5 置換移動平均線 的關系
下面我們討論一下關于3 x 3 置換移動平均線 與25 x 5 置換移動平均線 的關系。 如果收盤價低于3X3 置換移動平均線 但高于25X5 置換移動平均線 ，我們該如何判讀市場的趨勢呢？正確的判讀是：短期趨勢被確認為向下，長期趨勢被確認為向上。
下圖是在德國債券日線圖上兩條 置換移動平均線 的例子。
圖3－6
你對此的反應或回應將取決于你是何種時間范圍的玩家。如果你是以小時為基礎的玩家，你會對每日3X3 置換移動平均線 非常感興趣，并當心25X5 置換移動平均線 。如果你是以星期為基礎的玩家，你會對每日的25X5 置換移動平均線 或者每周的3X3 置換移動平均線 感興趣。給你個警告。如果一位以星期為基礎的交易人知道一個從以每日為基礎的3X3 置換移動平均線 中創設出來的方向性指標，他要留心。在第五單元里我會詳細解釋這個問題。
3 x 3 置換移動平均線與止損點的選擇
最后我們來討論一下3 x 3 置換移動平均線與止損點的選擇。被交易人士誤用得最多的一個技巧，就是他們對止損點收得過快。想法聽起來是不錯的，但是多數交易人首先就缺乏良好的設置止損的技巧，對收緊止損點的時機就更不了解。
考慮下面加拿大元的每日圖表。
圖3－7
從三月到五月初，市場主要處于3X3定義的強勢向上趨勢之中。因此，我們要做多頭，可能在小時圖表上利用價格的下探買入，并在一個特定的目標賣出。這些價格的下探和目標點由斐波納契的理論所定義，我們后面的單元里將會講到。
到達頂點之后，我們看到價格持續向下突破穿過3X3 置換移動平均線 ，3X3 置換移動平均線 制約或者說“籠罩”住其后發生的朝向頂點的回升。看一下圖3-8中頂點的擴展圖。
圖3－8
如果我們在A交易日做空后止損點收緊得過快，在B交易日和C交易日就會被止損強制退出交易。如果我們用3X3 置換移動平均線 作為趨勢描述的指引，我們就沒有理由擔心我們的做空倉位，除非我們看到收盤價大幅回升到3X3 置換移動平均線 以上。在后面的單元里，我們會詳細談到設置止損的技巧。現在，你關鍵要理解，3X3 置換移動平均線 使市場有了喘息的機會。向前期頂點的回升，對曾經為賣家提供了市場流動性的那些人來說，提供了一種結束他們累積起來的多頭倉位的途徑，有可能他們自己也轉而做空。
在你學習本課程中闡述的概念時，你會明顯看到，如果市場對任何顯著的價格波動都會做出反應，這個市場就是 穩定的、可交易的 。如果只向一個方向持續而劇烈地運行，那這個市場就是 不穩定的、進行交易是危險的 。這是因為，那些為市場提供了流動性的專業人員誤入了歧途！
第四單元:帝納波利黃金率交易法趨勢分析(二)
·使用平滑異同移動平均線/隨機指數組合進行趨勢分析
一、你是交易軟件中“標準指標”的受害者嗎?
