中國投資界集體誤讀利弗莫爾
利弗莫爾是世界上最偉大的投資者，機構投資之父。
中國投資者僅讀過股票大作手但未認真了解過利弗莫爾一生真實經歷。
利弗莫爾最重要的三句話：
1.股票投資（投機）的本質是商業投機，商業投機的成功源于勤奮的情報整理與嚴謹的邏輯分析（區別于賭博）。
2.所有優質的投資機會都來自趨勢交易機會。
3.趨勢交易的成立取決于公司生產商品的稀缺性與商品稀缺性的可持續。
利弗莫爾1929年做空美國股市賺了1億美元，但是1934年就申請破產，這些錢去了哪里，他一直沒說。
利弗莫爾并不是因為貧窮而自殺。自殺的當天，他的妻子就帶著300萬現金和100萬珠寶跑路了，此外他還留下了100萬的信托基金。
利弗莫爾發財之后，沉迷女色、經常酗酒。導致他最愛的妻子桃樂茜也養成了酗酒、亂交的惡習。本來幸福美滿的家庭最終破裂。
他的第二任妻子桃樂茜和大兒子小杰西都酗酒，有一次他倆酗酒之后發生了爭吵，神志不清的母親開槍差點打死自己的兒子。
他的大兒子小杰西·利弗莫爾最后也開槍自殺。
他的第三任妻子在嫁給利弗莫爾之前，結過四次婚，而且她的四個丈夫都死于自殺。
卓別林經常來利弗莫爾家串門，他們經常一起打臺球。
1907年做空美國股市大賺之后，JP·摩根請求他做多股市。
1918年，利弗莫爾看多棉花，于是開始買入并囤積棉花。到了1919年，他幾乎已經壟斷了棉花的供應。威爾遜總統與他秘密會談，試圖說服他放棄軋空棉花。利弗莫爾答應了總統的請求。他告訴總統，自己囤積棉花不是為了賺錢，只是為了試一試自己的能力。
就寫這么多吧。給我最大的教訓是：不要酗酒、不要沉迷女色，家庭比什么都重要。
下一個是誰?
大蕭條期間，價值投資先驅格雷厄姆也在那次抄底中破產，失業帶來的痛苦促成格雷厄姆不得不通過寫文章過活，并在隨后進一步完善了價值投資理論。除此之外牛頓，馬克吐溫，歐文—費雪（貨幣理論），利弗莫爾，都是因為股票破產。
價值投資都是說給別人聽的，因為其實很多基金經理沒有價值投資的先天條件——資金都是短期逐利而非長期，他們管理的資金并沒有耐心。
當你說出價值投資四個字的時候你本身就已經是在博弈。價值投資的借口不過是為你找好了博弈的安全空間，給了你心理安慰，可以掩耳盜鈴。
動態跟蹤科技與消費趨勢并適應的公司才是真正值得投資的公司，這是新陳代謝與生物進化，不能簡單的用價值投資來概括。
稀缺與稀缺的可持續性形成的趨勢交易機會才是投資的真諦，我們最多都是利弗莫爾一樣的趨勢交易金融投機者。
是的，利弗莫爾早就這樣說了，巴菲特賣掉航空股也是這么干的。他們怎么會告訴你投資的真諦。投機與賭博的區別在于金融投機的本質是商業投機需要極其勤奮的商業情報收集與調查。長期投資與短期投機都一樣，必須找到可以提供稀缺與稀缺可持續的商品與服務的公司投資并參與公司治理。巴菲特不過是一個金融壟斷資本集團低價攬存低價收購，等到市場瘋狂時交給你。神話與神仙都是騙人的鬼話。
巴菲特，格林斯潘，耶倫他們三個有一個共同點在臺上不敢講真話，后兩者退休了真話到處講。利弗莫爾和巴菲特在投資方法上沒有本質區別。僅美國金融資產加在一起就已經高達數百萬億美元，而美國的GDP只有約20萬億美元。而且就在這20萬億美元的美國GDP之中，還有將60%以上來自于金融、法律以及相關服務業。美國的實體產業和實體服務業不足美國總社會財富的5%。
利弗莫爾說在多年前，他曾經聽過關于一位著名的成功投機家的故事，他在加利福利亞山區，一個遠離市場的地方，他收到的行情要延遲三天。但是他卻總是能夠很好的把握市場，每年有兩三次他給遠在舊金山的經紀人打電話，根據他的市場頭寸買進或賣出指令。為什么他離市場這么遠他能做到這些，有人向那位投機家請教。
他說：市場總是千頭萬緒，如果把自己陷在一團亂麻中，就會一敗涂地，因此我對次要的市場變化視而不見。我喜歡躲在一旁，靜心思考。
我會記錄并觀察，當事情發生后，它就會給我一副清晰的圖像，告訴我市場正在做什么。真正的行情不會在一天之內就從開始走向結束。貨真價實的行情總需花上一陣子才能完成它的終結階段。
