股票基金FOF
第一類，也是比較常見的，就是股票基金FOF策略。
顧名思義，這個策略的主要邏輯是以投資股票基金為主的。
我們知道，
· 基金會投資一籃子的股票，這相對于直接投資單個股票來說，分散了風險；
· 而股票基金FOF，則是投資一籃子的基金，相對于直接投資單個基金來說，風險又進一步分散了。
所以，這種類型的策略，比較適合普通投資者。
▼ 股票基金FOF，收益來源有哪些呢？
以仟上的股票基金FOF策略（點擊查看）為例，主要有6個收益來源。
（點擊圖片，放大查看）
最底層、也是最大的一個收益來源，是獲取股票市場自身的收益。
以中證全指為例，可以反映滬深市場上市公司的整體表現。過去十幾年，歷史平均年化收益率是10%-11%。
在此基礎上，第二個收益來源，是選股。
股票基金，會從全市場所有的股票里，挑出一部分盈利能力較好的來投資。
以股票基金總指數為例，可以反映A股全部股票基金整體收益情況。過去歷史長期年化收益率達到了14%上下。
再往上，第三個收益來源，是可以精選一些優秀基金經理，他們可以挑選出更優秀的一批上市公司來投資，擁有更好的歷史長期年化收益率，能達到15%~20%之間。
第四個來源，是通過分散配置不同的投資風格和再平衡，增厚投資的整體收益，同時降低持有過程中的波動。
此外，投資小而美基金，以及場內折溢價套利，也都是拓寬收益的來源。
更詳細的介紹，也可以點擊這3篇文章查看：
▼股票基金FOF，有哪些類型？
在具體運作的時候，股票基金FOF策略，也有不同的類型。
（1）底層資產：投公募VS投私募
對于私募基金來說，底層資產可以投公募基金，也可以投私募基金。
通常來說，投公募比投私募更穩健一些。
（2）投資范圍：買全市場VS買自家
· 全市場選基金：底層持有的基金品種來自于各個基金公司；
· 主要買自家基金：相當于把自家基金公司的產品打了個包。
我們在投資的時候，通常會傾向于前一種策略，也就是全市場選基金。
因為不同的基金公司，擅長的領域也會有區別。
比如說：
· 有的基金公司擅長價值風格；
· 有的基金公司擅長成長風格；
· 有的基金公司擅長消費醫藥；
· 有的基金公司擅長金融地產。
很少有一個基金公司，可以把所有的風格都做得很好。
通常基金公司在自己擅長的1~2個領域內，會做的比較好。
目標風險FOF
第二類比較常見的，是目標風險FOF策略。
這個策略里，股票和債券會有一個長期的平均比例。
投資的時候，會圍繞這個比例，進行配置。
配置方案里，比較經典的比例有80:20、70:30、60:40、50:50等。
在此基礎上，還需要做好再平衡。
因為一開始配置好的比例，隨著股市漲跌波動，比例自然會發生變化。
于是，就需要進行再平衡，來恢復為初始比例。
比較常見的再平衡方式，有三種。
（1）定期再平衡
比如說50:50，每年重新再平衡一次。
簡單方便容易操作。但可能每年不一定有較大的變化。
或者一年中，先上漲又下跌，一年下來變化不大，但中途有較大變化。
（2）偏離度達到一定程度后再平衡
比如說，一開始50:50，之后隨著漲跌，如果比例達到60:40或者40:60，就觸發一次再平衡。
這種方式相比第一種定期再平衡，可以捕捉到相對的波動。
（3）按照估值再平衡
原理類似第二種偏離度，但不是參考價格，而是看估值。
比如低估的投資風格，配置比例高一些；高估的風格，配置比例降低。
或是股票市場便宜的時候，就多配置股票；股票市場貴了的時候，就多配置債券。
這也是巴菲特和他的老師格雷厄姆所常用的一種股債平衡策略。
例如美股在90年代末期，是一輪大牛市。巴菲特在90年代末期，配置了不少現金和債券類資產。
到了互聯網泡沫破裂、加上2008-2009年金融危機的時候，巴菲特大舉加倉低估的股票資產。
總結
FOF基金，投資的是一籃子基金，所以風險更低，比較適合普通投資者。
常見的FOF策略有：
后三種策略都有啥特點呢？我們下回分解。