我們在上面的第２小節和第３小節中提到了如果你不仔細地了解和研究你所使用的交易軟件中提供的隨機指標的具體公式是什么，而盲目地直接使用的話，你將不知道你究竟用的是什么，它能起到什么作用。如果你不清楚軟件圖表中顯示的柱線到底是“與設定時間相對應”的還是“與市場活動相對應”的話，則你對于由此而計算出的技術指標正確與否就更是茫然不知！所有這些都將極大地影響你交易的結果！
除了交易軟件中的“標準指標”可能對交易者在造成損害以外，許多交易軟件的“瑕疵修改”和“自動升級”也會在你不知不覺當中對你的交易造成嚴重的損害。
讓我們看看現實世界中軟件開發的情況。假設你是一家軟件公司的總裁，同時也是一名交易人。你的軟件非常穩定，你每天都用它做出交易決策，但是，這個軟件有個很小很小的瑕疵。屏幕上顯示的1998中的數字8離其它數字有點遠，太靠近屏幕的右側了。你找到公司的程序員，說：“這個問題有點煩人，你能搞掂么？”他回答：“好的！”兩個月之后，軟件被交還給你，你發現他們解決了數字8的問題，但是還“解決”了另一個“問題”，他們當中有一個人在隨機指標公式中發現了這個“問題”。當然，對于他們“解決”的這第二個“問題”他們只字未提。
我很想確立一種行業標準，如果有任何程序員做了任何改動而不告訴你，就拔掉他們的一個腳趾甲。如果你認為我這么說過于嚴厲了，那么你可以設想一下：你已經為一筆交易計劃了好幾個星期，本來你應該可以從中凈賺兩萬美元，但結果你卻賠了一萬美元。為什么？因為你的交易計劃的其中一個指標的計算被做了改動，而你對此毫不知情。老實告訴我，作為一名交易人，你是會找出鉗子來，還是會笑笑說“下不為例”？如果我可以的話，交易室里會有許多一瘸一拐走路的人，至少剛開始的時候會是這樣！
升級也存在同樣的問題。你所使用的交易軟件的廠商會說，他們有個新東西，一個絕佳的升級版本，你絕不能錯過。你不得不被迫“升級”，因為他們不再支持你所使用的舊版本軟件。結果，你后來發現，在“升級”版本中，他們破壞了合約生成程序，在光標窗口里出現了一個問題，而且你再也沒法打印出正確的圖表了！你告訴他們這些事情時，他們會說，“別擔心，馬上又要有升級版本面世了——只要195美元。”
除了這種暗地里悄然發生的變化之外，所謂的升級版本還以其它方式讓你的交易計劃遭受浩劫。升級版本的文件中的默認設置，常常會覆蓋你辛辛苦苦輸入的設置。我可以給你舉個例子，這個例子也許適用于你所采用的軟件，也許不適用。一般來說，出價和要價反映在你的報價頁面上，多數交易人需要這個特性。但是，多數交易人不希望買入價和沽盤價被標示在圖表里。如果你以前選擇了“出價和要價不用圖表標出”的選項，而這個選項被你的升級版本覆蓋，你可能需要幾個月的時間，才能意識到你的圖表有錯誤！在這段時間啊內，你的所有指標、帝納波利點位™、你的最高價、最低價和最后數據，都是錯誤的！
如果你對這個游戲知之不多，那你就要小心。我參與交易軟件的制作和使用已經有二十年的時間，這些問題實實在在地仍在困擾我。雖然我對程序員的天賦非常敬佩，但我也對他們的某些行為、以及指揮他們工作的經理的行為頗為失望。他們當中的有些人對交易所知極為有限，但卻可能會輕易地擅自進行“改進”工作，或者不經意間毀掉對我們來說非常關鍵的決策工具！所以說，當你每一次升級你的交易軟件時都要格外地小心，要仔細反復地核查是否所有的主要功能和指標被改動過了。
二、如何判斷我們獲得了一個穩定趨勢?