很多人學利弗莫爾，只是在學他的操盤技術。但事實上，利弗莫爾非常重視基本面，也就是他所說的基本環境的分析。
他14歲就無師自通學會了讀盤，后來他花了好久進一步認知到賺大錢，不是只靠讀盤，而是靠認知，具體來說是靠對經濟大環境、貨幣大環境、股市大環境的細致研究和邏輯推理！他1907年基于美國銀根收緊，做空股市；1915年基于一戰中協約國從美國購買各種物資，黃金大量涌入美國，做多股市；1917-18年基于德國潛水艇在打擊美國商船，會導致咖啡進口量下降，買咖啡的看漲期權。這些都是非常典型的、讓他賺到了大錢、或者能賺到大錢的案例。其實，早期的交易大師，如利弗莫爾、本間宗久都是基本面和技術面并重的。本間宗久是K線戰法的發明者，技術分析的祖師爺，他本身就是大阪最大的米商，對于全國的大米供需信息了如指掌。基本面是內功，技術面是外功，這些祖師其實都是內外兼修的。后來基本面和技術面竟然成為了兩個相互對立的門派，應該是祖師們始料未及的。如果講回歸本源的話，交易的本源就是基本面和技術面的融合使用。
中國人總被所謂的價值投資欺騙，投資理論是在不斷進化的，華爾街是不會告訴你他們的成功是建立在《道氏理論》與利弗莫爾理論的深刻研究之上的。
道氏理論-大盤與大勢，
利弗莫爾區別投機與賭博，做好交易的原則
格雷厄姆尋找財務安全邊際，
費雪告訴我們成長股的秘密與參與公司治理，
巴菲特說他是85%的格雷厄姆與15%的費雪，然后再引入了品牌無形資產價值。巴菲特的本質仍舊是基于財務與行業分析獲取安全邊際條件下的商業投機。他使用了無風險幾乎免費的杠桿，通過期權獲取暴利，他是一個保險壟斷金融財務公司是一個FOF母基金;他參與公司治理總是更換那些不能讓讓他滿意的公司CEO與團隊，如果不能他就賣出。投機與投資的在莫種意義上是無法辨識。如果有的話就是產業資本與金融資本的區別。
一個股票投機者本質是一個商業投機者。他的最高境界應該是與央行一樣是平抑行業與宏觀經濟周期。
價值投資的本質是有意識的資源整合投資與改造產業價值鏈。
中國很多人對價值投資的認識還停留在格雷厄姆時代。
利弗莫爾是一個真正的商業投機者，真正的趨勢投資者。趨勢投資首先源于商品的稀缺，然后源于商品稀缺的可持續性。利弗莫爾人生與財富巔峰在1929年。在那一年，他做空凈賺1億美元，而當年美國財政收入僅為42億美元。利弗莫爾最重要的三句話：
1.股票投資（投機）的本質是商業投機，商業投機的成功源于勤奮的情報整理與嚴謹的邏輯分析。
2.所有優質的投資機會都來自趨勢交易機會。
3.趨勢交易的成立取決于公司生產商品的稀缺性與商品稀缺性的可持續。一切投資行為都是圍繞經濟學中的“稀缺“而來，而稀缺的可持續性是投資的本質。所謂的價值投資的前提是要找到稀缺的可持續的資產。
巴菲特學的利弗莫爾。利弗莫爾說金融投機的本質是商業投機，商業投機需要勤奮的信息搜集與情報分析。趨勢交易取決于商品的稀缺與稀缺的可持續性。很多人認為巴菲特教導我們潛心研究公司而不必關心宏觀經濟，這種認識是錯的。1968末他關閉合伙基金公司是很明智的，后來美國經濟和股市都陷入長期的調整。2008年金融危機之前，長達三四年的時間，巴菲特的公司資產有四五百億美元的現金，一直都沒有做大的投資，直到金融危機之后，他才開始大規模投資，能用的現金都用完了，而且還采用發行新股方式收購鐵路公司。他是這波金融危機最大的贏家。
巴菲特是真正研究宏觀經濟的高手。判斷非常準確。
別和我說價值投資，那說明你根本就沒有理解價值。是價值鏈管理，資源整合，而不是價值投資。金融投機的本質是商業投機，商業投機源自勤奮的情報搜集與整理分析，趨勢交易是最佳的投資策略，有可能是一個康波，也可能是一個建筑業周期，還可能是一個朱格拉周期或庫存周期，但是認準一點，其代表的資產是否稀缺，并且該資產的稀缺性是否可持續。——致敬偉大的利弗莫爾。
利弗莫爾法則——交易秘訣揭密：“實踐出真知!”——蘇格拉底。
一個成功的交易者應該永遠學習3件事情：
．市場時機——什么時候進入市場交易，什么時候退出市場交易?正像利弗莫爾的朋友，棕櫚灘賭場老板埃德·布雷德利經常說的一樣：“什么時候抓住，什么時候撒手?”
