1019年，寇準再次回朝擔任宰相，這是他四起四落后的再度出山。正是這次回朝，讓他罷相貶黜外地、克死他鄉。與其說是寇準斗不過劉娥，不如說是寇準敗在了自己手里、敗在了皇帝手里。
當時中書是他、向敏中（此人中立，也很快去世）、丁謂和李迪；樞密院方面，曹利用為樞密使，丁謂也兼著樞密使，任中正、周起為樞密副使。起主導作用的是寇準、李迪、丁謂、曹利用，而寇準很快得罪了丁謂、曹利用、劉娥。
1、與曹利用的歷史積怨。在寇準看來，曹利用就與王欽若一樣，是當年澶淵之戰的壞事者。而上次寇準任樞密使時，曹利用居然還是樞密副使！曹利用當時的工作環境是這樣的：
每當討論個事，他一發言，寇準就立馬打斷，說，你這一介武夫，懂什么國家大事！
曹利用無辜地望去，只見寇準對射過來的眼神，滿滿的都是蔑視。這就是歷史積怨。
2、當眾恥笑丁謂。寇準當年曾舉薦丁謂，丁謂表面上也很尊敬寇準。但是一次溜須事件，寇準對丁謂當眾恥笑，讓丁謂懷恨在心。
丁謂很快找到了知音，兩人合作意愿達成，加上本就與丁謂交好的任中正，丁謂的勢力慢慢地壯大了。
3、得罪皇后。寇準并不明了其中局勢，相反還得罪了后黨——宋朝開國以來第一次形成的后黨。當時皇帝趙恒身體日差后，許多政事就由劉娥代為處理，掌握了大權。
而寇準與李迪一樣，一直不大瞧得起這種出身的女人。越見她勢大，寇準越要壓制。終于，兩人結怨了。
劉后有族人在四川橫行霸道，侵占百姓鹽井，事情被爆出來。由于有劉后這層因素，趙恒自然想赦免其罪。但寇準堅決不同意，他要求一定要繩之以法。從道德和法律的角度來講，寇準完全沒有做錯。但他忘記了，政治斗爭有時是不講道德、不講法律、不論規則的，只講利益、只論成敗。這就是政治的殘酷無情。
新仇舊恨加在一起，后黨對寇準徹底失望了。這一派有劉后，有時任馬軍都虞候的劉美，有翰林學士錢惟演。而錢惟演正是劉美的大舅哥。
4、兩派形成。
寇準這邊，有素來交好的李迪、周起、曹瑋，以及翰林學士楊憶。
另一邊，后黨與丁謂、曹利用等聯手，中間人正是錢惟演。為鞏固聯盟，丁、錢還結為親家。
可以看到，兩派陣營各有中書、樞密院人員及一個翰林學士。因為趙恒真的基本無法理政了，他需要依靠中樞重臣，而樞紐正是代表皇帝起草詔書的翰林學士。
斗爭爆發的導火線是由寇準點燃的，即太子監國事件。
1020年三月，向來中立的向敏中病逝，寇準獨相。寇準眼見丁謂和后黨日益強勢，暗下決心，朝中大權決不能落入他們手中。
趙恒也有一種急迫感。他身體越來越差，擔心自己活不長。他跟大太監周懷政說，既然自己已經這樣了，不如請太子監國吧。
寇準知道，機會來了，要趁機驅逐丁謂等人，由自己為太子保駕護航，渡過這段危難時期。寇準抓住機會單獨與皇帝推心置腹。
寇準是趙恒繼位的功臣，是救國家于危難的功臣，所以趙恒信任他。有了皇帝的尚方寶劍，寇準馬上行動了。他找來楊憶起草詔書，自己口授內容，大意是請太子監國、楊憶取代丁謂。
楊憶生怕泄密，所以非常謹慎。他等夜深后，屏退左右，關上房門，自己點燭撰稿。
他這一關沒有問題，卻是寇準自己出了問題。寇準一如既往地口無遮攔，喝了點酒以后，一激動密謀就不知說出去了。
管不住自己的嘴，這是政治家的大忌啊。寇準就犯了這么一個低級的錯誤，事情功虧一簣。
丁謂得知消息后嚇出一身冷汗。細細思量后，他決定用陽謀對付寇準的陰謀。一伙人來到趙恒跟前，強烈要求罷黜寇準，并詢問皇帝，是否真要太子監國，是否要趕走丁謂？
趙恒不知所措。這個寇準，怎么就把事情泄露了呢？看著群情激奮的大臣們，趙恒左右為難。事情外泄，大半個朝廷和皇后都要求罷黜寇準，如何表態？難道承認自己與寇準的密謀？
趙恒此時不知是否清醒，但即使他是清醒的，也只能裝不清醒了。他說，朕不記得跟寇準有過這樣的商量，你們的請求朕答應了！
事情進展到這一步本來還有救，趙恒、寇準還可以運作。但寇準的隊友、大太監周懷政和朱能居然謀反了！
周懷政的目標是：刺殺丁謂等人，重新任寇準為相，尊趙恒為太上皇、傳位太子、廢掉劉后。
結果事情再次泄密。這次不是酒后吐真言，而是楊崇勛、楊懷吉兩人在二十四日連夜跑到丁謂府中告密。
丁謂大驚，與曹利用商量，聯合劉后反擊！
事已至此，即使寇準對謀反毫不知情，那也是首當其沖、任人宰割了。趙恒根本救不了他，全憑丁謂和劉后處置。
三天后，回朝還不到一年的寇準被貶為知相州（今河南安陽），再被丁謂調到更為偏遠的知安州（今湖北安陸）、道州司馬，一步步往南，最后病逝雷州。
朝廷的局勢由趙恒、寇準控制。清洗開始了。
政治斗爭歷來殘酷。換做寇準勝利，丁謂的下場說不準更慘。因為在這場生死攸關的權力斗爭中，誰都希望獨斷專行。
但寇準之所以是大忠臣，是因為他胸中有國家大義；丁謂之所以是大奸臣，是因為他心中只有個人私利。對歷史人物做出忠奸評價的分界線，就在于此。
大義，是國家的穩定、是民族的前途、是百姓的利益。這是原則，這是底線。為了這個原則，寇準可以挾持趙恒親征澶淵；為了這個原則，寇準可以實施太子監國。
而丁謂的格局何曾達到過這種高度！在他眼里，政見之爭，就是利益之爭，可以沒原則，可以沒底線。
寇準之所以敗，就在于他輸給了丁謂和劉后，或者說輸給了皇帝的不堅定，輸給了自己的不周密。
俗話說，性格決定命運。
寇準一生，是跌宕起伏、大起大落的一生。無論是富貴榮華、位極人臣，還是貶黜流放、落至谷底，他都本性不改。這種性格，造就了才華橫溢、挽狂瀾于既倒的寇準，也使得他客死他鄉。