下面我們來討論一下平滑異同移動平均線(MACD)和隨機指標(Stochastic)組合中的另一個技術指標， 平滑異同移動平均線(MACD)。
· １.普通 平滑異同移動平均線機(MACD)的起源與定義
杰拉德•亞佩爾（Gerald Appel）發明了平滑異同移動平均線(MACD)。 最初，亞佩爾先生為分析股票趨勢而開發出這個著名的技術分析指標的。用亞佩爾先生的話說，MACD非常簡單。取兩條價格移動平均線的差額，并創建該差額的移動平均線。兩條原始移動平均線的差額，與該差額的移動平均線，可以繪成一快一慢兩條線。它的公式如下：
EMA1 t = EMA1 t-1 + SF1(Pt - EMA1 t-1 )
EMA2 t = EMA2 t-1 + SF2(Pt – EMA2 t-1 )
MACD = EMA1 - EMA2
信號線 = MACDt-1 + SLSF(MACDt – MACDt-1)
其中：
EMA1 t 和EMA2 t 是當前的兩個指數移動平均線數值
EMA1 t－１ 和EMA2 t－１ 是過去的兩個指數移動平均線數值
SF1和SF2是EMA1 t 和EMA2 t 的平滑系數
MACDt是當前的MACD數值
MACDt-1是過去的MACD數值
SLSF是信號線的平滑系數
Pt是當前的價格
· ２.帝納波利首選平滑異同移動平均線(DEMA)的定義與研究
八十年代中期，杰克·伯恩斯坦（Jake Bernstein）和我一起開了個研討會。他講的其中一個題目就是他的雙重指數平滑移動平均線（Dual Exponential Moving Average，DEMA）/隨機指標組合的方法。這些年來，杰克教給我很多東西，但是這個經過某種特定方式的變化后特殊技巧一直是我最得力交易的交易工具。杰克教給我的這種方法是，用傳統方式使用隨機指標，并用DEMA買入或賣出對它進行過濾。換句話說，在給出經確認向上或向下趨勢信號之前，隨機指標和DEMA必須同時發出買入信號，或者同時發出賣出信號。那么DEMA的買入信號是什么？甚至什么是DEMA？DEMA是從杰拉德·亞佩爾（Gerald Appel）的MACD (平滑異同移動平均線，Moving Average Convergence Divergence)衍生出來的。
圖４-２
注意，在圖４-2中，我用來顯示MACD的兩條起伏的曲線，與我在圖４-1種用來顯示隨機指標的曲線相同。我僅僅是改變了數值范圍，因為MACD（DEMA）圍繞零線振蕩，而隨機指標在0和100之間波動。我們將忽略兩個指標的數值范圍，只觀察起伏的曲線交叉的情況。
杰克·伯恩斯坦最充分利用了MACD，他采用了特定的指數平滑移動平均線，而不是向亞佩爾那樣簡單使用整數輸入。DEMA，雙重指數平滑移動平均線，這個詞就由此產生。！
圖４-３
DEMA與隨機指標一樣，見圖４－３，如果快線從下方與慢線交叉，你就得到買入（信號）。如果快線從上方與慢線交叉，你就得到了賣出信號。雖然我總愛絞盡腦汁得到最大利益，但是我還從沒發現任何輸入的結合能與杰克開發的.213, .108, .199相媲美。這些指數輸入可以被8.3897, 17.5185, 9.0503“周期”輸入模擬，前提是你所使用的軟件能接受“周期”輸入并模擬指數移動平均線平滑。在我所知道的交易圖形軟件中，對這項研究做了準確編程的有CQG公司., Aspen Graphics™, TradeStation®，和我們自己的CIS TRADING PACKAGE交易軟件。我確信還有其它的也一樣好用，但是我尚未對此進行確認。
如果你是那種“拔槍就開火”型的人，可能會認為我過于關注細節了，我只能說你有權這么認為，但我必須強調我認為重要的內容。你可以選擇忽略你愿意忽略的內容。我并不是說，如果你不嚴格遵守這些的話，你就會虧錢，我只是說，你應該清楚你所做的事情，不做無根據的假設。另外，我們需要很多“拔槍就開火”型的人，他們往往為我們提供了我們交易時的另外一方。
為了清楚起見，從現在起我將我的首選DEMA也稱為MACD，因為DEMA畢竟是MACD一種，而平滑異同移動平均線（MACD）是大家所最常用的名稱。
三、如何洞察市場中不同交易者的行為?
好了，我們終于完成了隨機指數和MACD的研究工作。現在讓我來介紹如何使用平滑異同移動平均線(MACD)／隨機指標(Stochastic)組合來判斷趨勢。
· 1. 如何應用MACD／隨機指標組合來判斷趨勢?