．資金管理——不要賠錢，不要丟掉你的籌碼。一個沒有現金的投機者就像是一個沒有存貨的商店老板。現金就是投機者的存貨，就是他的生命線，就是他最好的朋友——沒有它，你就不能做生意。不要丟掉你的現金!
．情緒控制——在你成功炒股之前，你必須有一個明確的策略，要堅持這一策略。在進入股市進行投機之前，每個投機者都必須制定—個周密的戰斗計劃，要使這個計劃跟他們的脾氣相一致。投機者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅動股市的不是理智、邏輯或純經濟因素，驅動股市的是從來不會改變的人的本性。它不會改變，因為它是我們的本性。
“在你把錢變成你的頭寸之前，你不會知道你的判斷是否正確。”
利弗莫爾說：
如果你不把你的錢放在賭桌上，你就絕不會檢驗出你的判斷是否正確，因為你還沒有對你的想法進行檢驗。
而我相信，決定股市發展方向的是情緒，而不是理智，就像決定生活中的大多數事情，比如愛情、婚姻、孩子、戰爭、性、犯罪、激情、宗教一樣。人們做事，很少是出于理智。這并不是說銷售、利潤、世界形勢、政治和技術這類事情對股票的最終價格起不到什么作用。這些因素最終會起作用，大盤和個股的價格也許會反映這些因素，但是把價格推上極端的往往是人們的情緒。
我相信周期，相信生命的周期和市場的周期。
市場的運動周期就像是海浪的運動周期，漲潮的時候，價格就上漲，落潮的時候，價格就下跌。但周期是不可測的，是不可預見的，等待周期——不管是有利的周期還是不利的周期的到來，需要節制、沉著和耐心。
不過要記住，成熟的投機者知道，不管市場條件如何，都能賺到錢，如果一個投機者愿意和我一樣，不管是跌還是漲，都在股市上進行交易的話。
市場規則
我很早以前就認識到，股市從來都不是平淡無奇的。它是為愚弄大多數人、大多數時間而設計的。我的規則的基礎往往是與人的本性相反的一些想法：
．盡快割掉你的損失；
．在你建立你的全部頭寸之前，要檢驗你的判斷是否正確；
．要讓你獲得的利潤奔跑，如果沒有更好的理由兌現你的頭寸的話；
．密切關注領頭羊的表現，不過，要注意今天的領頭羊不一定就是明天的領頭羊；
．集中精力炒幾只股票，不要把攤子鋪得太大：
．某只股票的價格達到歷史新高，可能是這只股票將要暴跌的潛在信號；
．一次大跌過后，往往出現一些價格便宜的股票。這些股票的價格往往還要下跌，或者在價格上沒有上升的潛力。不要買這樣的股票!
．用關鍵點來鑒別趨勢的變化，證實趨勢的發展方向；
．不要跟報價單爭論!
“在自由市場制度中——價格是浮動的!價格不可能總是上漲，也不可能總是下跌。這對于警惕性較高的投機者是有利的，因為他們在什么時候都可能賺到錢，不管是看漲的時候，還是看跌的時候。”
時機規則
·賺大錢要靠“等待”，而不是靠想。
在進行一筆交易之前，一定要等到所有因素都對你有利的時機。要遵守綜合交易法的規則。一筆頭寸一旦建立，下一個困難任務就是保持耐心，等待行情出現之后再進行交易。最楚不住誘惑的事情是盡快實現利潤，或者因擔心失掉利潤而在調整期間增加交易。這種錯誤有可能使投機者付出幾百萬美元的代價。記住，如果你要買進一只股票，一定要有充分而明確的理由，同樣，如果你要賣出一只股票，也一定要有充分而明確的理由。正是市場的大起大落，才能使你賺到大錢。
．只有在所有因素都對你有利的時候，才可以投機。沒有人在任何時候都能投機，都能賺到錢。有時候，你應該完全退出市場。
．在一個人犯錯誤的時候，他唯一要做的事情就是糾正錯誤，回到正確的道路上來。要盡快減少你的損失，不要猶豫。不要浪費，在股票價格低于心理止損點的時候，馬上拋出。
．股票和人一樣，常常表現出不同的個性：進取、保守、敏感多疑、直接、符合邏輯、可預見、不可預見。要像研究人一樣地去研究股票，經過一段時間以后，它們對特定環境的反應就變得可以預見了，這對于把握股票行情的時機是很有用的。
．千萬不要在股票價格太高的時候買進，也不要在價格太低的時候賣出。
．不要把自己的資金全部變成頭寸，更不要長期占用資金，因為時間也是需要成本的。
．不利用股市上偶然出現的好運氣往往是錯誤的。
．在市場呈現膠著狀態的時候，股票的價格實際上是停滯的，不要預測或估計市場將在什么時候朝著什么方向發展，這是很危險的。你必須等待市場或股票出現突破。不要估計!等著市場來證實!不要跟報價單爭論。跟著最小阻力線走。跟著證據走。
·不要費很多時間猜測什么因素將推動某只股票的價格上漲。與其在這方面花很多時間，不如花時間研究報價單。因為答案往往就在報價單所反映的情況之中，不要企圖弄懂“為什么”。在所有股市大盤中，都存在著一股不可抵抗的力量，當時可能不知道這股力量是什么，但以后就會知道了。所有成功的投機者都應該知道這一點。
．股市總是在上漲、下跌和不漲不跌中運行。你可以在上漲的時候賺到錢，也可以在下跌的時候賺到錢——你可以買多，也可以賣空。不管你是買多還是賣空，都沒有關系。你必須控制好自己的情緒，不能由著自己的性子來。在市場行情不清，你自己也感到疑惑的時候，就退出市場。
．一個危險信號是“一天之內的逆轉”，一天的最高價高于頭一天的最高價，但在一天結束時卻低于頭一天的最低價，而且當天的成交量大于頭一天的成交量。在這個時候就要當心!
．如果你炒的股票朝著與你所希望的方向相反的方向發展，就要盡快賣掉這只股票。這意味著你的判斷是錯的——要盡快割掉你的損失。
．在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到盡可能多的因素都對你有利的時候，再進行交易。耐心可以使你賺到錢。
．要研究那些價格突然下跌的股票的表現。如果這只股票沒有很快反彈，那么它就很可能繼續下跌——這只股票本身可能沒有什么弱點，至于它為什么突然下跌，而且將繼續下跌，在以后的某個時刻就會知道其中的原因了。
．市場正在按照人們對未來的預期而運行，一般來說，市場是由人們對當前事件的認識所決定的。
·關鍵點是一種基本行情的開始，是趨勢—種改變，它表明的是應該買進還是應該賣出。如果能抓住這種趨勢上的變化，就能得到最豐厚的回報。
．有兩種關鍵點。
第一種關鍵點是反向關鍵點，它的定義是“在一次大的行情，即基本趨勢剛開始改變時的恰當的心理時刻”。它是出現在一次長期行情的最低點，還是出現在一次長期行情的最高點，這并不重要。
第二種關鍵點是“連續關鍵點”。“反向關鍵點”代表著市場方向的明確改變，“連續關鍵點”證實行情正在出現——它是在下一次上漲趨勢之前的一次自然鞏固。
要注意：主要的關鍵點出現時， “成交量”往往大幅度地增加。關鍵點是主要的時機裝置，它決定著什么時候入市，什么時候出市。
．在一次看漲行情結束時，要看本金的升值率，好的股票，本金一年的收益可狂升到30倍、40倍、50倍，甚至是60倍。一般的股票，本金年升值也應該達到8一12倍。
．要認識到，有些投機股票的價格狂升，其實沒有什么真正的原因，就是因為它們“順應了趨勢、受到了股民的寵愛”。
．“新高”對于時機來說是非常重要的。一只股票的價格達到歷史新高，這意味著它已經供不應求了，它的最小阻力線將猛烈上升。大多數人在看到一只股票的價格達到新高時，就馬上拋出，然后，再尋找價格比較便宜的股票。
綜合交易法——跟著趨勢走，考察主要的市場
投機者在交易前必須了解總的市場趨勢——了解最小阻力線，看看這條“最小阻力線”是上升還是下降。這條原則既適用于大盤，也適用于個股。在交易之前，你需要了解的基本事情是，大盤發展的方向，是漲還是跌，或者是不漲不跌。在交易之前，你必須首先認清這一點。如果總的市場趨勢對你不利，你將在極為不利的情況下進行交易，那就要記住，隨著大溜走，順著趨勢走，不要逆風行船，最重要的是，不要跟報價單爭論。
．板塊的表現對把握恰當的時機是非常重要的——股票在運動時，不會單獨運動。如果美國鋼鐵的股票價格攀升了，那么伯利恒的股票價格遲早也要攀升，Republic和Crucible也將隨著攀升。這個假設很簡單，如果美國鋼鐵的股票攀升是因為美國鋼鐵公司的業績，那么鋼鐵板塊的其他股票也會因為同樣的原因跟著攀升。
．要炒領頭羊板塊中的領頭羊股票。要買某一板塊中市場表現最強勁的領頭羊股票。
．盯著市場上的領頭羊，即帶頭上漲的股票。當這些股票的上漲速度減慢，再不能達到一個新高的時候，這往往就是市場轉向的一個信號。領頭羊上漲，整個市場就上漲，領頭羊下跌，整個市場就下跌。
．集中精力研究當天表現最突出的股票，即領頭羊，而不要花很多精力去研究整個行情。如果你不能在活躍的領頭羊身上賺到錢，那你就不能從股市上賺到錢。股市就是賺錢的地方。不要什么股票都炒，應該把精力和財力集中在幾只比較容易控制的股票上。
．在買一只股票之前，你應該有一個明確的目標，如果這只股票的行情對你不利，就應該確定一個止損點，只要你買的股票的價格到了這個止損點，就把它賣掉。你必須遵守你自己定的規則!