在上兩節里我們已經定義過，當隨機指標或MACD的快線從下方與慢線交叉，你就得到買入信號；如果快線從上方與慢線交叉，你就得到了賣出信號。當隨機指標和DEMA同時發出買入信號時，一個上升的趨勢就被確認。當隨機指標和DEMA同時發出賣出信號時，一個下降的趨勢就被確認。應該注意的是，在我對趨勢的判斷中隨機指標應在25或75極值的傳統要求被忽略了。就像MACD一樣，我只要求隨機指標快線與慢線有個交叉，以產生信號。
下面的圖４-4和４-5是美國債券合同三月份隨機指標和MACD的日線圖。在11月15日后隨機指標和MACD幾乎同時交叉向下，顯示出市場下降的趨勢。注意，隨機指標比MACD更陡峭。MACD的流動線展現給我們一個平滑的趨勢，這才是我們想要的！與隨機指標相比，MACD給出的買入和賣出信號并不那么頻繁。
圖４-4
圖４-5
對我來說，MACD是更為可靠的趨勢指標。我一直繼續采用杰克·伯恩斯坦的數字，保持它的強勁。我通過輸入8, 3, 3而不是杰克和其他很多人采用的14, 3, 3，來故意削弱隨機指標。
有人也許會問有兩個強勁的趨勢指標，而不是一個強勁一個疲弱的指標，不是會更好么？我的回答是，不是這樣的。這樣一強一弱的設計正是我所需要的。疲弱的隨機指數顯示出了疲弱玩家的行為，它還能顯示市場的力量。如果隨機指標顯示賣出信號，而你并未觀察到價格的向下運行，你就要留心了，市場有可能發生較大的向上運行！
· 2. 如何洞察市場中不同交易者的行為?
MACD／隨機指標組合分別顯示了市場中強勁玩家（又被稱為“聰明資金”或“主力”）和疲弱玩家（又被稱為“傻瓜資金”或“散戶”）的不同行為。在下面的圖中， 讓我們來看看強勁玩家和疲弱玩家的行為是如何被顯露出來，而我們又是如何利用這一特性來交易獲利的。
圖４-6
在圖４-6中，我們把這兩個指標顯示在上下兩個獨立窗口中，就可以評估何時逆向操作市場，何時不這么做。如果隨機指標和MACD都發出買入信號，趨勢就是向上的。如果疲弱的隨機指標指示賣出，只要強勁的MACD買入信號保持完整，我就可以針對與隨機指標賣出信號相關的價格暫跌進行買入。注意一月中旬和二月中旬之間MACD所顯示的穩固上升趨勢。隨著疲弱的隨機指標轉為賣出信號，然后回到上升階段，我們得到了一個絕佳的針對斐波納契支撐進行買入的機會。十一月中旬到十二月中旬之間從賣出的角度看也是同樣情形。更為微妙而且蘊含著機會的，是圖表最左端的MACD上升趨勢。一般觀察顯示，隨機指標一直處于上升走勢中，但在現實交易中看到的卻恰恰相反！為什么？十月中旬到十一月最高價之間，有很多次隨機指標在一天之中顯示未確認的賣出信號。從這張圖表中我們看不到這些賣出信號，因為交易日收盤時（已確認）才是指數的計算點，圖４-6中顯示的是根據收盤已確認值計算的結果，所以我們現在在事后在圖４－６中看到的是隨機指標一直處于上升走勢中。但是，實時按未確認日間信號采取行動的交易人給了我們一個機會，可以在他們賣出時做多。然后，當隨機指標回到買入信號、他們的止買價格被觸及的時候，我們就可以在預先算好的斐波納契邏輯獲利目標價位獲利了結！
通過在最常用圖表即5、30和60分鐘、日線、周線和月線圖表上觀察MACD／隨機指標組合信號，我們就可以鳥瞰的方式了解疲弱玩家的位置（隨機指標）以及強勁玩家的位置（MACD）。我的目標是在上升趨勢（MACD買入信號）中，在斐波納契折返點針對價格暫跌（隨機指標賣出信號）買入，或在下降趨勢（MACD賣出信號）中，在斐波納契折返點針對反彈（隨機指標買入信號）賣出。這樣，我就將先行指標（斐波納契分析）和滯后指標（MACD/隨機指標組合）結合在一起，與價格行為進行“安全”互動。