．一個成功的市場交易者只能根據最高概率下注。他應該先買進一小筆頭寸，先試探一下，在買一大筆頭寸之前，首先要檢驗一下你的判斷是否正確。不要想一次就建立全部頭寸——通過試探驗證你的判斷是否正確，時機是否恰當，發現“最小阻力線”。“試探法”也是資金管理的一個重要因素。
．交易者必須對不可能預見的“意外事件”迅速作出反應。如果它是大賺一筆的意外機會，就一定要抓住這個機會。如果它是一個不好的消息，就不要理它，不要往后看，也不要猶豫——趕緊賣掉你的頭寸。
●在一次長期上漲趨勢后，要注意成交量會增加，股票價格也會出現波動，這是一個提示，一是個紅色預警信號，它表明這一行情即將結束。它也可能是股票從強手轉向弱手，從職業交易者轉向普通股民，從積累轉向分配的一個信號。普通股民往往認為成交量的猛增是活躍而健康的市場正在進行正常調整的標志，而不是市場價格已經達到了最高點或最低點。
資金管理規則
確定止損點——投機者應該有一個明確的目標：如果股票的波動對你不利，你在什么地方把它們賣掉。在第一次買進的時候，這一點尤為重要——你必須確定一個心理止損點。你必須遵守你自己定的規則!不要讓損失超過你的投資的10％。隨著開支的增加，損失可能加倍。在證券交易所可以學會這一點——一定要把虧損控制在10％以內。如果虧損超過10％，你的股票就自動被交易所賣出。10％的虧損規則是資金管理的一個重要規則。正如我在前面指出的一樣，這也是一個關鍵的“時機原則”。
不要讓虧損超過投資的10％，如果你虧損了50%，那么你必須掙回100％!
．千萬不要追加基本金，千萬不要平攤你的買進成本。
．定期將賬面利潤轉變成“實際利潤”。要拿出一部分利潤，把它放在一個安全的地方，比如放在銀行，或者把它換成債券或年金券。現金過去是，現在是，將來也永遠是國王。永遠要有儲備現金。現金就是槍的子彈。我最大的錯誤是沒有一直遵守這一規則。
．掌握恰當的時機進入市場：“時間不是金錢，因為有時候，盡管你早早進入了市場，卻不能賺到錢——時間就是時間，而資金就是資金，更經常的情況是，資金在等到恰當的時候進入市場才能賺到錢——耐心，耐心，再耐心，是成功的關鍵，千萬不要著急。”
．不要著急。成功的投資者并不是每時每刻都在市場上投資——有時候，你應該持幣以待。如果你沒有看清市場的方向，就不要入市，等著下一次行情的到來。
．用“試探法”建立你的全部頭寸。在第一次“試探”之后，不要馬上跟進，要等到第一次“試探”向你表明獲利之后再跟進。不要一下子建立你的全部頭寸，要等著你的第一筆交易、你的第一次“試探”向你表明獲利之后，你才應該跟進，建立你的全部頭寸。具體地說，第一次應該買20％，第二次買20％，第三次買20％。然后，等著市場證實你的判斷是否正確，如果市場證實你的判斷是對的，再買剩下的40％。
．在建立全部頭寸的過程中，每次“試探”都是非常重要的。不管是哪次試探，只要你買的股票的走勢對你不利，你就等著，或者拋出你的頭寸，千萬不要讓你的虧損超過投資資金的10％。
．賣掉虧損股，讓獲利股奔跑，如果所有的因素都是積極的話。
資金管理的五條重要規則的總結
．保護你的資金——在買股票的時候使用試探系統；
．遵守虧損10％的交易所規則；
．準備好儲備現金：
．留住獲利股——讓你的利潤奔跑，割掉你的虧損。
．拿出你50％的利潤，放在安全的地方。
情緒控制
．情緒控制是市場中最重要的因素。
．不要預測市場!在你交易之前，要等著市場給你提示、信號和暗示。只有在你的判斷得到市場證實之后，你才能進行交易。猜測市場等于自殺猜測是貪婪和希望的親兄弟。不要根據估計作出決定，市場總是給你時間如果你等待提示，就會有很多時間供你進行交易。
．所有的股票都跟人一樣，帶有不同的個性：進取、保守、敏感多疑、直接、符合邏輯、可預見、不可預見。要像研究人一樣地去研究股票，經過一段時間以后，它們對特定環境的反應就變得可以預見了。有些投資者只炒一定價位內的股票。
．不要花很多時間去猜測股票的行情。與其花時間去猜測股票的行情，不如多花些時間去研究事實本身。答案就在報價單之中，不要企圖猜測原因，最重要的是，千萬不要和報價單爭論。股票交易振動篩要相信自己的判斷斷，不要因為聽了其他人的勸告就輕易改變自己的判斷。有時候，聽其他人勸告也許會導致錯誤的決定的錯誤判斷。這種錯誤的決定也許還會使你喪失信心，而這很可能就意味著賠錢。
．小道消息的來源各種各樣，有的來源于親戚，有的來源于你愛的人，有的來源于一個朋友，他剛在股市上投了一大筆錢，想傳遞他對美好未來的期望。小道消息也可能來源于一些唯利是圖的人和罪犯。記住：所有的小道消息都是危險的，不要相信任何小道消息!
．把希望這個詞從你的交易詞匯中刪掉。希望一只股票做些什么事情，實際上就是賭博。如果你沒有充分合理的理由去買一只股票，那你就應該買另一只符合市場邏輯的股票。希望一只股票上漲或下降，會導致很多股市上的投機者破產。希望總是和貪婪結伴而行的。
．要始終注意你的情緒——賺了錢，不要過于自信，賠了錢，也不要過于沮喪。你必須“沉著”，賺了錢，不要洋洋得意，賠了錢，也不要垂頭喪氣。
．市場上什么也沒有改變，改變的只有交易者，新的交易者沒有對過去股市的記憶，比如1907年的大崩盤或1929年的大衰退，因為他們沒有親身經歷過這些事情。對投機者來說，這些事情也許是新的，但對市場來說，這些事情卻不是新的。
．要有一種投機方法，一個進攻計劃，而且要認真執行自己的計劃。不要經常改變自己的計劃。要給自己找到一種控制情緒的方法，要堅持使用這種方法——堅持你自己定的規則。
．投機者“不是投資者”，他的目標不是保證他的資金有長期的回報。投機者必須從價格的漲跌中獲得利潤，不管他決定在什么時候進行投機。
．要獨行其事。要對自己的資金作出自己的決定。在股票交易中要注意保密和沉默。不要告訴別人你在哪些股票上賺了錢，在哪些股票上賠了錢。
．成功的投資者不是每時每刻都在股市上投資——有時候，你應該持幣觀望。如果你對市場的走勢沒有把握，那就等待。
．在市場對你不利的時候，不要對自己情緒失控。也不要為你的成功而洋洋得意，認為市場是一個很容易賺錢的地方。千萬不要跟報價單爭論，因為報價單就是真理……要與報價單保持一致。
．要成為一個超級市場交易者，必須具備4種能力：
——觀察能力：不帶偏見地觀察事實的能力；
——記憶能力：正確地、客觀地記住重要事件的能力
——計算能力：對數字敏感，能夠獨立計算的能力：
——學習能力：善于從經驗中獲得知識的能力。
．利弗莫爾認為，他之所以能夠得到別人得不到的信息，是因為他頭腦中的潛意識、他多年的市場經驗所致。有時候，利弗莫爾是跟著自己的潛意識走，盡管他當時并不知道確鑿的原因。利弗莫爾相信亞里士多德的話，“我們本身就是我們全部經驗的總和。”
．要想取得投機的成功，必須控制好自己的情緒。
貪婪——按照韋伯斯特詞典的定義，貪婪是在所有人當中存在的一種人類的情緒，是“對獲取或占有的過分愿望，是想要得到超過個人需求的一種愿望。”我們不知道貪婪的根源，我們只知道每個人都可能會貪婪。
恐懼——恐懼使人心跳加快。具有理智的人感到恐懼時，會做出不理智的事情。而且在他們每次感到恐懼的時候，他們就開始賠錢，他們的判斷就會出現偏差。
希望——當希望出現在股市上的時候，它總是與貪婪連在一起的。一旦進行交易，希望就馬上產生了。人總是抱有希望，希望得到最好的結果，這是人的本性。希望對于人類的生存是至關重要的。但希望與股市上的表親——無知、貪婪、恐懼和扭曲的理智是一樣的。希望掩蓋了事實，而股市只認事實。這就像輪盤賭一樣，告訴你結果的總是那個小黑球，而不是貪婪、恐懼或者希望。結果是客觀的，是最終的，就像自然一樣，是不會改變的。
． 當心無知——必須研究市場，必須向市場學習，不是漫不經心地學習，而是認認真真地學習。股市因為容易很快地賺到錢，所以吸引人們輕易就把錢投入股市，而不是像把錢投入其他產業那樣謹慎小心。無知的反而就是知識，而知識就是力量。
．股市從來都是不明確的。它就是為愚弄大多數人，大多數時間而設計的。利弗莫爾的操作規則往往是與大多數人的想法相反的。
．你不應該每時每刻都在股市上投資。有時候，因為情緒以及經濟上的原因，你應站在市場之外。
．在報價單和你買進或賣出的決定不一致的時候要等著它與你的決定一致。千萬不要認為你是對的，而報價單是錯的。
．不要傳播小道消息，也不要聽小道消息，記住，在看漲的時候，股票的價格會上漲，在看跌的時候，股票的價格會下跌。這是每個人都知道的道理，不用你告訴他們。
．一個股票投機者有時候會犯錯誤，并知道自己正在犯錯誤，但他卻仍然在犯，或只是在后來責備自己違反了自己的規則。記住，不要違反你的規則!