· 3. MACD/隨機指標組合實戰應用與分析
A．實戰應用一：標準普爾指數
圖４-7顯示了處于向下推進式運行之中的標準普爾指數五分鐘線圖。由于柱線顯示只局限于圖表的三分之一，我們很難看到推進的范圍。我之所以這樣做，是為了讓你看到MACD和隨機指標的行為。最初，兩個指數都顯示賣出。一個中期價格低點被達到，隨機指標進入買入信號狀態。它帶來了疲弱的多頭，拋棄了疲弱的空頭。MACD定義的向下趨勢保持完整。觀察這種行為，你就會看到，在不恰當位置設置的追蹤止損，給了見多識廣的玩家一個絕佳機會，從疲弱玩家手里獲得倉位，即按主導趨勢的方向針對價格暫跌買入或針對價格的回升賣出。表４-7顯示了止損買入單如何被觸發，使市場回升到斐波納契阻力點位，在此之后，隨機指標恢復了與MACD的一致，市場回到早先下降的方向上，也許會達到新低。這種行為在各種時間范圍圖表中反復出現，給我的提供了許多交易的良機。需要提醒注意的一點是，為避免有可能出現的鋸齒形態，在操作這種模式時，必須首先確認市場是處在迅猛推進式的狀態中。
圖４-7
B．MACD/隨機指標組合應用分析
在講授MACD/隨機指標組合信號的使用的時候，我一般會按照復雜程度分級，并根據教學安排和學生的經驗水平來講解。上面的解釋涉及第一級（兩個指標給出一致的信號時才定義一個趨勢）和第二級（在主導趨勢的方向上，逆向操作疲弱隨機指標的概念）。下面我們會舉幾個第一級和第二級應用這一技巧的例子。第三級（預期未確認信號或根據未確認信號進行交易）我也會有所涉及。 第四級涉及轉換你的交易時間范圍，除非是在課堂里，否則這個題目講起來過于復雜。但是，為了讓你有個大致概念，我可以告訴你，就像上面的例子一樣，半小時走勢往往顯示賣出信號，為五分鐘線圖表上的隨機指標逆向操作提供了進一步的根據和支持。在第七單元講解過斐波納契分析之后，我會舉更多這方面的例子。
現在，讓我們回過頭，從另一個角度觀察這種方法，考慮一下隨機指標的數學計算，你就會明白市場是如何發生轉折的。設想有一個大的場內交易商，或者更可能是一群場內交易員，他們在市場上做空。如果他們能使幾個柱線的價格保持在一個最高價之內（使價格不再繼續升高），（疲弱）隨機指數就會被迫轉向向下。疲弱的多頭開始賣出其持倉，疲弱的空頭建立新的做空交易倉位。一種情形是，這些場內交易員（還有我們）可以針對那些賣出委托單進行買入。這些場內交易商可以獲取幾個波動點的利潤，而我們可以為預期的市場新高，或者向斐波納契展開點的運行做好準備，使自己處于有利的位置。如果我們不在價格暫跌的點位買入，而是試圖在原來的最高價的點位用止損買入單買入的話，我們實際買到的價格會與我們計劃買入的點位（原來的市場最高價）有很大的價差。而且，在我們買入后，我們還可能不得不再次承受一次回拉，而與此同時那些喂給我們賣出委托單的場內交易商則獲利了結了。另一種可能的情形是，如果我們逆向操作隨機指標而買入，但MACD后來也跟著崩潰（和隨機指標一樣給出賣出信號），在這種情形下，我們知道我們犯了錯誤，我們會在下次反彈回升時退出。即便是這時我們犯了錯誤，但如果我們操作的是短期的時間范圍，并對這種退出方法有足夠的經驗的話，我們還有可能持平、獲取幾個點的利潤，或者僅承受幾個點的微小損失！
C．實戰應用二：原油期貨
讓我們看一下圖４-8原油日線圖，一個相對簡單的例子。
圖４-8