．千萬不要成為一個“不情愿的投資者”，無論多么好的理由也不要買下跌的股票。
．千萬不要買價格回落的股票，千萬不要賣價格回升的股票。
．不要用“牛市”或“熊市”這兩個詞。這兩個詞會在一段時間內在人的頭腦中形成一種思維定勢。要用“上漲趨勢”和“下降趨勢”這兩個詞，在人們問你市場將朝哪個方向發展時，只要說“現在，最小阻力線是上升還是下降”就足夠了。我就總是這么說。
．投機是一種生意，和其他任何生意一樣，它需要努力，需要智慧才能獲得成功。
結論
在華爾街或在股票投機中，沒有什么新的東西。過去發生的事情在將來會一而再，再而三地發生。這是因為人的本性不會改變，正是以人的本性為基礎的情緒使人變得愚蠢。我相信這一點。——杰西·利弗莫爾
交易方面，還是再總結一下吧，溫故而知新。
利弗莫爾說的最小阻力線，其實就是趨勢。可以說他是趨勢派的鼻祖吧。
價格總是沿著阻力最小的方向運動。我的理解是：趨勢具有延續性，順勢而為是最容易賺錢的。
永遠不買下跌趨勢中的股票。
利弗莫爾只關注板塊龍頭，如果龍頭不行了，那么很可能意味著整個板塊的行情都結束了。
上述方法不僅適用于判斷板塊，同時也適用于判斷牛市結束。在牛市中，如果龍頭見頂下跌，那么牛市可能就結束了。利弗莫爾判斷1907和1929年股市見頂，就是用的這種方法。
如果板塊的某只股票沒漲，但其他個股都在漲。那么利弗莫爾會認為這只股票有問題，會找機會做空它。
放量滯漲是上漲趨勢結束的一個警示信號。
趨勢末期出現暴量，那么很可能是行情末端的信號，不論上漲還是下跌都如此。
如果一天高點超過昨天高點，但是低點低于昨天低點，而且還伴隨著放量，那么這一天很可能就是頂部反轉日。底部同理。
如果你認為趨勢即將反轉，也不要一次性押上全部籌碼，而是應該試探建倉，如果虧損就出局，只有盈利后才能不斷加倉。這種加倉方法也是利弗莫爾首創，當時的人們全部都是一次性建倉。
聰明的交易者，會等底部打牢并經過測試之后再進場。
今天再來審視這些經驗，依然適用于現在的市場。一百年來，很多事物都發生了翻天覆地的變化，但是人性從來沒有變。
其他方面
一、不甘現狀離家出走。
利弗莫爾出生于1877年7月26日，全名叫杰西·勞倫斯頓·利弗莫爾。他的家鄉在美國馬薩諸塞州什魯斯伯里，父親是一名來自英格蘭的盎格魯農民，靠種植馬鈴薯維持家庭生計。由于經濟狀況困窘，在利弗莫爾14歲那年，父親便要他輟學回家務農，將來好子承父業。
但渴望改變貧窮現狀的利弗莫爾，拒絕了父親遞過來的鋤頭，選擇了離家出走。他懷揣母親給的幾個金幣，啟程前往大城市波士頓，最終他在一家證券經紀公司，找到了一份在黑板上抄寫實時股票報價的工作。
雖然這份工作工資微薄，每星期僅有6個美金，但利弗莫爾卻干得興趣十足。每當行情收報機上出現新的報價，他就飛快跳上凳子，將價格寫在黑板上。
二、初試身手收獲頗豐。
那時的證券交易廳，就像一個賭場，一些顧客以指數的變動為賭注。如果上漲或下跌被猜中，就能贏得一大筆獎金。反之，則要賠掉下注數10倍的資金。這和今天加杠桿的股指期貨如出一轍。
很快，利弗莫爾在抄寫股價的過程中，發現了一些股票漲跌的規律。他和朋友湊了5美金，買進了一只名叫百靈頓的股票。這是他人生中第一次做交易，當時他只有15歲。
這次交易他分得了3.12美金的利潤。于是，他開始持續進行股票交易。沒過幾個月就賺到了人生第一筆1000美金。當他回到家中，將一沓現金摞在母親面前時，母親眼中滿是敬畏的目光，她從來沒有見過這么多錢。而一向冷若冰霜的父親，也滿臉笑容，不再堅持讓他挖馬鈴薯。
在指數預判上的特殊本領，讓利弗莫爾的財富值不斷增加，但這影響到了這些空殼證券公司的利益。于是，在他20歲那年，波士頓的空殼券商們，都將他列入交易黑名單，不準他進場買賣。他只得喬裝打扮隱姓埋名，在各家指數投注營業廳打游擊。
三、進軍紐約大起大落。
隨著自信心增強，利弗莫爾決定前往紐約，操作證券交易所里的股票。他用2500美金當本錢，打算大干一番。其賬戶里的資金，一度高達一萬美金，可在一次失誤后卻賠了個精光。
于是，他開始分析自己犯下哪些錯誤，以避免下次再犯。他向券商融資500美金回到波士頓，繼續喬裝打扮，在那些空殼證券公司做指數對賭交易，很快賬戶里的錢達到一萬美金。但就在這時，證券公司老板逮到了他，他永遠被禁止進入大廳交易，最終只得返回紐約面繼續股票買賣。
1901年，紐約股市暴漲前夜，利弗莫爾做多買進北太平洋公司的股票，一萬美金轉眼間變成五萬。接著，他認為股市要短暫回調，于是向券商借股票賣出，打算等股票跌下來再買進以賺取差價。結果判斷失誤，再次將本錢賠光。
這次破產，讓利多弗爾意識到，買賣股票和在波士頓買賣指數不同，必須要有更多的耐心。隨著自己交易系統的不斷完善，他的操作開始得心應手。1906年底，當市場上漲乏力時，他果斷開始做空。經過一年的熊市，其它股民虧得慘不忍睹，而他卻當上了百萬富翁。此后，他更是把做空市場，當成自己投機的主要方向。
1907年10月，利弗莫爾持續做空。眼見股市行將崩潰，金融家摩根向股市大量注資，以維持市場穩定。他還親自向利弗莫爾示意，不要繼續做空市場，造成投資者恐慌。利弗莫爾立刻停止做空，并買入大量股票，股市隨即觸底反彈。
四、三次婚姻四次破產。
股市一戰成名后，利莫弗爾開始轉戰收益和風險更高的期貨市場，做空棉花期貨。一位名叫珀西·托馬斯的期貨高手找到他，提供各種數據讓他做多，最后利弗莫爾被說服，轉而大量買進。結果棉花大跌，利莫弗爾所有的資產賠得一干二凈。加上之前兩次，這已經是他第三次破產了。
1915年初，他拿著債主借的25000美金，再次回到股市，買進伯恒利鋼鐵等股票。直到1916年下半年，他意識到股市可能要回調，于是開始賣出股票和做空。僅此一役即賺取300萬美金。到1929美國經濟危機時，紐約股市大崩盤，絕大多數投資者一夜之間破產。而他卻賺到了1個億，要知道當年美國的財政收入也才42億美金。
和絕大多數貪婪財富的人一樣，有錢后的利弗莫爾也極其喜歡美女，養了很多情婦。他結過三次婚，第二任妻子還開槍打殘了自己的兒子。尤其是到了晚年，婚姻和家庭的煩惱，讓他患上了抑郁癥。這導致他無法專注于市場，投資頻頻失誤。到60歲時，利莫弗爾最后一次賠光了上億的資金，他不得不再次宣布破產。
1940年11月28日，一個大雪紛飛的日子，房東找上門來催討房租，利弗莫爾喝下了僅剩的半瓶威士忌，走出寓所在街上晃蕩。他望著街邊伸手乞討的流浪漢，以及豪華酒店里腦滿腸肥的食客，長嘆一聲道：這世界就是個弱肉強食的賭場。
接著，利弗莫爾走進一家旅館的衛生間，拿出手槍，朝著自己的右耳根部開了槍。他留下的遺書上，寫著這樣一句話：我的一生就是一場失敗。