顯然3X3置換移動平均線定義了一個迅猛推進式的上升趨勢市場。如果你在市場上升的時候主要從多頭一面操作的，你肯定做的很好。你不會在T1點賣出，或在T2或T3點買入而陷入困境。雖然這符合你以前學到的置換移動平均線定義的趨勢規則，但你不會進行這樣的交易。（下個章節里我們會討論可以否決趨勢的方向性指標，它們會讓你在T1買入，在T2和T3賣出，這些都是在幾乎完美的斐波納契折返點上。抱歉我跑題了，但是有時候提前了解一下我們后面要講的內容，對你是有幫助的。）現在，回到剛才的問題。
圖４-9
圖４-9和圖４-8是同一個原油日線圖表，只是加上了MACD和隨機指標。
圖中最高點之后的整個下降趨勢都受到了MACD的制約。由隨機指標支持的、沖到位于T3點斐波納契阻力位所展開的回升，給了我們一個絕佳的賣空機會。
圖中最高點之前的向上運行也是同樣。向上運行也幾乎完全被MACD所制約，而隨機指標使我們在市場折返的時候有充裕的做多的機會。
D．實戰應用解析
應用MACD/隨機指標組合來判斷趨勢和進行交易比較復雜，需要在實踐中不斷體會。 我以前的學生也過提出各種各樣的問題。 下面我就把幾個比較典型的問題通過你們已經認識的同學“情急冒動的”憨克，“謀定后動的”丹尼，和“保守遲疑的”卡爾的口中提出， 讓我們一同來探討一下。
“保守遲疑的”卡爾：決定指標是否給出信號之前，是不是要等柱線（時間周期）結束？
這個問題涉及有關第三級的知識。從定義角度講，你當然應該對信號進行確認。但是，如果你坐等確認的話，部分波動可能已經發生了。等待確認，就好像是購買一份你并不需要的保險。就像你可以在周期結束之前預期價格的DMA會交叉一樣，你也可以在周期結束之前預期這些趨勢信號的出現。這樣做的一個要求是，你一定要確保在收盤時得到對于你預期的確認，否則立即退出！
“保守遲疑的”卡爾：每次得到隨機指標買入信號時我一直都會買入。那么我現在怎么能賣出？
如果想成為5%到15%贏家之中的一個，你就必須采用與大多數人所采用的不同的方法和程序。如果你只需按照隨機指標的交叉操作就能成為贏家，那么我們到哪去找所有那些為場內及場外交易中的贏家買單的輸家呢？
“情急冒動的”憨克：那么我在隨機指標得到賣出信號的時候應該買入，在隨機指標得到買入信號的時候應該賣出，對么？
不對。應該是在MACD的支持下，你根據趨勢情況逆向操作迅猛推進式市場中的隨機指標，而不是簡單地買入或賣出。然后你應該運用第七、八和十單元中將要闡述的進場方法。
“情急冒動的”憨克：為什么評估隨機指標的買入或賣出信號之前你不用25/75線？
只要快線與慢線交叉，就認為有一個信號，這是我使用隨機指標的獨特方式。你還應注意，交易經驗（而非正式的計算機化的研究）告訴我，交叉點的攻擊角度越大，MACD和隨機指數所給出的信號往往就越強勁。見圖４-10A和B。強勁的外觀預示的往往是波動或轉折中的市場，而不是盤整之中的市場。
圖４-10A和B
“謀定后動的”丹尼：“在債券日線圖的第一個例子里（圖４-5），我看好像接近一月底的時候MACD幾乎給出了賣出信號，然后又直接回到向上的一面。看到這種行為處于進展之中的時候，有沒有辦法可以幫助我們規避損失？”
由于這個信號是建立在日線圖的基礎上，我很可能如你所說已經遭到了損失。我幾乎從來不會在收市后留在場內一個與MACD信號相違背的倉位。但是，在類似情況下有很多方式可以幫你規避可能的損失。比如，如果斐波納契支撐位還沒有被價格穿透，你的交易計劃可以容許MACD被稍稍地穿透，這樣可以給MACD一個修正的機會。如果MACD信號如圖４-1 OB所示，屬于比較疲弱的類型，我就會容許我自己這樣做。日間圖表上MACD的微小穿透，要比日線圖表上MACD的微小穿透容易對付得多，因為你很快就能發現，你所期待的對斐波納契折返的支撐是否出現。你也可以選擇不允許你的交易計劃中有這樣多的自行判斷的余地，直到你積累了有關這個概念的更多經驗之后。
